市场表现与资金流向 - 白银市场近期展现出强劲动能，令不少机构感到意外，道明证券在三个月内已连续两次在白银空单中折戟[1] - 道明证券在每盎司78美元处建立的空头仓位，因银价在一周内暴涨19%而触发止损离场，白银期货一度触及每盎司93.70美元的历史新高[1][3] - 尽管2026年初市场预期有约50亿美元的指数调仓资金流出，但实际有超过70亿美元的新增多头头寸迅速吸收了抛压，表明多头力量强劲[1][3] 基本面与政策动态 - 白银被政府指定为“关键金属”，其关税政策走向深刻影响市场预期，特朗普政府决定不对白银征收进口关税，有望实质性释放供应链压力[2][4] - Comex仓库目前拥有约4.3亿盎司的可调配库存，配合伦敦市场的补库浪潮，实物短缺的逻辑正从“极度匮乏”向“库存回归”转变[2][4] 技术分析与市场情绪 - 银价在2026年初累计上涨21%后，技术面超买信号已非常显著，市场拐点可能就在眼前[2][4] - 一旦缺乏强制性买盘支撑，技术性破位可能引发心理层面的情绪反转[2][4] - 白银目前正处于高波动敏感期，政策红利的兑现与库存系统的优化可能在未来几个月修正白银的溢价[2][4]

白银期货市场行情 - 截至发稿，白银期货暂报18180元/千克，较开盘上涨0.79%，日内最高触及18399元/千克，最低下探17926元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 假日后早间银价再度明显反弹，沪银溢价扩大至800元/克，沪银将补涨早间涨幅 [3] - 沪银主力合约参考运行区间为17000-18300元/千克 [3] 市场供需与基本面 - 白银市场面临历史性需求与供应短缺的双重支撑 [2] - 过去数月间，白银在旺盛需求的推动下走出稳健的上升趋势，即高点与低点逐步上移 [2] - 本轮上涨建立在稳固的基本面之上 [2] 监管与交易环境变化 - 芝加哥商品交易所在过去一周内两次上调保证金，显著提高了期货交易成本 [2] - 在波动率放缓之前，交易所大概率不会下调保证金要求 [2] - 市场的高波动性最终触发了监管干预，交易所常通过上调保证金的方式遏制涨势 [2] - 保证金的调整已从根本上改变了市场博弈规则 [2] 市场情绪与价格驱动 - 交易者可能显露贪婪情绪 [2] - 银价大幅反弹，市场情绪依旧强劲 [3] - 地缘政治不确定性增加，为银价提供支撑，但支撑或较为短暂，市场预计以震荡为主 [2][3] 地缘政治风险 - 美国对委内瑞拉发动军事行动并导致其政局变动 [2] - 中东局势同步升温，也门内部冲突激化且伊朗内乱持续，伊朗高层对美发出强硬警告 [2] - 美欧在格陵兰岛问题上存在潜在分歧 [2] - 特朗普对俄罗斯公开不满，共同勾勒出大国博弈加剧的图景 [2]

黄金价格表现 - 国际金价延续连日涨势，伦敦现货黄金盘中一度接近每盎司4490美元，突破10月底每盎司4381美元的高点 [1][2] - 以人民币计价的黄金价格再创新高，上海黄金交易所现货黄金价格盘中来到每克1014元，上海期货交易所黄金期货主力合约一度涨至每克1018元 [2] - 今年以来，国际现货黄金涨幅已超70%，以人民币计价的现货黄金价格累计上涨超64% [2] 黄金饰品市场 - 有品牌足金饰品报价首次站上每克1400元上方 [1] 白银市场动态 - 白银期价延续强劲涨势，纽约商品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司68.565美元，涨幅为1.59% [6] - 受美联储降息、供应紧缺、投资需求和工业需求显著增加等因素综合影响 [6] 机构与市场展望 - 摩根大通在其2026年黄金市场展望报告中认为，由于驱动因素依然强劲，黄金市场在2026年或将延续上涨势头 [6] - 一些市场分析人士预计2026年白银需求也将继续增长 [6]