报告行业投资评级 - 美股市场投资评级为“弱于大市” [1][4] 报告核心观点 - 整体市场受科技板块拖累，标普500指数本周下跌0.6%，纳斯达克指数下跌1.6% [1] - 资金从科技板块流出，标普500成分股估算资金流本周为-72.0亿美元 [2] - 盈利预测整体平稳上修，标普500成分股动态未来12个月EPS预期本周上调0.4% [3] 全球市场表现 - **美股主要指数**：标普500指数收于6,827点，本周下跌0.6%，年初至今上涨16.1%；纳斯达克综合指数收于23,195点，本周下跌1.6%，年初至今上涨20.1% [11] - **美股风格表现**：小盘价值（罗素2000价值+2.0%）表现最佳，大盘成长（罗素1000成长-1.6%）表现最弱 [1][11] - **全球其他市场**：MSCI新兴市场指数本周上涨0.3%，年初至今上涨29.2%；韩国综合指数年初至今涨幅高达73.7% [11] - **美债与汇率**：10年期美债收益率本周上升5个基点至4.182%；美元指数本周下跌0.6%至98.40 [11] 中观表现汇总：投资收益 - **行业涨跌**：本周14个行业上涨，10个行业下跌 [1] - **领涨行业**：保险（+3.9%）、消费者服务（+2.8%）、材料（+2.6%）、银行（+2.5%）、综合金融（+2.2%）[1][13] - **领跌行业**：半导体产品与设备（-4.2%）、电信业务（-3.3%）、媒体与娱乐（-3.1%）、软件与服务（-1.2%）、公用事业（-1.1%）[1][13] - **年内表现**：年初至今，半导体产品与设备行业涨幅达47.4%，资本品行业涨幅达33.1% [13] 中观表现汇总：资金流向 - **整体资金流**：标普500成分股估算资金流本周为-72.0亿美元（即-7,199百万美元），逆转了上周+71.8亿美元的流入态势 [2][15] - **资金流入行业**：资本品（+10.9亿美元）、汽车与汽车零部件（+6.9亿美元）、综合金融（+4.5亿美元）[2][15] - **资金流出行业**：半导体产品与设备（-61.9亿美元）、软件与服务（-29.3亿美元）、媒体与娱乐（-11.6亿美元）[2][15] - **年内累计**：信息技术板块年初至今累计资金流入381.4亿美元，其中半导体产品与设备子行业流入229.7亿美元 [15] 中观表现汇总：盈利预测 - **整体上修**：标普500成分股未来12个月EPS预期本周上调0.4%，近13周累计上调5.6% [3][17] - **上修显著行业**：半导体产品与设备（本周+2.2%，近13周+22.4%）、材料（本周+0.6%）、软件与服务（本周+0.5%）[3][17] - **下修行业**：能源（本周-0.5%）、电信业务（本周-0.1%）[3][17] - **年内调整**：信息技术板块EPS年初至今上调30.4%，其中半导体产品与设备子行业上调幅度高达53.6% [17] 中观表现汇总：估值水平 - **市盈率变化**：标普500成分股整体市盈率（F12M）为22.3倍，本周下降1.0% [19] - **市盈率下降行业**：半导体产品与设备（本周-6.3%，当前25.3倍）、信息技术（本周-3.4%）、通讯业务（本周-3.4%）[19] - **市盈率上升行业**：保险（本周+3.8%）、银行（本周+2.3%）、材料（本周+1.8%）[19] - **市净率变化**：标普500成分股整体市净率为5.3倍，本周下降0.9% [20] 中观表现汇总：一致预期目标价与投资评级 - **目标价上行空间**：标普500成分股市场一致预期目标价上行空间为17.0% [22] - **上行空间较高行业**：半导体产品与设备（34.9%）、软件与服务（26.3%）、零售业（25.2%）[22] - **上行空间为负行业**：汽车与汽车零部件（-10.9%）[22] - **投资评级分布**：根据市场一致预期，投资评级最高的行业（数字越低评级越高）包括半导体产品与设备（1.24）、软件与服务（1.27）、通讯业务（1.24）[23] 中观表现汇总：分析师覆盖数量 - **覆盖变化**：标普500成分股平均个股覆盖人数本周增加15%，近4周增加44% [25] - **覆盖增加行业**：运输（本周+8%，近4周+51%）、汽车与汽车零部件（近4周+55%）、耐用消费品与服装（近4周+45%）[25] - **覆盖减少行业**：家庭与个人用品（本周+2%，但近4周-66%）、电信业务（近4周-64%）[25] 关键个股表现跟踪：投资收益 - **科技巨头表现**：英伟达（NVDA）本周下跌4.1%，微软（MSFT）下跌1.0%，苹果（AAPL）微跌0.2%，谷歌（GOOG）下跌3.6% [27] - **消费与医药股**：礼来（LLY）本周上涨1.7%，麦当劳（MCD）上涨1.8%，耐克（NKE）上涨2.4% [27] - **传统工业股**：通用电气（GE）本周大涨5.6%，卡特彼勒（CAT）下跌0.9%，埃克森美孚（XOM）上涨2.0% [27] - **金融地产股**：摩根大通（JPM）本周上涨1.1%，安博（PLD）上涨1.7%，伯克希尔哈撒韦（BRK.B）下跌1.0% [27] 关键个股表现跟踪：资金流向 - **资金流入个股**：英伟达（NVDA）本周资金流入13.6亿美元，特斯拉（TSLA）流入5.8亿美元，礼来（LLY）流入0.9亿美元 [29] - **资金流出个股**：脸书（META）本周资金流出4.2亿美元，微软（MSFT）流出2.8亿美元 [29] - **消费股资金流**：宝洁（PG）本周流出0.4亿美元，开市客（COST）流出0.3亿美元 [29]

从获买入评级个股所属Wind行业来看，食品、饮料与烟草、技术硬件与设备、资本货物买入评级个股 数量最多，分别有2只、1只、1只。 Wind数据显示，12月8日，共有6只个股获券商买入评级，其中1只个股公布了目标价格。按最高目标价 计算，世华科技目标涨幅排名居前，涨幅分别达22.7%。 从评级调整方向来看，3只个股评级维持不变，3只个股为首次评级。 ...

券商买入评级概览 - 12月1日共有12只个股获得券商买入评级 [1] - 其中1只个股公布了目标价格 [1] - 按最高目标价计算，奥士康目标涨幅达42.46% [1] 评级调整方向 - 8只个股评级维持不变 [1] - 4只个股为首次评级 [1] 获买入评级个股行业分布 - 技术硬件与设备行业有2只个股获买入评级 [1] - 耐用消费品与服装行业有2只个股获买入评级 [1] - 资本货物行业有2只个股获买入评级 [1]

报告行业投资评级 - 港股市场评级：优于大市（维持）[1][4] 报告核心观点 - 港股市场呈现价格全面修复，但基本面分化明显的格局[1] - 股价表现：全风格显著修复，小盘股表现优于中盘和大盘股[1] - 估值水平：多数行业稳步修复，但结构分化显著[2] - 业绩预期：整体上修稳定，但行业间EPS调整方向差异巨大[3] 根据相关目录分别总结 一、全球市场表现 - 港股主要指数本周普遍上涨：恒生指数+2.5%，恒生科技+3.8%，恒生综指+2.5%[12] - 全球主要市场对比：美股标普500+3.7%，纳斯达克100+4.9%；A股创业板指+4.5%，深证成指+3.6%[12] - 港股年内表现强劲：恒生指数年初至今+28.9%，恒生综指+32.7%[12] 二、中观表现汇总 2.1 投资收益 - 风格表现：小盘股（恒生小型股+3.0%）>中盘股（恒生中型股+2.6%）>大盘股（恒生大型股+2.5%）[1] - 行业表现：26个行业上涨，4个行业下跌。轻工制造（+6.7%）、国防军工（+6.1%）、有色金属（+5.5%）领涨；石油石化（-1.3%）、建筑（-0.6%）等下跌[1] - 主题指数：恒生创新药（+6.1%）和恒生汽车（+4.5%）表现突出[1] - 选股策略：ROE策略进攻型表现最佳（+4.8%）[1] 2.2 估值水平 - 主要指数估值修复：恒生指数估值+1.6%至11.8x，恒生综指估值+1.8%至11.7x[2] - 行业估值分化：22个行业估值上升，8个下降。轻工制造（+6.7%）、汽车（+5.7%）估值提升显著；钢铁（-5.9%）、农林牧渔（-3.2%）估值回调[2] - 主题指数估值：恒生汽车估值上升幅度最大（+5.3%至13.8x）[2] 2.3 盈利和股息 - EPS预期整体上修：恒生指数EPS较上周+0.4%，恒生综指EPS+0.5%[3] - 行业EPS分化明显：19个行业上修，9个下修。钢铁（+11.6%）、农林牧渔（+4.9%）上修幅度最大；综合（-4.0%）、商贸零售（-2.3%）下修明显[3] - 股息率表现稳定：恒生指数预期股息率3.2%，恒生高股息指数达5.9%[21] - 主题指数EPS：恒生生物科技上修+1.3%，恒生汽车下修-0.7%[3]

