行业规模与结构 - 截至2025年12月末，私募基金管理总规模达22.15万亿元，创历史新高，存续私募基金管理人1.92万家，管理基金数量13.83万只 [2] - 行业集中度提升，百亿级私募机构数量达118家，突破历史高点，其中量化策略机构55家，占比46.61%，主观策略私募48家，占比40.68%，混合策略12家，占比10.17% [2] - 从结构看，私募证券投资基金存续8.03万只，规模7.08万亿元；私募股权投资基金存续2.98万只，规模11.19万亿元；创业投资基金存续2.73万只，规模3.58万亿元 [2] 监管动态与行业背景 - 中国证券投资基金业协会于2月6日对3家私募机构及多名高管采取纪律处分，其中济南乐知因七类违规被撤销管理人登记 [1] - 近期证监会持续严查私募基金领域违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等触犯监管“底线”“红线”的违法违规行为 [1] - 在行业快速发展的同时，部分违规行为呈现出多样化、隐蔽化的特征 [1] 典型违规案例与手法 - 浙江瑞丰达资产管理有限公司实际控制人通过签订保本保收益合同吸引投资者，募集资金后利用多层嵌套高位接盘自有股票，被处以4100万元罚款 [3] - 浙江优策投资管理有限公司因挪用近10亿元基金财产、报送虚假产品信息等行为，被处罚款3525万元 [3] - 深圳市鼎益丰资产管理股份有限公司以“禅易投资法”等玄学话术宣传高额回报，涉嫌非法集资超千亿元，已被检察机关提起公诉 [3] - 济南乐知管理的私募基金产品推介材料存在“年化收益率为164.17%”、“年化收益率为103.37%”等内容，变相承诺保本保收益 [4] - 部分产品通过补充协议中的回购承诺、担保补足等形式提供隐性保本，涉嫌构成“名股实债” [4] - 优策投资构建“募集层-投资层”的复杂产品结构，违规将投资层产品资金转出至其他账户，截至2024年7月2日尚有9.55亿元未归还 [5] - 瑞丰达对外披露的产品净值长期保持小幅上涨，最大回撤不超过3%，但调查发现这些净值均为通过“对倒交易”“虚增估值”等方式操纵的虚假数据 [6] - 浙江浩坤昇发资产管理有限公司因“不公平对待不同基金财产”及操纵股价等行为被处罚 [6] 违规环节与风险传导 - 私募违规操作手法日趋隐蔽和复杂化，从募集销售到投资运作的全链条均存在风险隐患 [4] - 募集环节是违规行为发现最集中的环节，除常见违规外，变相承诺保本保收益问题突出 [4] - 募集违规往往与资金挪用相伴而生，部分机构将基金财产挪用于关联方周转、个人消费等，通过“借新还旧”形成资金池 [5] - 信息披露不实与欺诈行为严重，包括伪造净值数据、虚报投资收益、隐瞒关联交易等 [6] - 存在违规关联交易与利益输送，利用信息优势进行不公平交易，或通过多层嵌套、交叉持股等方式规避监管 [6] 二级市场交易行为与监管关注 - 部分私募利用资金优势和技术手段，成为“股市造浪”的推手 [7] - 浙江浩坤昇发名下账户在交易北交所股票“华维设计”时，存在拉抬股价的异常交易行为，并在短时间内大量反向卖出658.47万元 [7] - 2025年北交所披露，中投鼎鸿及华睿千和旗下产品在交易特定个股时，均存在通过快速建仓拉抬打压股价的异常交易行为 [7] - 量化私募的交易行为成为市场焦点，部分机构依赖高频交易与技术优势，其中存在的频繁报撤单等“幌骗”行为及策略趋同引发的交易共振引发市场公平性讨论 [8] - 宁波灵均投资管理合伙企业曾因开盘期间短时间内集中大量下单、快速撤单，影响正常交易秩序，被交易所采取暂停交易并公开谴责的措施 [8]

