行业动态 - 北美四大云厂商2025Q2财报显示云业务营收持续高增，资本开支不断上行，反映出云厂商在算力需求呈指数级暴增的背景下超前布局的决心 [1] - 微软2025财年智能云业务增长26%，Azure增速达39%，全年资本支出预计突破1200亿美元 [1] - Meta二季度资本开支同比涨幅达100%，全年资本开支范围上调至660亿～720亿美元 [1] - 亚马逊Q2云计算业务营收首次突破300亿美元，同比增长17.5% [1] 半导体行业 - 电子行业本周跑赢大盘，需求处于温和复苏阶段 [1] - 存储芯片价格自2025年2月起波动上涨，DDR4价格已升至2022年前期高点 [1] - 全球纯半导体晶圆代工行业收入预计同比增长17%，先进制程节点推动增长，3纳米节点收入预计同比增超600% [1] 科创芯片ETF - 科创芯片ETF国泰（589100）涨超1.1%，跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅可达20% [1] - 科创芯片指数聚焦于科创板上市的半导体与集成电路企业，成分股覆盖芯片设计、制造、封装测试及设备材料等全产业链 [1] 投资产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰上证科创板芯片ETF发起联接C（024854）和国泰上证科创板芯片ETF发起联接A（024853） [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 算力基础硬件需求旺盛，高速率产品占比提升带动盈利提升，技术储备充裕且海外工厂产能扩大，公司将受益于算力需求扩张 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日新易盛发布2024年及2025年一季度报告，2024年全年营收86.47亿元、同比增179.15%，归母净利润28.38亿元、同比增312.26%；2025年Q1营收40.52亿元、同比增264.13%、环比增15.24%，归母净利润15.73亿元、同比增384.54%、环比增31.95% [1] 点评 - 收入端算力基础硬件需求旺，光模块技术路径多点推进，产品矩阵覆盖广，高速率产品占比提升优化收入结构；盈利端毛利率高增、费率稳定在较低水平，2024年毛利率同比提升13.73pcts至44.72%，2025Q1综合毛利率环比提升0.47pcts至48.66%，2024年期间费用率同比提升0.83pcts至1.01%，研发费用同比增201.38%达4.03亿元推动多项目进展 [2] - 产品矩阵覆盖多领域，数据中心领域有多种高速光模块产品，是业界首家宣布推出创新800G LPO收发器并获2024年Lightwave创新奖，泰国二期产能已投运可控制一定风险敞口 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为170.58、225.83、273.51亿元，归母净利润分别为54.43、72.12、88.74亿元，对应PE估值分别为21、16、13倍 [4] 财务数据 - 2023 - 2027年相关财务数据，如营业收入、归母净利润、ROE、每股收益、市盈率等呈现不同变化趋势，2024年营收同比增179.15%，归母净利润同比增312.26%等 [5][15] - 2024Q1 - 2025Q1各季度营业收入、营业成本、毛利润等数据有相应变化，2025Q1营收40.52亿元、同比增264%、环比增15% [9]