1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 受中东地缘局势反复影响本周聚乙烯期货随油价宽幅震荡截至2026年3月27日收盘L2605合约报收于8868元/吨较上周收盘价上涨0.57% [6] - 供应端多套装置停车检修PE产量和产能利用率环比下降；需求端下游开工率环比上升；库存方面生产企业库存环比上升社会库存环比下降；成本利润方面油制和煤制LLDPE成本环比上升利润也环比上升 [6] - PE检修计划增加行业供应压力预计缓解下游旺季持续但需求端转弱国内供需偏僵持库存中性成本端受中东局势和乙烯供应影响价格难回落05合约基差偏中性短期LLDPE预计震荡走势关注中东地缘局势进展技术上L2605关注8330附近前低支撑与9520附近前高压力 [6] 3. 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：L2605合约较上周收盘价上涨0.57%至8868元/吨 [6] - 基本面：供应端PE产量环比-4.78%至63.22万吨产能利用率环比-3.83%至76.24%；需求端下游开工率环比+2.2%；库存方面生产企业库存环比+3.45%至58.79万吨社会库存环比-1.98%至60.71万吨；成本利润方面油制LLDPE成本环比+1.94%至10374元/吨利润环比+46元/吨至-1802元/吨，煤制LLDPE成本环比+1.45%至6637元/吨利润环比+19元/吨至1849元/吨 [6] - 展望：供应压力缓解需求端转弱供需偏僵持库存中性成本端受地缘局势和乙烯供应影响价格难回落短期LLDPE预计震荡走势 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格与成交量：L2605宽幅震荡周度成交量小幅上升 [7] - 持仓量与仓单：05合约持仓量环比下降，本周注册仓单数量环比下降 [12] - 月差：9 - 1月差和1 - 5月差小幅上涨，5 - 9月差震荡下跌 [17][24] - 价差：L - PP价差震荡下跌 [24] 现货市场情况 - 价格：国内LLDPE价格在8630 - 9310区间，CFR中国报价1078美元/吨 [29] - 基差：主力基差宽幅波动 [34] 产业情况 上游情况 - 乙烯价格：本周乙烯人民币价格环比上升 [38] - 乙烯产量与进口：12月乙烯产量环比、同比上升，1月乙烯进口29.22万吨，2月进口18.02万吨 [41] 供应 - 产量：2月聚乙烯产量290.59万吨环比下降 [46] - 产能利用率：本周PE产能利用率环比下降 [52] 成本利润 - 生产成本：油制和煤制LLDPE成本环比上升 [58] - 利润：油制和煤制LLDPE利润环比上升 [64] - 进口：LLDPE美金价格上涨，进口利润宽幅波动 [70] 库存 - 本周库存环比上升，总库存压力不大 [76] 产业链需求 - 下游价格：本周PE下游商品价格维稳 [80] - 下游开工与产量：本周下游平均开工率环比+2.2%；2026年1 - 2月塑料制品累计产量同比+5.20% [83] - 下游开工率：农膜、管材、包装膜开工率环比上升 [88][92] - 制品出口：2026年1 - 2月塑料制品出口金额同比+25.70% [92] 期权市场分析 - 聚乙烯20日历史波动率报54.76%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在51.52%附近 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 报告展示了各类商品期货的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据，涵盖贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、林产品、畜产品和金融期货等多个类别[2][4] 各品类期货周涨跌幅 - 黑色期货中焦煤涨幅4.10%居前，铁矿石跌幅0.43% [2] - 能源化工期货中苯乙烯涨幅4.66%居前，燃料油LU跌幅7.78% [2] - 金融期货中IC涨幅0.00%，IF跌幅1.32% [4] - 农产品期货中鸡蛋涨幅2.73%居前，苹果跌幅7.03% [2] - 有色&贵金属期货中锡涨幅5.76%居前，黄金跌幅4.16% [2] 年初至今涨跌幅 - 燃料油涨幅82.43%居前，红枣跌幅15.52% [12] 持仓量变化率 - LPG、苯乙烯、黄金、锌和铅的持仓量有较大提升 [14] 沉淀资金变动 - 焦煤、甲醇、镍、生猪和PTA的资金关注度增加 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突、通胀升温、经济数据改善等因素影响各行业市场，不同行业面临不同的投资机会和风险，需关注战局转变、通胀预期、政策变化等因素，部分行业建议谨慎操作或观望[4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：伊朗局势、贝莱德CEO言论、Palantir项目、索尼本田项目等影响市场[2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约呈现不同比率[3] - 策略观点：美伊冲突扰动风险偏好，通胀升温使降息预期退潮，建议关注战局、控制风险[4] 国债 - 行情资讯：主力合约价格有变化，能源局发布电力数据，中远海运恢复业务，央行进行逆回购操作[5] - 策略观点：经济数据改善但持续性待察，通胀压力或使债市承压，预计短期震荡偏弱[8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格有变动，俄罗斯、伊朗有相关政策和表态[9] - 策略观点：地缘冲突影响金价，油价回落缓解通胀担忧，短期贵金属面临估值压力，建议谨慎看空[10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美伊拟停火，铜价抬升，库存、贴水等有变化[12] - 策略观点：中东局势反复，产业基本面支撑铜价，短期反弹阻力加大[13] 铝 - 行情资讯：铝价震荡，持仓、库存等有变动[14] - 策略观点：中东局势缓和但情绪反复，基本面支撑铝价，短期或维持震荡[15] 锌 - 行情资讯：锌价下跌，持仓、库存等有数据[16][17] - 策略观点：锌产业偏弱，锌价进入下行趋势，需关注下游补库等情况[17] 铅 - 行情资讯：铅价上涨，持仓、库存等有表现[18] - 策略观点：铅价多空矛盾加大，波动率抬升，不排除进一步下探[18] 镍 - 行情资讯：沪镍价格下跌，现货升贴水、成本等有变化[19] - 策略观点：短期镍价跟随走弱，中期底部支撑强，建议区间操作[20] 锡 - 行情资讯：沪锡价格上涨，供给、需求、库存有情况[21] - 策略观点：供应受限，需求弱修复，锡价预计偏弱运行[22] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数及合约价格上涨[23] - 