瑞丰达私募爆雷事件及处罚结果 - 上海证监局于1月23日公布对“瑞丰达私募爆雷”事件的行政处罚决定，合计罚没金额超过4100万元，创下私募领域处罚金额新纪录 [1] - 核心责任人、实际控制人孙伟被处以1190万元罚款，并被采取终身证券市场禁入措施 [1][4] - 事件始于2024年5月，管理规模标注为20-50亿元、备案70只产品的瑞丰达资产被曝旗下产品无法兑付，办公地人去楼空 [2] 违规操作与骗局手段 - 公司通过虚假宣传、伪造净值曲线、签订“保本保收益”抽屉协议等手段进行募资 [3] - 对外宣传拥有主观股票多头、CTA期货管理、量化T0、套利、港股打新五大核心策略线，号称“全能私募”，但实际投研人员不足5人，投研能力几乎为零 [9] - 伪造产品净值曲线，长期保持小幅上涨且最大回撤不超过3%，远低于行业平均水平，实际是通过关联方“对倒交易”和“虚增估值”操纵的结果 [9] - 通过关联公司（如上海蒸冉投资、日赢控股等）与投资者签订抽屉协议，承诺年化收益不低于8%，部分高达12%-13%，并承诺亏损全额补足 [10] - 构建关联募资网络，通过日赢等平台招揽客户，关联私募作为通道发行产品，资金最终嵌套投入瑞丰达旗下产品 [11] - 销售人员佣金高达4%，远高于行业1%-2%的平均水平，刺激其向包括退休老人在内的风险承受能力低的客户销售产品 [11] 资金运作与市场操纵 - 募集资金通过关联体系层层嵌套后，重仓新三板交易不活跃、业绩差的“垃圾股”并操纵股价 [3][12] - 以赛融信为例，瑞丰达及关联方在2023年第三季度以每股0.18元的均价买入400万股，后通过对倒交易推高股价，于2024年5月7日以每股80元的高价部分减持，当日该股成交额激增至1.03亿元 [12] - 类似操作出现在和嘉天健、农匠科技等个股上，农匠科技股价从0.14元飙升至60元，味福记股价涨幅达8287% [12] - 操纵获利本质是利用新三板“握手交易”机制进行利益输送，但重仓个股流动性极差，高位市值无法变现，例如味福记自2023年11月后无二级市场交易，2023年营业收入仅30多万元 [12][13] 处罚详情与追责体系 - 对涉事机构和责任人合计罚没超4100万元，其中瑞丰达及关联私募共罚没2800余万元 [4] - 具体机构处罚包括：瑞丰达因信息报送不实被罚100万元；上海日赢因未按合同约定投资运作被罚1400万元；湖南北辰渔人、常州放展、江苏瑞竹、上海蒸冉因未如实报送信息分别被罚500万、100万、100万、100万元；广东钜米、上海君冠、上海泽恒因委托他人行使职责或玩忽职守分别被罚317.91万、70万、140万元 [4][5] - 对5名责任人员罚款合计1300余万元，除孙伟外，广东钜米、上海君冠、上海泽恒相关负责人分别被罚款33万元至42万元不等 [5] - 处罚构建了“自律—行政—刑事”三位一体的追责矩阵：自律层面，中基协注销了相关机构管理人登记并列入失信名单；行政层面，证监会作出行政处罚；刑事层面，犯罪线索已移送公安机关 [3][6] - 处罚严格执行“双罚制”，既重罚违规机构，也穿透追责至实际控制人、法定代表人等关键责任人 [6] 公司背景与风险征兆 - 瑞丰达成立于2016年，注册资本3000万元，实缴仅750万元，实缴比例25%，全职员工仅13人 [7] - 销售模式极具诱惑性，部分产品设置1:4的优先劣后结构，孙伟自称持有5亿元劣后资金，投资门槛2000万元 [7] - 2024年4月已出现多项异常：备案实控人、法定代表人接连退出，工商信息频繁变更；多只产品净值停止更新；部分托管券商收到异常交易预警但未及时采取措施 [8] - 核心团队履历存在问题，法定代表人刘力诚、副总经理谢雪飞曾就职于涉嫌非法吸存的江苏福信财富，合规负责人陈庆骥来自涉嫌非法集资的锦安控股 [9]

【深圳商报讯】（记者 陈燕青）再有百亿私募被列入网下投资者限制名单。近日，中国证券业协会披 露一则自律措施决定书称，决定将百亿私募深圳红筹投资列入网下投资者限制名单六个月，并予以警 示。 官网显示，深圳红筹投资成立于1997年6月，坐落于深圳蛇口，注册资本9497万元人民币，最新公司净 资产超10亿元。公司2014年5月完成中基协私募投资基金管理人备案，以二级证券市场投资为主，目前 管理证券私募基金总规模超百亿元。 红筹投资董事长唐亮曾是一名超级牛散，他曾在持有陕西煤业（601225）期间获得超过20亿元收益。 决定书显示，上交所今年3月开展网下投资者自律检查时，发现红筹投资在网下询价业务中存在八类违 规情形，涉及决策程序、定价依据、研报机制、投决机制等关键流程。 证券业协会在决定书中强调，红筹投资若再次出现同类违规行为，将依规采取更严厉的处理措施。 ...