指数整体表现 - 深证国企股东回报R指数（470064）报收2205.76点，单日上涨0.1% [1] - 指数成交额为198.38亿元，换手率为0.78% [1] - 当日指数成份股中16家上涨，33家下跌 [1] 十大成份股详情 - 京东方A权重最高为9.31%，最新价3.86元，上涨0.26%，总市值1444.18亿元 [1] - 海康威视权重7.97%，最新价29.90元，下跌0.30%，总市值2740.30亿元 [1] - 五粮液权重7.71%，最新价118.26元，下跌0.21%，总市值4590.39亿元 [1] - 泸州老窖权重6.59%，最新价134.93元，上涨1.00%，总市值1986.09亿元 [1] - 徐工机械权重5.75%，最新价10.53元，上涨2.23%，总市值1237.59亿元 [1] - 长安汽车权重3.88%，最新价11.80元，下跌0.92%，总市值1169.86亿元 [1] - 申万宏源权重3.84%，最新价5.14元，涨跌幅为0.00%，总市值1287.05亿元 [1] - 云铝股份权重3.81%，最新价23.95元，上涨1.74%，总市值830.58亿元 [1] - 洋河股份权重3.37%，最新价66.14元，上涨0.65%，总市值996.36亿元 [1] - 铜陵有色权重3.18%，最新价5.04元，上涨1.00%，总市值675.84亿元 [1] 领涨领跌个股 - 中钢国际以2.31%的涨幅领涨指数成份股 [1] - 招商蛇口以1.77%的跌幅领跌指数成份股 [1] 资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流出合计4.21亿元 [3] - 游资资金净流入合计2.73亿元，散户资金净流入合计1.48亿元 [3] - 中材科技主力资金净流入1.18亿元，主力净占比5.52% [3] - 铜陵有色主力资金净流入9499.21万元，主力净占比8.84% [3] - 泸州老窖主力资金净流入6967.28万元，游资净流入5423.24万元 [3]

发展概况与总量分析 - 截至2024年末，湖北省A股上市公司数量达151家，全国排名第十，中部省份排名第二，港股上市公司22家，全年新增A股上市公司5家 [1][12] - 全省A股上市公司总市值为14634亿元，全国排名第13位，中部第三，但平均市值97亿元，处于中等偏低水平，缺乏千亿级龙头企业 [1][23] - 行业分布以信息技术（41家）、工业（33家）、医疗保健（22家）和材料（22家）为主，光电子和生物医药产业优势明显，新质生产力占比持续提升 [1][28] - 区域分布呈现“一主两副”格局，武汉市上市公司81家，数量和市值均占全省一半以上（53.6%和58.6%），宜昌市16家，襄阳市12家紧随其后 [1][32] - 板块结构以主板为主（85家，市值10921亿元），创业板（39家，市值2599亿元）和科创板（15家，市值927亿元）虽有提升但科创属性仍需加强 [1][36] - 所有制结构以民营企业为主导，共94家，市值7471亿元，占比进一步增加，中央国企和地方国企共44家，市值5749亿元 [1][38] 经营业绩分析 - 2024年全省上市公司总资产19092亿元，同比减少2816亿元，增幅-12.85%，净资产8308亿元，同比减少197亿元，增幅-2.31% [2][42] - 总营业收入9554亿元，同比增速-4.75%，相对稳定，净利润229亿元，同比大幅下滑43.83%，主要受房地产和金融行业拖累 [2][52] - 盈利能力指标持续下滑，净资产收益率为2.73%，低于全国水平4.94个百分点，净利率为2.40%，低于全国水平5.37个百分点 [2][62][69] - 从行业看，材料、医疗保健和信息技术是营收前三的行业，均突破2000亿元，材料行业净利润最高，达108亿元 [56] - 单个公司中，九州通（营收1518亿元）、中信特钢（营收1092亿元）和闻泰科技（营收736亿元）营收规模领先，中信特钢（净利润54亿元）、华新水泥（净利润30亿元）和九州通（净利润28亿元）盈利领先 [58] 资本运作与市场活动 - 2024年湖北新增上市公司募资规模33.9亿元，再融资规模50亿元，并购交易金额达443亿元 [2] - 股权激励和员工持股计划有序推进，分红及回购金额总计230亿元，市场活跃度逐步提升 [2] 区域带动与社会贡献 - 2024年上市公司经济增加值达1929亿元，全员劳动生产率33.5万元/人 [2] - 研发投入总额379亿元，连续三年增长，研发强度3.97%高于全国水平，授权专利数量稳步增加 [2] - 在就业和税收方面贡献突出，员工总数56.50万人，税收贡献297亿元，但ESG披露率和评级仍有提升空间 [2]

