报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年一季度公募基金持有股指期货总持仓继续回落，多头减仓主要集中在IC和IM合约，空头在IM合约有小幅增仓，显示对后市中小盘类指数略显谨慎；参与产品数量小幅增加，产品参与市值分化严重，多空持仓分化表明对后市各指数分歧加大；前十大管理人总持仓也继续回落 [2][35] 根据相关目录分别进行总结 市场整体状况——股指期货持仓大幅减少 - 截至2026年一季度末，公募基金共持有股指期货23957手，环比大幅下降19.75%，持仓下降主要来自多头减仓；多头持仓18507手，环比减少23.53%，空头持仓5450手，环比减少3.56% [5] - 持仓市值308.7亿元，环比下降24.16%，多头持仓市值233.9亿，环比下降28.18%，空头持仓市值74.8亿，环比下降8.1% [5] - 净多头持仓13057手，较上季末减少5494手，净多头市值159.12亿元，较上季度末减少85.18亿元 [5] - 共有67家公募基金公司参与股指期货，较上季度末增加6家；参与产品数量459只，较上季度末增加26只，参与多头产品数量大幅提升 [6][9] 持仓品种及月份分析 持仓品种显示公募基金对中小盘类指数更显谨慎 - 本季度各品种持仓继续分化，IF、IC和IM多头均减仓，减仓手数分别为1795手、2503手和1688手，环比下降18.4%、38.6%和42.02%；IH多头小幅增仓291手，环比增长7.33% [10] - IM和IH空头明显增仓，增仓手数分别为247手和517手，空头主力品种仍集中在IM合约，占全部空头比例72.75%，显示对未来中小盘类指数更显谨慎 [10] - IF合约总持仓量8889手，多头持仓7941手，环比减少18.44%，空头持仓948手，环比减少34.9%；IH合约持仓4930手，多头持仓4260手，环比增加7.33%，空头持仓670手，环比增加337.9%；IC合约持仓量4125手，多头持仓3977手，环比减少38.6%，空头持仓148手，环比减少75.5%；IM合约持仓量6013手，多头持仓2329手，环比减少42.02%，空头持仓3684手，环比增加7.19% [12][15] 当季空头占比有明显提升 - 本季度空头持仓在当月和下季合约占比回落，当季合约占比提升明显；多头持仓在季月合约中的占比仍处历史高位 [16] - 当月、下月、当季、下季合约多头持仓分别占比14.05%、0.92%、76.09%和8.93%，环比分别增长 -0.9、 -0.2、 -2.63和3.75个百分点；空头持仓分别占比13.84%、0.18%、82.54%和3.44%，环比分别提升 -13.5、 -0.24、26.45和 -12.68个百分点 [16] 各类基金产品持仓情况 被动指数型产品参与市值减少明显 - 本季度参与股指期货的公募基金产品数量小幅增加至459只，增长最多的为被动指数型和指数增强型产品，参与数量分别由156只、144只上升至168只和151只 [19] - 产品参与市值分化严重，多头持仓中被动指数型产品参与数量增加，但持仓市值由280.5亿元下降至182亿元；空头持仓中偏股混合型基金参与市值小幅减少，灵活配置型基金参与市值由33.98亿元增长至37.04亿元，多空持仓分化表明对后市各指数分歧加大 [19][20] 混合型基金在大盘类指数期货多头存增仓趋向 - 被动指数型产品本季度多头持仓在四大指数期货均减仓，IH、IF多头持仓由35.94亿元、121.7亿元下降至33.34亿元、90.59亿元，IC、IM多头持仓由80亿元、42.87亿元下降至40.99亿元、17.12亿元 [26] - 偏股混合型基金在大盘指数类期货多头增仓，IH、IF多头持仓由0.03亿元、0.8亿元增仓至2.36亿元和13.78亿元，显示看好后期大盘类指数期货补涨行情 [26] - 传统中性类产品期货空头持仓有由IF合约部分移仓至IH合约趋向，灵活配置型产品在IM空头持仓小幅增加，显示对中小盘类指数略显谨慎 [26] 前十大管理人总持仓继续回落 - 本季度前十大管理人总持仓19986手，持仓总市值254.54亿元，环比分别下降22.67%和27.38% [29] - 南方基金和华夏基金减仓明显，分别在股指期货多头中大幅减仓3438手和1179手 [29] - 前十大管理人多头持仓15470手，多头持仓市值191.32亿元，环比分别减少25.98%和31.28%；空头持仓4516手，空头持仓市值63.22亿元，环比分别减少8.68%和12.28% [29] 小结 - 本季度公募基金持有股指期货总持仓继续回落，多头持仓18507手，环比减少23.53%，持仓市值233.9亿，环比下降28.18%；空头持仓5450手，环比减少3.56%，持仓市值74.8亿，环比下降8.1% [35] - 净多头持仓13057手，较上季末减少5494手，净多头市值159.12亿元，较上季度末减少85.18亿元；多头减仓集中在IC和IM合约，空头在IM合约有小幅增仓，显示对后市中小盘类指数略显谨慎 [35] - 参与股指期货的公募基金产品数量小幅增加至459只，增长最多的为被动指数型和指数增强型产品，参与数量分别由156只、144只上升至168只和151只 [35] - 产品参与市值分化严重，多头持仓中被动指数型产品参与数量增加但持仓市值下降明显，空头持仓中偏股混合型基金参与市值小幅减少，灵活配置型基金参与市值增加，多空持仓分化表明对后市各指数分歧加大 [36] - 共有67家公募基金公司参与股指期货，前十大管理人总持仓19986手，持仓总市值254.54亿元，环比下降22.67%和27.38%，南方基金和华夏基金减仓明显 [36]