海关总署统计，2024 年我国跨境电商进出口约 2.71 万亿元，同比增长 14%；高于 2024 年我国货物贸易增速 9 个百分点，占我国货物贸易进出口总值的 6.2%。 毫无疑问，跨境电商仍是风口，只是风向已然改变。近几年，市场反复探讨一个关键议题：低价能否作为一种持久的竞争力？另一边，物流、售后等短板 也不可能长期悬置。行业的转型因此成为平台们必须面对的现实。 今年初的关税冲突事件加快了这一进程。"低价模式"风险更大，品质及合规要求更高，受限颇多的平台和商家们纷纷寻找出路，品牌作为差异化关键的地 位进一步凸显。 B2C 跨境电商平台中，速卖通算是较早布局品牌出海的一例，当前也正清晰地感受着这股推力——既有主动求变的决心，也有环境倒逼的紧迫。 去年就有"百亿补贴品牌出海"，今年 3 月平台透露目标是再扶持 1000 个新品牌实现年销售额突破百万美金。今年上半年，速卖通入驻品牌数同比增长 70%。正值双 11 期间，除了直接对标亚马逊，速卖通又在强调品牌、IP、品质货盘会是本次大促重点。 品牌化历来被视为电商平台的关键一跃，只不过这一次，跨境电商们面对的是收缩的环境、抢滩的竞争者，以及严阵以待的本土巨头。 ...

10月30日，商务部发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问。据发言人介绍，美方将取消针对中 国商品加征的10%所谓"芬太尼关税"，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调 整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。 "这是一个天大的好消息。"看到这条新闻，eBay国际跨境贸易事业部大中华区总经理林文奎向《每日经 济新闻》记者（以下简称NBD）笑着说道。 作为链接不同国家与地区的平台，跨境电商对于全球市场间或掀起的波涛嗅觉敏锐。过去三个季度，尽 管面临着诸多挑战，eBay平台上中国汽摩配卖家的整体交易额依然实现了双位数增长。此外，一些新 的趋势和共识也在形成。 面对全球市场不断加剧的不确定性，当下的跨境电商呈现出哪些新特点，未来又有哪些新趋势？10月30 日下午，每经记者与林文奎进行了面对面交流。 谈行业趋势：大家都希望开辟第二赛道，欧洲已成为新的主战场 NBD：今年跨境电商行业面临很多挑战，您怎么看过去这三个季度里行业的特点和趋势？ 林：不确定性很大。从2月新的关税政策开始，到5月小额商品免税取消，再到税率反复变化，以及物流 头程运费出现很大的波动。很多卖家调整了发 ...

证券日报网讯皓元医药11月4日在互动平台回答投资者提问时表示，公司坚持产业化、全球化、品牌化 发展战略，扎实有效地推进各项经营管理工作，持续努力提升公司业绩和价值，力争以更好的经营业绩 回馈广大投资者。 ...

即时零售战火燃至关键的供应链环节。 "闪购仓迎来了战略级的机会窗口，我们要及时解决生态里的痛点。眼下，重构已经开始，除了资金、 物流之外，还有两个重要的维度是时间和空间。"日前，淘宝闪购即时零售总经理根仙在发布会上透 露，一个闪购仓的面积大概在400平方米，但是未来有机会做到大几百万元甚至上千万元成交额。 当天，淘宝闪购正式发布全新连锁便利品牌"淘宝便利店"，主打闪购仓形态，将逐步覆盖全国200多个 城市，以品牌授权形式给到符合标准的优质商家使用，门店资产属于商家，商家按照平台标准提供服 务。 根仙强调，将坚定与生态共赢共进，不建仓、不开店、不与商家争利。在此之前的10月29日，美团闪购 宣布将联合上万个品牌建设"品牌官旗闪电仓"。品牌可通过入驻"官旗闪电仓"在美团闪购开设官方旗舰 店，美团闪购将为品牌搭建仓储、配送、数字化系统等即时零售"基建"。 这意味着，美团与淘宝互相攻入了对方的腹地。从上半年的价格补贴、流量争夺之后，再到后端构筑供 应链基础设施，平台生态的协同能力将面临新的考验。从社交平台曝光的淘宝便利店照片来看，它也不 再是一个传统封闭的物理空间，更像是集供应、仓储、物流、支付于一体的"驿站"。 赋 ...

