报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前烯烃系市场逻辑在于地缘导致的原料供应担忧、供应端收缩预期加剧支撑烯烃价格；PE市场供应缩紧、需求端开工回升但有负反馈、LL基差回落；PP供应端缩量明显、需求端开工回升但采购谨慎、PP基差回落；策略上LLDPE、PP谨慎逢低做多套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价8431元/吨（-65），PP主力合约收盘价8628元/吨（-43），LL华北现货8300元/吨（+0），LL华东现货8400元/吨（+50），PP华东现货8550元/吨（-50），LL华北基差-131元/吨（+65），LL华东基差-31元/吨（+115），PP华东基差-78元/吨（-7） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率82.4%（-4.5%），PP开工率70.1%（-4.4%） [1] - PE油制生产利润-1064.0元/吨（-437.4），PP油制生产利润-1054.0元/吨（-437.4），PDH制PP生产利润-1746.2元/吨（-382.2） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-807.7元/吨（-200.0），PP进口利润-1304.6元/吨（-200.0），PP出口利润107.6美元/吨（+25.7） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率26.8%（+8.0%），PE下游包装膜开工率43.4%（+3.1%），PP下游塑编开工率40.5%（+2.9%），PP下游BOPP膜开工率61.3%（+1.7%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料供强需弱基本面延续，短期成本端与宏观情绪面波动大，需关注地缘局势及节后上中游累库幅度 [4] - PP供需结构仍偏弱，短期成本端波动加剧，需关注需求淡季下PP累库幅度与宏观面指引 [5] - 单边策略为观望，油价及原料丙烷偏强提供成本支撑，短期盘面跟随成本端与宏观情绪面宽幅震荡运行；跨期无策略；跨品种L - PP价差谨慎逢高做缩 [6] 根据相关目录分别总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价为6734元/吨（-53），PP主力合约收盘价为6648元/吨（-45），LL华北现货为6570元/吨（+20），LL华东现货为6700元/吨（+0），PP华东现货为6680元/吨（+0），LL华北基差为 - 164元/吨（+73），LL华东基差为 - 34元/吨（+53），PP华东基差为32元/吨（+45） [2] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为87.3%（+1.4%），PP开工率为75.9%（+2.0%） [2] - PE油制生产利润为 - 211.6元/吨（-46.4），PP油制生产利润为 - 471.6元/吨（-46.4），PDH制PP生产利润为 - 546.4元/吨（-29.4） [2] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 109.0元/吨（-2.3），PP进口利润为 - 253.8元/吨（-2.4），PP出口利润为 - 53.7美元/吨（+10.3） [3] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为24.7%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为20.3%（-18.5%），PP下游塑编开工率为27.9%（-8.9%），PP下游BOPP膜开工率为60.3%（-4.3%） [3] 六、聚烯烃库存 未提及具体数据