报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月国内PVC装置集中检修，预计产能利用率维持下降趋势，7月部分装置计划投产，不过后市政策推动落后产能退出有望缓解供应压力；国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或将于7月上旬落地；成本方面，内蒙古限电影响减弱，美国撤销对华乙烷出口限制或带动后市乙烯法成本下降；短期来看，产能退出、地产支持政策预期给到期货主力盘面升水空间，但盘面价格受现实端需求、成本弱势压制；技术上，日度K线关注4885附近支撑与5000附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价4963元/吨，环比涨69元/吨；成交量974935手，环比增240750手；持仓量967373手，环比增32878手；期货前20名持仓买单量752850手，环比增31297手；卖单量736229手，环比降11537手；净买单量16621手，环比增42834手 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4970元/吨，环比持平；华东电石法4792.31元/吨，环比降0.77元/吨；华南乙烯法4945元/吨，环比持平；华南电石法4841.25元/吨，环比涨2.5元/吨；中国到岸价700美元/吨，环比持平；东南亚到岸价660美元/吨，环比持平；西北欧离岸价750美元/吨，环比持平；基差-173元/吨，环比降49元/吨 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2650元/吨，环比持平；华北主流均价2631.67元/吨，环比持平；西北主流均价2388元/吨，环比持平；液氯内蒙主流价50.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价524美元/吨，环比持平；VCM CFR东南亚中间价564美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价184美元/吨，环比涨8美元/吨；EDC CFR东南亚中间价188美元/吨，环比涨10美元/吨 [3] 产业情况 - 开工率77.44%，环比降0.65%；电石法开工率80.8%，环比降0.17%；乙烯法开工率68.54%，环比降1.92%；社会库存总计37.31万吨，环比增1.14万吨；华东地区总计33.03万吨，环比增1.1万吨；华南地区总计4.28万吨，环比增0.04万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.72，环比降0.14；房屋新开工面积累计值23183.61万平方米，环比增5347.77万平方米；房地产施工面积累计值625019.54万平方米，环比增4704.49万平方米；房地产开发投资完成额累计值19154.81亿元，环比增4281.68亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率13.71%，环比涨0.77%；40日历史波动率16.63%，环比涨0.36%；平值看跌期权隐含波动率19.17%，环比涨0.65%；平值看涨期权隐含波动率19.17%，环比涨0.65% [3] 行业消息 - 国家发改委预计2025年中国GDP规模在140万亿元左右 [3] - 7月9日，华东PVCSG5库提现汇较昨日上涨20 - 40元/吨，价格在4760 - 4860元/吨 [3] - 6月28日至7月4日，中国PVC产能利用率77.44%，环比上期降0.65%；V2509涨1.58%收于4963元/吨；供应端受部分装置停车检修影响，产能利用率下降；需求端，上周PVC下游开工率环比增0.1%至42.88%，其中管材开工率环比增0.94%至39.5%，型材开工率环比降0.25%至34.75%；库存方面，上周PP商业库存环比降0.09%至78.51万吨，处于近三年同期中性水平 [3] - 截至7月3日，隆众社会库存新样本统计环比增加2.89%至59.18万吨，同比减少37.66% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上游原油提振，聚烯烃偏强震荡，下游开工率维持下行，整体库存小幅去化，塑料单边策略谨慎偏空，跨期无策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7164元/吨（+14），PP主力合约收盘价为7112元/吨（+15），LL华北现货为7400元/吨（+0），LL华东现货为7380元/吨（+30），PP华东现货为7300元/吨（+0），LL华北基差为236元/吨（-24），LL华东基差为216元/吨（+16），PP华东基差为188元/吨（+5） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.8%（-0.1%），PP开工率为75.5%（-2.6%）；PE油制生产利润为342.0元/吨（-25.0），PP油制生产利润为32.0元/吨（-25.0），PDH制PP生产利润为 -496.6元/吨（-0.7） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -174.1元/吨（+0.0），PP进口利润为 -331.8元/吨（-20.0），PP出口利润为19.2美元/吨（+2.4） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为26.1%（-4.0%），PE下游包装膜开工率为48.8%（+1.3%），PP下游塑编开工率为45.3%（-1.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.7%（-0.1%） [1] 六、聚烯烃库存 - 整体库存小幅去化 [2]