公司战略转型 - 相聚资本从传统股票主观多头私募转向"主观+量化"双轮驱动业务模式 致力于打造量化投资作为第二张公司名片 [2] - 公司金融工程业务负责人拥有十余年绝对收益产品管理经验 兼具基本面研究和量化模型开发专长 [2] - 量化策略产品定位绝对回报目标 与市场主流的指数增强策略形成差异化竞争 [2][3] 量化策略发展历程 - 公司成立后较早开启量化领域探索 持续研究各类量化子策略包括选股策略、商品期货和多资产配置 [3] - 选股子策略从少数因子逐步升级为多因子策略 并进一步拓展至机器学习策略 [3] - 2023年底将多种量化子策略有效结合 打造为追求绝对回报的独立量化多策略 [3] 绝对收益策略特点 - 策略回测自2008年以来每年度均实现稳健回报 最大回撤控制在较低水平且恢复时间最长不超过6个月 [4] - 策略多资产配置中对股市暴露程度较低 在股市走强时收益弹性不及传统主观多头策略 [4] - 目标客群为三年内有购房需求但时点不确定 不愿承担高波动风险又不满足于存款收益的投资者 [5] 多资产多策略创新 - 创新结合全天候策略和私募中性策略 形成量化多资产多策略融合模式 [6] - 策略不依赖杠杆避免放大风险 核心目标是降低波动率并追求因子长期有效性 [6] - 通过配置足够多资产类别和策略类型降低组合波动率 持有十只低相关性股票可降低个股风险60% [7] 投资策略优化 - 主动投资从单一成长风格拓展至红利策略和大宗商品股票策略 [8] - 从各策略独立配置转变为整体平衡配置比重 避免单一方向过度暴露 [9] - 个股选择标准从注重股价弹性和业绩趋势 转变为同时高度重视股价安全性和非对称收益特征 [9] 市场展望与投资方向 - 当前市场估值处于中枢水平 流动性持续宽松将推动估值提升 [10] - 看好四大投资方向：AI算力基础设施 直接受益股市上涨的证券板块 消费领域竞争力突出公司 全球范围内具备较强竞争力公司 [10]

股票投资盈利原理 - 股票投资盈利来源可分为自身选股能力和市场平均收益两部分[2][17] - 自身选股能力分为三个层级：初级随机选股（波动大收益不稳定）[5][7] 中级按单一条件选股（类似指数投资波动较小收益稳定）[9][11] 高级多条件精选股票（量化选股策略可获取超额收益）[13][15] 市场中性策略运作机制 - 策略通过多空对冲实现：多头端精选跑赢大盘的股票 空头端做空股指期货对冲市场风险[23][24][26] - 对冲成本体现为基差（现货价格-期货价格） 国内市场常见贴水状态（现货价＞期货价）[28][30] - 基差在期货到期日收敛至0 策略成本取决于建仓时期货与现货价差[32][33] 基差对策略的影响 - 无论到期点位如何变化 贴水建仓的产品最终都需承担建仓时的基差成本（以50点贴水为例 三种市场情景下均产生50点损失）[34][36] - 贴水幅度直接影响新建仓成本 建议在升水或贴水较浅时配置中性策略产品[36] - 基差数据可通过微信小程序实时查询[36]