【导读】银行间市场交易商协会对3家私募发自律处分 8月8日晚间，中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）发布了多条自律处分信息，涉及上海复熙资产管理有限公司（以下简称复熙资产）、上 海寰财私募基金管理有限公司（以下简称上海寰财）、江苏煜宁私募基金管理有限公司（以下简称江苏煜宁）3家机构，主要涉及利用资管产品协助多家 发行人非市场化发行，收取大额财务资助或代持服务费等情况。 | 序号 | 处分对象 | 类型 | 处分措施 | 处分目期 | 标题 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 上海复熙资产管理有限公司 | 其他机构 | 严重警告 | 2025-08-04 | 中国银行间市场交易商协会自律处分信息- 复熙资产 | | 2 | 上海寰财私募基金管理有限公 | 其他机构 | 警告 | 2025-08-04 | 中国银行间市场交易商协会自律处分信息一 | | | 司 | | | | 上海寰财 | | 3 | 江苏煜宁私募基金管理有限公 | 其他机构 | 严重警告 | 2025-08-04 | 中国银行间市场交易商协会自律处分信息一 | | | 司 | | ...

银行间市场交易商协会自律处分信息 - 交易商协会对3家私募机构（复熙资产、上海寰财、江苏煜宁）及中原期货、中证鹏元资信评估公司发布自律处分信息，涉及非市场化发行债券、收取大额财务资助或代持服务费等违规行为[2][3] 复熙资产违规情况 - 作为资管计划管理人，通过管理的产品协助多家发行人非市场化发行，收取大额财务资助或代持服务费，违背发行公平原则[5] - 被交易商协会予以严重警告处分[6] - 公司成立于2007年，管理规模20-50亿元，总经理朱奕炯有十余年债券投资经验[8] - 此前因利用基金财产为管理人牟取利益、从事与私募基金管理相冲突业务被基金业协会纪律处分[8] 上海寰财违规情况 - 作为私募基金管理人，通过私募基金嵌套资管计划协助发行人"自融"发行，违背发行公平原则[10] - 被交易商协会予以警告处分[10] - 公司成立于2015年，注册资本1000万元，已于2024年10月被注销私募管理人登记[12] - 此前因与关联机构共用办公场所、法人无从业资格、未说明大额应收应付款及咨询服务费收入情况等违规行为被基金业协会纪律处分[13] - 2023年4月因未及时更新管理人信息、未妥善保存投资者适当性材料被上海证监局行政处罚[14] 江苏煜宁违规情况 - 作为资管计划管理人或投资顾问，通过管理的产品协助多家发行人非市场化发行，收取大额财务资助[16] - 被交易商协会予以严重警告处分[16] - 公司成立于2013年，曾用名江苏嘉和源资产管理有限公司，已于2024年6月被注销私募管理人登记[18] - 此前因利用私募基金产品协助债券发行、向发行方收取费用、提供代持服务等违规行为被基金业协会纪律处分[19]

核心违规行为 - 上海晋蓉为其他公司提供债券融资咨询服务并收取债券分销费，包括与某投资公司签署协议收取693万元债券分销费[5]，与某开发公司签署协议收取400万元咨询费[5] - 公司利用私募基金财产为自身牟取非法利益，旗下晋蓉荣耀5号和38号基金参与认购相关债券2.2亿元，收取256万元债券费用[1][9] - 晋蓉荣耀1号基金未按协议参与债券认购，实际由晋蓉荣耀5号认购9000万元债券并收取270万元服务费[9] 公司治理问题 - 登记的高级管理人员未实际履职，合规风控负责人王争争为挂名职务[10] - 未及时向协会更新登记信息变更，包括合规风控负责人、法定代表人、股东等关键信息[12] - 注册资本1000万元但实缴仅250万元[15] 监管处罚结果 - 中国证券投资基金业协会决定撤销上海晋蓉私募基金管理人登记[2][13] - 对公司高管吴伟、王争争进行警告，对薛蓉、吴鸣、豆亚军进行公开谴责[13] - 2025年2月27日正式注销登记，注销时已清算产品45只，未清算12只[14][15]