在OPEC+计划增产并惩罚超额生产的盟友背后，该组织两大主导国沙特和俄罗斯正推动第二个目标：打击美国页岩油生产，从美国 手中夺回市场份额。 截至2024年，美国过去10年的石油产量增加了60%，OPEC同期的石油产量则有所下滑 然而，美国页岩油生产如今在面对价格战时更为脆弱。过去三年，美国页岩油生产商成本上升，同时由于全球油价下跌（部分归因 于特朗普关税政策对经济的影响），其收入也在下降。 外媒采访了10名OPEC+代表和知悉沙特或俄罗斯生产策略的行业消息人士。其中四名消息人士称，夺回部分市场份额是5月3日 OPEC+决定比原计划更快增产的动机之一，尽管无人称该策略已构成价格战。 十年前，OPEC针对美国生产商的上一场价格战以失败告终——技术和钻井方面的突破使美国页岩油企业得以降低成本、在低价环 境中竞争，并在随后几年从这个12国集团手中夺取市场份额。 消息人士称，为打击当前的页岩油生产商，OPEC+需将油价从当前的约65美元/桶进一步压低至55-60美元以下。由于话题敏感，所 有消息人士均要求匿名。 一名了解沙特想法的行业消息人士称："核心想法是通过将油价维持在60美元/桶以下，让其他生产者的计划充满不确定 ...

然而，让特朗普头痛的情况，远不止稀土问题。当地时间5月3日，沙特、俄罗斯、阿联酋在内的OPEC+产油国宣布，他们将在下一个大幅度增产，比原计 划增加3倍，单日原油产量提升到41.1万桶。这种情况，使得国际油价迅速跌破60美元每桶，创下4年来新低。而对美国来说，OPEC+增产看似能缓解他们的 通胀压力，但却会极度压缩美国页岩油产业的生存空间，甚至让后者失去国际市场份额。要知道，美国虽然通过"页岩油革命"成为石油出口国，特朗普也表 示要大力发展化石能源来提振经济，为此他再度选择退出《巴黎协定》，但页岩油开采成本很高，如果油价持续大跌，那么美国页岩油因为没有竞争力，很 可能面临大量承压风险，进而造成产业萎缩。 中方启动管制后，美国陷入了稀土危机，被迫大量回收硬盘来换取稀土。但就在这个时候，多个产油国联合行动，一场石油价格战打响了。为何中方的管 制，会对美国造成如此之大的影响？解决不了稀土问题，又被卷入石油价格战，美国的处境能改善吗？ 虽然中美关税战还在持续，但局面对美国特朗普政府已经很不利。在金砖国家外长会议上，中俄举行了双边会谈，强调两国的互相信任牢不可破，彼此之间 的支持恒久不变。中俄这番话，其实就是告诉特朗普 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：原油行业 公司：OPEC+成员国（沙特、俄罗斯、哈萨克斯坦、伊拉克等）、美国页岩油企业、伊朗相关地炼企业（鲁清石化、圣兴化工） 纪要提到的核心观点和论据 OPEC+增产决策及原因 - **决策**：2025年5月宣布将6月增产计划提升至41万桶/日，此前经历多次减产和增产调整，原计划每月增产13.8万桶持续到2026年9月，后因市场变化延长增产计划[1][2][3] - **原因**：全球经济复苏带来原油需求增加、地缘政治因素影响供应链；非OPEC国家石油供应增长对OPEC构成压力；全球石油需求预期普遍下调，受宏观经济和贸易战影响；供应增长快于需求且油价下跌，为维持稳定供需平衡[1][2][3] OPEC+政策调整对全球原油贸易流的影响 - **直接影响**：导致国际原油价格波动，如2025年初布伦特盘中曾跌至58.5美元，后因贸易战好转及地缘政治发酵重新拉升至62美元附近；4月3日宣布增产消息叠加特朗普报复性关税，导致油价连续两天跌去10美元[4][5][6] - **间接影响**：各国进口商需调整采购策略以适应新供需格局，促使一些国家寻求多元化能源来源以降低依赖风险[5] OPEC改变限产保价政策转而增产的原因 - **惩罚成员国**：哈萨克斯坦、伊拉克等国未严格遵守减产协议，沙特通过增加自身生产施压[7] - **打压竞争对手**：沙特通过大幅下调出口油种价格显示价格战意图，如2020年4月曾引发价格战使油价跌至负值[7][8] 部分成员国难以遵守减产协议的原因 - **哈萨克斯坦**：国内石油生产商多元化，国际运营商不愿配合国家行动，国家石油公司承担部分减产任务，国际石油公司拒绝承担剩余部分[9] - **伊拉克**：经济高度依赖石油收入，占总收入90%，战后重建等支出压力使其迫切希望增加石油生产提高收入[9] 沙特应对成员国不遵守行为的措施 沙特大幅增加自身生产施压，要求哈萨克斯坦未来15个月补偿超出产量，但面临较大难度，对其他违规国家也采取类似措施[10] 沙特石油价格调整动作及原因 - **动作**：3月公布4月官方售价时，将所有出口油种价格下调7至9美元不等，4月公布5月和6月官方售价时也进行了下调[11] - **原因**：间接打压竞争对手[11] 沙特石油价格战案例 - **成功案例**：1980年代通过价格战削弱北海石油，将油价打到个位数，使北海油田产量萎缩，沙特抢占市场份额并随后限产保价抬高价格[12] - **失败案例**：2014 - 2015年试图增产打击页岩油，但页岩油具有较强韧性，通过停止生产、保存地下资源和灵活套期保值等手段应对低价压力[12] 页岩油生产成本对市场局势的影响 目前页岩油企业运营成本和新井成本均有所提高，将石油价格压到60美元左右可能挤出部分高成本新井，影响页岩油产量[1][13][14] 