2026年投资环境与资产配置逻辑 - 2026年投资难度预计将远超2025年，市场已非“轻松赚钱”阶段，资产配置需分散[1] - 全球权益市场呈现“高波动、强分化”的结构特征，指数层面不差但赚钱依赖行业与赛道选择[1] - 2026年权益市场更可能延续“结构性行情”而非广谱普涨，受大宗商品价格上涨传导、全球利率非线性下行及地缘政策博弈影响[1] - 债券市场在2026年“全面、轻松”的赚钱机会不充分，利率整体有下行倾向但供需结构扰动大，波动显著[2] - 债券市场更大概率进入“以套息为主、博方向为辅”的结构性阶段，仅持有纯债则收益有限[2] 固收+策略的配置价值 - 固收+策略能兼顾票息确定性与适度进攻弹性，通过可控仓位与风控机制将波动限制在可承受范围[3] - 该策略适合作为资产配置金字塔底座的“安全垫”，为组合提供托底能力[1][3] - 在权益波动显著但不愿完全退出市场，以及债券有票息价值但趋势不强的环境下，固收+策略提供了一种解决方案[10] 万家锦利债券发起式A基金（020218）产品分析 - 该基金是典型的中波二级债基，含权仓位不超过20%，并对回撤有明确纪律约束，目标控制在3%以内，努力方向为不超过2.5%[4] - 风险管理框架体现在权益波动加大时，同步调整含权仓位与债券久期以主动降低下行风险[4] - 自2025年5月31日执行当前策略以来，近6个月基金回报达到8.18%，显著跑赢业绩基准（0.51%）和二级债基指数（4.03%）[4][6] - 过去一年在同类510只产品中排名第100位，处于前20%[4] - 策略执行以来年化夏普比率达3.31，最大回撤为-1.67%，近一年年化夏普比率为1.69，最大回撤为-2.05%，最大回撤恢复天数为13天[4][6] - 产品收益曲线被描述为有纪律、有节奏、稳步向上，而非依靠过度波动赚快钱[4] 基金收益结构与投资策略 - ≥80%的纯债底仓以中高等级信用债为主，提供稳定收益基础，久期控制在3年以内，强调确定性套息而非方向赌博[7] - 含权部分进行结构化配置，一部分为基于自由现金流筛选的“红利底仓”，集中于食品、电力、交运、家电、煤炭等分红能力强、经营稳定的行业[9] - 另一部分含权仓位聚焦科技成长与资源周期板块，包括海外算力、半导体制造、机器人、固态电池、创新药等高景气方向，以及能源与资源板块[9] - 成长板块配置逻辑基于现实需求驱动，例如全球AI数据中心建设提升能源需求，美国若到2030年增加120GW数据中心，潜在用电量将达800TWh，占其总用电需求近20%，从而带动电力、电网改造及铜、铝等资源品需求[9] - 该基金提供的是一种“用纪律换稳定、用结构换弹性”的解决方案，在更高概率区间内稳健推高收益曲线[9]

市场表现 - A股三大指数午后拉升，沪指收复3400点，两市成交额达1.32万亿元 [1][3] - 银行板块A股总市值首次突破10万亿元，年内累计涨幅超8%，位居申万一级行业涨幅榜第五位 [1][6][8] - 银行指数距离2007年历史高点仅差3%左右涨幅 [8] 银行板块上涨驱动因素 - 公募新规引导资产配置向沪深300靠拢，推动资金流入大金融板块 [10] - 传闻炒作资金跟风买入，《保险资金运用管理办法》修订放宽权益类资产风险因子，机构资金流入增多 [10] - 公募基金经理偏好中高股息板块，银行板块长期资金增配价值凸显，2025年银行业绩预计稳步回升 [10] 科技板块政策利好 - 科技部等7部门印发政策，设立"国家创业投资引导基金"，重点支持科技创新和战略性新兴产业发展 [12] - 机构看好小盘成长与红利底仓均衡配置，发展新质生产力为中长期规划重点 [15][16] 机构市场观点 - 华创证券认为市场走出黄金坑后赚钱效应将扩大，短期风险偏好稳定比基本面修复更重要 [13] - 小盘成长板块受益于货币宽松，关注科创50、北证50、国证2000等指数 [15] - 红利底仓配置建议关注银行、港口、公路、白电等稳定行业，以及有色金属、白酒等改善行业 [17] 行业配置建议 - 银行相关基金包括天弘中证银行ETF联接C、鹏华香港银行指数C等 [11] - 科技成长相关基金包括工银新兴制造混合C、创金合信芯片产业股票发起C等 [19] - 红利策略基金包括富国全球消费精选混合(QDII)C、宏利消费红利指数A等 [19]