公司业绩预测 - 2025年全年预计实现归母净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%至134.60% [1] - 2025年第四季度预计实现归母净利润6.35亿元至8.15亿元，同比增长6.01%至36.06%，环比增长4.10%至33.61% [1] - 第四季度业绩同环比高增主要源于稀土价格大幅上涨 [1] 公司经营举措 - 依托国内稳定的市场需求，积极推进创新、人才、产业升级和管理改革 [1] - 整体经营质量稳步提升，为业绩大幅增长打下坚实基础 [1] 行业状况 - 2025年全年稀土行业景气度大幅提升 [1] - 氧化镨钕价格走高 [1] - 预计下游订单需求将持续增长 [1]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 报告认为，2025年稀土行业景气度大幅提升，氧化镨钕价格走高，带动报告研究的具体公司业绩大幅改善 [1] - 报告研究的具体公司依托国内稳定的市场需求，积极推进创新、人才、产业升级和管理改革，整体经营质量稳步提升，为业绩大幅增长打下了坚实基础 [2] - 报告预计下游订单需求持续增长，报告研究的具体公司业绩有望受益 [2] 业绩预增与行业状况 - 2025年，报告研究的具体公司预计实现归母净利润21.76-23.56亿元，同比增长116.67%-134.60% [1][6] - 2025年，报告研究的具体公司预计扣非净利润为19.6-21.4亿元，同比增长117.46%-137.43% [1][6] - 2025年第四季度，报告研究的具体公司预计实现归母净利润6.35-8.15亿元，同比增长6.01%-36.06%，环比增长4.10%-33.61% [1][6] - 截至2026年1月16日，氧化镨钕价格上涨至68.5万元/吨，同比上涨62.71%，环比上涨16.50% [1] - 2025年氧化镨钕均价为50.13万元/吨，同比上涨24.51% [1] - 2026年第一季度，报告研究的具体公司与包钢股份合作的稀土精矿交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%） [2] 公司经营与项目进展 - 报告研究的具体公司新一代稀土绿色采选冶稀土绿色冶炼升级改造项目一期产线全线贯通 [2] - 报告研究的具体公司在稀土金属、磁材合金、磁体及二次资源利用等产业链的并购重组、合资合作、扩能增产项目建设高效推进 [2] - 报告研究的具体公司子公司北方磁材5万吨磁材合金一期项目、北方招宝3000吨磁体项目等多个项目建成投运 [2] 盈利预测与财务数据 - 报告预计报告研究的具体公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.62元、0.90元、1.15元 [2][4] - 报告预计报告研究的具体公司2025-2027年市盈率（PE）分别为81.7倍、56.8倍、44.5倍 [2][4] - 报告预计报告研究的具体公司2025-2027年营业收入分别为408.52亿元、470.60亿元、525.63亿元，增长率分别为23.9%、15.2%、11.7% [4][10] - 报告预计报告研究的具体公司2025-2027年归母净利润分别为22.59亿元、32.53亿元、41.51亿元，增长率分别为125.0%、44.0%、27.6% [4][10] - 报告预计报告研究的具体公司2025-2027年毛利率分别为14.5%、16.6%、18.7% [10] - 报告预计报告研究的具体公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为9.6%、12.5%、14.2% [10]

投资评级 - 报告对北方稀土给予"增持"评级 [3][6] 核心观点 - 稀土行业景气度在2025年第三季度持续上行，报告公司实现量价齐升 [1] - 报告公司2025年前三季度业绩表现强劲，营业收入达302.92亿元，同比增长40.50%，归母净利润达15.41亿元，同比大幅增长280.27% [1][6] - 2025年第三季度单季业绩同环比高增，营业收入114.25亿元，同比增长33.32%，环比增长19.27%；归母净利润6.10亿元，同比增长69.48%，环比增长21.84% [1][6] - 业绩增长主要驱动因素是稀土价格大幅上涨 [1] 经营业绩与产量分析 - 2025年前三季度报告公司主要稀土产品产量同比显著增长：稀土氧化物产量2.2万吨，同比增长93.45%；稀土盐类产量10.98万吨，同比增长3.7%；稀土金属产量3.63万吨，同比增长26.67% [2] - 2025年第三季度，稀土磁性材料产量为1.97万吨，同比增长15.68%，环比增长8.77%；稀土抛光材料产量为1.21万吨，同比大幅增长74.6%，环比增长69.74% [2] - 2025年前三季度稀土功能材料产量同比增长22.23%，销量同比增长21.27%，创下同期历史新高 [2] 产品价格表现 - 稀土产品价格在2025年前三季度明显上涨，氧化镨钕市场均价为46.73万元/吨，同比增长21.81% [3] - 2025年第三季度氧化镨钕市场价格进一步上涨至54万元/吨，同比大幅增长39.10%，环比增长24.96% [3] 财务预测与估值 - 预测报告公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.67元、0.86元、1.10元 [3] - 对应市盈率（P/E）预测分别为71.9倍、56.0倍、43.6倍 [3] - 预测营业收入将持续增长，2025E、2026E、2027E分别为410.85亿元、468.23亿元、522.95亿元，增长率分别为24.6%、14.0%、11.7% [4][10] - 预测归母净利润将显著提升，2025E、2026E、2027E分别为24.13亿元、31.01亿元、39.83亿元，增长率分别为140.3%、28.5%、28.5% [4][10] - 盈利能力指标预计改善，销售净利率从2024年的4.8%提升至2027E的10.2%，毛利率从2024年的10.2%提升至2027E的18.3% [10]