品牌发展与销售表现 - 乐道品牌成立一年多，10月完成交付突破10万台的里程碑，用时385天，交付速度位列新势力品牌Top 2 [3] - 乐道L90连续三个月交付破万，平均每四分钟卖出一台，稳居纯电大三排SUV销量榜首 [3] - 乐道L60上市至今累计收获超7.5万用户信赖，销量稳居细分市场Top 3，其销量从一季度低谷逐步攀升至月销六千台 [2][3] - 公司面临的主要挑战是提升新品牌知名度和新销售团队的凝聚力与组织能力 [2] 产品战略与技术路线 - 公司锚定“纯电+换电”主航道，认为该路线相比增程式具有重量、成本和空间优势，无需安装增程器和油箱 [4][5] - 公司车型具备更优的能耗表现与更宽敞的空间优势，若配置相同则成本和价格更具竞争力 [5] - 全国公共充电桩数量从2018年的几十万根增至约600万-1000万根，增加了5-10倍，充电便利性提升降低了对大电池容量的需求 [5] - 公司主张用户选择合理容量电池，并通过换电站临时租用大电池以满足偶尔需求，认为增程系统年使用频率低（举例仅三次）不经济 [6] 市场定位与产品开发 - 公司坚持面向家庭定义车型，核心关注空间、舒适度、安全和能耗 [7] - 在乐道L90开发阶段，公司走访了中国近2700个家庭，深入研究家庭诉求以形成产品价值公式 [7][8] - 公司成功基于长达十年的技术累积，包括全栈自研和换电网络的持续投入 [8] - 原计划今年上市的乐道L80因L90销量超预期而推迟至明年一、二季度发布 [3]

蔚来-SW 谈及电池安全，沈斐强调，换电体系是核心优势。"乐道用户90%补能依赖换电与家充，无需追求高风 险超充技术；换电站可通过智能检测识别电池毫米级刮伤，借助脉冲内检监测充放电特征，还能为电池 提供应力释放保养，若云端发现安全隐患，可在用户换电时拦截检测，甚至上门更换，安全性远超非换 电产品；且乐道电池均采用液冷技术，能适应全地域气候条件。" 近期，曾经聚焦纯电技术的小鹏汽车，高调推出首款超级增程车型；而靠增程式混动出圈的理想，却加 速投入纯电赛道的怀抱——中国新能源汽车市场正上演一场耐人寻味的"技术路线对调"。业内认为，在 纯电与增程"龙虎斗"下，造车新势力"技术对调"打破"路线围城"。 在"蔚小理"阵营中，没有出现"折返跑"的只有蔚来。 今年下半年以来，李斌在多个场合强调，用户从纯电技术带来的体验收益，已经大于因为加电不便带来 体验损失的拐点。基于此，近期越来越多的以大三排SUV为代表的纯电产品，销量开始跃升，增速远超 增程、插混和燃油大三排。 "用户的选择和市场数据已经显示出大三排SUV的纯电时代正在到来。"李斌认为。 关于纯电与大电池超级增程的先进性与取舍问题，沈斐在接受包括证券时报记者在内的采访 ...

公司当前业绩与市场地位 - 乐道品牌月销量稳定在2万辆左右，L60与L90双车并进[2] - 乐道总交付量已突破11万台，但绝对体量仍不大[5] - L90订单量远超预期，产能面临消化压力[5] 公司产品与发布策略 - 乐道在广州车展为旗舰L90推出“黑武士特别版”[2] - 大五座SUV L80的发布计划推迟至明年一、二季度，因需优先保障L90的交付[5][17] - 公司计划每一两个月针对热销产品推出新版本以保持市场活力[16] 公司技术路线与竞争策略 - 公司坚定选择纯电+换电路线，认为大电池增程方案增加了重量、成本和空间占用[10] - 全国公共充电桩数量已达600-1000万根，较2018年增加5-10倍，充电便利性提升[10] - 换电渗透率极高，用户90%的补能方式为换电与家充，仅10%来自公共充电桩[13] - 面对广汽、宁德时代等巨头下场搞换电，公司视其为路线正确的佐证[4][14] 行业趋势与政策影响 - 10月份纯电车型销量同比去年增长20%[8] - 行业共识认为纯电在中国将逐步替代燃油车成为主流[8] - 明年新能源车购置税政策将调整，地方补贴亦将退坡，公司表示会为排产至明年交付的用户提供购置税兜底政策[7] 公司品牌与组织建设 - 选择古天乐作为产品大使，因其形象与品牌进取、责任担当及关爱家人的主张相符[6] - 当前最大挑战是提升品牌知名度及传递L60、L90的产品优势[9] - 需提升新团队的凝聚力与战斗力等组织能力[9][15] 换电网络与能源服务 - 公司更倾向于理性推进“县县通”换电站建设，注重投资回报率而非硬性KPI[19] - 318川藏线换电站在国庆期间最忙站点有近100单，需求超预期[19] - 能源团队将综合评估对卖车作用、市场推动及能源服务收入后决定建站地点[19]

