中国宏观经济数据与政策发布 - 下周将公布中国2025年12月及全年规模以上工业企业利润同比数据 [3] - 1月31日将公布中国1月官方制造业PMI数据 去年12月PMI为50.1% 比上月上升0.9个百分点 [6][8] - 中国央行印发《人民币跨境支付系统业务规则》 该规则自2026年2月1日起施行 [9] 中国金融市场动态 - 下周逆回购到期规模为11810亿元 另有2000亿元MLF于周一到期 本周央行已开展11810亿元逆回购操作 净投放2295亿元 [1] - 下周有30家公司限售股解禁 总市值逾400亿元 1月27日是解禁高峰期 解禁市值居前三位的是海博思创（231.54亿元）、福斯达（53.67亿元）、益方生物-U（42.51亿元） [6] - 下周将有3只新股发行 1月26日发行北芯生命 1月30日发行林平发展、电科蓝天 [6] - 万科57亿中票持有人会议议案出炉 含四套兑付方案 最高拟兑付40%本金 1月28日兑付 [9] 中国公司及行业动态 - 国产GPU公司天数智芯将于1月26日发布未来三代产品路线图 内容涵盖创新GPGPU架构设计等核心方向 业界预测2026至2028年该路线图所涉产品将与英伟达H200、B200展开正面角逐 [9] - 国新办将就2025年商务工作及运行情况、2025年国资央企高质量发展情况举行新闻发布会 [2][4] - 将公布中国香港四季度GDP同比初值等数据 [5] 全球宏观经济与央行政策 - 美联储将于北京时间1月30日凌晨3点公布1月利率决议 随后主席鲍威尔将召开新闻发布会 市场普遍预计美联储将按兵不动 且一季度降息可能性极低 宽松窗口或推迟至5月鲍威尔任期结束后 [8] - 下周将公布多项美国经济数据 包括11月耐用品订单环比初值、11月FHFA房价指数环比、11月S&P/CS20座大城市房价指数同比、1月24日当周初请失业金人数、11月贸易帐、12月PPI同比环比等 [7] - 将公布欧洲区2025年第四季度GDP初值、12月失业率 法国2025年第四季度GDP初值等数据 [7] - 日本央行将公布2025年12月货币政策会议纪要 加拿大央行将公布利率决议和货币政策报告 [7] 全球公司财报与行业动态 - 下周美股将迎来“超级财报周” 科技巨头微软、Meta、特斯拉、苹果及阿斯麦、IBM等轮番登场 市场焦点从单纯的营收数字转向AI资本开支的变现效率与硬件周期的复苏 [8] - 美股存储三巨头闪迪、西部数据、希捷科技与韩系双雄三星电子、SK海力士将发布最新财报 [8] - 美股石油巨头埃克森美孚和雪佛龙 港股新东方、东方甄选也将公布财报 [8] - 欧洲议会将举行“欧洲聚变能源”会议 发布欧盟聚变战略 [7] 全球地缘政治与风险事件 - 美国政府月底1月31日存在再度关门风险 市场预测平台Polymarket数据显示 受近期事件影响 美国政府在1月31日前再次关门的概率已飙升至75% [9] - 2月1日特朗普将不对欧盟加征关税 称已就格陵兰问题与北约达成“框架协议” 当前地缘局势持续紧张 美国政府的一系列非常规举动正在推高全球避险情绪 [8]

核心观点 - 当周（1月26日至2月1日）市场首要焦点是“超级财报周”，科技巨头财报的关注点已从传统财务指标转向AI资本开支的变现效率与硬件周期复苏力度，存储巨头业绩将直接验证AI驱动的存储“超级周期”成色 [6] - 宏观主线同样关键，美联储预计维持利率不变，但主席鲍威尔的讲话将对推迟降息的预期给出定调，美国PCE与PPI通胀数据将提供最新价格压力证据 [6] - 政治与地缘风险是不容忽视的“X因素”，包括美国新一届美联储主席人选可能公布、格陵兰等地缘议题进展以及美国政府月底再度关门的风险 [6] - 多个产业大会密集召开，涵盖太空算力、能源、金融与贸易等领域 [7] 宏观经济与央行政策 - **美联储利率决议**：美联储将于北京时间1月30日凌晨3点公布1月利率决议，市场普遍预计将按兵不动，一季度降息可能性极低，宽松窗口或推迟至5月鲍威尔任期结束后 [8] - **美联储政策预期**：本次会议核心在于鲍威尔的讲话，其将解释在经济韧性超预期背景下维持利率的合理性，并对未来路径进行表述，可能坐实市场推迟宽松的预期 [9] - **美国通胀数据**：美国12月核心PCE物价指数环比将于1月29日公布，前值为0.2%，12月PPI同比将于1月30日公布，前值为3% [4][12] - **其他央行与数据**： - 加拿大央行将于1月28日公布政策利率，预期与前值均为2.25% [4] - 日本央行将于1月28日公布12月货币政策会议纪要 [4] - 