核心观点 - 钢材市场呈现供需双弱格局 价格底部震荡 短期上涨动能不足但供给加速下降后可能对底部价格形成支撑 [1][2] - 行业利润修复主要来自成本端让利 未来若粗钢调控落地可能进一步改善供需关系并提升利润弹性 [3] - 板块估值处于低位 建议关注低PB及具有区域优势的钢铁企业 [4] 价格走势 - 五大品种钢材价格周环比均下跌 跌幅在-0.33%至-0.87%之间 其中中板跌幅最大 [1] - 高炉螺纹钢 热轧板卷 冷轧板卷吨钢毛利分别为+135元/吨 +60元/吨 -65元/吨 周环比变化+36元/吨 +27元/吨 -3元/吨 [2] 供需情况 - 五大品种产量858.85万吨 周环比下降21.53万吨 [1] - 247家钢铁企业日均铁水241.61万吨 周环比下降0.19万吨 [1] - 钢材总库存1354.56万吨 周环比下降9.25万吨 其中社会库存927.48万吨 钢厂库存427.08万吨 [2] - 五大材合计消费量868.1万吨 周环比下降14.07万吨 [2] 生产情况 - 高炉产能利用率90.58% 周环比下降0.07个百分点 [1] - 电炉产能利用率56.73% 周环比下降1.97个百分点 [1] - 样本钢厂铁水成本(不含税)2321元/吨 周环比下降41元/吨 [2] - 58.44%的样本钢企处于盈利状态 周环比下降0.43个百分点 [2] 投资建议 - 建议关注低PB标的：华菱钢铁 首钢股份 三钢闽光 新钢股份 新兴铸管 [4] - 建议关注具有区域优势标的：中南股份 八一钢铁 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周五大材产量小幅上升，但日均铁水产量下降，供应端有高位回落迹象；需求端消费量环比小幅回升且高于去年同期，供需两端体现一定韧性 [1][2] - 行业即将进入6月淡季，南方多雨影响建筑用钢需求，需求支撑弱；钢厂有小幅利润，自主减产动力不足，成本支撑下移致钢价下跌 [2] - 端午节后市场供需或呈弱平衡，钢价弱势盘整；6月铁水产量或进一步下行，供给收缩或支撑钢价 [2] - 钢铁行业利润企稳修复，板块估值低，部分优质企业pb处于低位，行业处于利润修复通道且空间有望加大，产业矛盾化解后有望迎来估值与盈利双修复 [3][9][10] 相关目录总结 本周行情回顾 - 截至5月30日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3217元/吨、3556元/吨、3221元/吨、3650元/吨、3474元/吨，周环比分别变化 -1.94%、 -1.70%、 -2.26%、 -2.16%、 -1.34% [1] - 本周原材料炼焦煤、焦炭、进口铁矿、废钢、钢坯价格周环比分别变化 -2.78%、 -2.15%、 -2.89%、 -1.68%、 -0.99% [17] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 本周五大品种产量880.85万吨，周环比上升8.41万吨；247家钢铁企业日均铁水241.91万吨，周环比下降1.69万吨，高炉产能利用率90.69%，周环比下降0.63个百分点，高炉开工率83.87%，周环比上升0.18个百分点 [1] - 短流程企业，电炉产能利用率59.03%，周环比下降0.47个百分点，电炉开工率77.78%，周环比上升0.6个百分点 [1] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量913.79万吨，周环比上升9.23万吨；其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化 +1.55万吨、 -13.7万吨、 +13.87万吨、 +2.6万吨、 +4.91万吨 [1] 库存情况 - 钢材社会库存：本周社会库存环比下降28.02万吨至932.54万吨 [1] - 钢材钢厂库存：本周钢厂库存环比下降4.92万吨至433.06万吨 [1] 盈利情况 - 截至5月30日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为 +90元/吨、 +33元/吨、 -86元/吨，周环比变化 +2元/吨、 -7元/吨、 -31元/吨 [1] - 本周58.87%的样本钢企处于盈利状态，周环比下降0.87个百分点 [1]