技术路线与成本分析 - 公司认为增程式混动技术并非省成本方案，纯电+换电才是增加行驶里程的更好选择 [1] - 测算显示同级增程车零部件采购成本约2万多元/台，生产100万台总成本达200多亿元，而换电体系十年总投资仅100亿元 [1] - 锂价回落后纯电成本优势逐步增加，公司选择自行投入建设充换电网络而非将成本转嫁用户 [1] - 当前全国已建成3200多座换电站，其中1900多座兼容乐道车型 [2] - 公司质疑兆瓦级快充的实际应用价值，认为高功率充电可能影响电池寿命和安全 [2] 产品定位与市场表现 - 乐道L90定位纯电大三排SUV，主打多人乘坐与行李装载需求，支持换电功能 [2] - 乐道L60上市半年交付量超37000台，但品牌整体表现未达预期 [3] - 品牌表现不佳原因包括产品预期过高、承诺未完全兑现、执行环节不足 [3] - 新CEO计划通过提升团队信心、完善底层能力建设及加强与蔚来平台联动推动发展 [3] 盈利目标与战略举措 - 乐道品牌表现直接影响公司第四季度整体盈利目标 [4] - 公司期望年底蔚来与乐道成为市场贡献相当的品牌 [4] - 实现盈利的三项举措：合理销量增长、提升整车毛利率、加强费用管理 [4] - 强调盈利取决于当前执行而非四季度临时发力 [4]

乐道品牌表现与战略 - 乐道L60上市6个月交付37000多台，起售价20万元以上，在细分市场表现"能打" [2] - 乐道品牌第二款车型L90首次亮相，定位"智能大空间旗舰SUV"，具备240L中国最大电动前备舱和6人10箱空间承载能力 [3][5] - 公司强调需补短板将产品力转化为市场地位，反思预期过高、执行未到位等问题 [2][6] 产品布局逻辑 - 乐道选择先推出亲民产品L60再推L90，旨在让用户先了解品牌，与蔚来形成产品线互补 [5] - L90作为纯电+换电大型SUV填补市场空白，公司认为其能全面满足用户期待且具有独特性 [5] - 产品开发基于蔚来新一代平台，采取渐进式产品体系呈现策略 [5] 技术路线与商业模式 - 公司坚持"纯电+换电"路线，认为增程车型不省成本，同级别增程零部件采购成本约2万元/台 [7] - 换电体系十年总投资约100亿元，相比增程方案100万台车200亿元成本更具优势 [7] - 强调换电技术将充电与用户解耦，是满足电池健康需求的最佳加电方式 [6] 市场表现与基础设施 - 蔚来在上海实现10万台量产车交付，用时在各类车型中处于领先地位 [8] - 上海布局180多座换电站，覆盖密度达每十几分钟车程可达，有效缓解充电焦虑 [8] - 公司认为技术和商业模式门槛高，难以被短期产品复制 [8] 行业技术观点 - 对兆瓦充电技术持保留态度，指出实际应用场景有限，用户可及性才是关键 [6][7] - 锂价回落增强纯电车成本优势，改变了前几年因锂价高企显现的成本劣势 [7]