10月29日至30日，由浙农股份（002758）(002758.SZ)承办的第四届农资行业G3会议在浙江嘉兴成功举 办。此次会议汇聚了浙农股份、辉隆股份（002556）(002556.SZ)、天禾股份（002999）(002999.SZ)这 三家农资流通领域代表性上市公司，并邀请了中国农资流通协会、浙江省供销合作社联合社等相关领导 到会指导，共同探讨行业高质量发展大计。 构建对话机制：聚焦战略转型升级 G3会议上，三家上市公司分别就今年以来在保供稳价、为农服务、转型发展等重点工作的进展，以 及"十五五"规划设想进行了详细介绍。讨论议题紧密围绕行业当前面临的挑战与机遇，包括"如何进一 步做好农资保供、储备及'两重'项目建设""如何在产业链上进行前瞻性布局""如何讲好品牌故事提升价 值认同"等核心关切。 本次会议设立了两个专题分会场进行深入研讨。其中一个分会场聚焦"如何提升资本市场对于农资流通 行业的认知"，邀请中信证券、证券时报、中国农资传媒等机构的专家进行专题分享，并与参会人员就 资本市场关注的热点问题进行了充分交流。另一个分会场则围绕"如何推进农药业务高质量发展"展开， 三家企业详细介绍了各自农药业务的发展 ...

行业竞争格局 - 淘宝闪购正式发布全新连锁便利品牌“淘宝便利店”，主打闪购仓形态，计划逐步覆盖全国200多个城市 [1] - 美团闪购宣布推出全套增长解决方案，包括与上万个品牌共建“官旗闪电仓” [1] - 京东完成七鲜超市的“仓店融合”改造，三大平台竞争焦点均落在以“仓”为核心的供应链基础设施上 [1] 市场需求演变 - 消费者对即时零售的服务依赖性加强，月均消费频次显著增加 [2] - 消费场景从购买水、零食、水果等基础商品，扩展到购买iPhone17等高价商品，呈现全时段、全品类、全场景特征 [2] - 淘宝闪购平台上有三分之一的便利店提供24小时服务，过去一年24小时营业便利店数量同比增长50%以上 [2] - 全国有超过127个城市夜间订单月环比增长超100% [2] - 用户痛点从商品可得性转向对特定品牌的需求 [2] 行业核心挑战 - 闪购仓商家面临商品同质化严重、品牌认知度不足、数字化能力薄弱等挑战 [3] - 在单商圈维度，闪购仓的数量增加了60%，同商圈内闪购仓的商品同质率达到了70% [3] - 实体店运营涉及选址、供应链管理、人员、损耗控制等复杂环节，专业壁垒和运营成本不容低估 [7] 平台战略与解决方案 - 淘宝闪购平台强调“不建仓、不开店、不与商家争利”，旨在打造行业基础设施 [1] - 淘宝便利店SKU将接近半个沃尔玛规模，至少达到1万个SKU [4] - 平台判断行业将从营销驱动转向供给驱动，仓型会向更大仓型转变，多仓型并行 [4] - 淘宝闪购与1688联合提供数字化供应链支持，账期可达98天，并接入翱象数字化系统提供一站式解决方案 [6] - 该方案预计可为每家仓店每月增加约2万元利润，通过库存共享和成本共摊降低运营费用 [6] - 1688通过“万彩”系统直接与工厂定制产能对接，帮助商家实现区域化商品差异 [7] - 美团为美妆、宠物母婴等六大垂直领域发布专属解决方案，并推出智能供应链双引擎系统 [7] 品牌合作动态 - 美团与上万个品牌共建“官旗闪电仓”，包括索尼PlayStation、珀莱雅、罗技等超百个品牌已率先入驻 [4] - 美团与伊利、欧莱雅、青岛啤酒、宝洁等知名国内外品牌进行深度合作，以提升商品流转效率 [4]