非OPEC国家对全球石油供应的压力 加拿大、巴西、圭亚那、挪威等非OPEC国家合计每天新增七八十万桶原料，可满足全球需求增长，降低了对OPEC增产的需求[2][15] 沙特与美国的政治默契 美国政府一直施压OPEC降低能源价格以抑制国内通货膨胀，历史上美国与沙特曾达成默契影响国际能源市场，此次增产后特朗普宣布对等关税措施，表明背后可能存在政治诉求[16][17] OPEC未来增产计划及油价预期 - **补偿落实情景**：5 - 7月每日增产41万桶，8 - 12月不再增产，其他国家减产承诺全部兑现，OPEC+二季度产量减少45万桶/日，三四季度分别环比增加16万桶/日和60万桶/日，全球石油市场轻微过剩15万桶/日，布伦特原油价格60 - 70美元[17] - **旺季增产情景**：5 - 7月每日增产41万桶，减产国家只兑现部分承诺，OPEC+二三季度产量分别环比增加30万桶/日和70万桶/日，四季度不变，全球石油市场过剩80万桶/日，布伦特原油价格55 - 65美元[17] - **全面增产情景**：OPEC持续高增产，5 - 9月每月增产41.1万桶/日，总计220万桶/日回归市场，全球石油市场过剩150万桶/日左右，布伦特原油价格50 - 60美元，可能个别时点跌破50美元[17] - **预期**：短期内布伦特原油价格预计维持在60 - 70美元区间，今年最糟糕情况预计不低于55美元[17] 中东地区出口量变化及对海域贸易流的影响 未来几个月沙特、阿联酋、俄罗斯等国将显著增加出口量，沙特增加33万桶/日、阿联酋17万桶/日、俄罗斯16万桶/日等，其出口量变化对海运贸易流动有直接影响，沙特官价调整后原油经济性改善，中国、印度等买家提货率提高，阿联酋出口也将显著增长[18] 美国制裁政策对敏感油及俄罗斯出口的影响 美国对伊朗及俄罗斯制裁力度加大，制裁山东地炼企业使伊朗与俄罗斯相关敏感油品出口受到显著影响，需关注美国政策变化评估未来供应链风险与市场反应[19] 美国对伊朗地炼企业制裁的影响 制裁导致相关企业调整，如改名开具发票、变更卸油港口，短期内伊朗石油供应可能略有下降，年内美伊达成协议可能性存在，若达成协议伊朗油将顺利回到市场[20] 俄乌局势对石油市场的影响 俄乌局势进展缓慢，短期内和解可能性不大，俄罗斯石油出口量相对稳定可能略有增加，中东合规原油出口未来两个月会明显增长，非合规原油存在较大变数，伊朗石油供应取决于政策变化及谈判进展[21] 非OPEC国家增产预期 - **2025年**：总体增产规模预计在150万桶/日左右，美国增长30万桶/日，加拿大约25万桶/日，巴西深水项目约30万桶/日，圭亚那新区块约15 - 20万桶/日，挪威新区块约30万桶/日[22] - **2026年**：增产节奏与前几年类似，美国页岩油可能有变数，其他国家多数是长期项目投资，投产预计为100万桶/日左右，非OPEC供应增量在80 - 100万桶/日之间[23] 全球石油需求变化趋势 - **全球**：需求预期普遍下调，各机构平均下调幅度约40万桶/日，今年市场预计增量从120万桶降至80万桶，考虑宏观经济和贸易战等因素，将今年需求预期从增加100万桶/日调整至增加60万桶/日[25] - **国内**：原本预计增量为20万桶/日，因贸易战及其他因素调整至减少10万桶/日，贸易战影响GDP增长，新能源汽车渗透率提高和LNG重卡推广降低汽柴油终端消费，一季度中国汽柴油终端消费呈下降趋势[25][26] 今年国际原油价格走势 今年国际市场供大于求，去年均价80美元，今年均价很可能低于70美元，比去年低10美元左右，一季度平均价格75美元，四月开始均价降至66美元，五月估计更低[27] 全球海运原油贸易量展望 OPEC重新回到市场，合规市场运输增加，敏感市场运输下降，全球主要地区总运输量稳中略增，二三季度合规市场运费指数和活跃度将显著增长[28] 油价走低对补库活动的影响 油价走低可能引发国家层面补库活动，美国WTI价格低于69美元时开始补库，现在已低于60美元，未来很可能启动补库计划，中国也应适当补库，全球商业库存处于较低水平，存在补库条件和潜力，支撑海运贸易活动[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可以通过Capral或Kpler网站提前统计5月甚至6月装船计划，为中东国家出口量变化提供可靠预测依据[18] - 美国制裁伊朗地炼企业是制裁历史上首次直接针对地炼企业，此前主要针对贸易商、船东和金融机构[20]

金十数据5月6日讯，沙特已暗示不惜打一场痛苦的价格战，以维护在产油国世界的主导地位，但由于全 球经济状况恶化，沙特的标准打法这次可能不会那么有效了。这一次，沙特面临一个重大问题。提高供 应的战略可能无法带来理想的需求面反应，而需求面反应是打赢价格战的重要元素。今年年初以来油价 下跌20%，可以说主要是由于美国总统特朗普的贸易战引发对全球需求前景的担忧。无法保证油价暴跌 会引发明显的需求激增。相反，产油国可能到头来要为争夺日益缩小的石油需求蛋糕而大打出手。这可 能会导致价格进一步波动，并有可能破坏沙特长期以来对市场的控制。（路透专栏作家） 沙特可以控制石油供应，但需求可能是其致命弱点 ...