美联储降息预期 - 市场预期9月美联储可能降息50个基点而非25个基点 美国财长贝森特呼吁未来利率应降至150-175个基点 [1] - 大幅降息预期源于美债压力 当前美债规模达37万亿美元 年利息支付1.5万亿美元 降息可缓解债务压力 [2] - 旧金山联储主席戴利反对单次降息50个基点 认为劳动力市场疲软但未恶化到需要激进降息 [1] 全球市场影响 - 降息预期提振全球股市 美元走弱可能促使资金回流新兴市场 利好人民币及A股、港股 [1] - 香港恒生指数最新报25519点 盘中波动区间25450-25778点 [3] A股市场动态 - A股近期调整与蓝筹股拉升导致资金分歧有关 单日超4000只个股下跌 [4] - 指数权重股（如大金融、寒武纪）推动沪指突破3674点和3700点关键位 但短期或面临震荡 [4] - 技术面显示尾盘跳水仅为日内调整 不影响整体上行趋势 [4]

特朗普关税政策影响 - 特朗普威胁对欧盟商品加征50%关税 若产品在美国制造则免征 欧洲股市和欧元汇率应声跳水 [1][2] - 欧盟对美贸易逆差达2 5亿美元 美国认为军事协防节省欧洲军费却遭贸易占便宜 必须改变现状 [2] - 欧盟拒绝接受美式"10%底线协议" 认为基准关税是美国强加 谈判陷入僵局 [3] - 欧洲在安全上高度依赖美国 联军计划不现实 最终可能妥协接受高于10%的关税 [5] 消费电子产业链冲击 - 特朗普拟对"非美生产手机"征25%关税 苹果股价单日跌超3% 创近期最大跌幅 [1][6] - 苹果60%以上iPhone在中国代工 迁回美国将导致边际成本上升150% 毛利率从40%降至20%以下 [6] - 中国消费电子制造优势在于规模化熟练工人和产业集群 短期内难以被替代 [7] - 苹果可能采取"妥协性转移"策略 将出口美国产能放在印度 同时加码美国芯片制造换取关税豁免 [8] 美债市场结构性风险 - 2025年6月美债到期规模达2 2万亿美元 但主要由短期国库券构成 展期压力可控 [9][10] - 美国联邦债务总额突破36万亿美元 2025财年利息支出近1万亿美元 占GDP3 4%创历史新高 [12] - 20年期美债拍卖遇冷 中标利率飙升至5 05% 反映需求减弱问题 [12] 美债主要买家行为变化 - 日本作为最大海外持有国(1 13万亿美元) 因日债抛售潮可能减持美债 3月仅增持49亿美元 [15][16] - 中国加速减持美债 3月持仓降至7654亿美元 单月减持189亿美元 主要抛售长期债券 [17] - 中东国家减少美债配置 沙特持仓较高峰减少数百亿美元 探索石油贸易非美元结算 [18] 全球资本配置新趋势 - 美国股债汇三杀现象频发 显示单一美元资产策略失效 需转向全球分散配置 [23] - 亚洲资产吸引力上升 宁德时代等港股核心资产被外资抢购 反映非美经济体优势 [24] - 美国债务压力可能促使其在贸易谈判中让步 为其他经济体创造博弈空间 [22][24]