聚焦投资机会，傅静涛认为国内AI、具身智能、国防军工都具备成为结构牛核心产业趋势的潜力。在 重磅产业趋势突破前，科技也是震荡市，重点关注高性价比区域的主题机会。同时，一二级市场联动拐 点已现，一级创投融资保持强势的方向包括软件和信息、硬件技术，AI相关的数据中心、自动驾驶、 机器人。 港股市场方面，傅静涛进一步分析称，在潜在牛市中，港股大概率就是领涨市场，一是港股已成为中国 金融外循环的关键环节。A股代表性资产登陆港股已成趋势。二是港股互联网是国内AI产业趋势的龙头 方向。三是港股国企高股息是保险举牌的重点方向。四是内外资共振定价"中国战略机遇期阶段"，港股 是两类资金的交集。 在宏观经济层面，申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，转型新阶段的政策框架，2024年底已现雏形， 更注重高质量发展，更聚焦高水平开放、"双循环"互促、自主创新驱动、供需"再平衡"、长期可持续 等，手段上更兼顾"长短期"，着力点逐步从"投资驱动"转向"以人为本"。2025年下半年关注"反内卷""服 务业"等关键词。 同时，赵伟认为，产业"蜕变"已成"星火燎原"之势，居民信心筑底现象已现。历经十余年，新动能占比 已"初具规模"，高技术产业在 ...

4月关税"风暴"即将到来 - 中国可能面临最高税率和最广范围的关税影响，但准备较2018年更充分[2][3] - 中国企业已实现多元化全球布局，亚马逊49%畅销卖家为中国卖家，Temu、Shein平台多数卖家来自中国[3] - 2024年中国对美出口占比降至14.6%，美国零售行业垄断性下滑，关税成本转嫁难度增加[3] 二季度国内政策发力方向 - 1-2月财政支出结构变化：民生支出同比+5.6%占比达46.7%历史高位，基建支出同比-5.6%占比回落至20.2%[5] - 货币政策等待"中美同频"窗口，可能迎来2013年以来第四轮总量型内需刺激政策[5][6] 关税"风暴"落地后市场走势 - 美股修复：56.4%样本公司核心经营指标2024Q4环比改善，但预期2025Q3起将明显下行[8] - A股回暖：港股通公募产品A/H配置比例接近均衡，3月28日当周股票型ETF净流入22.1亿元结束连续8周净流出[9] 核心资产经营表现 - A股"新核心30"2024Q4营收增速13.9%较Q3提升5.5个百分点，显著高于全A非金融的2.7%[11][12] - 五大核心资产组合中仅宁组合净利润率下行，其余自2024Q2起均已好转[11] 市场资金与产业主题 - A股融资买入额占比从2月21日10.8%降至当前9.0%，接近1月平均水平[14] - 活跃私募仓位连续两周回落至82.5%，二季度催化潜力集中在端侧AI、国产算力和AI应用领域[14] 配置主线建议 - 科技领域：端侧AI+国产算力+军工+锂电+港股创新药[16] - 供给侧：关注铝、钢铁及面板行业出清机会[16] - 消费补短板：线下新零售、酒店及风电零部件等一季报潜在超预期细分环节[16]