报告行业投资评级 - 中线展望为震荡偏强 [6] 报告的核心观点 - “反内卷”情绪再度加强，结合旺季下宏观释放利好、产业开启补库，预计该情绪升温将助推板块价格进一步走强，但需关注中美会谈动态以及海外国家对国内加征关税的负面影响，预计节前板块整体震荡上行 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 各品种核心逻辑及展望 铁元素 - 铁矿基本面偏健康，唐山限产预计对整体铁矿需求影响有限，短期价格维持震荡；废钢基本面矛盾不突出，跟随成品材运行，短期价格维持震荡 [2] 碳元素 - 临近国庆，钢厂开启节前备库，市场反内卷情绪升温，成本支撑坚挺，唐山焦钢企业环保限产使供给可能收缩，价格短期震荡；“反内卷”氛围下煤矿生产上行有限，中下游节前补库开启，叠加宏观利好，短期价格震荡偏强 [3] 合金 - 短期成本和旺季预期支撑锰硅盘面价格，但后市供需预期悲观，中长期价格中枢有下移空间；兰炭价格及用电成本持稳支撑硅铁价格，旺季盘面下跌空间有限，但后市供需趋向宽松，中长期价格仍有下行压力 [3] 玻璃 - 现实需求偏弱，旺季和政策预期存在，中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [3][6] 纯碱 - 供给过剩格局未变，盘面下行后期现成交小幅放量，后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行以推动产能去化 [6] 各品种具体情况 钢材 - 现货成交一般，低价成交尚可，高炉和电炉利润收缩使部分钢厂停产检修，螺纹产量降幅扩大、需求环比下降、库存压力明显，热卷供需回到阅兵前水平、库存去化、供需矛盾缓解；预计螺纹表现弱于热卷，建议关注多卷空螺策略 [7] 铁矿 - 港口成交增加，现货报价上涨，基本面健康，需求恢复至高位，厂内库存偏低有节前补库预期，但螺纹旺季需求待验证限制上方空间，短期价格震荡 [8] 废钢 - 到货环比下降，现货普遍上涨，供给减少、需求增加，厂库小幅下降，库存可用天数低，基本面矛盾不突出，短期价格跟随成材 [9] 焦炭 - 期货盘面强势，现货价格上涨，二轮提降落地使焦企利润承压但开工积极性尚可，产量基本稳定，需求端刚需支撑偏强，钢厂按需采购，市场继续提降预期转弱，短期价格震荡 [11] 焦煤 - 期货盘面强势，现货部分煤种价格反弹，供给暂时持稳，进口通关维持高位，需求端下游补库需求释放，成交氛围改善，短期价格震荡偏强 [12][14] 玻璃 - 宏观情绪回暖，需求端淡季需求下行但中下游有补库能力，供应端9月有产线待点火且沙河煤改气使供应不确定增加，基本面偏弱，旺季需求待检验，现货易涨难跌，盘面估值中性偏高，现实需求弱，旺季和政策预期下中游去库后可能震荡反复，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [12][13] 纯碱 - 现货价格反弹，宏观情绪回暖，供应端产能未出清但短期产量受影响，后续产能产量将提升，需求端重碱需求稳中有升、轻碱下游采购走平且补库情绪弱，盘面跟随宏观叙事，供给过剩格局未变，后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行 [16] 锰硅 - 反内卷预期升温，焦煤期价上涨带动锰硅盘面高开震荡，河钢9月首轮询盘价下跌，现货报价调涨，成本端港口锰矿成交活跃、矿商报价坚挺，需求端钢厂利润好、成材产量趋于抬升，供应端产量处高位、供应压力积累，短期成本和旺季预期支撑价格，但中长期价格中枢有下移空间 [16][17] 硅铁 - 反内卷预期升温，焦煤领涨但硅铁基本面驱动有限、盘面高开低走，现货低价货源减少、报价上调，供给端产量高位、供应压力增加，需求端钢厂利润好、成材产量趋增，金属镁下游刚需采购、价格低位运行，短期成本支撑价格，旺季盘面下跌空间有限，但中长期价格有下行压力 [18] 商品指数情况 - 综合指数中，特色指数的商品指数、商品20指数、工业品指数、PPI商品指数均上涨；板块指数中，钢铁产业链指数今日涨跌幅为+1.44%，近5日涨跌幅为+2.82%，近1月涨跌幅为+1.30%，年初至今涨跌幅为 -2.48% [105][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 废钢价格 - 2025年9月10 - 16日华东、中部、东北、华南、西南地区废钢价格有波动，如9月16日环比9月15日，西南部分价格有4 - 15的变化 [1][7] - 沙钢重三含税价格2022 - 2025年呈下降趋势，镇江鸿泰剪切料不含税价格2022 - 2025年也呈下降趋势 [2][4] 废钢日耗 - 短流程日耗2022 - 2025年有一定变化趋势 [5] - 长流程日耗2022 - 2025年也有相应变化趋势 [8] 废钢到货与库存 - 张家港废钢到货2022 - 2025年有一定变化 [5] - 147家钢厂废钢到货2019 - 2025年有变化，钢厂废钢库存2022 - 2025年有变化 [9] 其他指标 - 废钢社会库存2019 - 2023年有波动 [5] - 华东螺废价差、江苏电炉螺纹利润2022 - 2025年有变化 [6]

