报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前市场缺乏明显驱动因素，前期上涨回踩0.618附近后企稳回升，之前利空因素未再次加码，价格消化已久，随着下游消费旺季临近、海外浆厂传减产、库存去化等因素出现，纸浆基本面格局相较前期边际好转，策略上建议远月合约逢低轻仓做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格区间预测 - 纸浆月度价格区间预测为4900 - 5400，当前波动率（20日滚动）为19.03%，当前波动率历史百分位（3年）为58.0% [2] 纸浆套保策略 - 库存管理方面，针叶浆库存高位，担心价格下跌，可做空sp2509纸浆期货锁定利润，弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间5200 - 5300 [2] - 采购管理方面，造纸生产企业库存偏低，为防止纸浆价格上涨抬升采购成本，可买入sp2509纸浆期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间4900 - 5100 [2] 核心矛盾 - 主力合约今日收盘于5264（+38） [3] 现货端情况 - 山东银星报价5850元/吨（+0），山东俄针报价5250元/吨（-0），山东金鱼报价4150元/吨（-0） [4] - 亚太森博宣布即日起阔叶浆接单价格上调150元/吨，仅维持长协客户供应，市场交投情绪较前期有所改善，下游原纸厂采购维持刚需 [4] 纸浆报价相关 - 期货合约方面，SP2509最新价格5216，日环比无变化，周环比涨14，涨跌幅1.1%；SP2511最新价格5264，日环比涨18，周环比涨18，涨跌幅2%；sp2601最新价格5488，日环比涨16，周环比涨84，涨跌幅1.55% [2][7][10] - CFR报价方面，针叶浆、阔叶浆8月11日价格较上一日和一周前均无变化 [10] - 国内现货价方面，多种针叶浆、阔叶浆、化机浆、本色浆8月12日价格较上一日多无变化，部分有一定涨幅；国内成品纸均价方面，铜版纸、生活用纸价格较之前无变化，白卡纸周环比跌2.29%，胶版纸周环比跌0.58% [10] 利多与利空解读 - 利空为海外报价持续下跌 [6] - 利多为美元汇率大幅走强、宏观政策发力 [9]