文章核心观点 湖北省上市公司整体规模位居全国中游，但存在盈利能力偏弱、缺乏龙头引领、区域发展不均等问题，需通过产业升级、强化创新和优化资本运作来推动高质量发展 [1][2] 发展概况 总量分析 - **数量与排名**：截至2024年末，湖北省A股上市公司达151家，全国排名第10位，中部省份排名第2位，仅次于安徽省的181家 [1][9][17] - **新增情况**：2024年新增5家上市公司，全国排名第7，中部第2，新增公司均为民营企业，覆盖信息技术、材料等优势产业 [1][17][19] - **市值规模**：总市值14634亿元，全国排名第13位，中部第3位，平均市值97亿元，处于中等偏低水平 [1][20] - **市值结构**：缺乏千亿级龙头企业，113家公司市值集中在100亿元以下，市值在100亿至200亿元有14家，200亿至300亿元有12家，300亿元以上有12家 [1][24][25] - **行业分布**：以信息技术（41家）、工业（33家）、医疗保健（22家）和材料行业（22家）为主力，光电子、生物医药等优势产业凸显 [1][27] - **区域格局**：呈现“一主两副”格局，武汉市以81家上市公司、8498亿元市值领跑，占全省公司数量的53.6%和总市值的58.6% [1][32] - **所有制结构**：民营企业占主导地位，94家民营企业市值达7471亿元，占比持续提升 [1][37] - **板块结构**：主板上市公司85家（市值10921亿元），创业板39家（市值2599亿元），科创板15家（市值927亿元），北证12家（市值187亿元） [35][36] 经营分析 - **资产规模**：2024年全省上市公司总资产19092亿元，同比减少2816亿元，降幅12.85%，净资产8308亿元，同比减少197亿元，降幅2.31% [1][41] - **营收利润**：总营业收入9554亿元，同比下滑4.75%，净利润229亿元，同比大幅下滑43.83%，连续三年下滑 [1][52] - **盈利能力**：净资产收益率2.73%，净利率2.40%，均低于全国平均水平，且连续多年下降 [1][64][72] - **营运能力**：总资产周转率46.60%，净资产周转率113.64%，存货周转率430%，应收账款周转率429%，多项指标同比小幅下降 [81][84][85] - **偿债能力**：资产负债率56.48%，同比下降4.7个百分点，流动比率129.53%，同比上升2.29个百分点，偿债能力稳健 [1][86][89] 资本运作情况 - **IPO与再融资**：2024年IPO募资33.9亿元，位居中部第一，再融资50亿元，位居中部第二 [2] - **并购重组**：并购重组金额443亿元，活跃度相对稳定 [2] - **股权激励与员工持股**：13家公司实施股权激励，7家推出员工持股计划 [2] - **股东回报**：分红及回购金额达230亿元 [2] 区域带动效应 - **经济贡献**：2024年上市公司经济增加值1929亿元，占全省GDP的3.21%，税收贡献297亿元 [2] - **创新贡献**：研发投入379亿元，连续三年增长，研发强度3.97%高于全国水平，授权专利6786件，同比增长26.77% [2] - **就业贡献**：员工总数56.50万人，提供稳定就业 [2] - **ESG披露**：ESG披露率43.7%，仍有提升空间 [2] 存在的问题及对策 - **存在问题**：传统产业占比高、融资活力不足、创新成果转化率低、区域带动能力偏弱 [2] - **政策建议**：鼓励产业转型升级、培育资本市场主体、健全创新机制体系、打造产业链主企业 [2] - **公司发展建议**：上市公司需聚焦主业、强化创新、规范市值管理、深化治理体制 [2]

券商买入评级概览 - 11月11日共有19只个股获得券商买入评级 [1] - 其中1只个股公布了明确的目标价格 [1] - 评级调整方向以维持不变为主，共17只个股，另有2只个股为首次评级 [1] 重点个股与行业分布 - 中国海油目标涨幅居前，按最高目标价计算涨幅达13.93% [1] - 资本货物行业获买入评级个股数量最多，共有7只 [1] - 技术硬件与设备行业次之，共有4只个股获买入评级 [1] - 食品、饮料与烟草行业有2只个股获买入评级 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 报告公司业务结构不断优化，盈利能力持续提升 [1] - 公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，长期成长空间广阔 [4] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入229.13亿元，同比增长2.06% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润35.35亿元，同比增长38.92% [1] - 