策略观点：供需双强，关注盘面持仓等变化[24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓、基差、库存等有变动[25] - 策略观点：矿价易涨难跌，中长期过剩，建议观望[26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格上涨，现货、原料、库存等有表现[27] - 策略观点：成本和政策驱动价格上涨，短期高位震荡，关注印尼政策[28] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格上涨，持仓、成交量、库存等有变化[29] - 策略观点：成本回暖，需求改善，价格有支撑[30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约价格下跌，仓单、持仓、现货价格有变动[32] - 策略观点：钢材基本面弱平衡，关注旺季需求和原料价格[33] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格下跌，持仓、基差等有数据[34] - 策略观点：谈判扰动，海外冲突影响运费，矿价短期高位震荡[35] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤、焦炭主力合约价格下跌，现货价格有升贴水[36] - 策略观点：短期价格回调压力大，中长期焦煤乐观，建议短线或观望[38] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约价格下跌，库存、持仓有变化[39][40] - 策略观点：供应收缩支撑情绪，高库存和弱需求限制价格，短期宽幅震荡[40] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约价格下跌，库存、持仓有变动[41] - 策略观点：供需宽松，价格低位宽幅震荡[41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约价格有涨跌，现货有升贴水[42] - 策略观点：市场关注滞胀衰退，黑色板块压力低，关注锰矿和供给收缩问题[43][46] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货价格上涨，持仓、现货基差有表现[47] - 策略观点：产量回升，需求改善乏力，价格震荡[48] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货价格上涨，持仓、现货基差有数据[49] - 策略观点：基本面偏弱，价格震荡寻底[50][51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：原油回落，丁二烯价格强势，橡胶多空有不同观点，行业开工和库存有数据[53][54] - 策略观点：市场波动大，建议灵活交易，配置丁二烯橡胶期权，持仓对冲[56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油及相关成品油期货价格下跌[57] - 策略观点：进行原油空头配置，做阔价差，做空裂解价差和跨区价差[58] 甲醇 - 行情资讯：主力合约价格变动，MTO利润变动[59] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，建议逢高止盈，做阔MTO利润[60] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动[61] - 策略观点：开工预期高，供需双旺，建议逢高空配[62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯、苯乙烯价格下跌，基差、开工率、库存等有变化[63][64] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润修复，建议空仓观望[65] PVC - 行情资讯：PVC合约价格下跌，成本、开工率、库存等有变动[66] - 策略观点：企业利润反弹，短期上涨，注意风险[67] 乙二醇 - 行情资讯：EG合约价格下跌，负荷、库存等有数据[68] - 策略观点：产业负荷下降，库存去化，短期上涨注意风险[70] PTA - 行情资讯：PTA合约价格下跌，负荷、库存等有表现[71] - 策略观点：检修预期下降，加工费难上行，价格上涨注意风险[72] 对二甲苯 - 行情资讯：PX合约价格下跌，负荷、库存等有变动[73] - 策略观点：PX负荷下降，转入去库，估值上升，注意风险[74] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，开工、库存等有数据[75][76] - 策略观点：PE估值有空间，建议逢高做空合约反套[77] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，开工、库存等有变动[78] - 策略观点：成本端增产，供应压力缓解，需求反弹，长期矛盾转移[79] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价下跌，下游接货积极性不高[81] - 策略观点：供应集中，需求有限，短期偏弱，建议观望[82] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，走货一般[83] - 策略观点：产能下降，短期偏强，远端反弹抛空[84] 豆菜粕 - 行情资讯：美国种植面积预测、出口销售、库存等有数据[85] - 策略观点：美伊事态降温利空，关注进口和事件进展，短线观望[86] 油脂 - 行情资讯：印尼政策、马来西亚产量和出口、印度库存等有情况[87][89] - 策略观点：美伊事态降温利空，短线转观望[90] 白糖 - 行情资讯：我国进口、发改委配额、美国出口、全球产量等有数据[91] - 策略观点：新增配额短期利空郑棉，中期下游开机率上升利多，建议回调做多[92] 棉花 - 行情资讯：我国进口、产糖、工业库存、全球产量等有数据[93][94] - 策略观点：美伊事态降温利空，策略转为观望[95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突扰动全球风险偏好，影响各类资产价格走势，不同行业受影响程度和表现各异，投资者需关注战局转变，控制风险，各行业投资策略需结合自身基本面和市场情绪综合判断 各行业总结 宏观金融类 股指 - 国际能源署32个成员国将4亿桶石油投入市场，特朗普称对伊朗军事行动“即将结束”，国家超算互联网发放Tokens额度，美国2月CPI数据符合预期 [2] - IF、IC、IM、IH各合约基差年化比率不同 [3] - 美伊冲突扰动全球风险偏好，建议关注战局转变，注意控制风险 [4] 国债 - 周三国债主力合约价格环比有不同程度变化，财政部国债中标收益率高于中债估值，国际能源署提议释放石油储备 [5] - 央行周三净回笼140亿元 [6] - 经济修复持续性待观察，宽货币空间仍存，伊朗地缘冲突和通胀数据或使债市承压，预计行情延续震荡 [7] 