公司业绩 - 乐道汽车纯电车型累计交付量超过11万台 [1] - 公司实现量价齐升，成交均价已超过凯迪拉克，并非常接近奥迪 [1] 技术路线 - 公司明确坚持纯电与换电路线，认为纯电+换电模式无需开发增程车型 [1] - 公司质疑通过增大电池容量实现“超级增程”的技术路径 [1] - 公司提出“增程的尽头是纯电，而纯电的优选是换电”的观点 [1]

公司业绩 - 乐道汽车纯电车型交付量超过11万台 [3] - 公司实现量价齐升，成交均价已超过凯迪拉克，并非常接近奥迪 [3] 技术路线 - 公司明确坚持纯电与换电路线，认为无需开发超级增程技术 [3] - 公司观点认为增程技术的终极形态是纯电，而换电是纯电的优选方案 [3]

技术路线与成本分析 - 公司认为增程式混动技术并非省成本方案，纯电+换电才是增加行驶里程的更好选择 [1] - 测算显示同级增程车零部件采购成本约2万多元/台，生产100万台总成本达200多亿元，而换电体系十年总投资仅100亿元 [1] - 锂价回落后纯电成本优势逐步增加，公司选择自行投入建设充换电网络而非将成本转嫁用户 [1] - 当前全国已建成3200多座换电站，其中1900多座兼容乐道车型 [2] - 公司质疑兆瓦级快充的实际应用价值，认为高功率充电可能影响电池寿命和安全 [2] 产品定位与市场表现 - 乐道L90定位纯电大三排SUV，主打多人乘坐与行李装载需求，支持换电功能 [2] - 乐道L60上市半年交付量超37000台，但品牌整体表现未达预期 [3] - 品牌表现不佳原因包括产品预期过高、承诺未完全兑现、执行环节不足 [3] - 新CEO计划通过提升团队信心、完善底层能力建设及加强与蔚来平台联动推动发展 [3] 盈利目标与战略举措 - 乐道品牌表现直接影响公司第四季度整体盈利目标 [4] - 公司期望年底蔚来与乐道成为市场贡献相当的品牌 [4] - 实现盈利的三项举措：合理销量增长、提升整车毛利率、加强费用管理 [4] - 强调盈利取决于当前执行而非四季度临时发力 [4]

乐道品牌表现与战略 - 乐道L60上市6个月交付37000多台，起售价20万元以上，在细分市场表现"能打" [2] - 乐道品牌第二款车型L90首次亮相，定位"智能大空间旗舰SUV"，具备240L中国最大电动前备舱和6人10箱空间承载能力 [3][5] - 公司强调需补短板将产品力转化为市场地位，反思预期过高、执行未到位等问题 [2][6] 产品布局逻辑 - 乐道选择先推出亲民产品L60再推L90，旨在让用户先了解品牌，与蔚来形成产品线互补 [5] - L90作为纯电+换电大型SUV填补市场空白，公司认为其能全面满足用户期待且具有独特性 [5] - 产品开发基于蔚来新一代平台，采取渐进式产品体系呈现策略 [5] 技术路线与商业模式 - 公司坚持"纯电+换电"路线，认为增程车型不省成本，同级别增程零部件采购成本约2万元/台 [7] - 换电体系十年总投资约100亿元，相比增程方案100万台车200亿元成本更具优势 [7] - 强调换电技术将充电与用户解耦，是满足电池健康需求的最佳加电方式 [6] 市场表现与基础设施 - 蔚来在上海实现10万台量产车交付，用时在各类车型中处于领先地位 [8] - 上海布局180多座换电站，覆盖密度达每十几分钟车程可达，有效缓解充电焦虑 [8] - 公司认为技术和商业模式门槛高，难以被短期产品复制 [8] 行业技术观点 - 对兆瓦充电技术持保留态度，指出实际应用场景有限，用户可及性才是关键 [6][7] - 锂价回落增强纯电车成本优势，改变了前几年因锂价高企显现的成本劣势 [7]