报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期政策支持资本市场态度不变，短期关注市场节奏，各品种投资策略因自身基本面和市场环境而异，有逢低做多、观望、区间操作等不同建议，同时需警惕市场情绪波动和政策变化等风险 [4][8][10][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行下调各类结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点，12 月 M2、M1、M0 余额及同比增长情况公布，2026 第二届商业航天产业发展大会 3 月举办，央行下调商业用房购房贷款最低首付比例至 30% [2] - 策略观点：监管调整两融担保比例是担心市场短期过热，中长期政策支持资本市场态度不变，短期关注市场节奏，策略上以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周四国债主力合约有涨有跌，2025 年社会融资规模增量、货币余额等数据公布，央行下调结构性货币政策工具利率并增加多项再贷款额度，周四央行进行逆回购操作实现净投放 [5][6][7] - 策略观点：12 月金融数据显示社融总量平稳但结构有差异，经济恢复动能持续性待察，资金面有望平稳，降准降息预期短期利好短端但总量宽松节点或延后，一季度关注股市、政府债供给和通胀预期影响，债市预计震荡 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX 金、COMEX 银价格有变动，美国 10 年期国债收益率和美元指数公布，特朗普宣布暂不对关键金属征收关税，COMEX 白银库存下降，通胀数据回落 [9] - 策略观点：当前国际金价稳涨、银价加速上行，体现美联储独立性受挫和现货供不应求，当前策略建议持有多单，新开仓风险大，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：地缘局势和关税担忧缓解使铜价下探后回升，LME 铜库存减少，国内电解铜社会库存有变化，沪铜现货进口亏损缩窄，精废铜价差收窄 [12] - 策略观点：虽有关税担忧，但在美国 CPI 数据和国内货币政策支持下情绪不悲观，产业上铜矿供应紧张，国家电网投资预期提供需求支撑，铜价预计短期高位震荡，给出沪铜和伦铜 3M 参考运行区间 [13] 铝 - 行情资讯：原油和贵金属走势使铝价回落，沪铝加权合约持仓量减少、期货仓单增加，国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费上涨，LME 铝锭库存减少 [14] - 策略观点：大宗商品热点和国家电网投资使情绪偏暖，国内库存有累积压力但海外低库存和现货走强有推动，下游开工和出口有支撑，铝价预计短期高位震荡，给出沪铝和伦铝 3M 参考运行区间 [15] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨，伦锌 3S 价格上涨，公布锌锭均价、基差、库存等数据，LME 自 2026 年 4 月 14 日起不再接受部分锌品牌交付 [16][17] - 策略观点：产业现状未明显起色，板块情绪上锌价对比铜铝有补涨空间，LME 公告引发海外交割品担忧，锌价跟随板块补涨，后续观察龙头品种和沪伦比值 [18] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收涨，伦铅 3S 价格上涨，公布铅锭均价、精废价差、库存等数据，LME 自 2026 年 4 月 14 日起不再接受部分锌品牌和铅交付 [19] - 策略观点：产业现状有变化，当前铅价临近震荡区间上沿，宏观资金与产业席位多空矛盾加大，不排除铅价跟随板块补涨 [20] 镍 - 行情资讯：1 月 15 日镍价走势偏强，现货市场升贴水回落，镍矿价格持稳，镍铁价格大幅上涨 [22] - 策略观点：镍过剩压力大，盘面库存增加约束价格上涨，但宏观和印尼政策有支撑，沪镍预计短期宽幅震荡，建议观望，给出沪镍和伦镍 3M 参考运行区间 [23] 锡 - 行情资讯：周四锡价上行，缅甸佤邦锡矿产量恢复，云南和江西冶炼厂情况不同，需求端有刚需补库但高价抑制采购，库存减少 [24] - 策略观点：锡市需求疲软、供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计随市场风偏波动，建议观望，给出国内和海外参考运行区间 [24] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘下跌，各合约收盘价和升贴水有变动，本周国内碳酸锂库存去库 [25] - 策略观点：碳酸锂底部承接强、日内宽幅震荡，本周库存超预期去库，出口退税政策带来需求回暖，国家电网投资利于新型储能消费，价格波动大，建议观望或轻仓尝试，给出广期所碳酸锂 2605 合约参考运行区间 [26][27] 氧化铝 - 行情资讯：2026 年 1 月 15 日氧化铝指数下跌，单边持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有公布 [28] - 策略观点：雨季后几内亚发运恢复和矿区复产使矿价预计震荡下行，氧化铝冶炼产能过剩、累库持续，市场对供给收缩政策有预期但反弹面临困境，建议观望，追多性价比不高，给出国内主力合约参考运行区间 [29] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收涨，现货价格上涨，基差有变动，原料价格有涨有平，期货库存减少，社会库存下降 [30] - 策略观点：印尼矿端紧缩预期使市场乐观，不锈钢量价齐升，现货受原料和生产衔接影响到货放缓，需求端补库需求释放但钢厂接单谨慎，价格预计高位震荡，给出主力合约参考运行区间 [31] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回调，主力合约收盘下跌，加权合约持仓下滑、成交量收缩、仓单增加，AL2603 