2025年前三季度实现扣非归母净利润25.56亿元，同比增长13.04% [1] - 2025年单三季度实现营业收入77.31亿元，同比增长1.95% [1] - 2025年单三季度实现归母净利润10.60亿元，同比增长44.12% [1] - 2025年单三季度实现扣非归母净利润7.61亿元，同比增长52.34% [1] - 前三季度毛利率为41.65%，同比提升1.27个百分点 [1] - 单三季度毛利率为41.74%，同比提升2.42个百分点 [1] 业务分述 - G端业务有所承压，但在立体交通网等国家规划指引下，大交通、交管业务在第三季度实现较好增长 [2] - To B业务营收增速环比进一步增长，能源行业线维持高增长，智慧金融、智慧建筑单三季度下滑幅度有所收敛 [2] - 分销业务单三季度营收重拾正增长，四季度有望继续改善 [2] - AI持续赋能业务，公司持续推出具备AI智能化能力的硬件，扩大硬件领先优势 [3] - AI已深度嵌入前端产品，新增自动周界检测、人数统计等功能，并推出秒级搜索功能 [3] - 在企业业务场景中，公司利用云端大模型替代人工巡检，实现“万店秒级核验” [3] 盈利预测 - 预测公司2025年营业收入为335.03亿元，归母净利润为35.13亿元，EPS为1.07元/股 [4][7] - 预测公司2026年营业收入为356.72亿元，归母净利润为33.54亿元，EPS为1.02元/股 [4][7] - 预测公司2027年营业收入为377.99亿元，归母净利润为35.91亿元，EPS为1.09元/股 [4][7] - 对应2025-2027年的PE分别为19.00倍、19.90倍、18.59倍 [4][7]

行业整体规模与增长 - 2025年三季度末公募基金管理总规模达35.85万亿元，季度环比增长6.30% [1][2] - ETF市场表现亮眼，整体规模达5.63万亿元，再度刷新纪录，环比增长超过30% [1][3] - 公募基金行业盈利能力稳健，2025年以来为投资者赚取收益突破2.7万亿元，数据远超历史上任一自然年 [1][3] 各类型基金规模变动 - 货币型基金规模14.67万亿元位居第一，环比增长3.06% [2] - 债券型基金规模10.67万亿元位列第二，但环比下降2.22%，是所有类型中唯一规模下降的产品 [2] - 股票型基金规模5.37万亿元位列第三，环比增长25.48% [2] - 混合型基金规模3.80万亿元，环比增长18.51% [2] - QDII基金规模7720亿元，季度环比增长达30.8%，是增长最多的类型 [2] - 另类投资基金和FOF规模分别为1964亿元和1935亿元，环比分别增长12.03%和16.79% [2] ETF市场细分表现 - 宽基ETF规模稳健增长，挂钩沪深300的ETF规模超1.2万亿元，环比增长13.94% [3] - 挂钩中证A500、上证50、中证500、科创50、中证1000、创业板指的ETF规模均超1500亿元 [3] - 聚焦行业、主题及港股等热点领域的ETF增长更为迅猛，多数产品规模环比增幅超过50% [3] - 三季度利润排名前十的基金中多数为国内宽基ETF，为投资者带来的利润普遍超过百亿元 [3] 新发产品与基金管理人 - 2025年三季度公募基金共发行477只新产品，募集资金总额超过3600亿元，环比增长超过30% [3] - 新发产品以股票型和债券型为主 [3] - 易方达基金利润最高达2972.43亿元，华夏基金和嘉实基金利润分别为2272.23亿元和1026.18亿元 [4] - 华泰柏瑞基金、南方基金、广发基金、富国基金的利润均超过900亿元 [4] 公募基金重仓股变动 - 主动权益基金三季度A股重仓个股第一名为宁德时代，持仓总市值796.9亿元 [5] - 中际旭创和新易盛位列第二、第三，持仓市值分别为577.49亿元和571.59亿元 [5] - 贵州茅台持仓大幅下滑至第七位，三季度末持仓市值299.58亿元 [5] - 海外个股方面，腾讯控股持仓市值1082.79亿元位列第一，阿里巴巴-W和中芯国际位列第二、第三 [5] 行业配置与市场观点 - 三季度公募基金重仓增持技术硬件与设备、半导体与半导体生产设备、材料、制药与生命科技等行业 [5] - 减仓行业主要集中在家庭与个人用品、消费、食品、传媒、房地产等 [5] - A股盈利2025年三季度同比增长12.0%，相较于二季度同比增长0.8%出现明显改善 [6] - 非金融板块盈利同比增长4.8%，大科技板块持续较快增长拉动了非金融板块整体盈利 [6][7] - 维持2025年A股盈利同比增长6%的基准预测，当前创业板被认为具有较好的风险收益比 [7]