行业 铝日报 日期 2025 年 8 月 7 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 图1：机构净持仓 图2：机构多空比 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 铝观点： 美联储宽松预期增强支撑铝价转涨，6 日沪铝继续收涨，主力 2509 上涨 0.76% 报 20650，指数总持仓增加 3400 至 577553 手，08-09 升水报 30，因到货不均匀 日度库存小幅下降，但不改现货疲弱，华东地区下游加工材采买力度仍偏弱，因 此前有大户贴水收货后，日内持货商出货压力略微减轻，现货升贴水暂持稳；铸 铝合金跟随沪铝震荡偏强 ...

请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 行业 镍日报 日期 2025 年 8 月 7 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 镍观点： 美联储宽松预期增强支撑有色普遍走强，6 日沪镍延续小幅上涨，主力 2509 收涨 0.22%报 121070，指数总持仓减少 1386 至 189989 手。当前可流通货源依旧 不少，但市场接单情绪一般，贸易商之间成交亦不太活跃，整体消费偏弱依旧比 较明显，日内金川一号镍平均升水持平报 2250 元/吨，国内主流品牌电积镍现货 升贴水报价区间为-100-300 元/吨。菲律宾以及印尼镍矿供应后续宽松预期较强， 价格有进一步下跌压 ...

市场表现 - A股三大指数早盘集体下跌 沪指报3456 51点跌0 04% 深成指报10432 42点跌0 42% 创业板指报2129 79点跌0 84% [1] - 全市场超3200只个股下跌 个股跌多涨少 [3] 板块涨跌 - 半导体芯片 CPO 脑机接口 多元金融等板块走弱 [3] - 海洋经济概念股走强 海工装备 中船系 水产养殖等方向领涨 [3] - 光伏 有色金属 油气板块涨幅居前 [3] - 银行股表现活跃 建设银行等多股股价创新高 [3] 资金流向 - 主力资金早间净流入电力设备 基础化工 机械设备等板块 [4] - 主力资金净流出电子 通信 非银金融等板块 [4] - 融发核电 御银股份 湖南天雁获净流入13 68亿元 8 10亿元 7 18亿元 [5] - 寒武纪-U 爱建集团 国盛金控遭抛售4 33亿元 3 84亿元 3 09亿元 [6] 市场观点 - 海外财政扩张持续加速 带动全球需求逐级改善 [6] - 7月相对宽松格局仍有望延续 中下旬特别国债及地方债融资加速或扰动市场重心 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 端午小长假后市场回升，消息面积极，预计股市以结构性热点题材驱动为主，操作上建议逢回调做多 [1][2] - 关注国内经济数据、中美谈判进展和美国通胀数据等因素 [3] 各部分总结 市场回顾与展望 - 端午后市场回升，消息面平稳，贸易摩擦担忧缓解，美国小非农数据遇冷使宽松预期升温，成长和银行板块企稳带动股市情绪 [1] - 本周将发布上月经济数据和美国通胀数据，何立峰将访英并与美方举行经贸磋商机制首次会议，这些数据和事件或影响政策宽松力度预期，对市场中性偏多支撑 [2] 策略建议 - 短线策略：日内交易参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，IF、IH、IC、IM 止损和止盈位分别参照 76 点/95 点、58 点/31 点、66 点/121 点、84 点/142 点设定 [4] - 趋势策略：回调做多，预计 IF2506 核心运行区间 3740 - 3933 点，IH2506 核心运行区间 2607 - 2727 点，IC2506 核心运行区间 5554 - 5926 点，IM2506 核心运行区间 5887 - 6283 点 [4] - 跨品种策略：空 IF（或 IH）多 IC(或 IM)的策略谨慎持有 [4] 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，美股、欧股多数上涨，亚太市场中恒生指数涨 2.16%，日经 225 指数跌 0.59%，上证综指涨 1.13% [7] - 2025 年以来各大指数多数下跌，上周市场各主要指数均上涨 [7] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约 IM 涨幅和振幅最大，成交量回落，持仓走平 [10][11] - 展示了股指期货主力合约基差和跨品种走势 [15] 指数估值跟踪 - 周度数据显示，上证指数市盈率(TTM)为 14.49 倍，沪深 300 指数市盈率(TTM)为 12.46 倍，上证 50 指数市盈率(TTM)为 10.85 倍，中证 500 指数市盈率(TTM)为 27.66 倍，中证 1000 指数市盈率(TTM)为 36.02 倍 [17][18] 市场资金面回顾 - 展示了两市新增投资者数量、新成立偏股基金份额、资金利率价格和央行净回笼情况 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金价格在美国财政赤字扩张及关税政策冲击美元信用下表现强势，年初至4月25日COMEX黄金主力合约价格涨26.1%并创新高，而银价受关税政策和联储偏紧表态承压，当前金银比价处高位，美联储释放宽松信号后，白银或在6月议息会议前后补涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 2010年8月联储QE2的货币政策预期与白银价格至历史新高的上涨 - 2008年次贷危机后白银上涨常由美联储宽松货币政策预期“加速”释放驱动，以金银比价破位下跌为启动节点 [4] - 2010年8月初前市场关注QE2施行与否，此前美联储连续降息，资产负债表从2008年9月初9052亿美元扩至2010年8月初23253亿美元 [4] - 2010年6月初伯南克首次表态可能采用额外宽松政策，6月7日美元指数达顶点后至8月末跌6.02%，十年期美债利率从4月5日4.01%回落至8月中旬2.58%，8月末确认QE2 [5] - 伯南克讲话后金银比价破位下跌，COMEX白银价格突破收敛末端上涨，2010年8月27日至2011年4月29日，COMEX白银主力合约价格涨156%至48.6美元/盎司并创新高 [6] 2020年7月疫情冲击与联储宽松货币政策的集中释放 - 2020年7月白银上涨是联储宽松表态“加速”体现，宏观驱动与盘面走势和2010年相近 [11] - 2020年3月初美联储紧急降息，3月15日将利率调至0%-0.25%并重启量化宽松，5月19日议息会议维持利率不变并强调长时间低位 [11] - 十年期美债收益率从1月9日1.86%降至6月30日0.66%，美元指数从3月20日102.7跌5.1%至6月30日97.4 [12] - 7月初金银比价形成熊旗下跌中继，COMEX白银主力合约价格向上修复呈上升三角形，7月联储议息会议鲍威尔强调经济严峻，金银比价7月突破旗面下跌，6月30日至8月10日，COMEX白银主力合约价格涨62%至29.2美元/盎司 [12] 当前联储货币政策表态转变，宽松预期加速的“剧本”有望重现 - 特朗普政府关税政策使美国经济有衰退风险且通胀回升，新一届政府就任后鲍威尔及联储官员表态偏鹰派，4月17日鲍威尔对降息表态谨慎，后特朗普抨击，四月末态度转变 [14] - 财政部长解释特朗普言论，联储独立性担忧消退驱动金价回落，联储官员态度转变显示下半年货币政策有宽松条件，沃勒表态偏鸽派，哈马克表示不排除6月调整货币政策 [17] - 2月3日至4月25日，美元指数从109.2跌8.8%至99.6，十年期美债收益率从4.51%回落至4.24%，市场预期美联储在6、9、10、12月议息会议降息25个基点，年末终端利率区间3.25%-3.50% [18] - 当前金银比价处100之上高位且构成顶部形态，COMEX白银主力合约价格反弹，技术图形强势，关注鲍威尔讲话，预计6月议息会议前后，关税冲击劳动力市场后鲍威尔或表态降息，金银比价破位下跌将启动白银行情，国际银价有望创新高 [19]