与 AD2603 合约价差扩大，国内主流地区 ADC12 均价下调，库存有变化 [32] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强、供应端有扰动，需求一般，价格预计横移盘整 [33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价微跌，注册仓单增加、持仓量减少，现货价格有降；热轧板卷主力合约收盘价微涨，注册仓单增加、持仓量减少，现货价格有涨有平 [35] - 策略观点：昨日商品市场情绪降温，成材价格底部区间震荡，基本面热轧卷板产量回升、需求改善但库存高位去化慢，螺纹钢需求回升、产量中性、库存持平，后续关注热轧卷板去库、“双碳”政策对供需格局影响 [36] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收跌，持仓减少，现货青岛港 PB 粉价格及基差公布 [37][38] - 策略观点：供给上海外发运进入淡季、近端到港量增加，需求端铁水产量下滑、钢厂盈利率回升，库存端港口累库、钢厂进口矿库存回升但仍处低位，矿价预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库和铁水生产节奏及商品市场情绪 [39] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1 月 15 日商品情绪降温，焦煤主力合约收跌，现货价格有调；焦炭主力合约收涨，现货价格持平 [40] - 策略观点：上周焦煤上涨受商品市场氛围和煤炭供给收缩预期驱动，后市商品多头情绪或延续但需警惕情绪龙头冲击，品种自身基本面供需相对均衡，榆林核减产能影响有限，需求端下游有补库倾向但力度取决于政策，价格预计区间震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [42][44] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周四玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存减少，主力合约持买单和卖单前 20 家有减仓 [46] - 策略观点：多条产线冷修使玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货厂商提价、经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力、库存压力大制约价格上行，建议观望，给出主力合约参考价格区间 [46] 纯碱 - 行情资讯：周四纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，纯碱样本企业周度库存增加，主力合约持买单和卖单前 20 家有增仓 [47] - 策略观点：上周纯碱供应稳定、部分装置负荷提升、阿拉善二期投产，市场供应压力持续，需求端光伏和浮法玻璃产能下降、重碱刚需减少，下游采购谨慎，企业库存累积、出货压力大，市场整体偏弱，给出主力合约参考价格区间 [47] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1 月 15 日锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收跌，给出盘面价格压力和支撑位参考 [48] - 策略观点：元旦后商品市场活跃使硅铁、锰硅跟随补涨，后续商品多头情绪或延续但需警惕情绪龙头冲击，品种自身基本面锰硅供需不理想但大多已计入价格，硅铁供求基本平衡且有改善，未来行情受黑色板块和市场情绪影响，关注锰矿成本和硅铁供给收缩问题及“双碳”政策进展 [49][50] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价微跌，加权合约持仓减少，现货价格持平，给出主力合约基差 [51] - 策略观点：昨日工业硅盘中下杀拉回，短期市场情绪波动加剧、价格震荡，基本面 12 月产量环比持稳、西南开炉数降至低位、西北开工率高，需求侧多晶硅排产下滑、有机硅需求平稳，工业硅面临累库压力，价格预计承压，关注西北供给扰动 [53][54] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价微跌，加权合约持仓减少，现货价格持平，给出主力合约基差 [55] - 策略观点：上周反垄断会议纪要和商品市场调整冲击价格预期，现货年前提价但下游观望情绪重，若头部企业减产或停产落地供应压力缓解，4 月 1 日起取消光伏产品增值税出口退税或刺激需求，当前期货持仓和成交缩量，价格预计短期弱势，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡走弱，多空观点不同，轮胎厂开工率环比抬升，中国天然橡胶社会库存和青岛库存增加，现货价格有变动 [58][59][60][61] - 策略观点：橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若 RU2605 跌破 16000 转短空思路，建议部分建仓买 NR 主力空 RU2609 [62] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货收跌，相关成品油主力期货有涨有跌，美国 EIA 周度数据显示原油、汽油、燃料油等库存有变动 [63] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC 增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前建议观望，等待 OPEC 出口下滑验证 [64] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，MTO 利润变动 [65] - 