晨星发布研报称，将护城河较窄的华润啤酒(00291)的公允价值估值下调3%至37.5港元，同时将2025- 2029年的盈利预测下调4-5%。该行仍认为该股估值被低估，2025年4.4%的股息率也支撑这一观点。 该行将华润啤酒的白酒业务五年销售的复合年增长率预测，从7%下调至3%,反映行业需求前景疲软。同 时预计该公司旗下公司"金沙酒业"品牌组合在高端白酒市场的表现将落后于其他品牌。 2025年下半年，华润啤酒的啤酒和白酒业务在消费者渠道持续面临挑战，消费者信心依然疲软。该行将 2025年的销售额和净利润预期下调0.2%和4%，以反映下半年营运成本上升和白酒盈利能力下降。此 外，由于低端啤酒价格承压，该行将2026年的价格增长预期下调2个百分点。喜力啤酒的渠道扩张仍是 啤酒业务销量增长的主要驱动力。 ...

财务表现 - 综合收入轻微减少2%至5.95亿港元 [1] - 公司拥有人应占亏损1500万港元，去年同期为纯利250万港元 [1] - 每股亏损3.89港仙，去年同期每股盈利0.64港仙 [1] 亏损原因 - 美国关税政策扰乱中美贸易及全球供应链，导致越南和马来西亚生产设施营运成本增加 [1] - 中国及东南亚市场眼镜架分销和眼镜片业务发展使员工成本、推广及展览费用大幅增加 [1] - 银行借款利息因境外生产基地融资大幅增加290万港元 [1]