贵金属 - 沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格下跌，美国10年期国债收益率和美元指数有相应表现，2月美国CPI和核心CPI连续两月持平 [8] - 伊朗警告封锁霍尔木兹海峡，国际能源署投放石油储备，特朗普政府拟启动贸易调查 [9] - 金价维持窄幅区间震荡，美伊战争背景下通胀预期影响市场，美联储对降息节奏谨慎，阶段性压制贵金属价格，策略上谨慎看空 [10] 有色金属类 铜 - 中东战事使铜价震荡回调，LME库存增加，国内上期所仓单增加，现货升水，进口亏损缩窄，精废铜价差维持低位 [12] - 中东战事不确定性仍在，但升级概率低，关键矿产资源属性提供支撑，产业上铜矿供应紧张，下游开工率回升，废铜替代少，铜价预计偏震荡 [13] 铝 - 中东战事使铝供应忧虑持续，铝价偏强运行，沪铝加权合约持仓量和期货仓单增加，铝锭和铝棒库存有变化，LME库存减少 [14] - 中东战事供应风险未解除，South32电解铝厂计划停产检修，供应偏紧，国内下游复工复产，铝价有望维持偏强 [15] 锌 - 周三沪锌指数和伦锌3S价格有变化，上期所和LME锌锭库存有相应数据，锌锭进口盈亏为 -2746.69元/吨，社会库存增加 [16][17] - 锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润回暖，但冶炼企业和社会库存大幅抬升，伊朗冲突对锌矿供应实质影响小，锌价存在向下突破风险，预计宽幅震荡 [17] 铅 - 周三沪铅指数和伦铅3S价格有变化，上期所和LME铅锭库存有相应数据，精废价差25元/吨，社会库存增加 [18] - 铅矿库存和TC小幅抬升，再生原料库存下滑，冶炼厂开工率下滑，下游蓄企开工未完全恢复，当前铅价处于震荡区间下沿，预计短期止跌企稳，后续有望回升 [18] 镍 - 3月11日沪镍主力合约价格上涨，现货升贴水持稳，镍矿和镍铁价格持平 [19] - 中期印尼政策使镍矿价格上涨支撑镍价，短期现货供需矛盾有限，中东地缘冲突使市场风偏下降，预计价格震荡运行，建议高抛低吸 [20] 锡 - 3月11日沪锡主力合约价格下跌，供给端云南和江西冶炼厂开工率有问题，需求端下游工厂开工率偏低，需求未有效体现 [21] - 宏观宽松和半导体行业涨价使市场做多情绪强，但锡锭供需边际宽松、库存回升，美伊冲突使风险资产有压力，预计锡价宽幅震荡，建议观望 [22] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数和期货合约价格下跌，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -850元 [23] - 产业面驱动有限，期货持仓低位，价格上涨承压，现货未明显宽松，锂价回调有备货意愿，短期预计区间波动，关注下游备货等情况 [23] 氧化铝 - 2026年3月11日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少，基差方面山东现货贴水主力合约，海外价格和进口盈亏有相应数据，期货仓单增加，矿端价格持平 [24] - 检修增加和投产延迟使累库幅度收缩，矿端供应过剩，盘面升水使仓单注册量高，交割压力压制价格上行，建议观望，期货价格预计宽幅震荡 [25][26] 不锈钢 - 周三不锈钢主力合约价格下跌，单边持仓增加，现货价格持平，原料价格持平，期货库存减少，社会库存下降 [27] - 市场采购氛围回暖，成交阶段性放量，但下游实际拿货少，预计不锈钢维持震荡上行格局 [27] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格冲高，加权合约持仓抬升，成交量收缩，仓单减少，AL2604与AD2604合约价差扩大，国内主流地区ADC12均价上调，进口报价上涨，库存减少 [28] - 铸造铝合金成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持偏强 [29] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格上涨，注册仓单有变化，主力合约持仓量减少，现货市场价格有涨跌 [31] - 商品市场价格波动大，成材价格震荡，热卷需求回落，库存累积，基本面偏弱；螺纹钢供需同步回升，但库存累积快，旺季需求待验证，黑色系基本面偏弱，价格预计区间震荡偏弱 [32] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约价格上涨，持仓增加，现货青岛港PB粉基差和基差率有相应数据 [33] - 海外矿石发运环比下滑，近端到港量回升，日均铁水产量下降，钢厂盈利率下滑，港口库存基本持平，钢厂库存去库，预计短期价格震荡运行 [34] 焦煤焦炭 - 3月11日焦煤和焦炭主力合约价格上涨，现货端价格和升贴水有相应数据，技术形态上焦煤和焦炭价格有支撑和压力位 [36][37] - 美伊局势升级和“两会”影响下，焦煤价格反弹，但下游去库、煤矿复产使双焦需求受限，短期内价格大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格乐观 [38][39] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约价格上涨，华北大板和华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面多空单均减仓 [41] - 深加工企业恢复使市场需求好转，玻璃厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强，两会政策对建材行业有支持空间，主力合约参考区间1040 - 1160元/吨 [42] - 纯碱主力合约价格上涨，沙河重碱报价持平，样本企业周度库存增加，持仓方面多空单均减仓 [43] - 市场观望情绪浓，下游行业复工复产但采购需求释放慢，厂库累库，成本端油价上行支撑纯碱，预计3月价格随煤化工板块波动，关注中东局势，主力合约参考区间1200 - 1300元/吨 [43] 锰硅硅铁 - 3月11日锰硅和硅铁主力合约价格上涨，现货端价格和升水有相应数据，技术形态上锰硅和硅铁盘面价格呈多头走势 [44] - 美伊局势升级带动商品情绪向多头偏移，短期空头操作不合适，锰硅和硅铁符合寻找反弹机会条件，但估值已相对不便宜，未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响，建议关注锰矿和“双碳”政策 [46][47] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约价格下跌，加权合约持仓增加，现货端价格持平，主力合约基差有相应数据 [48] - 3月工业硅供应环比回升，需求侧多晶硅和有机硅开工率或提升，供需双增但高库存去化难，价格继续下行需成本大幅坍缩，预计跟随震荡或反弹 [49] - 多晶硅期货主力合约价格上涨，加权合约持仓减少，现货端价格有变化，主力合约基差为4660元/吨 [50] - 3月多晶硅供需双增，但库存去化有限，下游弱反馈使现货价格松动，对盘面支撑有限，关注新单成交情况，预计震荡运行 [51] 能源化工类 橡胶 - 炼厂停工和政策预期使乙烯和芳烃下游供应减少，丁二烯橡胶带动橡胶反弹，多空观点不同，天然橡胶多头和空头各有理由 [53] - 山东轮胎企业开工负荷有变化，中国天然橡胶社会库存增加，现货价格有相应表现 [54][55] - 整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出，对冲方面买NR主力空RU2609建议新开仓或继续持仓 [56] 原油 - INE主力原油期货及相关成品油主力期货价格下跌 [57] - 油价已计价较高地缘溢价，建议中期布局，单边配置原油偏尾行空头，做阔南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差和INE - Brent跨区价差 [58] 甲醇 - 区域现货和主力期货价格有变动，MTO利润变动50元 [59] - 甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈 [60] 尿素 - 区域现货和主力期货价格有变动，总体基差报 -12元/吨 [61] - 一季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，配额性价比不高，建议逢高空配，关注尿素替代性估值变化 [62] 纯苯&苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯现货及期货价格下跌，基差有相应变化，供应端开工率下降、库存累库，需求端开工率有升有降 [63] - 中东地缘冲突缓和，苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端供应偏宽，供应端开工高位震荡，港口库存累库，需求端开工率震荡上涨，建议空仓观望 [64] PVC - PVC05合约价格上涨，现货价、基差、5 - 9价差有相应变化，成本端价格有涨跌，开工率下降，需求端下游开工上升，厂内库存减少、社会库存增加 [65] - 企业综合利润反弹，短期产量高但有减产和检修预期，下游内需恢复但国内需求承压，出口有减产预期，成本端有变化，短期基本面弱但预期向好，伊朗问题未解决前以反弹为主，注意风险 [66] 乙二醇 - EG05合约价格上涨，华东现货下跌，基差、5 - 9价差有相应变化，供给端国内外装置检修、降负，下游负荷上升，港口库存累库，估值和成本有相应数据 [67] - 国外装置检修增加，国内进入检修季，进口预期下降，下游恢复，港口库存将去库，油化工利润下降，伊朗局势紧张或使进口萎缩，短期上涨过多注意风险 [68] PTA - PTA05合约价格上涨，华东现货上涨，基差、5 - 9价差有相应变化，PTA负荷上升，下游负荷上升，库存累库，估值和成本有相应数据 [69] - 后续检修预期下降，PTA难转去库周期，加工费回落，PXN有上升空间，中东地缘发酵或使PXN大幅上升，短期上涨过多注意风险 [70] 对二甲苯 - PX05合约价格上涨，PX CFR上涨，基差、5 - 7价差有相应变化，PX负荷下降，PTA负荷上升，进口量下降，库存去库，估值成本有相应数据 [71] - PX负荷预期大幅下降，下游PTA检修减少，三月转入去库周期，中东意外或使炼厂降负，估值中性偏低，中期格局好，PTA加工费修复使PXN空间打开，后续估值或上升，短期上涨过多注意风险 [72] 聚乙烯PE - 主力合约收盘价和现货价格上涨，基差走弱，上游开工下降，库存去库，下游开工率上升，LL5 - 9价差扩大 [73] - 中东地缘冲突降温，聚乙烯现货价格上涨，PE估值有下降空间，仓单对盘面压制减轻，供应端支撑回归，需求端开工率反弹，待霍尔木兹海峡通行船只增多，逢高做空LL2605 - LL2609合约反套 [74] 聚丙烯PP - 主力合约收盘价和现货价格上涨，基差走弱，上游开工下降，生产企业库存累库、贸易商和港口库存去库，下游开工率上升，LL - PP价差和PP5 - 9价差扩大 [75] - 成本端供应过剩缓解，供应端无产能投放压力，需求端开工率季节性反弹强，短期地缘冲突主导行情，长期矛盾转移至投产错配 [76] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价半稳半跌，养殖端大猪出栏积极性高，市场消化压力大，标猪出栏占比小，二次育肥及冻品入库有需求支撑，预计今日猪价微跌 [78] - 体重和出栏量偏高，二育入场积极性不足，短期现货弱稳，关注饲料涨价影响，盘面近端反弹抛空，远端观望 [79] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多地稳定，部分窄幅涨跌，供应稳定，下游消化速度缓，业者出货心态增加，预计今日蛋价多数稳定，部分窄幅调整 [80] - 产能呈下降趋势但去化放缓，短期供应偏高，现货受需求支撑但涨价动力不足，盘面升水临近交割易挤出，近端反弹抛空，远端留意成本端支撑 [81] 豆菜粕 - 中国2月大豆进口量及1 - 2月累计进口量数据，巴西大豆产量预估下调，美国大豆出口数据，国内样本大豆到港和港口库存数据，全球大豆产量、库存消费比等预测数据 [82] - 受地缘危机影响，蛋白粕价格波动大，建议短线观望 [83] 油脂 - 印尼研究重启B50强制掺混政策，印尼棕榈油出口数据，马来西亚棕榈油产量、出口量、库存数据，印度植物油库存数据，国内三大油脂库存数据 [84] - 地缘危机使原油价格上涨带动油脂价格走强，主要消费国植物油库存偏低，中线看涨油脂 [85] 白糖 - 印度、巴西、泰国等国食糖产量、出口等数据，3月原糖合约到期交割量数据 [86][88] - 短线郑糖价格受原油价格波动影响冲高回落，原糖价格跌至低位且贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，国内收榨增产压力缓解，或有反弹，策略上逢低少量参与多单 [89] 棉花 - 全球2026/27年度棉花产量预估下滑，美国棉花出口销售数据，国内纺纱厂开机率和棉花商业库存数据，全球棉花产量、库存消费比等预测数据，中国棉花进口数据 [90] - 短线郑棉价格受原油价格波动影响冲高回落，关注3月下游开机情况，若配合则郑棉有上涨空间，策略上逢低买入 [91]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对各类期货品种的周度价量数据进行展示和分析，包括周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等指标，还呈现了年初至今涨跌幅、日均持仓量变化率和沉淀资金变动等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 展示了贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、畜产品和金融期货等各类别多个品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据 [2][3] 各品种周涨跌幅情况 - 黑色期货中焦炭周涨跌幅 -2.76%，硅铁 