本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 深圳摄影报道 八马茶业终于圆梦港交所。 10月28日，八马茶业（06980.HK）正式在港交所挂牌上市，截至收盘，八马茶业股价为93.35港元/股， 涨幅86.7%，市值79.35亿港元。 线下门店扩张速度加快。截至今年6月末，八马茶业在全国的门店数量达到3585家，在2022年该项数据 为2613家，三年时间里新增门店近一千家。虽然门店扩张速度加快，但线下的收入却未能跟上，2025年 上半年，线下渠道收入为6.8亿元，同比下滑5.3%。 八马茶业在招股书中将自身定位为"中国高端茶领导者"，据介绍，其主力消费者为商务人士、中小企业 主等高购买力人群，线下门店客单价在2300元—3000元区间。从市场份额来看，八马茶业仍有很大成长 空间。根据弗若斯特沙利文2024年的统计，整个高端市场的前五大品牌合计份额仅有5.6%，其中龙头 八马茶业的占有率为1.7%。 事实上，中国茶叶市场长期呈现"有品类，无品牌"的分散格局，竞争激烈。福建华策品牌定位咨询创始 人詹军豪接受《华夏时报》记者采访时表示，八马茶业通过物联网实现从茶园到工厂的标准化管控，为 行业提供可复制的解 ...

上市概况与市场表现 - 10月28日，八马茶业正式在港交所挂牌上市，首日股价涨幅达86.7%，收盘价为93.35港元/股，市值为79.35亿港元 [1][3] - 公司本次全球发售900万股H股，发行价定为招股区间上限50港元/股，公开发售部分获超额认购2680.04倍 [3] - 此次上市标志着茶行业正朝着标准化、品牌化的方向迈进 [1] 财务业绩分析 - 2022年至2024年，公司营收从18.18亿元增长至21.43亿元，净利润从1.66亿元增长至2.24亿元，业绩逐年增长但2024年增速有所下滑 [3] - 2024年上半年，公司实现营收10.63亿元，同比下滑约4.2%，净利润为1.2亿元，同比下滑约17.8% [3] 行业地位与市场格局 - 中国茶行业市场高度分散，企业数量超过160万家，按2024年茶叶销售收入计，高端茶叶市场前五大参与者合计份额仅约为5.6% [4] - 八马茶业茶叶连锁店数量位居全国第一，按收入计，其在中国高端茶叶市场、乌龙茶市场以及红茶市场均排名第一 [4] 渠道模式与运营特点 - 公司采用“直营+加盟”双轮驱动模式，截至最后实际可行日期，在全国拥有3716家线下门店，其中加盟店达3482家，占比超九成 [5] - 加盟渠道的毛利率约为46%，远低于直营渠道78.2%的毛利率水平 [5] - 单店终端平均年销售额超过200万元的加盟商数量从2022年的80家增至2024年的116家，与63.4%的加盟商合作时间超过3年 [5] 未来发展战略与资金用途 - 上市募集资金将主要用于三大领域：加速渠道网络拓展、投入供应链和智慧工厂的智能化升级、品牌建设和国际化推广 [6] - 国际化推广将优先选择东南亚及共建“一带一路”国家作为出海试点 [6] - 弗若斯特沙利文预计，到2029年，中国茶行业市场规模将达到1353亿元 [6] 面临的挑战与潜在风险 - 公司过度依赖加盟模式，可能导致总部对终端渠道控制力减弱，部分加盟商存在“刮码低价销售”等行为，可能损害品牌形象和价格体系 [7] - 公司的全品类扩张模式可能导致品牌核心认知模糊，使其在每一个细分品类都面临专业且强大的对手 [7]

上市概况与市场表现 - 八马茶业于10月28日成功在香港联交所挂牌上市，首日股价收盘于93.35港元，较50港元的发行价上涨86.7%，市值达到79.35亿港元 [1][3] - 公司此次全球发售900万股H股，以招股区间上限50港元定价，公开发售部分获得超额认购2680.04倍 [3] - 此次上市标志着茶行业正朝着标准化和品牌化的方向发展 [1] 财务业绩分析 - 公司营收从2022年的18.18亿元增长至2024年的21.43亿元，同期净利润从1.66亿元增长至2.24亿元，但2024年业绩增速相比2023年有所下滑 [3] - 2024年上半年公司营收为10.63亿元，同比下滑约4.2%，净利润为1.2亿元，同比下滑约17.8% [3] 行业地位与市场格局 - 中国茶行业市场高度分散，企业数量超过160万家，按2024年茶叶销售收入计，高端茶叶市场前五大参与者合计份额仅约为5.6% [4] - 八马茶业茶叶连锁店数量位居全国第一，按收入计，在中国高端茶叶市场、乌龙茶市场以及红茶市场均排名第一 [4] - 茶行业市场规模预计到2029年将达到1353亿元 [7] 业务模式与渠道结构 - 公司采用“直营+加盟”的双轮驱动模式，截至最后实际可行日期，在全国拥有3716家线下门店，其中加盟店数量达3482家，占比超九成 [5] - 加盟渠道的毛利率约为46%，远低于直营渠道78.2%的毛利率水平 [5] - 单店终端平均年销售额超过200万元的加盟商数量从2022年的80家增至2024年的116家 [6] - 截至2025年6月30日，公司与778家加盟商合作3年以上，占加盟商总数的比例为63.4% [6] 发展战略与资金用途 - 上市后募集资金将主要用于三大领域：加速渠道网络拓展、供应链和智慧工厂的智能化升级、品牌建设和国际化推广 [7] - 国际化推广将优先选择东南亚及共建“一带一路”国家作为出海试点 [7] - 公司通过打造“超级工厂”和智能化生产线，并主导参与制定行业标准，尝试打破行业非标准化瓶颈 [7] 潜在挑战与行业特性 - 茶行业具有“大行业、小企业”的结构性特征 [1] - 公司过度依赖加盟模式可能导致总部对终端渠道的控制力减弱，部分加盟商存在“刮码低价销售”行为，可能损害品牌形象和价格体系 [5][8] - 公司的全品类扩张模式可能导致品牌核心认知模糊，使其在每一个细分品类都面临专业且强大的对手 [8]

本报记者 梁傲男 目前，八马茶业产品线覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶，并延伸至茶具、茶 食、茶饮等非茶产品，形成了完整的产品生态矩阵。国茶实验室创始人罗军对《证券日报》分析称，八 马茶业作为行业头部企业，展现出强劲的创新韧性，其成功上市将对整个茶行业产生信心提振效应。 根据八马茶业披露的募集资金用途显示，八马茶业拟将35%的资金用于扩建公司的生产基地及建造新生 产基地，20%将用于提升公司的品牌价值及扩大公司的产品组合，15%将用于为公司拓展及优化线下网 络提供资金，10%将用于提升公司业务运营的数字化水平，10%将用于收购或投资于中国茶行业的参与 者，10%将用作营运资金及一般企业用途。 詹军豪表示，根据募集资金投向，八马茶业将聚焦产能扩张、数字化运营及品牌力提升。其已形成的全 渠道布局与多元化品牌矩阵构成了核心竞争优势。加大研发投入有望持续提升产品标准化水平，破解茶 行业"非标"痛点。"未来若能持续优化门店结构、提升终端消费体验，其高端中国茶市场份额将会进一 步提升。" 弗若斯特沙利文的资料显示，2024年，中国茶叶出口量达到约40万吨，产生约14亿美元的收入。随着中 国茶尤其是高端 ...