21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道 美国"对等关税"暂停期限将至，在谨慎情绪下，上周亚太股市呈现涨跌互现。 东南亚股市多数上涨，泰国领涨，泰国SET指数周涨3.47%，报1119.94点。越南胡志明指数周涨 1.14%，报1387.06点；印尼雅加达综合指数（JKSE）周跌0.47%，报6568.19点；新加坡海峡指数周涨 1.2%，报4013.62点；马来西亚吉隆坡综合指数周涨1.44%，报1550.19点；菲律宾马尼拉指数周跌 0.2%，报6395.57点。 亚太其他地区股指多数下跌。日经225指数周跌0.85%或339.91点，报39810.88点；韩国KOSPI指数周跌 0.05%，报3054.28点；澳大利亚S&P/ASX200指数周涨1.04%，报8603点。 中国银行研究院主管王有鑫向21世纪经济报道记者表示，上周亚太股市受到美国"对等关税"期限将至的 影响，随着关税谈判最后期限临近，市场情绪受贸易谈判进展影响。 "后续亚太股市可能呈波动上涨的态势。"安邦智库研究中心助理研究员陈莉向21世纪经济报道记者表 示，现在美元走弱、美债需求走低，有助于亚洲国家吸引一部分美国市场的资金，而且市场对AI相 ...

行业观点 - 欧洲最大资产管理公司东方汇理认为美国稳定币政策可能对全球支付体系产生破坏性影响 [1]

报告核心观点 地缘冲突情绪波动缓和后市场回归震荡格局，向上有兑现压力，向下有做多思维支撑，市场已开始交易陆家嘴论坛政策预期，相关品种获利筹码或有兑现倾向，非银品种若有利好政策有望走强，6 - 7 月债市或跟随央行态度交易，两项政策任一落地债市或进入久期行情 [2][10][6] 国内市场表现 股市 - 大盘板块横盘震荡，上证指数、沪深 300、中证红利分别下跌 0.04%、0.09%、0.05%；科技板块内部分化，科创 50 下跌 0.80%，脑机接口概念强，AIGC 与机器人表现一般；小微盘调整幅度不大，中证 2000、万得微盘股指下跌 0.14%、0.34% [2] - 万得全 A 下跌 0.10%，成交额 1.24 万亿元，较昨日缩量 65 亿元，市场开盘后短暂走强，后回调企稳并维持震荡，大盘品种相对占优，上证 50 和沪深 300 分别下跌 0.04%、0.09%，大盘行情由红利品种支撑 [7] - 科技题材“漂移”，AI 算力板块调整，行情切换至 AI 穿戴设备，对应万得指数上涨 0.83%，脑机接口板块活跃，对应万得指数上涨 2.39%，稳定币概念继续走强 [9] 债市 - 10 年、30 年国债活跃券分别下行 0.7bp、0.8bp 至 1.63%、1.84%，10 年、30 年国债期货上涨 0.14%、0.24% [2] - 早盘起债市期待央行重启买债，叠加国债缴准预期，短久期品种抢跑行情加剧，5 年内国债收益率普遍下行 2 - 3bp，1 年期活跃券收益率突破 1.40%至 1.37%，3 年期活跃券收益率下行至 1.38%，长端 10 年、30 年定价谨慎，10 点后拐头下行 [4] 商品市场 - 国内商品市场对刺激政策预期降温，黑色系中螺纹钢、焦煤、热轧卷板分别上涨 0.17%、0.70%、0.13%，铁矿石、沥青下跌 0.07%、0.03%，后地产周期的玻璃价格下跌 0.20% [3] 资金市场 - 税期走款首日资金延续宽松，银行间流动性面临 1986 亿元逆回购与 1820 亿元 MLF 到期压力，央行逆回购续作 1973 亿元，基本对冲前者到期缺口，后者或因 6 月买断式回购已提前超额续作无需额外呵护，非银隔夜、7 天资金利率稳定在 1.52 - 1.55%区间，R001、R007 分别为 1.42%、1.55%，与昨日基本持平 [4] 海外市场表现 - 以色列与伊朗正面冲突缓解但局部摩擦不断，3 艘船在霍尔木兹海峡附近海域起火，若战火蔓延或伊朗封锁海峡，将加剧原油价格波动，今日布油上涨 2.06%，30 年美债收益率日内一度大幅上行 6 - 7bp [3] - 黄金定价主线是伊以交战缓和，但俄中先后宣布撤侨计划带来不确定性，午盘伦敦金价格从 3375 美元/盎司升至 3400 美元/盎司后小幅下跌，沪金日盘下跌 1.46%，沪银上涨 0.45% [3] 政策预期及影响 央行购债 - 6 月 1 - 16 日大行累计净买入 1 年内国债 399 亿元，1 - 3 年国债 992 亿元，1 - 3 年国债净买入规模达 2024 年 6 - 7 月央行首次购债前夕水平，一级交易商储备或就位 [5] 国债缴准 - 今年 2 月央行发布 24Q4 货政执行报告提及“进一步完善存款准备金制度”后，市场已就国债缴准展开讨论，国债缴准是“零法准”有效替代，能使央行投放资金并保障金融系统稳定性，若落地对债市是双重利好，资金面宽松且债市供需关系改善 [5][6] 债市走势 - 两项政策任一落地，债市或将进入久期行情，6 - 7 月债市可能跟随央行态度交易，货币进一步宽松，曲线恢复陡峭化，短端下行带动长端突破前低 [6] 权益市场其他表现 小微盘与中盘股 - 小微盘资金出现向“中盘”回归迹象，4 月对等关税后市场呈“哑铃型”结构，今日中证 1000 下跌 0.10%，跑赢中证 2000 和万得微盘股指数，相对低位的“中盘股”或有吸引力 [8] 港股 - 恒生指数和恒生科技分别下跌 0.34%、0.15%，AH 溢价指数上涨 0.65%至 128.34，仍处 2021 年以来低位，南向资金净流入 63.02 亿港元，建设银行净流入 11.22 亿港元，阿里巴巴净流入 5.99 亿港元，腾讯控股净流出 7.14 亿港元，泡泡玛特下跌 6.04%背景下净流入 2.71 亿港元 [9] 市场整体格局 - 地缘冲突情绪波动缓和后市场回归震荡格局，向上有兑现压力，向下有做多思维支撑，陆家嘴论坛或将发布重大金融政策，市场已交易政策预期，金融科技、稳定币概念大涨，相关品种获利筹码或兑现，证券、保险等非银品种小幅上涨，若有利好政策有望走强 [10]