4.26%，焦煤 -2.45% 等 [2][4] - 能化期货中原油周涨跌幅 6.01%，纯碱 3.57%，PVC -1.02% 等 [2][5] - 有色&贵金属期货中黄金周涨跌幅 3.41%，铝 2.45%，铅 0.84% 等 [2][7] - 金融期货中 IC 周涨跌幅 4.48%，IF 1.88%，IH 0.84% 等 [3][9] - 农产品期货中豆粕周涨跌幅 1.18%，菜油 1.63%，豆油 2.14% 等 [2][10] 年初至今涨跌幅情况 - 展示了锡、白银、燃料油等众多品种年初至今涨跌幅，如锡 40.36%，白银 34.82% 等，金融期货中 IC 17.42%，IM 14.73% 等 [12] 周度日均持仓量变化率情况 - LPG、淀粉、镍、苯乙烯和铅的持仓量有较大提升 [14] 周度沉淀资金变动情况 - 锡、镍、焦煤、苹果和甲醇的资金关注度增加 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在当前复杂的宏观环境下各行业表现分化 短期内部分行业将延续震荡格局 中长期部分行业有望迎来上涨行情 投资者需关注各行业的供需变化 政策动向及地缘政治等因素对市场的影响[4][8][33] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情受美伊冲突 国内 AI 大模型与机器人出圈 人民币汇率升值等影响 基差年化比率各合约有差异[2][3] - 近期有望先迎来一波偏强表现[4] 国债 - 节前各主力合约有不同环比变化 美国征收临时进口关税 春运人员流动量创新高 节前央行进行逆回购操作实现单日净投放[5][6][7] - 经济恢复动能持续性有待观察 资金面有望延续宽松 债市预计延续震荡[8] 贵金属 - 春节前后内外盘金银价格有不同涨幅 假期黄金宽区间震荡 白银偏强震荡 美国通胀回落受阻 关税政策调整[9][10] - 春节期间外盘黄金受支撑价格回升 白银震荡 内盘节后短期或跟随外盘上涨[11] 有色金属类 铜 - 春节期间受关税裁决及市场因素影响 价格震荡 海外库存增加 国内初端加工企业开工率走弱 库存季节性回升[13] - 情绪面有支撑 产业上铜矿供应紧张 精炼铜供应相对过剩 短期预计偏强震荡[14] 铝 - 春节期间受地缘风险和关税政策影响 价格震荡回暖 国内期货持仓减少 仓单增加 库存增加 外盘库存减少[15] - LME 库存低位 美国东部铝现货升水高位 即使国内淡季库存累积 短期价格仍有望震荡抬升[16] 锌 - 春节前内盘指数收跌 春节期间外盘收涨 国内外库存有变化 国内产业表现偏弱[17][18] - 锌矿显性库存累库放缓 国内锌锭社会库存累库 下游企业开工平平 锌价或跟随宏观情绪波动 宏观扰动退潮后回归产业弱现实[18] 铅 - 春节前内盘指数收跌 春节期间外盘收跌 国内外库存增加 产业状况偏弱[19] - 铅矿显性库存下滑 废电池库存上行 节间外盘大额交仓 铅价靠近震荡区间下沿 蓄企备库预期或短期支撑企稳[19] 镍 - 2 月 13 日镍价大幅回落 春节期间外盘小幅上涨 成本端价格持稳 库存基本持平[20] - 宏观支撑及印尼配额缩减预期仍在 但短期供给无显著减量 预计宽幅震荡、重心逐步抬升[21] 锡 - 2 月 13 日锡价大幅下跌 春节期间外盘小幅下跌 供给端开工率高位持稳但上行动力不足 需求端价格回落释放部分需求但整体仍谨慎[22] - 中长期向上 短期供需边际宽松、库存回升 预计宽幅震荡[22] 碳酸锂 - 2 月 14 日现货指数上涨 期货合约收盘价上涨 锂精矿报价上涨[23] - 供给端产量下移 需求预期强势 预计短期供需偏紧格局延续 上游话语权更强[24] 氧化铝 - 2 月 13 日指数上涨 持仓减少 基差贴水 海外价格维持 期货库存增加 矿端价格维持[25] - 矿端关注几内亚铝土矿支撑 冶炼端产能过剩、累库持续 短期建议观望[26] 不锈钢 - 周五主力合约收跌 持仓减少 现货价格持平 原料价格持平 期货库存增加 社会库存增加[27] - 供应端受原料影响生产放缓 节后供应压力缓解 产业链成本支撑稳固 维持看多观点[28] 铸造铝合金 - 春节前主力合约收盘跌 持仓减少 仓单减少 国内主流地区均价持稳 库存增加[29] - 成本端有支撑 节后需求预期改善 叠加供应端扰动和原料季节性偏紧 短期预计企稳[30] 黑色建材类 钢材 - 春节前螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价微涨 注册仓单增加 持仓量减少 现货价格持平[32] - 春节前商品市场情绪谨慎 成材价格底部区间震荡 海外政策不确定 市场风险偏好回落 节后关注板材需求、两会政策及“双碳”政策变化 短期偏弱震荡[33] 铁矿石 - 节前主力合约收跌 持仓减少 现货基差和基差率有数据[34] - 春节期间澳洲天气扰动消除 海外发运恢复 近端到港量下降 需求端铁水产量增加 钢厂盈利率下滑 库存向厂内转移 港库下滑 价格震荡 节后关注终端需求和政策指引[35] 焦煤焦炭 - 2 月 13 日焦煤主力合约收涨 焦炭主力合约收涨 现货价格有变动 节前焦煤和焦炭盘面价格走弱[36][37] - 上周双焦价格走弱因下游补库结束和市场对年后需求缺乏信心 中长期商品多头延续 但短期市场或震荡、降波 焦煤短期催化不强 需警惕 3 - 5 月回调风险 有望在 6 - 10 月上涨[38][39] 玻璃纯碱 - 玻璃周五主力合约收跌 库存增加 持仓有变化 纯碱主力合约收跌 库存增加 持仓有变化[41][43] - 玻璃市场步入淡季 交投清淡 供应产能预计回落但未形成支撑 预计短期震荡 纯碱供应开工高位 需求疲软 预计短期弱稳震荡[42][44] 锰硅硅铁 - 2 月 13 日锰硅和硅铁主力合约收跌 节前盘面价格震荡走弱[45] - 中长期商品多头延续 短期市场或震荡、降波 锰硅供需格局不理想 硅铁供求基本平衡 未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响 关注锰矿和“双碳”政策[46][47] 工业硅&多晶硅 - 工业硅节前主力合约收盘价上涨 持仓减少 现货价格持平 基差有数据 多晶硅节前主力合约收盘价上涨 持仓减少 现货价格持平 基差有数据[48][50][51] - 工业硅供给端收缩 需求端走弱 价格预计偏弱 关注上下游企业生产变化 多晶硅供应减量 供需边际改善 库存有望去化 盘面预计震荡 关注年后需求反馈[49][52] 能源化工类 橡胶 - 春节假日期间期货价格小幅上涨 泰国现货基本不变 多空观点分歧 轮胎开工率降低 库存增加 现货价格持平[54][55] - 海外商品上涨 建议短线交易并设置止损 对冲持仓买 NR 主力空 RU2609[56] 原油 - INE 主力原油期货及相关成品油主力期货收跌 中国原油周度数据显示库存有变化[57] - 油价已计价地缘溢价 短期内伊朗断供缺口仍存 考虑增产预期 应中期布局并等待地缘风险排除[58] 甲醇 - 节前最后交易日主力合约下跌 上游开工率微降 下游开工率有不同变化 库存有数据[59] - 甲醇向下动能仍在但利空因子转弱 向下空间有限 中期逢低做多[60] 尿素 - 区域现货有变动 