经济前景预判调整 - 高盛将未来十二个月美国经济衰退概率从35%下调至30% [1] - 今年美国GDP季度增长预测从1%上调至1.25% [1] - 调整基于金融环境趋稳与通胀压力缓解的双重作用 [1][4] 关税政策与市场稳定 - 中美协商进展缓解关税政策不确定性 [4] - 贸易政策不确定性指标呈现回落趋势 [4] - VIX指数较四月高点回落18% 美元融资成本降至三个月低位 [4] 通胀数据与价格压力 - 五月美国CPI涨幅低于预期 加征关税对消费端的传导效应弱于预期 [4] - 超级核心通胀（剔除住房的核心服务通胀）仍维持在4.8%高位 [10] - 未来数月CPI可能重拾升势 因新关税政策逐步落地 [7][10] 经济抗压特质 - 就业市场缓冲垫增厚 新增非农就业保持正增长 [7] - 企业资本开支回暖 制造业PMI新订单指数连续三个月扩张 [7] - 消费韧性持续 零售销售环比增速维持在0.4% [7] 地产市场与利率影响 - 三十年期房贷利率回落刺激购房需求 [7] - 新屋开工率环比增长5.7% 创年内最高增幅 [7] 潜在风险与传导链条 - 进口成本传导 机电、化工产品加征关税推升中间品价格 [10] - 供应链重构 美国制造业回流带来本土化生产成本溢价 [10] - 若通胀再度飙升 可能迫使美联储重启加息进程 [10] 市场反应与商业警示 - 国债收益率曲线结束连续三周倒挂 市场确认软着陆可能性 [10] - 摩根大通CEO警示政策不确定性仍是最大变量 [10] - 企业库存重建周期接近尾声 信用卡违约率升至疫情后新高 [10]