量化模型与构建方式 1. **模型名称：主动偏股基金行业主题标签模型**[39] * **模型构建思路**：为满足投资者在资产配置、主题投资、产品选择上的多样化需求，构建主动偏股基金完整的行业主题和细分赛道标签，并构建行业主题基金指数，作为衡量主题基金风险收益情况的工具[39]。 * **模型具体构建过程**： 1. **数据基础**：使用基金在近四期（中报/年报）的持仓信息来判断其长期的行业主题标签[39]。 2. **标签定义与分类**：根据基金持仓所呈现的行业特征，将其长期行业标签区分为三类： * **行业主题基金**：长期聚焦于特定行业的基金。 * **行业轮动基金**：在不同时期切换行业配置的基金。 * **行业均衡基金**：行业配置较为分散均衡的基金[39]。 3. **指数构建**：基于上述分类，构建相应的行业主题基金指数，以反映各类主题基金的整体表现[39]。 2. **模型名称：公募REITs系列指数模型**[50] * **模型构建思路**：为投资者提供基于指数化投资思想、利用REITs指数进行资产配置的新视角，构建完整的REITs系列指数以综合反映REITs市场表现，并提供不同底层资产、项目类型的细分REITs指数[50]。 * **模型具体构建过程**： 1. **指数类型**：考虑到REITs的高分红特性，为所有指数同时提供**价格指数**和**全收益指数**[50]。 2. **权重计算方法**：采用**分级靠档**的方法，以确保计算指数的份额保持相对稳定[50]。 3. **指数维护与调整**：当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用**除数修正法**来保证指数的连续性[50]。 4. **指数体系**：构建了涵盖综合指数、底层资产指数（如产权类、特许经营权类）和细分项目指数（如生态环保、交通基础设施、园区基础设施等）的完整REITs指数系列[50][55]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：ESG基金主题分类因子**[71] * **因子构建思路**：根据基金投资策略对ESG（环境、社会、治理）三个维度的覆盖程度和侧重点，将市场上的ESG相关基金进行系统性的分类，以区分不同的投资策略和主题[71]。 * **因子具体构建过程**： 1. **一级分类**：首先将ESG相关基金分为两大类： * **ESG主题基金**：在投资策略中综合考量环境、社会、治理三方面因素，通常使用ESG整合、负面筛选、正面筛选等方法进行投资标的选择[71]。 * **泛ESG基金**：投资策略仅覆盖ESG中一到两个方面因素，通常进行主题投资[71]。 2. **二级分类（细分主题）**：在两大类下，根据基金名称和投资策略中的关键词进一步细分为不同主题： * **ESG主题基金**：包括“ESG”、“可持续”、“责任投资”主题[71]。 * **环境主题泛ESG基金**：包括“低碳”、“碳中和”、“绿色”、“环境”、“环保”、“气候”、“生态”、“长江保护”等主题[71]。 * **社会主题泛ESG基金**：包括“社会责任”、“扶贫”、“乡村振兴”、“一带一路”、“丝路”、“区域发展”等主题[71]。 * **治理主题泛ESG基金**：包括“公司治理”、“治理”主题[71]。 模型的回测效果 1. **长期行业主题基金指数（截至2026年2月6日当周）**[39] * 消费主题基金，本周净值涨跌幅0.94% * 新能源主题基金，本周净值涨跌幅0.38% * 金融地产主题基金，本周净值涨跌幅-0.03% * 医药主题基金，本周净值涨跌幅-0.61% * 国防军工主题基金，本周净值涨跌幅-1.37% * 行业轮动基金，本周净值涨跌幅-2.23% * 行业均衡基金，本周净值涨跌幅-2.56% * 周期主题基金，本周净值涨跌幅-4.60% * TMT主题基金，本周净值涨跌幅-5.74% 2. **REITs指数系列（基日以来业绩，截至2026年2月6日）**[55] * REITs综合指数，累计收益-2.89%，年化收益-0.63%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.20，年化波动10.43% * 产权类REITs指数，累计收益16.07%，年化收益3.27%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.14，年化波动12.67% * 特许经营权类REITs指数，累计收益-24.19%，年化收益-5.80%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.80，年化波动9.12% * 生态环保REITs指数，累计收益-11.07%，年化收益-2.50%，最大回撤-55.72%，夏普比率-0.26，年化波动15.17% * 交通基础设施REITs指数，累计收益-33.88%，年化收益-8.54%，最大回撤-44.19%，夏普比率-1.12，年化波动8.98% * 园区基础设施REITs指数，累计收益-12.24%，年化收益-2.78%，最大回撤-52.07%，夏普比率-0.31，年化波动13.71% * 仓储物流REITs指数，累计收益-0.48%，年化收益-0.10%，最大回撤-50.32%，夏普比率-0.10，年化波动15.41% * 能源基础设施REITs指数，累计收益6.59%，年化收益1.39%，最大回撤-18.41%，夏普比率-0.01，年化波动10.05% * 保障性租赁住房REITs指数，累计收益9.05%，年化收益1.89%，最大回撤-33.34%，夏普比率0.03，年化波动12.36% * 消费基础设施REITs指数，累计收益54.19%，年化收益9.80%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.78，年化波动10.69% * 市政设施REITs指数，累计收益16.81%，年化收益3.41%，最大回撤-20.26%，夏普比率0.09，年化波动20.26% * 水利设施REITs指数，累计收益23.61%，年化收益4.68%，最大回撤-21.47%，夏普比率0.20，年化波动16.04% * 新型基础设施REITs指数，累计收益17.85%，年化收益3.61%，最大回撤-3.95%，夏普比率0.17，年化波动12.36% 因子的回测效果 （报告未提供基于ESG基金主题分类因子的量化回测绩效指标，如多空组合收益、IC值、IR等。）