冬季"水果盛 宴"哪里有？11 月7日，广西南 宁邀您来尝！_ 南方+_南方plus 天气渐凉，广西 的"果味"却愈发 浓郁：友谊关口 岸，满载东盟水 果的货车穿梭往 来，榴莲、山 竹、菠萝蜜等进 口水果"抢鲜"入 境；南宁海吉星 水果批发市场 内，金秋砂糖 橘、沙田柚、香 蕉、百香果、火 龙果等应季水果 热销，游客直 呼"哪怕在冬 季，在广西也能 品尝'水果盛 宴'！" 这份冬日限定 的"水果盛宴" ， 即将迎来升级 ——中国—东盟 水果产业发展大 会暨广西水果产 销对接活动（下 称"活动"）将于 11月7日隆重启 幕，届时在南宁 国际会展中心 D1馆推介区， 将集中展示广西 与东盟水果产业 的发展成果和特 色产品，通过搭 建高效、精准的 产销对接平台， 发布系列行业团 体标准，为广西 水果产业升级与 品牌影响力提升 注入新动能。 能够实现畅快淋 漓的"水果盛 宴"，离不开广 西作为全国知 名"果盘子"的硬 核实力。数据最 有说服力，据统 百味佳果齐聚 立冬"水果盛宴"登场 活动当天恰逢立 冬，该节气宜食 用滋润养生的时 令水果。作为全 国瞩目的"果篮 子"，此时的广 西正迎来火龙 果、香蕉、百香 果等特色 ...

行业格局与市场背景 - 中国茶行业市场规模已突破3000亿元，但市场格局极为分散，前五大企业市场份额合计不足8%，而作为行业第一的八马茶业2024年营收约30亿元，市场份额占比不足1% [4][7] - 对比白酒行业，其前五大企业市场份额超过20%，仅茅台一家就占据10%的市场份额，2024年营收突破1500亿元 [7] - 行业分散的核心原因在于产品标准化难度高且品类分散，茶叶作为农产品受产地、气候等因素影响大，且存在绿茶、红茶、乌龙茶等六大类及上百个细分品类 [7] - 消费者购买习惯更倾向于认产地（如西湖龙井）而非品牌，导致市场由数十万中小茶企和个体茶农分割，难以诞生全国性大品牌 [7] 公司上市与资本市场表现 - 八马茶业于2025年10月以“高端茶第一股”身份登陆港交所，上市当天开盘价报86.5港元，较发行价大涨73%，市值一度接近80亿港元 [1] - 此次上市被视为中国茶行业品牌化的重要转折点，打破了行业“万茶无牌”的长期局面 [1][28] 商业模式与运营策略 - 公司采用以加盟为主的线下渠道扩张模式，截至招股书披露，全国门店总数达3701家，其中加盟店3342家，占比高达90.3% [11][20] - 加盟模式是公司营收的重要支柱，加盟商数量超过1200家，贡献了公司50%以上的营收 [20] - 线上渠道同步发展，线上营收占比从2022年的27.2%提升至2024年33.6%，全平台粉丝数量突破4000万，全渠道会员数量超过2600万 [21][25] - 公司定位高端市场，通过“商政礼节茶”定位及“赛珍珠”等礼盒产品切入礼赠市场，毛利率高达55% [11][14] 竞争优势与资源网络 - 公司创始人王文礼家族通过子女婚姻与安踏、七匹狼、特步等福建头部企业建立紧密的“亲家天团”商业网络，上市前七匹狼实控人周永伟家族以1.05亿元入股，取得4.07%股份 [1][12] - 这一圈层资源为八马茶业带来了稳定的B端业务，客户包括招商银行私人银行、海航贵宾厅、中石油集团等大型机构，形成了高利润的熟客经济和圈层经济 [14][16] - 公司早在2009年就通过广告策划明确“商政礼节茶”的高端定位，面向中小企业主等成功人士 [14] 财务表现与运营数据 - 2024年公司营收为21.4亿元，净利润为2.24亿元 [11] - 线下渠道是主要收入来源，但占比从2022年的72.2%下降至2024年的66.1%，而线上渠道占比同期从27.2%上升至33.6% [21] - 公司面临加盟商单店年均销售额下滑的压力，2024年约为25.39万元，较2022年下降28.3% [21] - 存货周转天数达到160多天，存在库存积压和品质下降的风险 [23] 发展挑战与潜在风险 - 高度依赖加盟模式存在隐忧，为冲业绩向加盟商设定进货指标可能导致压货，若加盟商消化不畅而降价甩卖，将冲击公司高端品牌定位 [22][23] - 茶行业固有的产品标准化难和品类分散的核心问题仍未得到根本解决 [28] - 线下直营门店会员的平均年度购买金额呈现下降趋势，过去三年分别为2860.4元、2840.2元及2469.6元 [24]