中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-09-16 补库逻辑加强、市场情绪改善，板块品 种价格仍有上⾏空间 美联储降息渐近，叠加国内部分⾏业稳增⻓⽅案陆续出台导致市场 的"反内卷"交易情绪再度升温，昨⽇⽇盘连同夜盘，板块整体震荡 偏强运⾏为主。除了宏观与市场情绪外，⾼铁⽔下，国庆前产业链各 环节补库逻辑逐渐加强，相对更加利好炉料以及需求韧性⼗⾜的板材 品种，反观建材仍有需求⽋佳的拖累。 美联储降息渐近，叠加国内部分行业稳增长方案陆续出台导致市场 的"反内卷"交易情绪再度升温，昨日日盘连同夜盘，板块整体震荡 偏强运行为主。除了宏观与市场情绪外，高铁水下，国庆前产业链各 环节补库逻辑逐渐加强，相对更加利好炉料以及需求韧性十足的板材 品种，反观建材仍有需求欠佳的拖累。 1、铁元素方面，巴西港口检修影响减弱，致使发运水平再度回升至 正常水平，铁矿需求恢复至高位，厂内库存偏低，中下旬有节前补库 的预期，基本面健康，但螺纹旺季需求有待进一步验证，限制铁矿上 方空间，预计短期价格震荡。废钢基本面矛盾不突出，跟随成品材运 行，预计短期价格维持震荡走势。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 研究员： 余典 从业资 ...

废钢早报 價in 研究中心黑色团队 2025/09/16 华东 स्क 中部 东北 日期 华南 西南 2025/09/09 2237 2071 2269 2285 2331 原点 2152 ~ (图H 2285 2025/09/10 2238 2331 2070 2266 2153 2025/09/11 2285 2241 2330 2071 2267 2152 2025/09/12 2241 2329 2072 2261 2285 2150 2025/09/15= 容 2242 2329 原占 2071 2260 原d 2284 2152 ~ 环比 0 -1 2 1 -1 -1 沙钢重三价格 (含税) 镇江鸿泰剪切料价格（不含税） ◆ 2022 ↓ 2023 ↓ 2024 ● 2025 ● 2022 ↓ 2023 ↓ 2024 ↓ 2025 3,600元/吨 4,200元/吨 3,900 3,300 3,600 3,000 3,300 2,700 3,000 2,400 2,700 2,100 2,400 2,100 1,800 品因H 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12 ...

黑色金属周报-钢材 目录 第一部分 结论 第二部分 供需基本面 1 博弈加剧 延续震荡 2025年9月15日 研究所 白净 从业资格号：F03097282； 投资咨询从业证书号：Z0018999 TEL:010-82292661 （风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 350 450 550 650 750 850 950 1050 1150 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 五大品种表观需求 2022 2023 2024 2025 1000 1500 2000 2500 3000 3500 1 3 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153 五大品种钢材社库+厂库（农历） 2021 2022 2023 2024 2025 数据来源：钢联、宏源期货研究所 2 博弈加剧 延续震荡 上周国内钢材现货价格小幅波动，截至周五，华东上海螺纹3190元，周环比下跌10元/吨；上 海热卷3400元，周环比回升30元/吨。 截至9月11日，五大品种钢材整体产量降3.41万吨，五大品种库存厂库环比降3.5吨，社库增 17.41吨。表 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 展示2025年9月8日至12日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格及9月12日环比变化情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 - 废钢价格数据：2025年9月8日华东2231、华北2326、中部2066、华南2261、东北2285、西南2148；9月9日华东2237、华北2331、中部2071、华南2269、东北2285、西南2152；9月10日华东2238、华北2331、中部2070、华南2266、东北2285、西南2153；9月11日华东2241、华北2330、中部2071、华南2267、东北2285、西南2152；9月12日华东2241、华北2329、中部2072、华南2261、东北2285、西南2150 [2] - 环比变化：9月12日华东环比0、华北 -1、中部1、华南 -6、东北0、西南 -2 [2]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 昨日板块震荡运行为主，其中钢材品种相对承压，核心原因在于旺季背景 下基本面改善不佳，这一点在螺纹品种体现更为充分，需求暂无旺季改善 迹象，叠加库存持续累库，倒逼钢厂降低铁水流向建材比例。夜盘时段， 铁水产出大幅回升，虽然煤焦供给亦有恢复，但整体需求端的恢复以及国 庆前的补库预期，继续给炉料价格支撑。 1、铁元素方面，港口检修导致巴西发运回落明显，预计对全年发运影响 较小，周内铁水产量恢复至240万吨/天以上，短期需求有支撑，铁矿总库 存小幅去库，库存结构呈现压港下降、港口以及钢厂增加的特征，中下旬 有节前补库的预期，基本面健康，但成材端旺季需求有待进一步验证， 限制铁矿上方空间，预计短期价格震荡。废钢基本面矛盾不突出，成材价 格承压导致电炉利润偏低，但资源依旧偏紧，预计短期价格震荡。 2、碳元素方面，焦炭供需皆回升，其中焦炭日产达到3个月以来的高位， 焦炭总库存微增，供给虽然趋于宽松，但当前供需矛盾尚可，旺季生产下 钢厂仍有补库需求，盘面在已经交易了2轮提降后，价格预计短期保持震 荡。阅兵结束后煤矿已快速复产，后续预计保持平稳节奏生产，同时下游 需求旺季到来，焦 ...

