报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 L2605涨1.99%收于6408元/吨，上周PE产量、产能利用率环比下降，下游开工率环比下降，厂库、社库变化不一，总库存去化节奏放缓，油制、煤制工艺成本下降，利润小幅修复，本周暂无新增检修、重启装置，12月至明年1月产能持续投放，行业预计持续处于高供应阶段，农膜需求淡季，包装膜需求跟进有限，成本方面受美委地缘局势恶化影响，国际油价涨幅显著，原油成本支撑与LLDPE供需弱势博弈，短期L2605预计震荡走势，关注6220附近支撑与6600附近压力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6408，环比涨112；1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6350，环比涨104；5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6408，环比涨112；9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为6445，环比涨110 [2] - 成交量(日,手)为668755，环比增1921；持仓量(日,手)为540352，环比降41207 [2] - 1 - 5价差为 - 58，环比降8；期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手)为462058，环比降24701；卖单量:聚乙烯(日,手)为547783，环比降40729；净买单量:聚乙烯(日,手)为 - 85725，环比增16028 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨)为6273.48，环比降50.43；LLDPE(7042)均价:华东(日,元/吨)为6378.37，环比降18.84 [2] - 基差为 - 134.52，环比降162.43 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区(日,美元/桶)为57.75，环比涨0.24；CFR:中间价:石脑油:日本地区(日,美元/吨)为542.25，环比涨2.37 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价(日,美元/吨)为726，环比持平；乙烯:CFR东北亚:中间价(日,美元/吨)为746，环比持平 [2] 产业情况 开工率:PE:石化:全国(日,%)为83.86，环比降0.25 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜(周,%)为48.96，环比降0.63；开工率:聚乙烯(PE):管材(周,%)为31，环比持平 [2] - 开工率:聚乙烯(PE):农膜(周,%)为45.18，环比降1.22 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯(日,%)为14.64，环比涨0.82；历史波动率:40日:聚乙烯(日,%)为11.4，环比涨0.41 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为15.1，环比涨0.6；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为15.1，环比涨0.62 [2] 行业消息 - 12月12日至18日，我国聚乙烯产量总计在67.96万吨，较上周降0.29%；聚乙烯生产企业产能利用率83.86%，较上周期下降0.25个百分点 [2] - 12月12日至18日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降0.6%，其中农膜整体开工率较前期降1.2%，PE包装膜开工率较前期降0.6% [2] - 截至12月17日，中国聚乙烯生产企业样本库存在48.87万吨，较上期增3.65%；截至12月24日，聚乙烯社会样本仓库库存为45.86万吨，较上周期降5.99% [2] - 12月3日至19日，油制LLDPE成本环比降2.86%至6937元/吨，油制利润环比增182.71元/吨至 - 287.29元/吨；煤制LLDPE成本环比降3.88%至6575元/吨，煤制利润环比增25.71元/吨至 - 41.14元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 L2601震荡偏弱终盘收于6985元/吨 上周部分石化装置停车、重启并存PE产量和产能利用率窄幅下降 农膜和包装膜开工率上升PE下游开工率小幅增长 企业和社会库存去化压力不大 油制工艺成本降亏损加深 煤制工艺成本增长盈利收缩 本周部分装置计划停车和重启预计产量和产能利用率环比上升 下游棚膜处旺季 包装膜开工率有增长空间 市场预期12月OPEC+小幅增产、原油需求端疲软国际油价承压 LLDPE供需改善暂不明显 L2601短期预计随油价走弱 技术上关注6939附近10日均线支撑 [2] 各目录总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力、1月、5月、9月合约收盘价分别为6985元/吨、6985元/吨、7062元/吨、7101元/吨 环比分别降39元/吨、39元/吨、28元/吨、18元/吨 [2] - 成交量220120手 持仓量519487手 环比分别降21326手、4375手 [2] - 1 - 5价差为 - 77 环比降11 期货前20名持仓买单量、卖单量、净买单量分别为387932手、463503手、 - 75571手 