文章核心观点 - 公募基金行业在2026年初进入关键布局期，正通过深化产品创新、改革投研模式、积极出海布局等多维度举措，走高质量发展之路，于变局中开新局 [1] 产品布局：双线并行，紧扣主线与满足稳健需求 - **权益类产品是布局核心**：2026年1月共成立123只基金，总发行规模1202.11亿元，其中权益类基金95只，发行规模812.43亿元，占据主导 [2] - **主动权益类基金发行显著回暖**：出现多只大规模产品，如广发研究智选混合基金发行规模72.21亿元，为2022年11月以来首只超70亿元的主动权益类基金；华宝优势产业混合基金57.77亿元；大摩沪港深科技混合基金44.24亿元 [2] - **权益类新发基金持续活跃**：截至2月2日，有56只权益类基金正在发行，占据新发基金半壁江山，投资方向紧密贴合市场主线，如云计算、人工智能、消费、数字经济等主题 [2] - **绝对收益产品（以FOF为代表）热度持续**：1月FOF发行规模达199.43亿元，其中2只产品超40亿元；截至2月2日，仍有14只FOF集中发行，产品名称多含“多元”、“稳健”、“多资产”等关键词 [3] - **行业高层展望未来布局重点**：博时基金董事长张东表示将围绕“新需求”与“新供给”布局，“新需求”涵盖科技创新（人工智能、高端芯片、生物制造）、绿色转型（新能源、新型电力系统）、国家安全（国防军工、信息安全）等领域；“新供给”关注传统产业转型升级与价值重估，同时看好受益于设备更新、技术改造的制造业龙头以及治理改善的优质央国企 [3] 投研模式：团队协作取代明星基金经理单打独斗 - **行业生态优化，团队作战模式加速推进**：逐渐打破明星基金经理“单兵作战”格局，新人梯队逐步崛起 [4] - **睿远基金新年首只产品采用新管理模式**：睿远研选均衡三年持有混合基金募集期仅一天，发行规模3.84亿元，未使用知名基金经理，而是由三位“新面孔”董春峰、吴非、秦伟共同管理，采取协作分仓机制，公司以固有资金认购1亿元 [4] - **存量基金经理变更呈现“新人上位，老将让贤”趋势**：例如财通智选消费股票基金增聘首次担任基金经理的周子凡，与任职不足2年的郭欣共同管理，原基金经理顾弘原、朱海东离任 [5] 行业改革与长期发展 - **监管定调深化改革，引导“长钱长投”**：中国证监会2026年系统工作会议提出继续深化公募基金改革，拓宽中长期资金来源，推出适配长期投资的产品和工具，引导长期、理性、价值投资 [6] - **未来规模增长潜力巨大**：华泰证券分析师沈娟展望，到2030年公募基金规模有望突破50万亿元，增长动能来自居民金融资产配置深化、长线资金入市、制度完善及产品丰富 [6] - **行业演进主线明确**：被动化及ETF将是长期配置的重要工具；主动管理呈现规模收敛与策略精品化特征；专户业务制度灵活性优势有望释放 [6] - **头部机构优势持续放大**：AI技术加速渗透投研、交易、销售与风控全链条，或放大头部机构系统能力优势，未来将通过全业务链布局与技术赋能构筑壁垒；中小机构需在细分赛道实现差异化发展 [6] 国际化布局：积极出海提升竞争力 - **头部公募将出海作为拓展增长边界的重要方向**：南方东英南方中证A500 ETF于1月20日在新加坡交易所上市，是首只以互联互通形式出海的中证A500 ETF；南方东英华泰柏瑞中证A500 ETF于1月28日在香港交易所上市 [7] - **机构间加强跨境合作**：汇添富资产管理香港有限公司与韩国投资信托运用株式会社在香港签署战略合作协议，将在香港ETF市场开展深度合作 [7] 行业高质量发展共识与举措 - **行业共识是走高质量发展之路**：博时基金张东表示，行业正处于深度转型期，将持续推进投研一体化，加强科技赋能，深化服务实体，实现从资产管理向综合财富管理的跨越 [7] - **具体举措包括**：借助AI等技术提升客户交互与资产配置智能化水平；提升多资产定价与配置能力，围绕金融“五篇大文章”强化对科技创新、绿色转型、普惠养老等领域的支持；融入金融强国建设大局，服务国家发展与资本市场改革 [7]

