(苹果) 期价低位反弹。从基本面看，并没有出现太大的变化,不同机构对于苹果库存量有一定分歧。现货方面,各苹果产地整体交投 平淡,部分规格累品报价走弱。山东产区剩余货源果农自存入库，西北主产区入库基本结束，区域冷库存量处于高位。甘肃产 区优质果价格丈体平稳、部分次果成交价有所走低，目前当地冷库库位大多已提前预定。库存方面，卓创的数据显示，截至11 月5日,全国苹果库存为1001.28万吨,同比增加47%。从交易逻辑来看,市场的交易主线是苹果增产。今年苹果产量增加明显, 操作上维持偏空思路。 | Million | > 國授期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2026年11月06日 | | 棉花 | ★☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | な女女 | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | ななな | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ☆☆☆ | F0285606 Z0003096 ...

行业投资评级 - 棉花：中性 [2] - 白糖：中性 [4] - 纸浆：中性 [7] 核心观点 - 棉花：外棉短缺加剧但终端需求疲软，成本支撑与需求抑制之下短期以区间震荡思路为主 [1][2] - 白糖：内外分化明显，以震荡思路对待 [4] - 纸浆：旺季成色不足，上行空间受到抑制 [7] 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2701合约15390元/吨，较前一日变动+155元/吨，幅度+1.02% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价16475元/吨，较前一日变动+48元/吨，现货基差CF01+1085，较前一日变动-107 [1] - 3128B棉全国均价16778元/吨，较前一日变动+45元/吨，现货基差CF01+1388，较前一日变动-110 [1] - 印度棉花协会时隔近3个月重新发布年度棉花平衡表，给出首张2026/27年度预测平衡表 [1] - 截至9月30日，印度2026/27年度棉花平衡表同比产量下调78万吨，进口下调11万吨，出口下调5万吨，期末库存下调54万吨 [1] - 印度2025/26年度平衡表环比7月报告产量下调19万吨，进口增长20万吨，消费增长29万吨，期末库存下调28万吨 [1] - 国际方面，美棉收获期降水增多，采收进度滞后于常年 [2] - 印度产需缺口依旧显著，财政部将棉花关税豁免延长至年底，或支撑国际棉价 [2] - 巴西26/27预估产量微幅增加，出口重心转至东南亚 [2] - 国内方面，疆棉采收持续推进，籽棉收购价格相对坚挺，新棉成本对盘面形成有力支撑 [2] - 下游纺织旺季兑现不及预期，纺企开机提升有限，纱线成交偏弱，成品库存累积 [2] - 企业延续刚需随采随用，以小单、短单为主，主动补库意愿不足 [2] - 后续关注美棉最终产量、新疆籽棉交售与加工进度、下游秋冬订单落地 [2] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2701合约5246元/吨，较前一日变动+4元/吨，幅度+0.08% [2] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5170元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR01-76，较前一日变动-4 [2] - 云南昆明地区白糖现货价格5150元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR01-96，较前一日变动-4 [2] - 荷兰合作银行预计全球2026/27年度糖市供应短缺200万吨，而2025/26年度为短缺40万吨 [3] - 报告预计巴西2027/28年度甘蔗压榨量为6.55亿吨，2026/27年度压榨量为6.3亿吨 [3] - 报告预计巴西中南部地区2027/28年度糖产量料为4,260万吨，而2026/27年度糖产量为3,740万吨 [3] - 原糖方面，受巴西大选后雷亚尔大幅贬值冲击，原糖打破震荡局面，短期下跌 [3] - 巴西中南部降雨减产开始逐步兑现，糖产量、甘蔗入榨量均同比大幅下降 [3] - 印度开榨提前，但受前期干旱影响出糖率偏低；因进入排灯节消费旺季，供应紧张的担忧持续升温 [3] - 郑糖方面，陈糖库存偏高，广西加速去库 [3] - 新糖上，北方甜菜糖厂已于十月中旬全面开榨，南方糖厂点火烘炉准备开榨，供应逐步放量 [3] - 进口糖配额外成本深度倒挂，近期难以改善，后续关注广西云南干旱情况 [3] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2701合约4690元/吨，较前一日变动+60元/吨，幅度+1.30% [5] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4810元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP01+120，较前一日变动-60 [5] - 山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4675元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP01+-15，较前一日变动-60 [5] - 进口木浆现货市场价格进口本色浆重心下行，纸厂签单心态依旧谨慎，进口针叶浆市场交投清淡 [5] - 进口阔叶浆市场高价难有成交，市场成交节奏不快；进口本色浆后续到货预期增加，现货重心走弱 [5] - 国际方面，芬林芬宝凯米生物制品厂10-11月停产约6周（针叶浆产能约100万吨/年）实施技改，UPM乌拉圭浆厂停机检修 [6] - 加拿大Domtar Howe Sound浆厂10月中旬重启、计划11月1日满负荷，前期"阶段性供给缺口"逻辑弱化 [6] - Mercer德国Rosenthal复产中断仍处停机，因10月1日跳过2580万美元利息支付、正与债券持有人谈判重组，存在申请Chapter 11风险 [6] - 印尼OKI浆厂林火未影响生产 [6] - 国内方面，海外检修发运减量传导存在时滞，10月到港仍显充裕 [6] - "金九银十"旺季需求不及预期，下游纸厂盈利薄弱、原料以刚需随采为主，补库意愿低迷 [6] - 港口库存预计温和弱化，而存量仍处高位，压制上行空间 [6]