环比分别降1640手、102手、1538手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7042.17元/吨 华东均价7175.71元/吨 环比分别升4.35元/吨、13.1元/吨 [2] - 基差为57.17 环比升43.34 [2] 上游情况 - 新加坡地区石脑油FOB中间价62.6美元/桶 日本地区石脑油CFR中间价577.63美元/吨 环比分别降0.22美元/桶、3.5美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价756美元/吨 降15美元/吨 CFR东北亚中间价766美元/吨 持平 [2] 产业情况 - PE石化全国开工率81.46% 环比降0.3% [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜、管材、农膜开工率分别为52.59%、32.33%、47.11% 环比分别升0.4%、0.33%、4.22% [2] 期权市场 - 聚乙烯20日、40日历史波动率分别为9.48%、7.99% 环比分别升0.01%、降0.14% [2] - 聚乙烯平值看跌、看涨期权隐含波动率均为10.2% 环比均升0.62% [2] 行业消息 - 10月17 - 23日我国聚乙烯产量64.81万吨 较上周降0.37% 生产企业产能利用率81.46% 较上周期降0.3个百分点 [2] - 10月17 - 23日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期升0.8% 其中农膜开工率升4.2% PE包装膜开工率升0.4% [2] - 截至10月22日 中国聚乙烯生产企业库存51.46万吨 环比上周降2.81% 截至10月24日 聚乙烯社会库存52.74万吨 环比上周降3.30% [2] - 10月18 - 24日 油制LLDPE成本环比降0.42%至7137元/吨 油制利润环比降44.43元/吨至 - 125.14元/吨 煤制LLDPE成本环比升4.02%至6769元/吨 煤制利润环比降301.85元/吨至192.29元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 维持去化趋势，库存压力不大，油制、煤制成本不同程度下降，利润修复；本周PE产量、产能利用率预计环比下降；中长期看PE供应或将大幅提升；下游棚膜需求渐入年内高位，但农膜订单、开工不及往年；受美国称将对华加征关税影响，周五国际油价跌幅显著；前期利空逐渐消化，短期L2601预计震荡走势，区间预计在6950 - 7040附近 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6983元/吨，环比- 54；1月合约收盘价6983元/吨，环比- 54；5月合约收盘价7029元/吨，环比- 37；9月合约收盘价7071元/吨，环比- 53 [2] - 成交量280022手，环比54889；持仓量564785手，环比6917 [2] - 1 - 5价差- 46，环比- 17；期货前20名持仓买单量414526手，环比4905；卖单量483217手，环比8308；净买单量- 68691手，环比- 3403 [2] 现货市场 - LLDPE（7042）华北均价7060.87元/吨，环比- 28.7；华东均价7240.71元/吨，环比- 15 [2] - 基差77.87 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价62.58美元/桶，环比- 0.88；CFR石脑油日本地区中间价576.75美元/吨，环比- 7.5 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价781美元/吨，环比- 20；乙烯CFR东北亚中间价786美元/吨，环比- 20 [2] 产业情况 - PE石化全国开工率83.95%，环比1.85 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率52.89%，环比0.52；管材开工率31.67%，环比- 0.5；农膜开工率35.61%，环比2.75 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率7.66%，环比0.16；40日历史波动率7.03%，环比0.19 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率10.33%，环比0.32；平值看涨期权隐含波动率10.34%，环比0.33 [2] 行业消息 - 10月3日至9日，我国聚乙烯产量66.42万吨，较上周增加3.04%；产能利用率83.95%，较上周期增加1.86百分点 [2] - 9月26日至10月9日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+ 0.24%，农膜开工率较前期+ 2.75% [2] - 截至10月9日，中国聚乙烯生产企业库存在48.86万吨，环比上期+ 27.67%；截至9月30日，聚乙烯社会库存在38.27万吨，环比- 16.50% [2] - 10月4日至10日，油制LLDPE成本环比- 2.37%至7414元/吨，油制利润环比+ 172.86元/吨至- 221元/吨；煤制LLDPE成本环比- 0.30%至6564元/吨，煤制利润环比+ 14.29元/吨至570.29元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L2601震荡偏弱，终盘收于7307元/吨，供应端上周PE产量环比+0.14%至66.11万吨，产能利用率环比+1.1%至86.82%，需求端上周PE下游制品平均开工率环比+0.4%，库存方面生产企业库存环比-13.76%至44.45万吨，社会库存环比-1.22%至56.87万吨，总库存压力不大 [2] - 抚顺石化、万华化学、连云港石化等装置集中检修，本周PE产量、产能利用率预计环比下降，下游农膜向旺季过渡，PE需求季节性提升，成本方面原油供强于需局面延续，国际油价预计偏弱震荡，技术上L2601日度K线关注7260附近支撑与7400附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（1月交割连续）：线型低密度聚乙烯为7307元/吨，环比-27；期货主力合约收盘价：聚乙烯为7291元/吨，环比-21；期货收盘价（9月交割连续）：线型低密度聚乙烯为7268元/吨，环比-24 [2] - 成交量为360140手，环比18230；持仓量为195031手，9 - 1价差为-39 [2] - 期货前20名持仓：买单量为304188手，环比-6846；卖单量为332638手，环比-2170；净买单量为-28450手，环比-4676 [2] 现货市场 - LLDPE（7042）均价：华北为7291.3元/吨，环比-12.61；LLDPE（7042）均价：华东为7380元/吨，环比-8.57；基差为14.39 [2] 上游情况 - FOB：中间价：石脑油：新加坡地区为61.61美元/桶，环比0.03；CFR：中间价：石脑油：日本地区为570.75美元/吨，环比-1.75 [2] - 乙烯：CFR东南亚：中间价为821美元/吨，乙烯：CFR东北亚：中间价为826美元/吨，环比均为0 [2] 产业情况 - 开工率：PE：石化：全国为84.2%，环比0.12 [2] 下游情况 - 开工率：聚乙烯（PE）：包装膜为49.07%，环比-0.23；开工率：聚乙烯（PE）：管材为30%，环比1；开工率：聚乙烯（PE）：农膜为13.82%，环比0.75 [2] 期权市场 - 历史波动率：20日：聚乙烯为9.79%，环比-0.63；历史波动率：40日：聚乙烯为8.96%，环比-1.71 [2] - 平值看跌期权隐含波动率：聚乙烯为11.19%，环比-7.06；平值看涨期权隐含波动率：聚乙烯为11.2%，环比-7.04 [2] 行业消息 - 8月8日至14日，我国聚乙烯产量总计在66.11万吨，较上期增加0.14%；聚乙烯生产企业产能利用率86.82%，较上期增加1.1百分点 [2] - 8月8日至14日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.4% [2] - 截至8月13日，中国聚乙烯生产企业库存为44.45万吨，较上期减少13.76%；截至8月15日，聚乙烯社会库存为55.65万吨，较上期降2.14% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月PE检修计划基本兑现，下旬产量和产能利用率预计上升，埃克森美孚、中石油吉林石化新装置投产或加大中长期供应压力 [2] - 下游开工率受包装膜等需求驱动有所回升，但农膜订单和开工数据未改善，季节性拐点暂无法确认 [2] - 美国与欧盟关税谈判及OPEC+9月产出政策不确定，短期国际油价预计震荡，市场对前期供给端政策利好情绪消退，需关注落后产能退出政策落地 [2] - L2509日度K线关注7230附近支撑与7400附近压力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7288元/吨，环比-80；1月合约收盘价7346元/吨，环比-70；5月合约收盘价7346元/吨，环比-74；9月合约收盘价7288元/吨，环比-80 [2] - 成交量313961手，环比-70212；持仓量388381手，环比-5767 [2] - 1月 - 5月合约价差为0，环比+4 [2] - 期货前20名持仓买单量341150手，环比-12098；卖单量383471手，环比+4109；净买单量-42321手，环比-16207 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北地区7286.52元/吨，环比+43.91；华东地区7345.37元/吨，环比+33.9 [2] - 基差-1.48，环比+123.91 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价60.4美元/桶，环比-0.73；CFR石脑油日本地区中间价566.38美元/吨，环比-6.5 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价831美元/吨，环比持平；乙烯CFR东北亚中间价821美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率78.21%，环比+0.43 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率48.59%，环比+0.52；管材开工率28.83%，环比+0.83；农膜开工率12.46%，环比-0.17 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率9.02%，环比+0.96；40日历史波动率12.56%，环比+0.03 [2] - 平值看跌期权隐含波动率环比-1.95；平值看涨期权隐含波动率11.88%，环比-1.96 [2] 行业消息 - 7月11 - 17日，我国聚乙烯产量60.91万吨，较上期+0.52%；产能利用率78.68%，较上期+0.89% [2] - 7月11 - 17日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.64% [2] - 