策略观点：当前甲醇估值低、来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期有压力，但伊朗地缘不稳定带来预期，具备逢低做多可行性 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，总体基差公布 [67][68] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加 1 月末开工回暖预期，尿素基本面利空，建议逢高止盈 [69] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端纯苯价格无变动、期货价格无变动、基差扩大，苯乙烯现货价格上涨、期货价格下跌、基差走强，供应端开工率上升、港口库存去库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨 [70] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低、估值修复空间大，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行、港口库存去库，需求端三 S 开工率上涨，截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [71] PVC - 行情资讯：PVC05 合约下跌，常州 SG - 5 现货价下降，基差、5 - 9 价差有变动，成本端电石、兰炭、乙烯、烧碱价格有公布，PVC 整体开工率上升，需求端下游开工率上升，厂内和社会库存增加 [72] - 策略观点：企业综合利润中性偏低，供给端产量高、减产量少，需求端内需淡季承压、出口有政策但也面临淡季压力，成本端电石反弹、烧碱偏弱，国内供强需弱，短期电价和抢出口支撑，中期逢高空配 [73] 乙二醇 - 行情资讯：EG05 合约下跌，华东现货价格下降，基差、5 - 9 价差有变动，供给端负荷有升有降，下游负荷下降，进口到港预报和华东出港量公布，港口库存累库，估值和成本方面石脑油制、国内乙烯制、煤制利润有公布，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格有变动 [76] - 策略观点：产业基本面国外装置检修量上升、国内检修量下降不足，整体负荷偏高，进口 1 月预期回落幅度有限，港口累库延续，中期新装置投产有压利润降负预期，供需需加大减产改善，估值同比中性，短期谨防伊朗局势反弹风险，中期无减产需压缩估值 [77] PTA - 行情资讯：PTA05 合约下跌，华东现货价格下降，基差、5 - 9 价差有变动，PTA 负荷下降，下游负荷下降，1 月 9 日社会库存去库，估值和成本方面现货和盘面加工费上涨 [78] - 策略观点：后续供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大、淡季负荷下降，甁片负荷难升，预期短期去库后春节累库，估值方面加工费和 PXN 反弹，明年有上升空间，中期关注逢低做多机会 [79] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03 合约下跌，PX CFR 价格下降，按人民币中间价折算基差、3 - 5 价差有变动，PX 负荷中国和亚洲均下降，装置有降负和重启，PTA 负荷下降，1 月上旬韩国 PX 出口中国增加，11 月底库存去库，估值成本方面 PXN、韩国 PX - MX、石脑油裂差有公布 [80] - 策略观点：目前 PX 负荷高位，下游 PTA 检修多、负荷低，预期检修季前 PX 小幅累库，估值中枢上升，明年有上升空间，中期关注逢低做多机会 [81][82] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强，上游开工率上升，周度库存生产企业去库、贸易商持平，下游平均开工率下降，LL5 - 9 价差扩大 [83] - 策略观点：OPEC + 暂停产量增长使原油价格或筑底，聚乙烯现货价格下跌、估值向下有空间，仓单对盘面压制减轻，2026 年上半年无产能投放、库存或高位去化，需求端农膜原料库存或见顶、开工率下行，长期矛盾转移，建议逢低做多 LL5 - 9 价差 [84] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格上涨，基差走强，上游开工率下降，周度库存生产企业、贸易商、港口均去库，下游平均开工率下降，LL - PP 价差缩小 [85] - 策略观点：成本端全球石油库存预计去化、供应过剩缓解，供应端 2026 年上半年无产能投放压力缓解，需求端下游开工率季节性震荡，供需双弱库存压力高，仓单数量高，待一季度供应格局转变，盘面价格或筑底 [86] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，北方养殖场有涨价观望情绪，南方高价猪走货难 [88] - 策略观点：低价和节日效应刺激消费，肥标差导致惜售压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹，短期现货支撑盘面近月偏强震荡，中期供应集中兑现、结构性矛盾解决，关注近月合约压力，等待反弹抛空，远端产能去化方向定但节奏不明，回落买入 [90] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，供应量变化不大，下游需求正常，部分业者看涨 [91] - 策略

