报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 近期原料丁二烯价格低位整理，顺丁橡胶生产成本压力减弱，生产利润逐步修复并回归正值，部分装置重启使顺丁橡胶装置产能利用率明显抬升，生产企业库存累库，因供应增长快于需求端复工进度，预计短期顺丁橡胶库存量仍有少量增长 [2] - 需求端上周国内轮胎产能利用率环比下降，部分企业假期检修拖拽整体产能利用率下滑，但随着检修企业开工恢复，企业产能利用率将逐步提升，半钢胎企业非欧洲订单充足利于生产快速恢复，全钢胎整体订单一般或限制生产提升幅度，br2607合约短线预计在15000 - 16000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为15455元/吨，环比增加120；主力合约持仓量为42342，环比减少3153 [2] - 合成橡胶6 - 7价差为 - 150元/吨，环比减少5；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计为13980吨，环比减少60 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶主流价为15600元/吨，大庆石化山东地区主流价为15500元/吨，上海地区为15500元/吨，茂名石化广东地区为15900元/吨，均环比无变化 [2] - 合成橡胶基差为 - 220元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为112.78美元/桶，环比增加0.21；WTI原油价格为102.88美元/桶，环比增加3.24 [2] - 东北亚乙烯价格为1210美元/吨，石脑油CFR日本为2580美元/吨，环比减少40；丁二烯CFR中国中间价为1206.5美元/吨，环比增加63.5；山东市场丁二烯市场价为12350元/吨，环比减少115 [2] - 丁二烯当周产能为15.93万吨/周，产能利用率为63.76%，环比减少0.58；港口库存期末值为37500吨，环比减少4000 [2] - 山东地炼常减压开工率为56.1%，环比增加0.02 [2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量为12.68万吨，环比减少1.36；当周产能利用率为54.87%，环比增加10.65 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为168元/吨，环比增加112 [2] - 顺丁橡胶社会库存期末值为3.22万吨，环比增加0.11；厂商库存期末值为24950吨，环比增加1700；贸易商库存期末值为7250吨，环比减少590 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为48.07%，环比减少25.3；全钢胎开工率为49.07%，环比减少16.9 [2] - 全钢胎当月产量为1396万条，环比增加583；半钢胎当月产量为6956万条，环比增加3495 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为38.88天，环比增加0.06；半钢轮胎山东库存天数期末值为43.65天，环比增加0.1 [2] 行业消息 - 截至5月7日，国内半钢胎样本企业产能利用率为43.89%，环比 - 29.78%，同比 - 2.82%；全钢胎样本企业产能利用率为47.29%，环比 - 19.18%，同比 + 5.60%，“五一”假期拖拽整体产能利用率下滑，半钢胎企业检修天数较去年变化不大，全钢胎企业检修天数明显少于去年同期，同比数据分化 [2] - 2026年4月份我国重卡市场销售约12.5万辆，环比3月下降约10%，比上年同期8.8万辆上涨约43%，今年1 - 4月累计销量约44.3万辆，同比增长约26% [2] - 截至5月6日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在3.22万吨，较上周期增加0.11万吨，环比 + 3.57% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美媒报道美伊接近达成谅解备忘录，市场预期美伊关于霍尔木兹海峡封锁问题有达成共识可能，但铀浓缩问题待进一步谈判，原油价格大幅下挫带动芳烃价格快速回落；纯苯处于供应紧张短期去库现实与未来炼厂开工回升预期中，下游开工有回落预期；苯乙烯港口库存未兑现去库，开工等待回落，下游进入淡季需求偏弱 [2][3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差295元/吨（+97），华东纯苯现货 - M2价差200元/吨（+5元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差348元/吨（+101元/吨） [2] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费141美元/吨（+61美元/吨），纯苯FOB韩国加工费146美元/吨（+60美元/吨），纯苯美韩价差319.7美元/吨（-13.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 761元/吨（-181元/吨），预期逐步压缩 [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.30万吨（-3.70万吨），国内纯苯开工进一步下降 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存134400吨（+3600吨），苯乙烯华东商业库存77900吨（+10400吨），处于库存回建阶段，苯乙烯开工率73.9%（+1.9%） [2][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润477元/吨（+196元/吨），开工率34.81%（-20.72%） [2] - PS生产利润27元/吨（+196元/吨），开工率46.80%（-0.40%） [2] - ABS生产利润 - 1252元/吨（+341元/吨），开工率57.45%（-2.75%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 2852元/吨（+307），开工率74.87%（+0.23%） [1] - 酚酮生产利润 - 1098元/吨（+0），苯酚开工率85.00%（+0.50%） [1] - 苯胺生产利润1757元/吨（-119），开工率85.59%（-0.78%） [1] - 己二酸生产利润 - 1709元/吨（+143），开工率74.60%（+2.10%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主港延续去库EG基差走强，4 - 6月大幅去库格局不变，霍尔木兹海峡通行问题未解决前原料趋紧 [1][3] - 国内供应端因上游原料供应稳定性担忧负荷中低位运行，进出口受中东局势影响，4 - 5月中东方向货源阶段性断档，进口到港量回落出口增加，6月进口恢复存变数 [2] - 需求端聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，长丝库存压力偏高，若中东紧张局势延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降 [2] - 单边策略为谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价5162元/吨，较前一交易日变动 +89元/吨，幅度 +1.75%；EG华东市场现货价5280元/吨，较前一交易日变动 +90元/吨，幅度 +1.73%；EG华东现货基差136元/吨，环比 +8元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为 -184美元/吨，环比 +27美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为312元/吨，环比 +33元/吨 [1] 国际价差 未提及具体数据 下游产销及开工 - 聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高，若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降 [2] 库存数据 - MEG华东主港库存为83.5万吨，环比 -4.8万吨，上周主港延续去库，5.6 - 5.10无外轮接港计划，预计EG主港库存将继续下降 [1] - MEG主港去库拐点已显现，平衡表连续去库下乙二醇港口去化将加速 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯苯方面，中国港口库存快速下降，到港量持续低位，下游提货尚可，国内开工低位，韩国发运量低位且物流分流至美国使中国到港无压力，但下游开工有所回落且品种分化[1][2] - 苯乙烯方面，港口库存持续盘整未兑现去库，开工小幅回落，出口接单支撑但国内刚需偏弱，白电需求仍偏弱[3] - 策略上，BZ2606合约、EB2606合约谨慎逢低做多套保，基差及跨期、跨品种无操作建议[4] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 涉及纯苯主力基差、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、苯乙烯主力基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等相关图表[8][15][19] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 包含石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯及苯乙烯不同地区价差和进口利润等相关图表[21][24][31] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 涵盖纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等相关图表[40][43][45] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - 涉及EPS、PS、ABS的开工率和生产利润相关图表[52][54][57] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 包含己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等的开工率和生产毛利，以及PA6、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI等生产毛利相关图表[64][68][75]