截至7月3日，中国聚乙烯生产企业样本库存50.29万吨，较上期-4.99%；截至7月18日，聚乙烯社会样本仓库库存55.84万吨，较上期+4.07% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE供需偏弱格局未改 不过需关注油价波动导致短期价格反弹 技术上L2509下方关注6890附近支撑 上方关注7070附近压力 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6963元/吨 环比涨3元/吨 1月合约收盘价6936元/吨 环比涨13元/吨 5月合约收盘价6935元/吨 环比涨7元/吨 9月合约收盘价6963元/吨 环比涨3元/吨 [2] - 成交量250761手 环比减少60471手 持仓量565965手 环比增加17361手 [2] - 1月 - 5月合约价差为1 环比涨6 [2] - 期货前20名持仓买单量427172手 环比增加12434手 卖单量518600手 环比增加14066手 净买单量 - 91428手 环比减少1632手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7140.43元/吨 环比降3.04元/吨 华东均价7309.51元/吨 环比降10.49元/吨 [2] - 基差177.43 环比降6.05 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价60.83美元/桶 环比涨0.66美元/桶 CFR石脑油日本地区中间价561.63美元/吨 环比涨3.13美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价851美元/吨 乙烯CFR东北亚中间价781美元/吨 均环比持平 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率76.77% 环比降1.18% [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率48.59% 环比降0.6% 管材开工率31.5% 环比降0.5% 农膜开工率12.98% 环比降1.07% [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率15.22% 环比降0.18% 40日历史波动率18.78% 环比降0.23% [2] - 平值看跌期权隐含波动率13.36% 环比降0.07% 平值看涨期权隐含波动率13.39% 环比降0.04% [2] 行业消息 - 5月23 - 29日 我国聚乙烯产量58.89万吨 较上周减少1.51% 产能利用率76.77% 较上周期减少1.18个百分点 [2] - 5月23 - 29日 中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降0.09% [2] - 截至5月30日 聚乙烯社会样本仓库库存58.27万吨 较上周期降5.07% 截至5月28日 生产企业样本库存48.20万吨 较上期跌3.29% [2] 观点总结 - 6月PE检修损失边际减弱 随着榆林化工、中沙石化等装置重启 本周产量、产能利用率预计环比上升 [2] - 下游需求淡季 终端订单跟进有限 制品开工率预计维持小幅下降趋势 [2] - 成本方面 OPEC+如期增产、利空消化 俄乌冲突恶化 美国进入传统消费旺季 近期国际油价走强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L2509涨2.66%收于7339元/吨 供应端上周PE产量环比-0.95%至64.89万吨 产能利用率环比-0.77%至84.07% 需求端上周下游制品平均开工率环比-0.20% 持续季节性下降 库存方面生产企业库存环比-8.27%至52.78万吨 社会库存环比+0.99%至61.77万吨 库存压力不大 5月PE行业集中检修 本周随着停车产能增加 预计产量、产能利用率维持下降趋势 下游棚膜、地膜处于淡季 包装膜需求持续受关税影响 订单天数环比下降 PE管材刚需有限 需求不及往年 美国对华关税税率下降 利好终端塑料制品出口 成本方面 贸易紧张局势缓解 近期国际油价震荡上涨 L2509盘面上仍有偏强趋势 上方测试7400附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7339 环比152 1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7259 环比134 5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7480 环比143 9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7339 环比152 [2] - 成交量(日,手)为564915 环比109842 持仓量(日,手)为529130 环比-7869 [2] - 1月 - 5月合约价差为-221 环比-9 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手)为382728 环比-4214 卖单量:聚乙烯(日,手)为426366 环比-7335 净买单量:聚乙烯(日,手)为-43638 环比3121 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨)为7416.09 环比100.87 LLDPE(7042)均价:华东(日,元/吨)为7497.8 环比124.63 [2] - 基差为77.09 环比-51.13 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区(日,美元/桶)为62.32 