文章核心观点 - 公募基金行业在监管引导深化改革的背景下，正通过产品创新双线布局、投研体系转向团队作战、积极拓展海外市场以及构建“长钱长投”生态等方式，走高质量发展之路 [2][7] 产品端：双线并行布局 - 产品布局呈现双线态势：一是紧扣市场主线重点布局权益类产品，二是满足低风险需求发展以FOF为代表的绝对收益产品 [2] - 权益类产品是布局核心：2026年1月共成立123只基金，总发行规模1202.11亿元，其中95只为权益类基金，发行规模合计812.43亿元 [2] - 主动权益类基金发行回暖：广发研究智选混合发行规模72.21亿元，为2022年11月以来首只超70亿元的主动权益基金；华宝优势产业混合发行57.77亿元；大摩沪港深科技混合发行44.24亿元 [2] - 权益类新发基金仍占主导：截至2月2日，有56只权益类基金正在发行，占据新发基金半壁江山，投资方向紧密贴合云计算、人工智能、消费、数字经济等市场主线 [3] - FOF产品持续升温：1月FOF发行规模达199.43亿元，其中2只产品超40亿元；截至2月2日有14只FOF集中发行，产品名称多含“多元”、“稳健”等关键词，成为吸引低风险偏好资金的重要载体 [3] - 未来产品布局方向：将围绕国家战略与产业升级，关注科技创新（人工智能、高端芯片、生物制造）、绿色转型（新能源、新型电力系统）、国家安全（国防军工、信息安全）等“新需求”，以及传统产业转型升级的“新供给” [3][4] - 同时关注受益于设备更新、技术改造的制造业龙头，以及治理改善的优质央国企，资产配置更注重均衡与灵活，从“单一Beta”走向“多元Alpha” [4] 投研端：团队作战模式兴起 - 投研端呈现新气象，团队作战模式加速推进，新人梯队崛起，打破明星基金经理“单兵作战”传统格局 [5] - 睿远基金新年首只产品“睿远研选均衡三年持有混合基金”由三位“新面孔”基金经理（董春峰、吴非、秦伟）共同管理，采取协作与分仓机制，基金公司以固有资金认购1亿元，该基金募集期仅一天，发行规模3.84亿元 [5] - 存量产品基金经理变更呈现“新人上位，老将让贤”趋势，例如财通智选消费股票基金增聘首次担任基金经理的周子凡，与任职不足2年的郭欣共同管理 [6] 行业改革与“长钱长投”生态 - 监管层在2026年系统工作会议提出继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源，推出适配长期投资的产品和工具，引导长期投资、理性投资、价值投资，营造“长钱长投”市场生态 [7] - 行业增长潜力巨大：展望2030年，公募基金规模有望突破50万亿元，增长动能来自居民金融资产配置深化、长线资金加速入市、市场制度完善及产品体系丰富 [7] - 行业演进主线：被动化及ETF将成为长期配置重要工具；主动管理呈现规模收敛与策略精品化特征；专户业务制度灵活性优势有望释放 [7] - 行业竞争格局：AI技术加速渗透投研、交易、销售与风控全链条，或放大头部机构系统能力优势；头部公募或通过全业务链布局与技术赋能构筑壁垒；中小机构需在细分赛道实现差异化发展 [7] 国际化：积极出海布局 - 出海布局成为头部公募拓展增长边界的重要方向 [8] - 南方东英南方中证A500 ETF在新加坡交易所上市，系该产品首次以互联互通形式出海；南方东英华泰柏瑞中证A500 ETF在香港交易所挂牌，为国际投资者配置A股提供新通道 [8] - 汇添富资产管理与韩国投资信托运用株式会社在香港签署战略合作协议，将在香港ETF市场开展深度合作 [8] 高质量发展与未来方向 - 公募基金行业正处于深度转型期，高质量发展已成共识，将推进投研一体化，加强科技赋能，深化服务实体 [8] - 具体举措包括：借助AI等新技术提升客户交互与资产配置智能化水平；提升多资产定价与配置能力，围绕金融“五篇大文章”强化对科技创新、绿色转型、普惠养老等领域的支持；融入金融强国建设大局，服务国家发展与资本市场改革 [9]