主力期货下跌 基差有数据[61] - 内外价差打开进口窗口 叠加开工回暖预期 基本面利空 逢高空配[62] 纯苯&苯乙烯 - 纯苯成本端价格上涨 基差缩小 苯乙烯现货价格下跌 期货价格上涨 基差走弱 开工率、库存等有变化[63] - 苯乙烯非一体化利润中性偏高 估值修复空间缩小 成本供应偏宽 开工低位震荡 库存有变化 可逐步止盈[64] PVC - 合约下跌 现货价格、基差、价差有数据 成本端价格持平或反弹 开工率上升 需求端下游开工下降 库存增加[65] - 企业综合利润中性偏低 供给过剩 内需淡季 出口退税取消催化抢出口 关注产能和开工变化[66] 乙二醇 - 合约下跌 现货价格、基差、价差有数据 供给端负荷上升 下游负荷下降 装置有变动 港口库存增加 估值和成本有数据[67] - 国外装置检修多 国内检修量下降不足 负荷仍高 进口预期下降 港口累库压力大 需减产改善供需 估值中性偏低 有反弹风险[68] PTA - 合约下跌 现货价格、基差、价差有数据 负荷下降 装置检修 下游负荷下降 库存增加 加工费有变化[69] - 供给端短期高检修 需求端聚酯化纤将走出淡季 累库周期将结束 加工费预期高位持稳 中期关注逢低做多[70] 对二甲苯 - 合约下跌 现货价格、基差、价差有数据 负荷上升 装置重启或提负 进口增加 库存累库 估值成本有数据[71][72] - 负荷维持高位 下游检修多 预期检修季前累库 估值中枢抬升 春节后与下游供需结构偏强 中期关注跟随原油逢低做多[73] 聚乙烯 PE - 主力合约收盘价上涨 现货价格下跌 基差走弱 上游开工下降 库存有变化 下游平均开工率下降 价差有数据[74] - 期货上涨因 OPEC+计划暂停产量增长 原油价格或筑底 现货下跌 估值有空间 仓单压制减轻 供应压力缓解 需求淡季[75] 聚丙烯 PP - 主力合约收盘价上涨 现货价格不变 基差走弱 上游开工下降 库存有变化 下游平均开工率下降 价差有数据[76] - 期货上涨因成本端供应过剩缓解 供应端无产能投放计划 需求端开工季节性震荡 库存压力高 短期无突出矛盾 仓单高位 待供应格局转变 盘面或筑底 逢低做多 PP5 - 9 价差[77] 农产品类 生猪 - 节后猪价主流下跌 北方幅度大 南方部分区域出栏量未完全恢复 跌势小 部分区域养殖端有抗跌心理 需求好转[79] - 节前出栏积极 体重下降 散户栏位偏低 节后惜售 肥标差高易累库 现货下行受限 近月走势震荡 短期观望[80] 鸡蛋 - 节后蛋价开盘中性 部分地区价格下跌 库存积累不大 走货一般 低价有惜售情绪[81] - 开盘价中性 库存有限 走货一般 关注供应端换羽及冷库蛋收购规模 预计现货下跌有限 盘面近月低开筑底 观望或短线 远端留意估值压力[82] 豆菜粕 - 美豆出口数据、巴西大豆收割率、国内大豆到港和库存数据、全球大豆产量和库存消费比预测有数据[83][84] - 中国增加美豆采购预期推动美豆价格上涨 国内远期供应压力增加 进口成本抬高 预计蛋白粕价格短期震荡[85] 油脂 - 印尼棕榈油出口、马来西亚棕榈油产量和库存、国内油脂库存数据有变化 印尼生柴政策和出口费调整[86] - 各国生柴政策推动下 油脂消费增量大于产量增速 价格中期看多 等待回调做多[87] 白糖 - 巴西港口食糖装运、全球食糖市场供应、印度和中国食糖产量和销售等数据有体现[88][89] - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑 4 月后巴西或下调甘蔗制糖比例 北半球收榨后国际糖价可能反弹 国内进口糖源减少 短线下跌空间有限 暂时观望[90] 棉花 - 美棉出口销售、国内纺纱厂开机率和棉花商业库存、全球棉花产量和库存消费比预测、中国棉花进口数据有体现 特朗普上调全球进口关税[91] - 美棉价格因关税裁定和出口创新高反弹 后因特朗普上调关税利空 中长期种植面积调减和宏观预期向好 棉价有上涨空间 关注节后下游开机情况[92]

文章核心观点 - 大连商品交易所在2025年围绕已上市品种密集推出43项举措 这些举措基于“一品一策”的工作思路 旨在使期货衍生品更贴合产业实际 成为企业贸易定价、风险管理和优化经营的有效工具 [1] 合约规则优化 - 针对生猪品种 顺应现货市场出栏体重增长趋势 于2025年6月调整交割质量标准以提升定价精准度 并引入“整车过磅称重”方式以提升交割效率并减少生猪应激风险 [2] - 针对黑色品种 为满足中小企业交割需求 于2025年1月将焦炭交割单位从1000吨大幅降至100吨 焦煤交割单位从6000吨降至60吨 铁矿石交割单位从1万吨降至5000吨 [2] - 为响应国家“双碳”战略 于2025年3月优化焦炭期货规则 提高干熄焦的交割经济性以助力行业绿色转型 [3] - 于2025年12月调整焦煤期货交割质量标准和部分交割区域升贴水 使期货价格精准对标中硫、高强度主焦煤 明确国产焦煤主流品质 巩固山西基准交割地地位 提升国产焦煤价格影响力 [3] 交割区域与品牌扩容 - 为贴合塑料化工现货市场格局变化 于2025年6月增加陕西为线型低密度聚乙烯期货交割区域 增加天津为聚丙烯期货交割区域 以方便当地企业参与交割并节省跨区运输成本 [4] - 拓展焦煤期货交割布局 于2025年3月新增中铝国贸为集团交割库并在内蒙古设分库 同时支持平煤股份在河南增设分库 将交割网络延伸至进口煤口岸和新兴国产煤产区 [5] - 引入焦煤品牌交割制度 于2025年1月公布首批四个交割品牌并设置80至225元/吨不等的品牌升贴水 以提升优质国产炼焦煤的定价话语权并鼓励企业提升产品质量 [5] 期现业务创新 - 为满足产业客户个性化交割需求 于2025年9月在全部能源化工品种上推广“协议交收”业务 允许买卖双方协商交割细节 突破标准化交割局限 [6] - 自2025年9月以来 多家贸易商和集团库在PVC、PE等品种上合计开展304笔协议交收业务 涉及现货1520吨 [6] - 深入推动期转现业务发展 2025年全年期转现成交量达55万手 同比增长3.7倍 有效满足了基差贸易和个性化套保需求 [7] - 上线“益海专区” 深化与龙头企业、现货平台合作 在联动点价、信息互通等方面探索新模式以促进期现融合 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普提名凯文・沃什为美联储主席引发国内能源化工商品期货行情，是宏观政策预期重构与产业基本面博弈结果，沃什政策组合打破传统逻辑，市场呈现“上游承压、下游分化”格局 [5][40] - 短期市场聚焦沃什政策落地节奏、美元指数走势与地缘政治动态，波动加剧；中长期能源化工价格回归产业基本面，国内需求复苏、产业结构升级与成本优势是决定因素，投资者应聚焦基本面与政策传导逻辑把握机会并防控风险 [5][40] 根据相关目录分别进行总结 前言：政策框架重构与市场预期逆转 - 2026 年 1 月 30 日特朗普提名凯文・沃什为美联储主席，打破全球金融市场货币政策惯性预期，国内能源化工商品期货市场陷入“政策冲击与产业基本面”博弈 [9] - 沃什“缩表与降息并行”主张重构市场流动性定价逻辑，影响通过美元汇率、资金流向、需求预期三条主线向国内能源化工期货板块传导，引发板块分化行情 [9] 第 1 