会员优惠活动 - 年卡年中惠到手价¥2799 较日常价¥4099下降31.8% [1] - 半年卡年中惠到手价¥1799 较日常价¥2599下降30.8% [1] - 月卡年中惠到手价¥599 较日常价¥699下降14.3% [1] - 活动时间为6月19日-26日 扫码办理可享超低价 [2] - 两年卡促销价¥3299 支持两年学习时长 [8] 课程体系与内容 - 学霸会员覆盖8大课程体系 含400+精品课程 [4] - 境内上市课程包含上市监管、财务规范、税务处理等模块 [4] - 境外投融资课程涵盖红筹架构、SPAC上市、财税处理等专题 [4] - 并购重组课程包含140个案例解析及法律要点 [4][7] - 基金课程涉及股权投资、投后管理、各类基金运作 [4] - 公司治理课程包含新《公司法》专题、合规问题、股权激励等 [4][8] - 职业技能课程含估值建模、财务分析、AI工具应用等 [4][7] 热销课程折扣 - 上市公司并购重组实务专辑原价899 年中惠5折至449.5 [7] - 私募基金实务解析专辑原价799 年中惠5折至399.5 [7] - 投行AI应用技巧课程原价599 年中惠5折至299.5 [7] - 企业出海全攻略课程原价899 年中惠5折至449.5 [7] - 财务估值建模课程原价299 年中惠5折至149.5 [8] - A股IPO筹备课程原价799 年中惠5折至399.5 [8] 细分领域专题 - 香港上市监管规则课程时长3h 年中惠价149.5 [7] - 科技类企业港股IPO通关课程2.5h 年中惠价134.5 [8] - 北交所上市策略课程1.5h 年中惠价84.5 [8] - 股权投资逻辑课程含48案例 年中惠价199.5 [8] - AI法律工具实战课程3.6h 年中惠价99.5 [8]

报告核心观点 - 五一期间人民币、港币汇率大幅走高，港币兑美元升值至强方兑换保证水平，从历史数据看，港币触及强方兑换保证后A/H股大概率表现较好；海外方面美国4月非农数据超预期，市场对于首次降息时点预期延后至7月；展望5月，市场可能会呈现“权重指数回升，科技成长活跃”的格局，偏科技、中小风格有望重新回归 [2] 流动性专题 - 5月2日人民币离岸汇率明显升值，港币触及强方兑换保证，香港金管局入市维稳汇率，买入美元、沽出总值465.39亿港元；近期港币强势主要因股票投资相关港元需求增加及多只区内货币兑美元升值带动，离岸人民币汇率强势是因A股和港股在全球市场表现稳健提升了人民币资产吸引力 [9] - 2008年以来，港币汇率多次触及强方兑换保证并引发香港金管局入市干预，除2015年下半年外，此前几次干预期间A股表现整体较好，因港币强势意味着资金对港币资产认可度提升，背后对应国内经济基本面或政策预期好转，对A股有积极提振作用；本次港币和人民币走强显示资金对人民币资产偏好提升，随着中美贸易摩擦缓和概率增大，人民币短期或仍有升值动力，利于A股表现 [11] 监管动向 - 4月28日，央行副行长邹澜出席国新办新闻发布会表示，美债市场波动对我国外汇储备影响总体有限，我国经济基础坚实，外汇市场有韧性，将继续为人民币汇率稳定提供支撑；下一阶段，央行将实施适度宽松货币政策，支持实体经济，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [16] - 4月29日，央行召开落实金融“五篇大文章”总体统计制度动员部署会议，要求金融系统推动统计制度落地见效，金融机构要落实相关统计制度，加强协调配合，强化源头数据质量管理 [16] - 4月30日，央行、国家金融监督管理总局联合印发《银行卡清算机构管理办法》，自2025年11月1日起施行，围绕银行卡清算机构行政许可、运营管理、监督管理等方面对原办法进行修订完善 [16] 货币政策工具与资金成本 - 上周（4/28 - 5/2）央行公开市场净投放7358亿元，开展逆回购12403亿元，同期有5045亿元逆回购到期，未来一周将有16178亿元逆回购到期 [17] - 货币市场利率上行，R007与DR007利差扩大；短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，期限利差缩小；截至5月2日，R007为1.84%，较前期上行12.2bp，DR007为1.80%，较前期上行8.6bp，两者利差扩大3.6bp至0.04%；1年期国债到期收益率上升1.0bp至1.46%，10年期国债到期收益率下降3.6bp至1.62%，期限利差缩小4.6bp至0.16% [17] - 