价格表现 - 苹果期货主力合约盘中最高上探至8426.00元，收盘报8401.00元，涨幅1.84% [1] 机构观点 - 中财期货认为苹果中期仍维持高位震荡走势不变，建议关注早熟价格走势及产区天气对晚熟果的扰动 [2] - 瑞达期货建议逢低短多交易，并注意控制风险，主要基于陈果库存偏低及市场对晚熟富士开秤价预期较高 [3] 基本面情况 - 库存富士行情稳淡运行，冷库库存量处于中等偏下水平，早熟品种批量上市导致库存老富士走货继续放缓 [2] - 陕西洛川70以上半商品价格4.5元/斤，烟台栖霞80一二级片红3.5元/斤，山东产区库内交易疲软且部分果农让价出售 [2] - 西部产区嘎啦进入供应后期，好货少价格高，70起步半商品主流价格4.5-5元/斤，价格两极分化明显 [2] - 农业农村部富士苹果批发价格为9.45元/公斤，批发市场早熟到车居多，下游刚需采购且整体出货节奏偏慢 [2] 供需数据 - 全国苹果产量预计为3736.64万吨，较2024-2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [3] - 截至2025年8月20日，全国主产区苹果冷库库存量为39.45万吨，环比上周减少6.56万吨，但走货速度环比略有减缓 [3] - 陈果库存偏低，早熟果上量对库存货源去库速度产生冲击，市场对晚熟富士开秤价预期较高 [3] 市场预期 - 中秋节前备货预期对价格走势形成提振，机构关注早熟富士上市情况及新季质量对产业交货意愿的影响 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场进入苹果果实膨大期，盘面交易点不多，关注早熟果开秤价，目前早熟苹果开秤价高于去年且好卖，库存果掉价不好卖，近期盘面抬升受低库存、早熟价格和销售影响，8月早熟供应增加需关注消费情况；产区库存处于历史低位对盘面有依托作用，产地不稳定天气因素引发资金关注，西北产区坐果情况不佳可能减产，但套袋情况显示整体减产幅度不及预期，钢联给出增产预期，且进入应季水果旺季，其他水果供应大价格低对苹果产生冲击，消费疲软 [4] 根据相关目录分别进行总结 苹果价格区间预测 - 月度价格区间预测为7650 - 7950，当前波动率（20日滚动）为10.5%，当前波动率历史百分位（3年）为0.1% [3] 苹果风险管理策略建议 - 库存管理方面，担心全国新苹果丰产致收购价过低，现货敞口为多，建议根据企业自身情况，以AP2510为套保工具卖出，套保比例25%，建议入场区间8100 - 8150，以防止新季库存叠加损失，锁定利润弥补生产成本 [3] - 采购管理方面，担心旧作苹果库存下降、新季苹果减产致收购价过高，现货敞口为空，建议在目前阶段以AP2510为套保工具买入，套保比例50%，建议入场区间7900 - 7950，在盘面采购提前锁定采购成本 [3] 苹果期现价格变化 - 2025年7月25日，AP01收盘价7879，日涨跌幅0.33%，周涨跌幅1.65%；AP03收盘价7790，日涨跌幅0.37%，周涨跌幅1.5%等；栖霞一二级80价格3.95，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%；洛川半商品70价格4.8，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [5] 苹果库存及市场情况 - 2025年7月25日，钢联数据显示全国冷库库存70.45，周度变化 - 10.15；山东库容比11.12，周度变化 - 1.03；陕西库容比3.65，周度变化 - 0.98等；卓创数据显示全国冷库库存100.07，周度变化 - 8.76；山东库容比12.31，周度变化 - 1.03；陕西库容比7.03，周度变化 - 0.65等 [7] - 批发市场方面，2025年7月25日，广东槎龙到车量16，周度变化 - 3；广东江门到车量8，周度变化 - 1；广东下桥到车量10，周度变化 - 2 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短时间内苹果将维持供应偏紧而需求相对乐观状态，5月苹果现货价格重心大概率继续小幅上移，6月随着其他水果上市需求下降，价格向上空间不大，大概率维持高位震荡 [4][46] - 5月上半月苹果期货价格大概率维持震荡偏强趋势，中下旬走势随天气影响结果变化，即便新季苹果受天气影响不大，向下空间也不会特别大，前期价格平台是较大支撑 [5][47] 根据相关目录分别进行总结 4月行情回顾 - 4月苹果价格继续走高，冷库库存处于低位，需求进入季节性旺季，现货价格偏强，小幅上涨1、2毛；5月苹果期货价格重心震荡上移，5月合约从7700 - 7800元/吨涨至8000元/吨附近，10月合约从7500 - 7600元/吨涨至7800 - 8000元/吨 [3] 基本面情况 市场概况 - 4月苹果库存偏低，需求尚可，价格坚挺，部分上涨；五一节前备货，客商要货积极，各类货源交易活跃，冷库走货提速，西部及山东一般货源成交旺盛；货主惜售挺价致现货价格上涨 [7] - 山东栖霞纸袋富士80以上一二级货源交易价4.1元/斤，较3月涨0.05元/斤，较去年同期高0.9元/斤，同比涨幅28.1%；陕西洛川纸袋富士70半商品价格4.3元/斤，较3月底涨0.1元/斤，较去年同期低0.7元/斤，同比涨19.4% [8][10] - 5月苹果需求处于旺季，考虑库存低等因素，价格大概率维持高位震荡 [10] 苹果库存情况 - 4月是苹果需求旺季，出库量大，冷库库存降至历年同期次低位；5月仍是需求旺季，预计出库量维持高位，库存同比减幅扩大 [13] - 截至4月25日，全国主产区苹果冷库库存量309.98万吨，较四周前减少161.84万吨，同比减少38.3%；山东、陕西、甘肃、山西、辽宁等地库存有不同变化；陕西和甘肃库存下降明显；低库存致果农和客商惜售，价格较强 [14] - 预计5月冷库苹果出库量较4月有所下降，但总量仍不低 [14] 5月份是今年苹果产量验证期 - 往年4月是交易天气高峰期，今年主产区花开时天气尚可；4月11 - 13日北方大风降温沙尘天气，因闰月苹果花期推后，大部分产区受影响不大，局部有影响但对整体产量影响小 [27] - 山东产区苹果进入花期，总体表现良好；陕西各产区多数进入盛花期，部分坐果完成，各地坐果情况有差异，部分地区坐果不佳，大风沙尘天气可能影响坐果；目前判断坐果情况尚早，5月中下旬套袋时验证产量 [27] 需求情况 - 4月冷库苹果出货量高，周度出库量30 - 45万吨，处于偏高位置；冷库苹果利润好，惜售情绪浓 [29] - 产区出库好，但销区市场到货量一般，广州三大批发市场4月到货量比3月略高但不及前两年，近期到货量回落；4月广东三大苹果批发市场日均到货量62.9车，比3月同期高5.7车 [29] - 4月终端批发市场到货量略增，需求好转；预计5月需求情况大概率维持 [30] 进出口情况 - 2024年3月鲜苹果出口量约9.6万吨，环比增加40.8%，同比增加1.7%；2025年1 - 3月累计出口量约25.56万吨，同比增加9.5% [36] - 2025年3月鲜苹果进口量0.95万吨，环比增加535.7%，同比增加167.1%；2025年1 - 3月累计进口量1.33万吨，同比增加123.9% [36] - 3月苹果进出口量处于历年同期偏高位置，关税问题影响不大；推测未来几个月进出口仍处同期偏高位；按往年规律，4月出口量减少，进口量增加 [36] 替代品情况 - 3月底蜜桔市场供应量减少，价格走高，4月18日一周批发平均价7.61元/公斤，较上月基本持平；鸭梨价格基本稳定，4月18日一周批发平均价5.68元/公斤，较上月略降0.21元/公斤 [41] - 4月蜜桔和鸭梨供应大幅减少，西瓜6月大批量上市，预计5月是苹果替代性水果上市相对空挡期，为季节性消费旺季 [41] 后市展望 - 供应端，截至4月25日苹果冷库库存量310万吨左右，新季苹果上市前供应略偏紧；需求端，5月处于替代水果上市空白期，需求较好；预计短时间内苹果维持供应偏紧、需求乐观状态，5月现货价格重心大概率小幅上移，6月需求下降，价格向上空间不大，维持高位震荡 [46] - 期货方面，10月合约价格涨至7800 - 8000元/吨附近，短期内低库存和需求旺季使价格维持高位；4月大风沙尘天气或影响新季苹果坐果，5月中下旬套袋时明确天气影响；预计5月上半月期货价格震荡偏强，中下旬随天气影响结果变化；即便新季苹果受天气影响不大，向下空间也不大，前期价格平台是支撑 [47]