市场表现 - 沪深股指震荡攀升，航天军工等板块整体强势，大飞机、通用航空、商业航天、航母等板块涨幅居前 [1] - 截至发稿，军工龙头ETF（512710）盘中涨幅达4.53%，航空ETF（159392）盘中涨幅达3.01% [1] - 军工龙头ETF成分股中航机载、洪都航空、航发控制均涨停 [1] 行业动态与新闻 - 2025年度国防科技工业十大新闻已由国家国防科技工业局新闻宣传办公室正式对外发布 [1] - 十大新闻中，歼10CE外销战机首获实战战果的消息备受瞩目 [1] - 我国在航空动力领域再传捷报：自主研制的1200千瓦级涡桨发动机顺利完成点火试验，研制进程由此全面迈入试验验证阶段 [1] 相关产品信息 - 军工龙头ETF（512710）紧密跟踪中证军工龙头指数（931066） [1] - 中证军工龙头指数选取业务涉及军工产品和服务的30只上市公司证券作为指数样本，以反映军工领域龙头上市公司证券的整体表现 [1]

公司业务与产品应用 - 公司目前产品暂未应用于商业航天领域 [1] - 公司研发的火箭发射工位用特种材料制备与施工技术主要应用于国防军工领域 [1] 业务规模与财务影响 - 火箭发射工位用特种材料相关业务占比较小 [1] - 该业务对公司当期业绩不构成重大影响 [1]

资本市场基本面与核心驱动力 - 当前资本市场在政策支持与产业升级双重作用下，已形成总量平稳、结构活跃的基本面[1] - 市场正深度服务实体经济转型与居民财富管理需求，其中科技成长板块成为全年核心驱动力[1] - 人工智能、半导体、生物医药及新能源等战略性新兴产业标的持续领涨，科创板与创业板指数表现显著优于大盘[1] 2026年投资主线：新需求与新供给 - 投资主线将围绕“新需求”与“新供给”展开[1] - “新需求”领域包括国家战略导向下的科技创新（人工智能、高端芯片）、绿色转型（新能源、新型电力系统）及国家安全（国防军工、信息安全）需求，将催生具备核心技术壁垒的成长型企业[1] - “新供给”领域包括传统制造业通过设备更新、技术改造实现效率提升，以及优质央国企治理优化、盈利改善，将提供高性价比配置机会[1] - 港股与A股联动将拓展跨境投资空间，但需以基本面为锚，规避概念炒作[1] 债市投资策略 - 利率中枢或维持低位，在政策托底经济环境下，利率债与高等级信用债仍具稳定器作用[2] - 投资策略将聚焦期限利差、信用利差的精细化操作，叠加“固收+”策略提升收益弹性[2] - 建议配置与宏观周期弱关联的细分资产，如REITs等现金流稳定品种，以增强组合抗波动能力[2] 资产配置策略 - 资产配置需从“单一Beta”转向“多元Alpha”，通过权益、固收、另类资产的动态平衡降低单一策略风险暴露[2] - 黄金、部分大宗商品的分散价值需纳入战略配置[2] - ETF工具可高效实现赛道布局与风险对冲[2] 公司组织与战略发展 - 公司将加速AI技术在投研、管理及协同场景的规模化应用，强化科技驱动的组织敏捷性[2] - 公司将深化产业链合作，推动ESG理念与业务融合，将绿色发展纳入日常运营[2] 投资理念总结 - 投资应回归产业趋势与企业真实价值，以长期视角捕捉结构性机会，而非追逐短期波动[2]