公司业务与战略 - 公司是跨境服饰零售领域龙头企业，聚焦服饰品类并深耕亚马逊平台，业务已延伸至B2B和物流服务 [1] - 公司基于柔性供应链实现小单快反能力，并拥有完善的全球化仓储物流体系 [1] - 公司已形成涵盖服饰配饰、百货家居、运动娱乐等品类的时尚生活产品矩阵，截至24年底已孵化10个营收过亿的自有品牌 [1] - 公司搭建"小前端+大中台"的敏捷型组织架构，通过细颗粒度数字化管理和考核机制提升运营效率 [3] - 公司自研服装柔性供应链系统，通过GST、MES、APS等子系统赋能工厂全链路数字化，满足"小批量、多批次"的生产要求 [3] - 公司践行"多品类、多渠道"的"品牌化"经营战略，成功孵化多层次品牌矩阵，并通过数字化分析助力品牌快速提升市占率 [3] 行业发展与前景 - 跨境电商行业已进入成熟期，18-22年复合年均增长率近24%，22年全年同比增长10% [2] - 中国跨境电商交易规模以B2B为主，22年占比68%，但B2C占比持续提升，有望成为行业新增长级 [2] - 行业发展的根基源于中国制造业的规模优势和效率领先，产品兼具高品质和性价比优势 [2] - 随着中国供应链优势加强、国家政策支持以及AI应用领域扩大赋能降本增效，行业有望迎来发展窗口期 [2] 财务表现与预测 - 预计公司25-27年收入分别为127亿元、155亿元、191亿元，同比增速均为23% [4] - 预计公司25-27年归母净利润分别为3.4亿元、5.4亿元、6.8亿元，同比增速分别为59%、58%、26% [4] - 公司当前市值对应25-27年市盈率分别为28倍、18倍、14倍 [4]

投资要点 ❑ 跨境服饰零售领域龙头企业，泛品铺货转型品牌化 赛维时代是时尚类跨境头部卖家，聚焦服饰品类，深耕亚马逊平台。同时基于 柔性供应链实现的小单快反能力，以及完善的全球化仓储物流体系，业务逐步延 伸至 B2B 和物流服务业务。当前已围绕服装品类，初步形成涵盖服饰配饰、百 货家居、运动娱乐等品类的时尚生活产品矩阵。践行品牌化道路，截至 24 年底 公司已孵化 10 个营收过亿的自有品牌。 ❑ 跨境电商行业分化，品牌型卖家有望突围 证券研究报告 | 公司深度 | 互联网电商 技术驱动品牌孵化，铸就服饰类跨境电商龙头 ——赛维时代首次覆盖报告 跨境电商发展 20 余年目前已进入成熟期，18-22 年 CAGR 近 24%。我国出口跨 境电商产业起源于 90 年代的传统外贸，2001 年加入 WTO 后发展迅猛，叠加互 联网黄金时代+政府政策支持+宏观环境削弱海外供给等多个积极因素，跨境电 商规模持续扩张。22 年受到供应压力和国际形势变化等因素的综合影响，跨境 出口电商行业边际增速放缓，但全年依然同增 10%。我国跨境电商交易规模以 B2B 为主，22 年占比 68%；但 B2C 受消费端影响更直接，近年来占 ...