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期策略以逢低做多为主；债市因经济预期改善面临压力，但资金面有望平稳，一季度受股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期影响，预计行情震荡偏弱；贵金属中银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，建议关注金银价格支撑力度，逢低做多；有色金属各品种受不同因素影响，价格走势各异，需关注产业供需、库存及宏观因素；黑色建材类商品价格多震荡运行，需关注供需格局、库存变化及政策影响；能源化工类商品受地缘政治、供需关系和成本因素影响，投资策略各有不同；农产品中生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖和棉花等品种受供应、需求和季节性因素影响，价格走势和投资建议也有所不同 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中欧推动电动汽车反补贴案“软着陆”；力鸿一号完成首次亚轨道飞行试验；脑机海河实验室完成“太空脑机接口实验”；多个有色及贵金属期货品种价格创新高 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH不同合约期基差比例各异 [3] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场，短期策略以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周一TL、T、TF、TS主力合约收盘价及环比变化；加拿大总理将访华；四部门发布政府投资基金相关办法 [5] - 流动性：央行周一进行逆回购操作，净投放361亿元 [6][7] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能待察，内需需政策支持；央行呵护资金面，基金销售新规利好债市，一季度关注股市行情、政府债供给和降息预期，预计行情震荡偏弱 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格变化；美国10年期国债收益率和美元指数情况；美国对美联储主席鲍威尔进行刑事调查 [9] - 策略观点：银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，关注金银价格支撑力度，逢低做多 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：白银价格强势，国内权益市场走强，铜价回升；LME铜库存减少，国内电解铜社会库存增加；沪铜现货进口亏损扩大，精废铜价差环比扩大 [12] - 策略观点：美联储降息预期弱化，产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动时有发生，铜价支撑较强，预计短期震荡整理 [13] 铝 - 行情资讯：大宗氛围偏强，铝价震荡收涨；沪铝加权合约持仓和期货仓单增加；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费走低；LME铝锭库存减少 [14] - 策略观点：贵金属有色高位波动加大，产业上国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工率企稳回升，铝价预计维持高位运行 [15] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数和伦锌3S价格变化；上期所和LME锌锭库存情况；全国主要市场锌锭社会库存较1月8日减少 [16][17] - 策略观点：锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC下滑，锌冶利润缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；锌价对比铜铝有补涨空间，短期贵金属暴涨后回调风险使锌价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [18] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数和伦铅3S价格变化；上期所和LME铅锭库存情况；全国主要市场铅锭社会库存较1月8日增加 [19] - 策略观点：铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率显著抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，短期铅价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [19] 镍 - 行情资讯：1月12日镍价反弹，现货市场各品牌升贴水偏强运行；镍矿价格持稳，镍铁价格跟随镍价大幅反弹 [20] - 策略观点：镍过剩压力较大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议观望 [20][21] 锡 - 行情资讯：周一锡价大幅上行，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持高位，江西地区冶炼厂精锡产量偏低；需求端锡价下行刺激刚需补库，但高价抑制部分下游采购；库存方面上周SMM锡锭社会库存大幅减少 [22] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报价较上一工作日上涨，电池级和工业级碳酸锂均价上涨；LC2605合约收盘价较前日上涨 [23] - 策略观点：周五财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，“抢出口”效应带动市场调高需求预期；当前供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月12日氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓增加；基差方面山东现货贴水主力合约；海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏报-81元/吨；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格下跌，澳大利亚CIF价格维持 [24] - 策略观点：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收盘价微跌，单边持仓增加；现货方面佛山和无锡市场价格有变化，基差有变动；原料价格部分上涨；期货库存减少，社会库存下降 [26] - 策略观点：印尼RKAB预期乐观情绪支撑不锈钢价格，现货受原料采购与生产衔接不畅影响到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格剧烈波动使市场博弈加剧，预计价格维持高位震荡走势 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡走升，主力AD2603合约收盘上涨，加权合约持仓增加，成交量维持高位，仓单减少；AL2603合约与AD2603合约价差环比缩窄；国内主流地区ADC12均价环比调涨，进口ADC12价格上调，成交活跃度一般；国内铝合金三地库存微增 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计高位运行 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，主力合约持仓量增加；现货市场天津和上海汇总价格有变化；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，主力合约持仓量增加；现货方面乐从和上海汇总价格上涨 [31] - 策略观点：昨日整体商品情绪较好，成材价格延续底部震荡运行，基本面热轧卷板产量增加、需求走弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积；后续需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库情况、“双碳”政策对钢铁行业供需格局的影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加；铁矿石加权持仓量情况；现货青岛港PB粉价格及折盘面基差情况 [33] - 策略观点：供给方面年末矿山发运冲量结束，海外铁矿石发运量环比下滑，近端到港量延续增势；需求方面铁水产量环比回升，部分高炉复产且利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行；库存端港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位有补库需求；预计短期偏高位震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周一下午玻璃主力合约收盘价微跌，华北大板和华中报价持平；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓方面持买单前20家减仓多单，持卖单前20家增仓空单 [35] - 玻璃策略观点：近期多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货端厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力，库存压力大制约价格上行空间，建议观望 [36] - 纯碱行情资讯：周一下午纯碱主力合约收盘价上涨，沙河重碱报价上涨；纯碱样本企业周度库存增加，其中重质和轻质纯碱库存均增加；持仓方面持买单前20家增仓多单，持卖单前20家增仓空单 [37] - 纯碱策略观点：上周纯碱供应端稳定，部分装置负荷提升，行业开工率回升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求方面光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需用量减少，下游采购谨慎，成交清淡；企业库存累积，出货压力增加，部分厂家下调报价，市场整体偏弱格局未改 [37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月12日焦煤主力合约日内收涨，现货端山西低硫、中硫主焦和金泉蒙5精煤报价有变化；焦炭主力合约日内收涨，现货端日照港和吕梁准一级焦报价有变化 [38] - 策略观点：上周焦煤强势受有色及贵金属市场氛围和榆林地区产能核减消息影响；展望后市商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；焦煤、焦炭基本面供求相对均衡，榆林地区产能核减影响有限；需求端下游库存偏低有补库倾向，但补库力度取决于政策，预计价格区间震荡 [40][41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月12日锰硅主力合约日内收涨，现货端天津6517锰硅报价上调；硅铁主力合约日内收涨，现货端天津72硅铁报价上调；日线级别锰硅盘面价格摆脱中期下跌趋势后震荡反弹，硅铁盘面价格阶段性摆脱中期下跌趋势后回落，重回区间震荡 [42] - 策略观点：元旦后商品市场多头情绪带动锰硅、硅铁补涨，后续商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；锰硅供需格局不理想，但因素大多已计入价格，硅铁供求结构基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少；现货端华东不通氧553和421市场报价持平 [46] - 工业硅策略观点：工业硅震荡收红，基本面12月产量环比持稳，西南地区开炉数降至低位，西北地区开工率高，供应端改善不足；需求侧1月多晶硅排产下滑，某多晶硅头部企业若停产将冲击工业硅需求，有机硅需求短期平稳；工业硅面临累库压力，预计价格承压运行，关注西北供给端扰动因素 [47] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少；现货端SMM口径N型颗粒硅、致密料和复投料平均价持平 [48] - 多晶硅策略观点：上周反垄断会议纪要冲击价格预期，商品市场调整宣泄盘面情绪；现货价格年前提价，但下游观望情绪加重，上下游博弈持续；某多晶硅头部企业若减产或停产，供应压力将缓解；一季度下游“抢出口”需求刺激现货价格；当前期货持仓量下滑，成交缩量，流动性收缩，预计价格短期弱势盘整运行，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个商品大涨，胶价震荡反弹；多头因季节性预期、需求预期看多，空头因需求偏弱、宏观预期不确定等看跌；轮胎开工率边际小幅波动，全钢轮胎厂库存压力增加；中国天然橡胶社会库存增加；现货方面泰标混合胶、STR20及混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变化 [51][52][53] - 策略观点：商品整体气氛偏多，橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若RU2605跌破16000则转短空思路，买NR主力空RU2609建议部分建仓 [55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货高硫燃料油收跌、低硫燃料油收涨；欧洲ARA周度数据显示汽油、柴油、石脑油累库，燃料油、航空煤油去库，总体成品油累库 [56] - 策略观点：拉美地缘不构成整体油价足够利多，但重油估值将抬升，上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差具备向上动能 [57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏、鲁南、河南、河北、内蒙价格有变动；主力期货合约变动-10元/吨，MTO利润报86元 [58] - 策略观点：当前估值较低，甲醇来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期利空压力仍在，但伊朗地缘不稳定性带来地缘预期，具备逢低做多可行性 [59] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南等多地价格变动情况，总体基差报-43元/吨；主力期货合约变动6元/吨，报1783元/吨 [60] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空预期来临，建议逢高止盈 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯和活跃合约收盘价上涨，基差扩大；期现端苯乙烯现货和活跃合约收盘价上涨，基差走强；BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上升，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上升，PS开工率下降，EPS开工率上升，ABS开工率下降 [63] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间较大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [64] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差缩小，5 - 9价差扩大；成本端电石、兰炭中料、乙烯、烧碱价格有变化；PVC整体开工率上升，需求端下游开工率上升；厂内库存和社会库存增加 [65] - 策略观点：基本面上企业综合利润中性偏低，供给端减产量少，产量处于历史高位，下游内需步入淡季，需求端承压，出口有淡季压力；成本端电石反弹，烧碱偏弱；国内供强需弱，短期电价在成本端支撑PVC，中期在行业实质性大幅减产前以逢高空配思路为主 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，华东现货下跌，基差缩小，5 - 9价差缩小；供给端乙二醇负荷上升，合成气制装置部分重启，油化工部分即将投产，海外部分装置停车；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报和华东出港情况，港口库存累库；估值和成本上石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格回落 [67] - 策略观点：产业基本面上国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降幅度不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库周期延续，中期在新装置投产压力下有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善；估值同比中性，短期伊朗局势紧张谨防反弹风险，中期国内无进一步减产则需压缩估值 [68] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，华东现货上涨，基差缩小，5 - 9价差缩小；PTA负荷上升，装置本周变化不大；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；1月4日社会库存去库；估值和成本方面PTA现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [69] - 策略观点：后续供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤利润压力大，受制于淡季负荷将下降，甁片因库存压力和下游淡季负荷难上升，预期短期延续去库后PTA进入春节累库阶段；估值方面PTA加工费和PXN修复，明年有估值上升空间，中期关注逢低