沙钢重三价格 (含税) ◆ 2022 ↓ 2023 ↓ 2024 ● 2025 4,200元/吨 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 2,400 2,100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 废钢早报 研究中心黑色团队 2025/09/12 华东 स्क 中部 东北 日期 华南 2025/09/05 2226 2060 2254 2281 2321 原点 2285 2025/09/08 2231 2326 2066 2261 2285 2025/09/09 2237 2331 2071 2269 2025/09/10 2238 2331 2070 2266 2285 2025/09/115 咨 2241 ~ 2330 原占 2071 2267 版 2285 环比 3 -1 1 1 0 长流程日耗 镇江鸿泰剪切料价格（不含税） ● 2022 ● 2023 ● 2024 ● 2025 3,600 3,300 3,000 2,700 2,400 2,100 1,800 品因H 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 短 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四HC2601合约区间整理 宏观方面墨西哥寻求将亚洲产汽车的关税税率至多提高到50% 供需情况热卷周度产量由降转增 产能利用率83.06% 库存小幅下滑 表观需求明显提升 整体上热卷终端需求韧性较强 表需同环比提升 但关税扰动再起 市场投资情绪受影响 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 绿柱放大 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3334元/吨 环比下降8元；持仓量1323310手 环比增加9651手 [2] - HC合约前20名净持仓-113934手 环比下降7049手；HC10 - 1合约价差38元/吨 环比增加3元 [2] - HC上期所仓单日报59441吨 环比增加34382吨；HC2601 - RB2601合约价差242元/吨 环比增加9元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3410元/吨、3370元/吨、3320元/吨 环比持平；武汉4.75热轧板卷价格3430元/吨 环比下降10元 [2] - HC主力合约基差76元/吨 环比增加8元；杭州热卷 - 螺纹钢价差170元/吨 环比增加10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿801元/湿吨 环比增加3元；河北准一级冶金焦1590元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2290元/吨 环比持平；河北Q235方坯2990元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量13825.32万吨 环比增加62.3万吨；样本焦化厂焦炭库存40.66万吨 环比增加0.95万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量623.54万吨 环比增加13.42万吨；河北钢坯库存量128.95万吨 环比下降7.58万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率80.38% 环比下降2.8%；247家钢厂高炉产能利用率85.77% 环比下降4.23% [2] - 样本钢厂热卷产量325.14万吨 环比增加10.9万吨；样本钢厂热卷产能利用率83.06% 环比增加2.79% [2] - 样本钢厂热卷厂库80.88万吨 环比增加0.9万吨；33城热卷社会库存292.44万吨 环比下降1.92万吨 [2] - 国内粗钢产量7966万吨 环比下降353万吨；钢材净出口量901万吨 环比下降38万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量259.11万辆 环比下降20.3万辆；汽车销量259.34万辆 环比下降31.11万辆 [2] - 空调2059.65万台 环比下降778.66万台；家用电冰箱873.07万台 环比下降31.68万台 [2] - 家用洗衣机877.43万台 环比下降73.36万台 [2] 行业消息 - 9月11日Mysteel资讯显示 本期热卷实际产量325.14万吨 环比增加10.9万吨；厂库80.88万吨 环比增加0.9万吨；社库292.44万吨 环比下降1.92万吨；总库存373.32万吨 环比下降1.02万吨；表需326.16万吨 周环比增加20.8万吨 [2] - 墨西哥经济部长表示该国寻求将亚洲产汽车的关税税率上调至最高50% 主要目标是保护约32万个相关就业岗位 [2]

螺纹钢产业链日报 2025/9/11 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | RB主力合约收盘价(元/吨) | 3,092.00 | -17↓ RB主力合约持仓量(手) | 2000701 | +133027↑ | | | RB合约前20名净持仓(手) | -266935 | -65611↓ RB10-1合约价差(元/吨) | -53 | -6↓ | | | RB上期所仓单日报(日，吨) | 251365 | +8525↑ HC2601-RB2601合约价差(元/吨) | 242 | +9↑ | | 现货市场 | 杭州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,240.00 | -10↓ 杭州 HRB400E 20MM(过磅，元/吨) | 3,323 | -10↓ | | | 广州 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,280.00 | 0.00 天津 HRB400E 20MM(理计，元/吨) | 3,210.00 | 0.00 | | | RB 主力合约 ...