同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一；上周发行168只，较上期减少275只，发行总规模2493.4亿元，较上期减少5013.4亿元；截至5月2日，1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化 - 10.2bp、2.4bp、0.8bp至1.75%、1.83%、1.79% [18] 股市资金供需 资金供给 - 上周（4/28 - 5/2）新成立偏股类公募基金91.0亿份，较前期减少11.3亿份；股票型ETF较前期净流出143.8亿元；整个市场融资净卖出157.6亿元，净卖出额较前期扩大145.1亿元，截至5月2日，A股融资余额为17756.9亿元 [29] 资金需求 - 上周（4/28 - 5/2）IPO融资回升至5.3亿元，有1家公司进行IPO发行，未来一周将有3家公司进行IPO发行，计划募资规模27.6亿元 [33] - 重要股东净减持规模缩小，净减持24.7亿元；公告的计划减持规模43.4亿元，较前期下降 [33] - 限售解禁市值为379.6亿元，较前期下降；未来一周解禁规模上升至487.3亿元 [33] 市场情绪 市场情绪 - 上周（4/28 - 5/2）融资买入额为2761.8亿元，截至5月2日，占A股成交额比例为9.2%，较前期下降，融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价下降 [38] - 上周纳斯达克指数上涨3.4%，标普500指数上涨2.9%；VIX指数回落，较前期（4月25日）下降2.2点至22.7，市场风险偏好改善 [40] 交易结构 - 上周（4/28 - 5/2）各类风格指数及大类行业换手率均下降；当周换手率历史分位数排名前5的行业为：北证50（93.9%）、科创50（65.7%）、必选消费（53.5%）、可选消费（46.7%）、中证1000（38.1%） [44] 投资者偏好 行业偏好 - 上周（4/28 - 5/2）各类资金仅净流入钢铁和汽车 [48] - 股票型ETF净流出139.3亿元，净流入规模较高的行业为钢铁和国防军工，分别为4.3亿元、1.5亿元，净流出规模较高的行业是电子、医药生物、电力设备等 [48] - 融资资金净流出157.6亿元，净买入规模较高的行业为汽车（+8.0亿元）、公用事业（+1.6亿元）、家用电器（+0.9亿元）等，净卖出电子（ - 21.9亿元）、非银金融（ - 17.6亿元）、医药生物（ - 15.5亿元）等 [48] 个股偏好 - 融资净买入规模较高的为比亚迪（+3.3亿元）、宁波银行（+3.1亿元）、江淮汽车（+2.9亿元）等；净卖出规模较高的为胜宏科技（ - 4.8亿元）、东方财富（ - 2.6亿元）、永辉超市（ - 2.4亿元）等 [50] ETF偏好 - 上周（4/28 - 5/2）ETF净赎回98.9亿份，宽指ETF以净赎回为主，其中双创50ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，其中医药ETF赎回较多，军工ETF申购较多 [53] - 股票型ETF净申购规模最高的为易方达上证科创板综合ETF（+9.0亿份），华夏上证科创板综合ETF（+7.9亿份）次之；净赎回规模最高的为华泰柏瑞中证A500ETF（ - 13.1亿份），华夏上证科创板50ETF（ - 9.7亿份）次之 [54] 海外金融市场流动性跟踪 国外主要央行动向 - 欧洲央行管委雷恩表示，简化银行规章制度是可能的，但应避免放松监管，资本缓冲能增强银行抗风险能力 [59] - 日本央行全票一致通过利率政策决定，连续第二次将目标利率维持在0.5%不变；行长植田和男表示，贸易政策不确定性增加，日本经济增长可能放缓，若经济和物价走势符合预期，预计将继续加息，实现2%通胀目标的时间将推迟 [59] 国外重要经济数据变化 - 美国4月非农数据超预期，4月非农就业人口增长17.7万人，高于预期的13.8万人，3月前值从22.8万人下修至18.5万人，2月份非农就业岗位增幅下调1.5万个；4月失业率为4.2%，与预期和前值持平；分行业看，医疗保健行业就业人数增加5.1万人，交通和仓储行业就业人数增幅2.9万人，制造业就业人数减少1000人 [62]