行业概况 - 全球草甘膦产能约118万吨/年，海外孟山都占比31.4%（37万吨/年），中国占比68.6%（81万吨/年）[2] - 全球前四大企业CR4产能占比70.7%，行业集中度较高[2] - 国内已将新建草甘膦生产装置列为限制类项目，预计未来新增产能有限[2] 供给端分析 - 欧盟续展批准决定包含草甘膦使用条件和限制，对产品纯度提出更高要求[1][5] - 海外孟山都产能存在不确定性，拜耳可能就"农达"除草剂诉讼寻求和解或子公司破产[5] - 2025年3月草甘膦行业召开反内卷专题会议，旨在解决过度竞争、资源重复投入等问题[5] 需求端分析 - 草甘膦下游90%以上为农用市场，主要用于转基因作物[3] - 2025年5月以来南美地区制剂订单大量下发，主流企业接单良好[3] - 中长期转基因作物种植面积增加及百草枯禁用将推动市场需求增长[1][3] 价格走势 - 2021年四季度至2022年上半年因多种因素价格大幅上涨[4] - 2022年下半年起厂商产量恢复、海外需求减少导致价格下行[4] - 2025年5月以来主流企业排单充足，行业库存低位，新单价格持续上涨[1][4] 竞争格局 - 中国产能主要集中在兴发集团、福华化学、新安股份、江山股份等公司[2] - 行业反内卷会议有望改善竞争格局，提升龙头公司市占率[1][5] - 供需格局向好，行业有望迎来底部反转[1]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 关注草甘膦供给端扰动，海外产能供给扰动加上国内行业反内卷将助力竞争格局改善和龙头公司市占率提升，增强产业链议价能力和持续盈利能力 [5][24] - 伴随政策对国内需求的刺激，纺服终端消费有望提振，化纤行业景气度未来有向上弹性 [34] - 市场受出口政策预期主导，国内尿素、磷铵价格上行 [51] 化工行情跟踪及事件点评 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.7%，上证综指、沪深 300 指数、化工行业指数均上涨，化工板块多数个股周度上涨 [18] 本周行业观点 - 拜耳寻求就除草剂致癌案达成和解并探讨让子公司孟山都破产，关注草甘膦供给端扰动，推荐兴发集团等标的，受益标的有江山股份等 [5][24] 本周重点产品跟踪 - 化纤：涤纶长丝库存天数下降，价格上行、价差扩大，推荐新凤鸣等标的，受益标的有新乡化纤等 [34][35] - 纯碱：本周供应下降，现货市场价格持稳观望，推荐远兴能源等标的，受益标的有中盐化工等 [46][48] - 化肥：市场受出口政策预期主导，国内尿素、磷铵价格上行，推荐尿素、磷铵、钾肥相关标的，受益标的有磷铵、钾肥相关公司 [51][58] 本周行业新闻 - ST 中泰撤销其他风险警示，新疆中泰甲醇项目开车成功 [6][60] 化工价格行情 化工品价格涨跌排行 - 本周丁二烯、SBS 等领涨，液氯、三氯甲烷等领跌 [71] 本周化工价差行情 本周价差涨跌排行 - “丙烯 -1.2×丙烷”价差扩大，“丙烯酸甲酯 -0.87×丙烯酸 -0.25×甲醇”价差跌幅明显 [75] 重点价格与价差跟踪 - 本周聚合 MDI 价差小幅扩大，涤纶长丝 POY 价差扩大，有机硅 DMC 价差小幅扩大，磷酸一铵、二铵价差小幅扩大，赖氨酸、蛋氨酸价格基本稳定 [79][106][129] 化工股票行情 覆盖个股跟踪 - 继续看好化工龙头华鲁恒升、盐湖股份等，对多家覆盖个股进行盈利预测和评级 [159][160] 股票涨跌排行 - 本周渝三峡 A、集泰股份等个股领涨，艾艾精工、永悦科技等个股领跌 [174]