核心观点 - 2025年废钢市场供需双增，但供应增幅大于需求，市场累库导致均价下移 [1] - 2026年预计供需双增格局延续，累库速度或加快，废钢均价仍有下探空间，但跌幅可能收窄 [1][5][6] 价格表现 - 2025年全国6-8厚重废均价为2244.74元/吨，较2024年下跌222.52元/吨 [1] - 2025年价格最高点出现在8月和9月，均为2294元/吨，最低点出现在1月中旬，为2175元/吨 [1] - 2025年废钢铁价格波动区间收窄，中间市场套利空间缩减 [1] - 预计2026年废钢均价将维持在2050-2100元/吨区间波动 [6] 供需分析 - **供应面**：2025年废钢总供给预计为2.8亿吨，同比增加8.55% [2] - 自产废钢减少，折旧废钢和工业废钢产出量增多 [2] - 进口废钢量维持偏低水平 [2] - 调研的255家钢企废钢铁到货量为1.8亿吨，同比2024年增长11.9% [2] - “以旧换新”政策、拆车拆船政策落地及制造业复苏是供应增长主因 [2] - **需求面**：2025年废钢铁消耗量为2.64亿吨，较2024年增长8.19% [2] - 调研的255家样本钢企废钢消耗量为1.9亿吨，较2024年增长10.2% [2] - 华北区域表现突出，河北省48家钢厂废钢消耗量达5.5亿吨，同比增加900万吨，增幅22.09% [2] - 需求增长原因包括华北部分电弧炉投产、钢企关注碳排放指标、长流程钢企利润尚可提升废钢用量，以及2025年新增500万吨电弧炉产能 [2] 行业利润与生产结构 - **长流程钢企**：2025年江苏长流程钢企螺纹利润平均98元/吨，较2024年的66元/吨增长32元/吨，增幅48.5% [3] - 利润维持较好水平，导致长流程钢企用废量增幅明显 [3] - 2025年国内样本钢企的转炉废钢比均值为13.75%，同比增加1.71个百分点 [3] - **短流程钢企（电弧炉）**：2025年江苏地区独立电弧炉谷电利润平均为-11元/吨，较2024年的16元/吨收窄27元/吨 [3] - 2025年117家独立电弧炉开工负荷率平均值为51%，较2024年提升2.65个百分点 [3] - 尽管多阶段处于亏损，但开工率维持相对高位，因面临“生产即亏损，停产即破产”的困境及产能考核压力 [3] - 独立电弧炉钢企废钢需求量较2024年出现微增 [3] 进口情况 - 2025年预计再生钢铁原料进口量为25万吨，较2024年预计增幅仅为0.89%，持续处于低位 [4] - 进口量低位原因：进口价格与国内价格长期倒挂；国内资源流通顺畅；进口货物需符合严格海关查验要求，不合格将被退运 [4] - 进口对国内废钢铁的供应补充作用有限 [4] 2026年市场展望 - **供需预测**：预计2026年废钢消费量将在2.8亿吨，供应量预计达到约3.2亿吨 [6] - **政策影响**： - 反内卷政策与《钢铁行业碳达峰实施方案》协同发力，短流程电弧炉炼钢的环保优势将凸显，预计2026年电弧炉产能利用率提升 [5] - 钢铁行业纳入碳排放交易市场，碳排放税的征收将促进长流程钢企提升废钢比 [5] - 废钢行业税务体系仍不完善，2026年税务改革或成为转折点，但可能面临困难，影响钢企用废体量 [5] - **成本制约**：预计2026年铁矿石供应过剩，铁水成本多阶段低于废钢，将制约钢企用废积极性 [6] - **市场状态**：预计2026年废钢市场依然呈现供需微增且紧平衡状态，均价延续窄幅震荡下跌，但跌幅相对2025年收窄 [6]