文章核心观点 - 伴随新质生产力政策加码与科技产业业绩兑现提速，一款覆盖沪深港三地硬科技标的的指数产品——交银沪深港科技50ETF正式发行，旨在为投资者提供高效布局工具，其配置逻辑正从“概念叙事”转向“业绩驱动” [1] 政策与产业背景 - 政策端，前期《加快构建科技金融体制》等政策落地为科技创新企业拓宽融资渠道，近期“十五五”规划建议明确将高水平科技自立自强作为核心目标 [1] - 产业端，2025年前三季度，上市公司含“科”量提高，电子行业市值规模超过银行业位列第一，占比12.42%；战略性新兴产业整体研发强度达5.21% [1] - 在政策扶持与产业提振的双重作用下，科技板块长期投资价值凸显，但普通投资者面临板块波动大、跨市场选股难、赛道分化大等投资难度 [1] 指数产品特点与编制方案 - 交银沪深港科技50ETF跟踪的中证智选沪深港科技50指数，是全市场首只覆盖沪深港三地、专注战略性新兴产业的策略类科技指数 [2] - 指数聚焦电子半导体、通信、创新药、先进制造等硬科技核心领域，优选研发实力强、成长潜力大的优质企业，成份股高度覆盖国家战略性新兴产业与专精特新企业 [2] - 指数编制具有“跨市场、严选股、均衡分散”的特点 [2] - 采用“A股为主、港股互补”的跨市场架构，A股标的占比超80%，聚焦电子、机械设备、电力设备等龙头；港股标的补充智能终端、创新药等稀缺资产 [2] - 筛选机制设置研发因子硬门槛，要求“研发支出占比不低于5%”，以筛选“真”高研发公司；成长因子采用“成长能力+增长速度”双维度指标 [2] - 行业均衡布局提升抗波动能力，截至2025年9月30日，指数覆盖七大科技行业，前三大行业合计占比仅65% [3] 产品管理团队 - 产品管理团队为交银基金量化投研团队，核心成员均具备双一流院校数理背景，在指数跟踪、因子研究、风险控制等领域经验丰富 [3] - 本次发行的ETF由邵文婷、蔡铮共同管理，前者深耕指数研究，后者具备跨产品线管理经验，两者协力共管力争在跟踪偏离度与跟踪误差最小化的前提下捕捉超额收益 [3] 行业展望与产品定位 - 科技产业升级是长坡厚雪的赛道，随着国产替代深化，沪深港三地科技龙头价值将持续凸显 [3] - 该ETF兼具覆盖广度与筛选精度，有望成为投资者分享产业红利的优选工具 [3]

会议背景与核心目标 - 会议旨在深入贯彻二十届四中全会精神，加快实现高水平科技自立自强，落实科技金融体制构建政策 [1] - 坚持科技创新在国家发展中的战略核心地位，要求大力发展金融"五篇大文章"，为"十五五"科技金融工作指明方向 [1] - 目标是加快构建与科技创新相适应的科技金融体制，推动科技、产业、金融良性循环，为建设科技强国提供支撑 [1] "十四五"时期工作成效与经验 - "十四五"期间金融支持科技创新取得明显成效，企业获得感显著提高 [2] - 探索形成发挥直接融资、间接融资等各类金融业态功能优势的经验，完善多层次金融服务体系 [2] - 针对科技创新全链条和科技型企业全生命周期，构建差异化金融支持路径，着力投早、投小、投长期、投硬科技 [2] "十五五"开局之年重点工作部署 - 各有关部门将常态化运行科技金融统筹推进机制，强化科金协同、央地联动，进一步优化政策措施 [2] - 发挥科技创新和技术改造再贷款政策作用，高质量建设债券市场"科技板" [2] - 促进私募股权投资和创业投资"募投管退"循环，强化科技保险高质量发展，引导金融资源科学高效配置 [2] - 加强对金融机构"五篇大文章"工作成效评估，完善融资对接、信息共享、知识产权转化运用等配套机制 [2]

