在低利率环境、股票市场波动加大的背景下，稳健收益风格的基金产品愈发受到部分投资者青睐。这类 投资者既追求"获得感"，也看重"安全感"，如何实现二者"兼容"，笔者认为，核心在于锚定客户需求 ——在低回撤前提下获取稳健绝对收益，力争超越纯债产品回报，并在市场复杂年份贡献正收益。 要实现这一目标，笔者认为，投资关键在于选择契合产品投资目标的底层资产。下文将从股票、转债、 债券三类核心资产的选择逻辑，以及组合管理思路，逐一探讨。 股票方面：需聚焦"低波动+稳收益" 股票配置需紧扣组合低波动、绝对收益的目标，核心是精选回撤可控、回报稳健的标的，同时控制仓位 阶段性参与大爆发产业中的高速成长标的，核心仓位具体分为如下三类： 一是红利价值股。长期可持续的股息率是核心观测指标，既能反映公司商业模式的稳定性、利润质量与 治理水平，也能体现估值安全性。从历史回溯看，现金流类、红利类指数，不仅长期跑赢大盘指数，且 绝大多数年份能贡献正收益，契合绝对收益需求。投资上，组合会精选"商业模式优+现金流充裕+股息 率高+估值安全"的标的。 二是稳定成长股。聚焦商业模式优异、低估值的高质量个股——这类股票可能因市场风格、景气周期等 因素估值 ...

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入40.5亿元，同比增长269.4% [1] - 归母净利润11.3亿元，同比增长1185.2%，对应EPS 0.20元 [1] - 第二季度营业收入24.5亿元，环比增长56.7%，归母净利润7.5亿元，环比增长99.7% [1] - ROE为2.5%，同比提升2.0个百分点 [1] 业务板块表现 - 经纪业务收入9.0亿元，同比增长223.8%，占营业收入比重22.6% [1] - 全市场日均股基交易额15703亿元，同比增长63.3% [1] - 两融余额175亿元，较年初增长51%，市场份额0.9% [1] - 基金投顾保有规模97.08亿元，同比增长40% [1] - 投行业务收入5.3亿元，同比增长214.1% [2] - 股权主承销规模13.1亿元，同比增长160.2%，债券主承销规模424亿元，同比增长57.1% [2] - 资管业务收入3.6亿元，同比增长14.4%，资产管理规模2965亿元，同比增长137.5% [2] - 投资收益21.0亿元，同比增长458.8% [2] 业绩驱动因素 - 一季度并表民生证券对业绩产生积极影响 [1] - 二季度自营投资收益率大幅跑赢沪深300指数 [1] - 自营业务采用杠铃策略，结合红利价值股与成长股配置 [2] - 市场交投活跃度提升带动经纪业务增长 [1] 战略发展 - 并表民生证券后协同效应逐步显现 [2] - 资管业务通过并表中融基金及国联资管开业实现提升 [2] - 综合实力有望通过整合实现大幅提升 [3] 市场环境 - 全市场两融余额18505亿元，较年初下降0.8% [1] - 资本市场转暖为业务增长提供支撑 [1]