草甘膦价格回暖 - 5月中旬以来草甘膦原药价格从2.34万元/吨上涨至7月16日的2.62万元/吨，累计涨幅11.97%，较去年同期上涨4.80% [1] - 行业毛利率由负转正达到2.54%，实现毛利666元/吨 [1] - 价格上涨原因包括市场库存低位、美国孟山都停产传闻及出口旺季来临 [1] 供需格局变化 - 草甘膦占全球除草剂市场30%份额，2024年全球产能118.3万吨，拜耳占37万吨/年，其余主要集中在中国 [2] - 2021年底价格曾达8万元/吨高位，后因扩产和需求下降导致价格回落 [2] - 疫情期间过量采购导致库存高企，目前库存去化已见成效 [2] 出口市场表现 - 中国草甘膦出口与自用比例约为80%和20%，主要出口巴西、美国、阿根廷等转基因作物大国 [3] - 2024年前5个月出口量60万吨同比增长30%，2025年同期27万吨同比增长13% [3] - 6-8月为南美出口旺季，巴西大豆玉米种植面积增加将拉动需求 [3] 行业供给动态 - 2024年中国草甘膦产能81万吨产量61万吨，前五企业市占率达74% [4] - 拜耳可能因诉讼赔偿超100亿美元面临子公司破产风险，或导致供给缩减 [3] - 部分企业有检修计划，市场流通货源偏紧状况可能持续 [6] 企业经营状况 - 2024年草甘膦均价较2023年下降20%-25%，处于近五年中低水平 [5] - 和邦生物2024年草甘膦业务亏损，兴发集团2025年一季度出现亏损 [5] - 草甘膦价格每上涨1000元/吨，预计为兴发集团增加约2亿元/年利润 [5] 未来价格展望 - 企业交付订单为主叠加检修计划，供给端支撑价格上行预期 [6] - 国内外种植面积持续提高，百草枯等替代品退出市场将提振需求 [6] - 安全环保政策趋严可能进一步缩减供给，中期仍有上行空间 [6]