科技创新债券发展 - 第二批4家民营股权投资机构启动科技创新债券路演，创新融资机制持续显效[1] - 央行与证监会联合公告支持股权投资机构发行科技创新债券，在资金用途、评级体系、风险分担机制等方面实现突破[2] - 债券市场“科技板”累计发行规模近1.5万亿元，占年内全部科创类债券发行规模近八成，平均发行期限3.6年，平均票面利率2%[2] - 允许股权投资机构发债将中短期债务资金转化为长期资本，通过“债贷+股权”接力支持硬科技企业[2] 银行信贷体系转型 - 银行信贷体系正经历深刻转型以适配科技创新高风险、长周期、轻资产的特征[3] - 截至2025年三季度末，科技型中小企业获贷率突破50%，同比增长2.8个百分点[3] - 高新技术企业贷款余额约18万亿元，同比增长6.9%，科技金融呈现“量增、面扩、价优”特点[3] - 银行通过积分贷、知识产权质押等手段摆脱对传统抵押物依赖，全国设立科技支行数量超2000家[3] 多层次资本市场建设 - 科创板、创业板改革推进，北交所设立并强化服务创新型中小企业主阵地功能[4] - 科创板“1+6”改革持续落地，科创成长层迎来首批未盈利企业上市[4] - 当前金融体系倾向于投资成熟高新技术企业，种子期、初创期企业面临融资困境[4] - 政府风险补偿基金规模有限，无法提供足够风险缓冲，导致科创企业融资成本居高不下[4] 科技金融体制未来方向 - 需持续完善多层次资本市场基础制度，纵深推进板块改革，增强市场包容性[5] - 探索高收益债券市场建设，为高风险科创企业提供融资渠道[5] - 强化股、债、贷联动优势，推动完善贴息、担保等配套机制[6] - 培育耐心资本和长期资本，设立大规模产业母基金，引导社会资本投向战略性新兴产业[6]

货币政策导向 - 充分发挥货币信贷政策导向作用以支持国家重大战略及经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [1] - 扎实做好金融"五篇大文章"包括大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融 [1] 科技金融 - 持续优化并用好支持科技创新的货币政策工具 [1] - 加强科技金融领域数据开发利用的政策引导 [1] - 加快构建与科技创新相适应的科技金融体制 [1] 绿色金融 - 优化碳减排支持工具并丰富绿色金融产品谱系 [1] - 研究制定重点高碳行业金融机构碳核算规则 [1] - 稳妥推进金融机构参与碳市场建设 [1]

政策核心内容 - 科技部发布通知 就推广创新积分制政策举措细化形成四项榜单任务 [1] - 四项榜单任务包括构建区域特色指标体系 搭建数智底座平台 拓展应用场景 以及在政府资源配置中的创新应用 [1] - 要求地方科技管理部门结合实际研提可操作的揭榜方案 确保达成榜单完成指标 [1] 创新积分制的作用与机制 - 创新积分制通过量化评价企业创新能力 为金融机构精准识别和支持有潜力科技创新主体提供依据 [2] - 参与企业可获基于创新积分的联动政策支持 如信用贷款 科技创新再贷款 专项担保计划等 [2] - 企业还能优先享受绿色通道上市 债券发行等多元化融资服务 提高获贷率和融资规模 [2] - 积分通过研发投入 知识产权等多维指标 将企业技术价值转化为金融机构可量化的信用凭证 缓解银企信息不对称 [2] - 此举提高银行敢贷愿贷积极性 降低对抵押物依赖 促使贷款利率下行 帮助高成长性中小企业快速获得低成本资金 [2] 政策落地与实施关键 - 政策强调央地联动 科金协同对于加快形成可复制可推广经验的重要性 [3] - 构建多维度精准化政策落实体系是关键 需加强央地政策协同与资源整合 形成上下联动政策合力 [3] - 需促进科技与金融部门深度合作 打破信息壁垒 实现科技项目与金融资源的精准对接 [3] - 金融机构应主动与地方科技管理部门对接 共同设计揭榜方案 在准入 评级 授信和担保方式上进行针对性突破 [3] - 金融机构应积极创新产品与服务模式 如依据创新积分打造覆盖科技型企业全生命周期的产品体系 [3]