章：国内能源化工板块迎来集体下挫走势 - 2026 年 1 月末受中东地缘风险降温及沃什提名影响，市场转向鹰派，2 月 2 日国内能源化工板块集体下挫，原油期货 2603 合约跌 7.02%至 449 元/桶，燃料油期货 2605 合约跌 6.51%至 2669 元/吨等 [10] 第 2 章：凯文沃什的政策主张及传导机制 - 沃什政策立场“鹰鸽交织”，批判量化宽松主张缩表，支持降息，形成“紧金融流动性+宽实体融资环境”组合，使传统市场逻辑失效，大宗商品面临双重博弈 [23] - 沃什提名对国内能源化工期货影响通过美元汇率、资金流动、需求预期三大路径传导，美元汇率渠道使美元指数反弹，国际原油价格承压；资金流动渠道使投机资金撤离；需求预期渠道使美国经济复苏与全球需求抑制对冲 [25] 第 3 章：油化工期货板块：原油主导下的全链条承压 - 油化工板块受美元走强与地缘风险降温冲击呈“全链条承压”弱势行情，原油、燃料油期货触及跌停，沥青期货相对抗跌 [26] - 美元走强抑制原油全球需求，地缘风险溢价消退，全球原油市场供需基本面宽松，IEA 预警 2026 年日均过剩 385 万桶，EIA 下调需求增速预期 [26] - 燃料油与原油联动，成本端坍塌，需求疲软，短期跟随原油弱势运行，中长期关注航运市场与 OPEC+减产 [27] - 沥青在基建需求支撑下相对抗跌，2026 年基建投资计划同比增 6.5%，1 - 2 月是需求旺季，行业产能过剩，集中度提升，成本支撑减弱但企业有盈利空间 [27][29] - 短期油化工板块受美元走强与供需宽松压制，SC 原油期货震荡偏弱；中长期关注 OPEC+减产与全球经济复苏，降息带动需求回升原油价格有望反弹 [29] 第 4 章：煤化工期货板块：政策冲击与成本优势的博弈平衡 - 煤化工板块受沃什政策直接冲击小于油化工，间接影响通过煤炭价格、需求预期传导，产品以煤炭为原料，与美元指数联动弱，需求相对刚性 [30] - 煤制烯烃路线在国际油价 65 美元/桶时有成本优势，部分龙头企业成本控制好，预计后市煤炭成本稳定与国内需求刚性支撑价格，甲醇区间震荡，尿素企稳回升，煤制乙二醇价格波动有限 [30] 第 5 章：橡胶期货板块：进口依赖与海外需求疲软的双重承压 - 橡胶板块在沃什政策冲击下“内外共振下跌”，美元走强推升进口成本，我国天然橡胶进口依存度超 80%，企业成本压力大增，部分中小企业减产 [31] - 海外终端需求萎缩，橡胶下游 70%用于轮胎制造，美国、欧洲是主要出口市场，缩表预期使美国轮胎产量下降，国内轮胎企业出口订单减少，采购需求谨慎 [31] - 短期美元走强与海外需求疲软压制橡胶价格，中长期关注国内新能源汽车产业增量需求与东南亚主产区供应收缩 [33] 第 6 章：聚酯期货板块：成本传导受阻与国内需求的博弈平衡 - 聚酯板块受沃什政策影响“成本端承压、需求端分化”，原油价格下跌拖累原料成本，下游需求稳健使企业盈利空间改善 [34] - 国内消费复苏对冲海外压力，下游 80%用于纺织服装，内销占比超 60%，龙头企业技术升级抢占高端订单，行业集中度提升增强抗风险能力 [34] - 后续聚酯期货板块“成本端弱波动、需求端主导”，短期国际原油价格偏弱，国内消费复苏支撑价格企稳，中长期关注全球经济复苏与国内纺织出口 [35] 第 7 章：聚烯烃期货板块：供需宽松与政策冲击的共振下跌 - 聚烯烃板块受供需宽松与政策冲击双重影响，“大幅波动、弱势震荡”，供应端国内产能释放叠加进口压力，2025 年新增产能 1200 万吨，2026 年预计再增 800 万吨 [36][38] - 需求端工业需求复苏乏力，下游用于工业领域，与全球经济周期相关，缩表预期引发担忧，包装行业相对稳健，注塑、管材行业受房地产低迷影响需求下降 [38] - 聚烯烃定价逻辑转向“供需端主导”，短期受供需宽松与政策不确定性压制，中长期新增产能释放放缓、海外需求复苏，新兴领域需求增长带来结构性机会 [38][39] 第 8 章：总结 - 特朗普提名沃什引发国内能源化工商品期货行情是宏观政策与产业基本面博弈结果，市场“上游承压、下游分化”，分化源于各板块差异及产业格局、成本优势 [40] - 短期市场波动加剧，中长期价格回归产业基本面，投资者应聚焦基本面与政策传导逻辑把握机会并防控风险 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 全球市场处于“海外等待政策验证、国内等待需求修复”过渡阶段，国内工业企业利润现积极拐点，2026年有望温和增长 [2] - 美日或联合干预日元，美元指数承压，人民币有升值基础，后续关注美元指数和央行调控 [4] - 各品种走势分化，如碳酸锂短期补库需求支撑价格，铜价下探支撑位，油脂短期偏强等 各目录总结 金融期货 - 宏观：美联储主席人选本周或揭晓，涉及日本、美国等多则资讯 [1] - 人民币汇率：前一交易日在岸、夜盘及中间价有变动，关注美国政府停摆风险，春节结汇等因素推动人民币升值 [3][4] - 股指：结构性行情延续，中小盘指数大概率偏强，大盘股指较弱 [8] - 国债：短期观望，中线多单持有 [9] - 集运欧线：近弱远强，关注06合约支撑，存在多空因素博弈 [9][10][11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂：补库情绪仍存，短期价格和基差或走强，中长期价值有支撑 [14][15] - 工业硅&多晶硅：4月出口退税窗口期，短期工业硅易涨难跌，多晶硅关注会议结果及去库存情况 [17][18] 有色金属 - 铜：市场情绪左右价格，下探支撑位，给出策略建议 [20][22] - 铝产业链：铝震荡偏强，氧化铝震荡整理，铸造铝合金震荡偏强 [23][24] - 锌：日内上方压力大，基本面偏弱震荡 [24] - 镍 - 不锈钢：部分多头离场，持续回调 [25][26] - 锡：印尼消息和新模型拉动价格，短期高位宽幅震荡 [27][28] - 铅：偏弱窄幅震荡 [29] 油脂饲料 - 油料：外盘美豆、内盘豆粕和菜粕均缺乏驱动，菜粕空配减仓后底仓保本持有 [30][32] - 油脂：短期偏强，棕榈油最强势 [33][34] 能源油气 - 燃料油：裂解偏强，高硫基本面较差但有支撑 [36][37] - 低硫燃料油：上冲乏力，供给压力大，需求未提振 [38][39] - 沥青：地缘扰动，警惕回调，短期震荡，关注炼厂情况 [40][41][42] 贵金属 - 铂金&钯金：CME提保，中长期牛市基础仍在，回调可逢低布多 [45][46] - 黄金&白银：现货黄金逼近5200，易涨难跌，回调可布多 [47][49] 化工 - 纸浆 - 胶版纸：纸浆期价走低，胶版纸略有回升，均先观望 [51][52] - PTA - PX：震荡运行，后续或回调，回调布多 [53][56] - MEG - 瓶片：随情绪回调，短期见底，宽幅震荡 [57][59] - PP：短期基本面压力不大，供需双弱，关注宏观和装置检修 [60][62] - PE：基本面偏弱，受宏观情绪影响，观望为主 [63][65] - 纯苯 - 苯乙烯：情绪回落，关注出口、原油和下游反馈 [66] - 橡胶：震荡回调，关注库存和合成橡胶走势 [67][96] - 尿素：多单持有，05合约有涨价预期但或回调 [73][74] - 玻璃纯碱：反复为主，纯碱过剩预期加剧，玻璃供需双弱 [75][76] 黑色金属 - 螺纹&热卷：底部区间震荡，关注钢厂增产和需求季节性变化 [77][78] - 铁矿石：波动缩小，价格下行空间有限 [79][80] - 焦煤焦炭：试探下方支撑，关注矿山复产和宏观情绪 [81][83] - 硅铁&硅锰：震荡偏弱，受成本支撑和库存压制 [84] 农副软商品 - 生猪：LH2603继续承压下跌 [86][88] - 棉花：关注下游走货，回调布多不追涨 [88][89] - 白糖：利多不足，期价走高概率有限 [90][91] - 鸡蛋：期货提前交易节后淡季预期，JD2603承压下跌 [91][92] - 苹果：关注交割品短缺逻辑能否回归盘面 [99][100] - 红枣：短期低位震荡，关注下游采购，中长期供需偏松价格承压 [101] - 原木：波动率低位，短期观望，给出策略建议 [102][103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 委内瑞拉油气开采权归属美国油气公司，资本开支存在向上预期，聚烯烃各工艺利润低位，供应端PE新增产能落地叠加进口量大，短期反弹力度不如PP，春季检修存减产预期，PP2605合约无新增产能压力，供应端压力缓解或将助力聚烯烃价格持续反弹 [17][18] - 本周预测聚乙烯(LL2605)参考震荡区间（6700 - 7000），聚丙烯(PP2605)参考震荡区间（6500 - 6800），并推荐做多PP2605 - PP2609（正套策略） [17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策上委内瑞拉油气开采权归属美国油气公司，资本开支有向上预期；估值方面聚乙烯和聚丙烯周度跌幅均为现货＞期货＞成本；成本端上周WTI原油下跌 -2.26%，Brent原油下跌 -1.92%，煤价下跌 -2.14%，甲醇下跌 -1.10%，乙烯上涨3.06%，丙烯上涨0.98%，丙烷下跌 -0.33%且成本端止跌反弹；供应端PE产能利用率86.54%，环比上涨6.11%，同比去年上涨1.00%，较5年同期下降 -6.15%，PP产能利用率75.31%，环比下降 -1.70%，同比去年下降 -1.12%，较5年同期下降 -13.89%，PE新增产能落地，供应端压力较大；进出口方面12月国内PE进口为132.99万吨，环比上涨25.21%，同比去年上涨4.62%，PP进口20.58万吨，环比上涨14.81%，同比去年下降 -4.83%，进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小，12月PE出口9.21万吨，环比上涨7.27%，同比上涨58.30%，PP出口23.05万吨，环比上涨2.89%，同比上涨29.81%，人民币汇率持续升值，进口端承压；需求端PE下游开工率40.80%，环比下降 -0.32%，同比上涨235.25%，PP下游开工率52.53%，环比下降 -0.13%，同比上涨4.02%，季节性淡季到来，聚烯烃下游开工无亮点；库存方面PE生产企业库存33.5万吨，环比去库 -4.37%，较去年同期累库3.08%，PE贸易商库存2.66万吨，环比去库 -8.93%，PP生产企业库存43.29万吨，环比累库0.44%，较去年同期累库23.09%，PP贸易商库存18.20万吨，环比去库 -6.14%，PP港口库存6.53万吨，环比去库 -7.51%，煤制企业大幅去库 [15][16] - 策略观点：委内瑞拉油气开采权归属使资本开支有向上预期，聚烯烃各工艺利润低位，供应端PE新增产能落地叠加进口量大，短期反弹力度不如PP，春季检修存减产预期，PP2605合约无新增产能压力，供应端压力缓解或助力聚烯烃价格持续反弹，本周聚乙烯(LL2605)参考震荡区间（6700 - 7000），聚丙烯(PP2605)参考震荡区间（6500 - 6800），推荐做多PP2605 - PP2609（正套策略） [17] 期现市场 - 展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、基差、月差、活跃合约持仓量、合约注册仓单量、活跃合约成交量、虚实比以及LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差等相关数据图表 [30][45] 成本端 - 油制成本止跌反弹，展示了PE和PP期现价格及成本，以及WTI原油、动力煤、石脑油、丙烷等价格，汽油裂解价差，LPG注册仓单，国内LPG期现价格&基差，沙特CP价格，远东FEI价格，国内LPG供应端构成，中国LPG产量，中国原油加工量，中国主营炼厂产能利用率和毛利，山东主营炼厂产能利用率，中国LPG商品量，国内LPG进口依存度，中国LPG进口来源占比，华南地区LPG进口利润，中国LPG进口量，巴拿马运河水位，加通湖水位，美国发往远东货价，美国至远东运费，中东发往远东货价，中东至远东运费，LPG炼厂库容比，LPG港口库容比，中国LPG需求占比，中国LPG化工需求占比，中国烯烃LPG实际需求量，MTBE生产毛利、装置产能利用率和产量，PDH生产毛利、装置产能利用率和产量，烷基化油生产毛利、装置产能利用率和产量，美国丙烷价格、产量、库存、出口量和产品供应量等相关数据图表 [71][75] 聚乙烯供给端 - PE生产原材料以油制为主，占比80.00%，还有轻烃制、煤制、甲醇、外购乙烯等；2026年国内聚乙烯计划投产520万吨，涉及山东金诚石化、浙江石化三期等多家企业 [133][139] - 展示了PE产能、产能利用率、检修减损量、产量等数据图表 [138][141] 聚乙烯库存&进出口 - 展示了PE库销比、总库存预测、生产企业库存、两油企业库存、煤制企业库存、贸易商库存等库存相关数据图表，以及LLDPE进口来源、PE进口量、进口利润等进出口相关数据图表 [158][164] 聚乙烯需求端 - LLDPE下游需求主要集中在包装膜，占比51.00%，还有中空、管材等；展示了PE下游终端用品产量预测、下游总开工率、包装膜可用天数、农膜订单天数、农膜原料库存、下游原料库存、管材成品库存等相关数据图表 [171][172] 聚丙烯供给端 - PP生产原材料主要是油制，占比53.00%，还有PDH制、煤制等；2026年国内聚丙烯计划投产437万吨，涉及北方华锦、中石油塔里木等多家企业 [192][200] - 展示了PP产能、产能利用率、检修减损量、产量等数据图表 [198][201] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP库销比、总库存推演、生产企业库存、两油库存、煤制企业库存、PDH制企业库存、贸易商库存、港口库存等库存相关数据图表，以及PP进口量、进口利润、出口国组成、出口量、出口利润等进出口相关数据图表 [210][225] 聚丙烯需求端 - PP下游需求主要是拉丝，占比34.00%，还有高低熔共聚、注塑等；下游终端商品包括水泥袋、编织袋等；展示了PP下游总开工率、注塑开工率、管材开工率、塑编开工率、塑编原料和成品库存、BOPP原料和成品库存等相关数据图表 [233][253]