报告行业投资评级 - 豆一、豆油无星级显示；棕栏油三颗星；豆粕、玉米无星级显示；菜粕、菜油、生猪一颗星；鸡蛋无星级显示。一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强；三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][10] 报告的核心观点 - 豆一价格低位波动反复，后续面临收获期价格上行有阻力，关注国产大豆产区天气及政策指引；豆粕在关税问题解决前以震荡对待；豆油和棕榈油短期注意价格波动风险，维持逢低多配思路；菜粕和菜油受外盘油籽提振短期偏多；玉米在无政策引导下继续底部偏弱运行；生猪期价近月预期不乐观；鸡蛋今年下半年淡季合约偏弱 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别总结 豆一 - 今日国产大豆竞价拍卖3.2万吨全部流拍，价格在低位波动反复，与豆二价差缩小，利空释放相对充分，但收获期价格上行有阻力，短期东北产区天气利于生长，进口大豆年产预期大，国内市场对远期供应预期有不确定性风险，关注产区天气和政策指引 [2] 大豆&豆粕 - 中美贸易关税不明朗，美新作大豆难入国内，美豆低位，国内豆粕震荡；巴西豆升贴水上涨，国内四季度采购慢；油厂压榨率稳定，豆粕库存至年内高位；美豆优良率高，未来两周天气正常，有早期丰产预期；关税问题解决前，豆粕行情震荡，无趋势性交易机会 [3] 豆油&棕榈油 - 短期需谨慎豆棕油波动放大风险，等待美国生物质柴油政策指引；国外与国内豆油价差修复，价格波动风险易放大，趋势上行转震荡概率大；对豆油棕榈油维持逢低多配思路；棕榈油中期面临减产周期，豆油供应有不确定性，四季度是需求旺季，需放大波动空间 [3] 菜粕&菜油 - 国内菜系因外盘油籽反弹上行，菜粕走势强于菜油；关注下周美国农业部供需报告数据指引；中加经贸谈判无新信号，菜系进口谨慎，下游缓慢降存，价格有支撑但需求预期或下调；国内菜系短期偏多 [5] 玉米 - 大连玉米期货偏弱运行，中储粮进口玉米拍卖成交率走低，市场氛围弱，无政策引导下将继续底部偏弱运行 [6] 生猪 - 生猪现货价格下跌创新低，供给端施压，盘面偏强，期现货背离；规模企业8月计划出栏量环比增加6.6%，7月产能数据各家不一；四季度出栏量将增加，期价近月预期不乐观，远月关注产能去化逻辑兑现程度 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋期货增仓下跌，12月合约创新低并给出高升水；现货价格基本稳定，部分地区反弹；关注中秋和国庆旺季备货需求及冷库蛋出库影响；远期需通过下跌完成深度去产能；明年上半年价格更有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套思路 [8]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★★★|杨蕊霞 农产品组长| |豆粕|★★★|F0285733 Z0011333| |豆油|★★★|吴小明 首席分析师 F3078401 Z0015853| |棕榈油|★★★|董甜甜 高级分析师| |菜粕|★☆☆|F0302203 Z0012037| |菜油|★★★|宋腾 高级分析师| |玉米|★★★|F03135787 Z0021166| |生猪|★☆☆|/| |鸡蛋|★★★|010 - 58747784| [1] 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析，指出不同品种面临不同市场情况和价格走势，投资操作需结合各品种具体因素判断，部分品种暂无趋势性交易机会，部分品种可逢低多配，部分品种需关注政策、天气、进口等因素影响 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 豆一减仓价格从低位反弹，豆一和豆二价差缩小，后续收获期价格上行有阻力，本周五国产大豆政策端将竞价销售3.2万吨，黑龙江和内蒙古大豆处于结荚时段，本周东北产区天气利于生长，进口大豆短期价格偏弱，中期供应预期有不确定性风险，需关注产区天气和政策指引 [2] 大豆&豆粕 - 中美贸易关税不确定使巴西豆升贴水上涨，国内四季度采购节奏慢，油厂压榨率稳定，豆粕库存至年内高位，美豆优良率处于历史同期高位，未来两周美豆主产区天气总体正常，美豆震荡偏弱且有早期丰产预期，关税问题明朗前，豆粕行情震荡，暂无趋势性交易机会 [3] 豆油&棕榈油 - 国内豆油价格波动剧烈，市场关注美国生物质柴油政策，国外和国内豆油价差在修复，短期价格波动风险易放大，趋势上行转震荡概率大，对豆油棕榈油维持逢低多配思路，棕榈油中期面临减产周期，关税矛盾下远期豆油供应有不确定性，四季度豆油需求旺季，需放大波动空间 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕走势先抑后扬，近月持仓移至远月，期货主连合约减仓下行，外盘加拿大与欧盟菜籽期价弱势，欧洲菜籽收割初期产量恢复打压进口需求，加拿大菜籽新作天气风险小，国内进口不确定，走势较外盘略强，菜粕短期受水产饲料旺季支撑，但豆菜粕低价差不利消费，进口预期改变菜粕价格将承压，菜油基本面乏善可陈，关注植物油板块数据指引，菜油思路中性，菜粕期价短期或偏弱震荡 [6] 玉米 - 明日中储粮继续进口玉米拍卖19.93万吨，7月以来共拍卖约268.8万吨且成交率走低，山东现货供应收紧，新季玉米种植面积或扩张，北方地区雨水充足，丰产预期增加，国内玉米市场未现政策引导的供需结构转变，关注流通环节供应，美玉米价格下行，大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪现货价格下跌创年内新低，盘面小幅反弹，规模企业8月计划出栏量环比增加6.6%，样本数据现产能拐点迹象，因前期能繁母猪存栏及新生仔猪数量增加，四季度生猪出栏量继续增加，近月生猪期价预期不乐观，远月关注产能去化逻辑兑现程度 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中偏弱，12月合约大跌创新低，12月及1月合约挤出高升水，近月合约减仓反弹，现货关注中秋和国庆旺季备货需求及冷库蛋出库影响，远期蛋价需下跌去产能，明年上半年价格更有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套思路 [9]