A股市场表现与政策动态 - 昨日A股市场高开高走，Wind全A指数上涨1.89%，成交额为2.27万亿元 [3][9] - 主要指数普涨，其中中证1000指数上涨2.26%，中证500指数上涨2.02%，沪深300指数上涨1.63%，上证50指数上涨1.45% [3][9] - 通信板块领涨市场 [3][9] - 近期各部位密集出台经济调控政策，对指数形成基本面支撑 [3][9] - 国家发改委表示正在研究设立国家级并购基金以加强政府投资和基金布局规划 [3][9] - 国家发改委将综合整治“内卷式”竞争，进一步规范地方经济促进行为 [3][9] - 国家发改委正在谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程 [3][9] - 上周央行将下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，定向支持科技创新、普惠养老、碳减排等领域 [3][9] - 此次降息有助于在流动性牛市中引导资金进入相关板块，推升板块估值，长期有助于降低融资成本 [3][9] - 沪深交易所此前将融资买入证券保证金最低比例由80%上调至100% [3][9] - 保证金比例上调后，市场资金避险情绪明显增加，市场进入高位震荡模式，短期波动加大 [3][9] 国债与货币市场 - 国债期货各期限主力合约收涨，30年期涨0.14%，10年期涨0.06%，5年期涨0.08%，2年期涨0.04% [4][10] - 中国央行2月9日开展1130亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.4%，与上次持平 [4][10] - 当日公开市场有750亿元7天逆回购到期，实现净投放380亿元 [4][10] - 资金价格方面，DR001下行0.2个基点至1.27%，DR007上行8个基点至1.54% [4][10] - 近期债市在资金合理充裕以及PMI再度回落推动下呈现修复行情 [4][10] - 随着10年期国债收益率跌破1.8%的关键关口，进一步下行的“做多赔率”不足 [5][10] - 限制债市下行的因素包括全面降息预期较低，以及PMI价格分项指标持续回升 [5][10] - 预计1月PPI环比继续维持正值，同比降幅收窄，通胀数据变化是债市的隐忧 [5][10] - 债市整体震荡趋势难改 [5][10] 贵金属市场 - 隔夜伦敦现货贵金属价格先抑后扬 [6][11] - 金银比降至61.3附近，铂钯价差降至376美元/盎司附近 [6][11] - 美国财长贝森特称，即使沃什任美联储主席，缩表也不会快速推进 [6][11] - 该表态表明在特朗普政府压力下，美联储政策将保持审慎，优先维护金融稳定，淡化了市场对沃什偏鹰派的焦虑 [6][11] - 美国非农就业数据将于本周五公布，前官员哈塞特暗示数据可能低于预期 [6][11] - 地缘政治方面，海湾局势继续紧张，美伊阿曼谈判未达成有效共识，未来发生冲突的可能性仍然存在 [6][11] - 贵金属抛售潮接近尾声，但市场仍有一定上行压力 [6][11] - 投资者寄希望于地缘政治，但其反复性会增加行情预判难度 [6][11] - 近期贵金属波动率难以下降，趋势不明了 [6][11] - 银、铂、钯虽然释放了较大部分风险，但短时间或难走出独立行情，更多将关注黄金表现 [6][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期波动加大，进入高位震荡模式，中长期指数大幅回落风险偏低 [1] - 国债市场整体延续震荡，超长端债券相对短端偏弱，收益率曲线陡峭化趋势延续 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场继续上涨，Wind全A上涨0.57%，成交额2.62万亿元，中证1000指数上涨0.79%，中证500指数上涨1.12%，沪深300指数上涨0.09%，上证50指数下跌0.11% [1] - 各部位密集出台经济调控政策，发改委表示研究设立国家级并购基金等，央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP，有助于引导资金进入相关板块，推升板块估值，降低融资成本 [1] - 沪深交易所将融资买入证券保证金最低比例由80%调为100%，资金避险情绪增加，市场进入高位震荡模式，需谨慎追高，观望为主 [1] - 本轮牛市由科技题材突破创新驱动，叠加地缘政治不明朗推动战略性资源采购，在全球流动性宽松背景下形成合力，推动权益市场上涨 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.75%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.01% [3] - 央行开展3635亿元7天期逆回购，实现净投放1227亿元，银行间市场DR001加权利率下行5bp，DR007加权利率上行0.04bp [3] 日度价格变动 |品种|2026 - 01 - 21|2026 - 01 - 20|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |股指期货IH|3,073.6|3,075.4|-1.8|-0.06%| |股指期货IF|4,722.8|4,708.6|14.2|0.30%| |股指期货IC|8,371.0|8,248.8|122.2|1.48%| |股指期货IM|8,231.0|8,120.8|110.2|1.36%| |股票指数上证50|3,067.2|3,070.6|-3.5|-0.11%| |股票指数沪深300|4,723.1|4,718.9|4.2|0.09%| |股票指数中证500|8,340.1|8,247.8|92.3|1.12%| |股票指数中证1000|8,247.7|8,182.8|64.9|0.79%| |国债期货TS|102.43|102.44|-0.014|-0.01%| |国债期货TF|105.88|105.88|0.005|0.00%| |国债期货T|108.20|108.18|0.02|0.02%| |国债期货TL|112.25|111.49|0.76|0.68%| [4] 市场消息 - 住房城乡建设部部长倪虹表示将坚持因城施策等，发挥房地产融资“白名单”制度作用，支持房企合理融资需求和居民住房需求，推动房地产市场平稳运行 [5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [7][8][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率 [14][17][18][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元 [22][24][26][28][30]