资本市场对创新药企的支持作用 - 资本市场高效运作是创新药企研发资金的重要来源 [1] - 政策系统性优化提升融资效率并构建多层次可持续的资本支持体系 [1] - 政策推动创新成果更快转化为市场价值 [1] 关键政策举措 - 2025年5月七部门联合发布政策明确要求增强资本市场对科技创新企业的支持力度 [1] - 政策对掌握关键核心技术的企业给予优先上市融资支持 [1] - 该政策为生物医药企业提供更广阔的融资通道 [1] 科创板制度优化与成效 - 科创板制度持续优化 证监会于6月18日发布关于设置科创成长层的意见 [1] - 生物医药领域已有20家企业通过第五套标准成功登陆科创板 [1] - 20家上市企业中有19家实现了核心产品上市 体现制度对高成长性企业的包容性和适配性 [1]

文章核心观点 - 构建同科技创新相适应的科技金融体制是实现高水平科技自立自强和推进中国式现代化的战略支撑 [1][3] - 科技金融体制需突出政治性与人民性 聚焦服务国家战略和实体经济 与西方由市场逻辑和资本逻辑主导的模式有根本不同 [1][3] - 金融是推动创新链、产业链、资金链深度融合的重要纽带 需解决从基础研究到成果转化再到产业化的资金支持问题 [2] 科技金融体制的战略定位与特点 - 金融服务科技创新被纳入国家治理体系整体设计 金融资源配置与经济社会发展需要紧密结合 [2] - 体制设计既重视金融资本的市场化回报以确保可持续投入 又强调公共性制度保障以覆盖硬科技等高风险长周期领域 [3] - 体制能够为形成可持续商业模式和推动社会整体进步提供制度保障 实现科技成果转化应用和社会价值共同提升 [3] 构建科技金融体制的具体方向 - 推动财政与金融协同联动 建立跨部门统筹协调机制 完善激励和风险补偿机制 带动社会资本进入科技创新领域 [4] - 完善多层次资本市场体系 提高直接融资比重 创新金融工具 为不同阶段科创企业提供精准支持 形成全周期金融支持链条 [4] - 建设科技金融信息共享平台 促进政府、科研院所、金融机构和企业间数据互联互通 降低金融机构风险成本 [4]

政策方向 - 中国证监会北京监管局强调企业上市是支持科技型企业的重要途径 [1] - 证监会持续深化上市制度改革以增强制度包容性和适应性 [1] - 北京证监局将优化工作机制提升辅导监管质效并支持优质未盈利企业上市 [1] 市场定位 - 北京证监局指导企业利用北交所作为服务创新型中小企业主阵地 [1] - 鼓励更多优质科技企业赴北交所上市以发挥北京主场优势 [1]

政策方向 - 企业上市是支持科技型企业的重要途径之一 [1] - 证监会持续深化上市制度改革以增强制度包容性和适应性 [1] - 北京证监局将优化工作机制提升辅导监管质效 支持符合条件的优质未盈利企业上市 [1] 市场定位 - 鼓励支持更多优质科技企业赴北交所上市 [1] - 指导企业用好北交所这一服务创新型中小企业主阵地 [1] - 更好发挥北京的主场优势 [1]

上市制度改革与支持 - 证监会持续深化上市制度改革以增强制度包容性和适应性 [1] - 北京证监局将优化工作机制提升辅导监管质效以支持优质未盈利企业上市 [1] 北京证券交易所定位 - 北交所被定位为服务创新型中小企业的主阵地 [1] - 鼓励支持更多优质科技企业赴北交所上市以发挥北京主场优势 [1]