环比0.56 CFR:中间价:石脑油:日本地区(日,美元/吨)为575.5 环比6.5 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价(日,美元/吨)为871 环比0 乙烯:CFR东北亚:中间价(日,美元/吨)为781 环比0 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国(日,%)为84.07 环比-0.32 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜(周,%)为47.59 环比-0.26 开工率:聚乙烯(PE):管材(周,%)为32.17 环比0.34 开工率:聚乙烯(PE):农膜(周,%)为19.44 环比-3.95 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯(日,%)为15.11 环比2.02 历史波动率:40日:聚乙烯(日,%)为18.52 环比0.88 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为12.42 环比-0.3 平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为12.41 环比-0.3 [2] 行业消息 - 自5月14日12时01分起 调整对原产于美国的进口商品加征关税措施 国务院关税税则委员会2025年第4号公告规定的加征关税税率 由34%调整为10% 在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率 停止实施2025年第5号、第6号公告规定的加征关税措施 [2] - 5月2日至8日 我国聚乙烯产量总计在64.89万吨 较上周减少0.95% 聚乙烯生产企业产能利用率84.07% 较上周期减少了0.77个百分点 [2] - 5月1日至8日 中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.20% [2] - 截至5月9日 聚乙烯社会样本仓库库存为61.77万吨 较上周期增0.99% 截至5月14日 中国聚乙烯生产企业样本库存在52.78万吨 较上期跌8.27% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周聚乙烯产量环比增加1.42%至64.25万吨产能利用率环比降0.06%至83.75%；需求端下游开工率环比增0.01%同期偏低，农膜开工率环比降4.00%；库存方面生产企业库存环比降21.31%至41.40万吨，社会库存环比降0.97%至59.98万吨，库存压力不大 [2] - 二季度聚乙烯检修集中于5月下旬至6月初启动，本周榆林两套共80万吨装置停车，浙石化40万吨装置重启，前期重启装置影响扩大，预计产量、产能利用率环比小幅上升 [2] - 随着下游企业月底订单交付完成，市场需求预计呈偏弱趋势，五一节假日期间部分下游休假停工，聚乙烯面临较大累库压力 [2] - 成本方面OPEC+或于6月增产，美国关税政策尚无调整，近期国际油价下跌，短期L2509预计偏弱震荡，下方关注7000附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价聚乙烯7122元/吨，环比降42元/吨；1月合约收盘价7056元/吨，环比降45元/吨；5月合约收盘价7322元/吨，环比降31元/吨；9月合约收盘价7122元/吨，环比降42元/吨 [2] - 成交量261574手，环比降20387手；持仓量490656手，环比增8592手 [2] - 1月 - 5月合约价差 - 266，环比降14；期货前20名持仓买单量328358手，环比降17437手；卖单量403143手，环比降6574手；净买单量 - 74785手，环比降10863手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北7453.18元/吨，环比增9.09元/吨；华东7431.71元/吨，环比增17.56元/吨 [2] - 基差289.19，环比降27.64 [2] 上游情况 - FOB中间价石脑油新加坡地区62.71美元/桶，环比降0.41美元/桶；CFR中间价石脑油日本地区578美元/吨，环比降3.75美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价871美元/吨，环比持平；乙烯CFR东北亚中间价791美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 开工率PE石化全国83.75%，环比降0.06% [2] 下游情况 - 开工率聚乙烯包装膜48.81%，环比增1.25%；管材31.83%，环比增0.33%；农膜26.09%，环比降4% [2] 期权市场 - 历史波动率20日聚乙烯22.15%，环比降0.02%；40日16.26%，环比持平 [2] - 平值看跌期权隐含波动率聚乙烯13.65%，环比降0.27%；平值看涨期权隐含波动率13.67%，环比降0.27% [2] 行业消息 - 4月18日至24日，我国聚乙烯产量总计64.25万吨，环比增加1.42% [2] - 4月18日至24日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期增0.01% [2] - 截至4月29日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为41.40万吨，较上期降21.31%；截至4月25日，聚乙烯社会样本仓库库存为59.98万吨，较上期降0.97% [2]