核心事件 - 美国总统特朗普宣布解雇美联储理事库克 并称有充分理由解除其职务[1] - 美联储理事库克表示特朗普无权将其解雇 且不会辞职[1] 市场反应 - 避险情绪升温推动金价走强 COMEX黄金期货涨0.75%报3443.20美元/盎司 创近两周新高[1] - 黄金ETF华夏(518850)涨0.27% 近10个交易日有8日获资金净申购 累计获1.97亿元资金布局[1] - 黄金股ETF(159562)涨0.92%[1] 机构观点 - 美联储9月降息周期有望重启 未来1-2季度海外流动性维持扩张趋势[1] - 市场可能阶段性交易美联储独立性风险 对黄金趋势形成利多支撑[1] - 若出现降息+基本面下行类滞涨组合更利好黄金 若切换为降息+复苏组合则白银更受益[1]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [26] 报告的核心观点 - 周一市场处于杰克逊霍尔会议后的鸽派氛围，贵金属震荡走强，但国内权益市场上涨吸引资金，限制了贵金属涨幅 本周重点经济数据少，关注下周美国劳动力市场数据，在此之前降息预期积极，贵金属有望延续震荡偏强走势 [1][3] - 中期对黄金趋势乐观，但新兴市场权益走强带来的复苏预期可能压制其弹性 美国劳动力市场下行，9月美联储有望重启降息周期，未来1 - 2季度海外流动性扩张，市场可能交易美联储独立性风险，都对黄金形成利多 风险在于全球权益市场强势使复苏交易抬头，降低贵金属吸引力 目前复苏预期多来自权益市场表现，基本面未逆转 降息 + 基本面下行组合利好黄金，若切换为降息 + 复苏组合，黄金弹性受限，白银更受益 [3] - 周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】 [3] 重点资讯总结 - 美国7月新屋销售总数年化65.2万户，预期63万户，前值修正为65.6万户；环比减0.6%，前值修正为增4.1% [2] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特称美联储降息合适，鲍威尔表态合理；选定美联储主席需几个月，鲍威尔难获特朗普好感 还表示确信会有更多类似政府参股英特尔的交易，希望建立主权财富基金，政府增加股权可能发生在半导体外的行业 [2] - 穆迪警告美国22个州拉响衰退警报，近三分之一GDP已“沦陷” [2] 价格逻辑总结 - 周一鸽派氛围使贵金属震荡走强，但国内权益市场吸金限制涨幅 本周少数据，关注下周美劳动力市场数据，此前降息预期积极，贵金属延续震荡偏强走势 [3] - 中期黄金趋势乐观，但新兴市场权益走强的复苏预期或压制弹性 美国劳动力市场下行，9月美联储或重启降息周期，未来1 - 2季度海外流动性扩张，市场可能交易美联储独立性风险，利多黄金 风险是全球权益市场强势使复苏交易抬头，降低贵金属吸引力 目前复苏预期多来自权益市场，基本面未逆转 降息 + 基本面下行组合利好黄金，若切换为降息 + 复苏组合，黄金弹性受限，白银更受益 [3] 商品指数总结 特色指数 - 商品指数为2235.46，涨幅0.87%；商品20指数为2486.32，涨幅0.97%；工业品指数为2275.43，涨幅1.02% [44] 板块指数（贵金属指数） - 2025年8月25日贵金属指数为2732.22，今日涨跌幅 +1.19%，近5日涨跌幅 +1.06%，近1月涨跌幅 +1.01%，年初至今涨跌幅 +23.49% [46]