市场整体表现 - 2024年1月8日，A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.82% [1] - 北证50指数逆势上涨0.81% [1] - 沪深两市成交额约为28003.85亿元，较前一个交易日缩量约538.35亿元 [1] - 全市场个股涨多跌少，共有3731只股票上涨，1595只股票下跌，其中111只股票涨停，6只股票跌停 [1] 行业及板块表现 - 航天系、航母、军工央企、国防军工、电力设备、建筑工程等行业以及相关概念板块涨幅居前 [1] - 有色·钴、有色·锑、有色·锌、证券、能源金属、非银金融等行业以及相关概念板块跌幅居前 [1]

公司产品应用 - 公司生产的铷铯盐产品可应用于航空航天、国防军工、石油勘探、磁流体发电、离子推进器、新能源、生物医药、量子通信等多个领域 [1]

商业航天产业崛起与政策支持 - 商业航天产业快速崛起，成为航天强国战略的重要组成部分，国家航天局商业航天司的设立将推动商业航天发射活动更加活跃，2026年有望成为中国乃至全球商业航天的“元年” [1] - 2025年12月31日，蓝箭航天科创板IPO获受理，拟冲刺“商业航天第一股”，同时星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家民营火箭公司于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案 [3] - 2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，共计14条，针对商业火箭领域作出细化规定，明确了主营业务、核心技术、阶段性成果（如实现可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨）、资质许可及商业化安排等要求，民营火箭公司IPO迎来加速浪潮 [3] 产业技术发展与增长拐点 - 《指引》的发布明确了可复用火箭的技术路径，解决了商业火箭公司研发投入大、周期长等融资痛点，将加速可回收、大功率发动机等核心技术的研发进度，同时牵引上下游材料、精密制造等领域协同向上，推动商业航天迈向规模化发展阶段 [4] - 伴随着太空算力建设需求拉动和可回收运载火箭技术逐步成熟，中国商业航天有望迎来成本下降与发射能力双提升，产业或迎来快速增长拐点 [5] 国防军工行业基本面与展望 - 国防军工板块基本面坚实，“十五五”期间国防和军队建设精准化要求高，预计结构分化将更加显著，高成长投资方向重点关注精确制导武器、新型航空装备、水下装备、无人智能等，同时需关注竞争格局好、生产力高效、能支撑军队低成本高效益发展的企业 [6] - “十五五”期间国防军工行业将进入新的增长周期，军品内需方面订单确定性增强，新一代主战装备和新域新质作战力量的需求提升，景气周期将持续至2027年，业绩将迎来全面向好的拐点，同时军品外贸也将成为成长性基石，先进主战装备出口取得突破，军技民用纵深推进，商业航天产业高速发展，燃机产业链和大飞机国产化进程加快，行业步入高质量发展阶段 [6] 军工ETF产品概况 - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，是把握行业配置机会的重要工具，其规模居同类产品第一，截至2025年1月7日，规模为109.36亿元，在同类12只产品中排名第1位 [8] - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数，该指数从沪深市场中选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现，覆盖了国防军工行业的多个子领域，具有较高的行业集中度和鲜明的军工特色 [8]

公司产品应用领域 - 公司生产的铷铯盐产品可应用于航空航天、国防军工、石油勘探、磁流体发电、离子推进器、新能源、生物医药、量子通信等多个领域 [1]