货币政策框架评估 - 2020年采用的新货币政策框架客观上助推美联储应对滞后及通胀超调的结果 [1] - 新框架并非导致政策应对滞后和通胀超调的主要原因 [1] 美联储政策修订方向 - 预计鲍威尔将在关键演讲中强调修订美联储长期目标声明以更贴近现实 [1] - 具体修订可能包括撤销2020年改革内容并重新确立预防性政策的优先级 [1] 政策转向期表态调整 - 此次演讲正值政策转向窗口期 [1] - 预计鲍威尔还将调整对劳动力市场的表态口径 [1]

杰克逊霍尔央行年会与美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会发表讲话 市场普遍预期其立场将更为鸽派 顺从降息预期 [1] - 市场押注美联储9月至少降息25个基点 且年内还将有一次降息 美债收益率已全线下跌 对利率最敏感的两年期美债收益率降幅最大 [1] 特朗普对美联储政策的干预 - 特朗普通过社交媒体批评鲍威尔 称其严重伤害房地产行业 认为利率应该大幅下降 [2] - 特朗普加速任命美联储新任主席进程 11名候选人将接受面试 包括现任理事鲍曼和沃勒、达拉斯联储主席洛根等 [2] 降息预期对房地产行业的影响 - 美国财政部长贝森特表示降息将有助于美国房地产市场 低库存推高房价 降息可能促进住宅建设繁荣 [3] - 道琼斯美国住宅建筑商精选指数攀升至200日和50日移动均线上方 iShares美国住宅建筑业ETF过去一周上涨5.6% [3] - 住宅建筑商D.R. Horton Inc.和Lennar Corp.个股分别上涨5.8%和9.2% 伯克希尔·哈撒韦公司新建约2亿美元D.R. Horton仓位并增持Lennar股份 [3] 美联储货币政策框架修订 - 美联储将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略 可能废除"平均通胀目标制" [4] - "平均通胀目标制"规定若通胀率多年低于2% 将允许未来通胀超调 但被认为导致美联储对通胀判断失误 滞后加息 [4] - 美联储预计重新锚定2%的单一通胀目标 鲍威尔5月演讲已暗示这一变革可能性 [4][5]

杰克逊霍尔央行年会与美联储政策预期 - 杰克逊霍尔央行年会将于当地时间8月20日在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔拉开帷幕 美联储主席鲍威尔任内的最后一次讲话将于当地时间周五早上10点进行 市场普遍预计其将更为鸽派 顺从降息预期[3] - 市场降息预期陡升 美债投资者押注美联储9月至少降息25个基点 且年内还将有一次降息 美债收益率已全线下跌 对利率最为敏感的两年期美债收益率降幅最大[3] 特朗普对美联储政策的批评与人事安排 - 特朗普在当地时间8月19日通过社交媒体平台Truth Social批评鲍威尔 称其正在严重伤害房地产行业 导致人们无法获得抵押贷款 并指责其未及时降息[5] - 特朗普加速任命影子主席进程 鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束 美国财政部长贝森特表示对鲍威尔接替者的面试将在11名候选人之间展开 候选人包括美联储现任理事鲍曼和沃勒 达拉斯联储主席洛根 白宫经济学家哈塞特和前理事沃什等[5] 美国房地产市场与降息预期影响 - 降息预期推动美国房地产股上涨 道琼斯美国住宅建筑商精选指数已攀升至其200日和50日移动均线上方 显示技术性上涨势头 iShares美国住宅建筑业ETF (ITB)过去一周上涨5.6% 住宅建筑商D R Horton Inc (DHI)和Lennar Corp (LEN)等个股分别上涨5.8%和9.2%[6] - 伯克希尔哈撒韦公司新建约2亿美元D R Horton的仓位 并增持Lennar的股份[6] - 降息预期被认为将有助于美国房地产市场 销售和新建筑一直疲软 低库存推高了房价 道富投资管理首席投资策略师称一些传统上会受益于降息的板块近期一直强劲上涨 因为市场相信美联储将恢复降息周期[6][7] 美联储货币政策框架修订计划 - 美联储现行货币政策框架修订计划制定于2012年 每五年修订一次 本次修订将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略 工具与沟通机制[7] - 市场预期鲍威尔可能废除平均通胀目标制 该制度规定若通胀率多年低于2% 美联储将允许未来通胀超调 以实现长期均值趋近2% 随着通胀环境的变化 美联储预计将重新锚定2%的单一通胀目标[8] - 鲍威尔在5月演讲中暗示这一变革可能性 称未来通胀波动性或显著高于21世纪前十年的水平 美国可能面临更频繁且持久的供给冲击[8]

杰克逊霍尔央行年会与美联储政策预期 - 杰克逊霍尔央行年会将于当地时间周四晚间开幕 美联储主席鲍威尔将在周五早上10点发表任内最后一次讲话[2] - 近期美国就业数据疲软使市场降息预期升温 美债投资者押注9月至少降息25个基点且年内还有一次降息[2] - 市场普遍预计鲍威尔将采取"鸽派"立场顺从降息预期 导致美债收益率全线下跌 对利率最敏感的两年期美债收益率降幅最大[2] 特朗普对美联储政策的施压 - 特朗普在社交媒体批评鲍威尔严重伤害房地产行业 称因高利率导致人们无法获得抵押贷款 要求利率大幅下降[4] - 特朗普加速任命"影子主席"进程 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 白宫已筛选11名候选人包括美联储现任理事鲍曼和沃勒等人[4] - 美国财政部长贝森特支持降息 认为降息将促进住宅建设繁荣 避免未来一两年出现因低库存推高房价导致的通胀问题[5] 房地产行业市场反应 - 美国房地产股因降息预期上涨 道琼斯美国住宅建筑商精选指数攀升至200日和50日移动均线上方显示技术性上涨势头[6] - iShares美国住宅建筑业ETF(ITB)过去一周上涨5.6% 住宅建筑商D.R. Horton Inc(DHI)和Lennar Corp(LEN)分别上涨5.8%和9.2%[6] - 伯克希尔哈撒韦公司新建约2亿美元D.R. Horton仓位并增持Lennar股份 显示巴菲特开始布局住宅建筑商股[6] 美联储货币政策框架修订 - 美联储将重新评估2020年疫情前制定的政策策略 可能废除"平均通胀目标制" 该制度允许通胀超调以实现长期均值趋近2%[8] - "平均通胀目标制"被认为导致美联储对疫情后通胀判断失误 滞后加息 最终不得不以20世纪80年代以来最激进幅度加息[8] - 鲍威尔5月演讲暗示可能重新锚定2%的单一通胀目标 因未来通胀波动性或显著高于21世纪前十年水平[8]