公司股价与市场表现 - 建发国际集团股价再涨近4%，截至发稿涨3.8%，报16.11港元，成交额3757.86万港元 [1] 汇丰环球研究核心观点 - 建发国际集团正面临低迷住宅市场及去年房价大幅修正带来的盈利压力 [1] - 在市场情绪疲软及管理层交接背景下，公司可能在2025年采取激进的减值确认措施以调整盈利预测 [1] - 对建发国际集团前景持建设性看法，预计在减值减少及利润率持续改善驱动下，公司将在2026年实现“V型”盈利反弹 [1] 汇丰环球研究盈利预测调整 - 将公司2025至2027年的合约销售额预测下调22%至28% [1] - 将公司2025至2027年的营收预测下调1%至15% [1] - 预测公司2025至2027年毛利率上调0.2至0.5个百分点 [1] - 预测公司2025至2027年核心利润预估分别下调31%、20%、19% [1] 公司近期盈利状况与压力 - 预计受高于预期的存货减值及投资物业冲销拖累，建发国际集团去年核心利润将按年减22% [1] - 短期盈利压力主要体现在年初至今的业绩表现不佳 [1] 公司竞争优势与复苏驱动因素 - 公司拥有持续的利润率复苏、新鲜的土地储备及在豪宅项目的强大专业能力 [1]

公司业绩与展望 - 中国海外发展第三季度业绩表现疲弱 [1] - 第三季度盈利疲软可能源于项目竣工时机因素 [1] - 预期第四季度基本盈利将出现反弹 [1] - 美银证券将公司目标价由16.3港元下调至16港元，但重申"买入"评级 [1] 公司估值与投资吸引力 - 公司目前2027年预测市盈率为8倍，被认为具有吸引力 [1] - 公司仍属行业首选之一 [1] 行业环境与公司应对 - 内地楼价走弱可能通过存货减值对公司2025财政年度盈利构成更大压力 [1] - 公司2025财年利润率可能走弱 [1] - 土地储备分析显示，若排除联营公司，公司拥有业界最年轻的土地储备 [1] - 公司仅27%的土地储备在2022年前购买，因此承担较低利润率 [1] - 公司在行业景气复苏时有望率先恢复更好的利润率 [1]

公司业绩与盈利展望 - 中国海外第三季度业绩表现疲弱[1] - 第三季盈利疲软可能源于项目竣工时机因素[1] - 预期第四季度基本盈利将出现反弹[1] - 内地楼价走弱可能通过存货减值对中海外2025财年盈利构成更大压力[1] - 由于盈利有望反弹，公司目前估值具吸引力，2027年预测市盈率为8倍[1] 公司经营与竞争优势 - 公司首九个月实现合约物业销售额1705亿元[1] - 若排除联营公司，公司拥有业界最年轻的土地储备，仅27%在2022年前购买[1] - 年轻的土地储备使公司承担较低利润率，有望在行业景气复苏时率先恢复更好的利润率[1] - 公司被描述为央企龙头，稳中求进，以长期主义穿越周期[1] 机构观点与评级 - 美银证券将中国海外的目标价由16.3港元微降至16港元[1] - 美银证券重申对中国海外的"买入"评级[1] - 该行认为中国海外仍属行业首选之一[1]

公司股价与市场预期 - 九龙仓置业股价年内上涨13% [1] - 市场已消化近期零售销售稳定和由HIBOR下降驱动的盈利反弹预期 [1] - 预计2025至2026年盈利增长介乎2%至9% [1] 盈利预测调整 - 瑞银将公司2025至2027年各年每股盈利预测上调介乎4%至8% [1] - 盈利预测调整基于HIBOR假设 [1] 行业与零售前景 - 香港零售额近期趋稳 [1] - 预测香港零售销售在今明两年几近持平，不太可能录得强劲增长 [1] - 维持对零售销售的审慎态度 [1] 长期结构性阻力 - 长期阻力来自香港人出境旅游反弹 [1] - 内地税务退税安排更便利构成挑战 [1] - 高端商场竞争加剧持续对行业产生影响 [1]