欧元区四季度GDP同比初值将于1月30日公布，预期为1.3%，前值为1.4% [4] - 日本1月东京CPI同比将于1月30日公布，预期为1.8%，前值为2% [4] - 中国香港四季度GDP同比初值将于1月30日公布，前值为3.8% [4] 重要经济数据发布 - **中国数据**： - 中国1月官方制造业PMI将于1月31日公布，前值为50.1 [4] - 中国12月规模以上工业企业利润同比将于1月27日公布，前值为-13.1% [2] - 中国1至12月规模以上工业企业利润同比将于1月27日公布，前值为0.1% [2] - **美国数据**： - 美国11月耐用品订单环比初值将于1月26日公布，预期为3%，前值为-2.2% [2] - 美国1月24日当周首次申请失业救济人数将于1月29日公布，前值为20万人 [4] 超级财报周 - **科技巨头**：微软、Meta、特斯拉、苹果、阿斯麦、IBM等巨头将发布财报，市场焦点从单纯营收转向AI资本开支的变现效率与硬件周期复苏 [13][14] - 特斯拉的关注点已从财务数据转移至FSD、人形机器人与Robotaxi技术进展 [14] - 微软与Meta将主要回答“AI花钱与赚钱”的问题 [14] - 苹果面临成本上涨压力，亟待展示其定价权与供应链掌控力 [14] - 阿斯麦与IBM的业绩将验证半导体上游与企业IT支出的风向 [14][15] - **存储巨头**：美股闪迪、西部数据、希捷科技与韩系三星电子、SK海力士将发布财报，AI浪潮下存储涨价逻辑能否兑现为盈利增长是核心看点 [15] - 三星有望借DRAM涨价实现单季利润历史性突破，并与SK海力士在HBM4供应和天量资本开支上展开对决 [15] - 闪迪的业绩将成为检验NAND闪存定价权与AI需求强度的标杆 [15] - **其他重要公司财报**：包括石油巨头埃克森美孚和雪佛龙，港股新东方、东方甄选，以及波音、通用汽车、星巴克、黑石集团、万事达、VISA等数百家公司 [4][16] 政治与地缘风险事件 - **美联储主席人选**：美国财长贝森特证实，总统特朗普可能最早在1月26日当周宣布新任美联储主席人选，目前有四位候选人 [17] - **美国政府关门风险**：受政治僵局影响，美国政府在1月31日前再次关门的概率已飙升至75%，国会下周将就避免关门的法案进行投票 [20] - **格陵兰与关税问题**：特朗普称已就格陵兰岛问题与北约达成“框架协议”，并决定2月1日不会针对欧洲多个国家实施相关关税 [18][19] - **其他国际事件**： - 欧盟-印度峰会或宣布一项“历史性”贸易协定 [21] - 欧盟外长将在布鲁塞尔会面讨论俄乌局势 [21] - 英国首相计划于1月29日至31日访华 [23] - 芬兰总理将于1月25日至28日对中国进行正式访问 [22] - 日本首相可能解散众议院并提前举行大选，选举公告可能于1月27日或2月3日发布 [24][25] 产业会议与公司动态 - **太空算力研讨会**：中国信通院将于1月26日召开“星算·智联”太空算力研讨会，发布“算力星网”联合推进倡议及《太空算力发展前瞻研究报告（2026年）》 [28] - **国产GPU进展**：天数智芯将于1月26日发布未来三代GPGPU产品路线图，业界预测其2026至2028年产品将与英伟达H200、B200展开正面角逐 [26][27] - **能源与金融论坛**： - OPEC+将于2月1日举行月度会议 [29] - “欧洲聚变能源”会议将于1月27日举行，发布欧盟聚变战略 [31] - 第19届亚洲金融论坛于1月26日至27日在香港举行，香港财政司司长陈茂波将出席 [23] - **美国“特朗普账户”峰会**：美国总统和财长贝森特将于1月28日出席介绍“特朗普账户”计划的峰会，该计划将为2025年至2028年出生的每个美国儿童提供1000美元 [32] 政策法规与行业动态 - **中国政策发布**： - 国务院新闻办公室将于1月26日举行新闻发布会，商务部介绍2025年商务工作及运行情况 [33] - 央行《人民币跨境支付系统业务规则》自2026年2月1日起施行 [35] - 《上海市民用无人驾驶航空器飞行安全管理暂行办法》将于2026年2月1日起施行，“上海市低空飞行综合监管服务平台”同步上线 [34] - **公司信用事件**：万科57亿元中票可能于1月28日兑付，此前持有人会议议案含四套兑付方案，最高拟兑付40%本金 [36] - **电子元件涨价**：国巨决定从2月1日起调涨部分电阻产品价格，幅度约15%-20%，松下将调升钽电容报价，涨幅最高达三成，预计2月1日起生效 [37]