行业投资评级 - 领先大市-A 维持评级 [7] 核心观点 - 70城房价同比降幅整体收窄：7月新房一线城市环比降0.2%，二、三线分别降0.3%/0.4%；二手房一线降1.0%，二三线均降0.5% [1] - 同比层面新房一线降1.1%，二、三线降2.8%/4.2%；二手房一线降3.4%，二三线降5.6%/6.4% [1] - 政策宽松预期强化，建议关注三类房企：困境反转类（金地集团、新城控股）、拿地积极龙头（中国金茂、绿城中国）、地方国企（浦东金桥） [1] 销售数据 新房成交 - 32城周成交1.2万套（环比+7.7%），累计50.6万套（同比-6.8%）[2] - 一线城市周成交3368套（环比+11%），累计14.4万套（同比+0.2%）[2] - 二线城市周成交7104套（环比+6.5%），累计30.2万套（同比-9.8%）[2] - 三线城市周成交1462套（环比+6.5%），累计6万套（同比-6.6%）[2] 二手房成交 - 18城周成交2.2万套（环比+5.1%），累计78.9万套（同比+9.2%）[2] - 一线城市周成交8660套（环比+10.5%），累计31.7万套（同比+22%）[24] - 二线城市周成交11763套（环比+0.8%），累计43.2万套（同比+5.6%）[24] 土地市场 土地供应 - 百城宅地周供应420万㎡，累计1.36亿㎡（同比-16.3%），供求比1.16 [3] - 二线周供应180万㎡（环比-17.6%），累计6204万㎡（同比-1.7%）[38] - 三四线周供应240万㎡（环比+27.5%），累计6830万㎡（同比-26.3%）[38] - 挂牌楼面价3828元/㎡，近四周均价4753元/㎡（环比-3%，同比+10.1%）[3] 土地成交 - 百城宅地周成交371万㎡（环比-19.1%），累计1.18亿㎡（同比+4%）[4] - 一线城市周成交11万㎡（环比-45.5%），累计596万㎡（同比+3.4%）[64] - 二线城市周成交111万㎡（环比-48.3%），累计5476万㎡（同比+16.3%）[64] - 成交楼面价4409元/㎡（环比-31.5%，同比-45.8%），溢价率2.5% [4] - 一线城市楼面价27127元/㎡（同比-49.6%），溢价率13.6% [65] - 二线城市楼面价3455元/㎡（同比+21.1%），溢价率0.1% [65] 行业表现 - 绝对收益：近1月/3月/12月分别+6.6%/+10.7%/+25.7% [9] - 相对沪深300超额收益：近1月/3月分别+2.1%/+3.1% [9]

行业投资评级 - 领先大市-A [8] 核心观点 - 7月地产数据季节性回落主要受高温天气导致的需求走弱和房企推盘冲高回落双重因素影响 [5] - 北京先行宽松限购政策，调控政策有望向其他城市扩散，驱动行业企稳 [5] - 建议关注三类房企：困境反转类（金地集团、新城控股）、拿地强度高的龙头（中国金茂、绿城中国、招商蛇口、滨江集团）、多元经营稳健的地方国企（浦东金桥、外高桥） [5] 销售数据 - 1-7月全国新房销售面积5.2亿㎡（同比-4.0%），销售额5.0万亿（同比-6.5%），降幅较上月分别扩大0.5pct和1pct [1] - 7月单月销售面积5709万㎡（环比-45.8%，同比-7.8%），销售额5325亿（环比-47.5%，同比-14.1%） [1][12] 开竣工数据 - 1-7月新开工面积3.5亿㎡（同比-19.4%），降幅较上月收窄0.6pct；竣工面积2.5亿㎡（同比-16.5%），降幅扩大1.7pct [2][12] - 7月单月新开工4842万㎡（环比-32.6%，同比-15.4%），竣工2467万㎡（环比-41%，同比-29.4%） [2][12] 施工投资 - 1-7月施工面积63.9亿㎡（同比-9.2%），开发投资5.4万亿（同比-12%），降幅分别扩大0.1pct和0.8pct [3][12] - 7月单月开发投资6922亿（环比-33.6%，同比-17%），待售面积较上月减少462万㎡至7.6亿㎡ [3][12] 资金到位 - 1-7月到位资金5.7万亿（同比-7.5%），降幅扩大1.3pct，其中国内贷款9207亿（同比+0.1%），自筹资金2万亿（同比-8.5%），其他资金2.8万亿（同比-9.1%） [4][12] - 7月单月到位资金7085亿（环比-28.9%，同比-15.8%），国内贷款962亿（环比-38.6%，同比-4.0%） [12] 行业表现 - 房地产板块近1月/3月/12月相对收益分别为2.1%/3.1%/-0.1%，绝对收益6.6%/10.7%/25.7% [10]

恒生医疗保健指数表现 - 截至2025年6月27日11:14，恒生医疗保健指数(HSHCI)下跌1 16% [3] - 成分股涨跌互现：平安好医生(01833)领涨11 14%，阿里健康(00241)上涨9 85%，晶泰控股(02228)上涨4 86%；百济神州(06160)领跌8 75%，康诺亚-B(02162)下跌4 77%，康方生物(09926)下跌4 16% [3] - 恒生医疗ETF(513060)下跌0 36%，最新报价0 56元，盘中换手16 93%，成交13 49亿元 [3] - 近1月日均成交20 93亿元，排名可比基金第一 [3] 行业分析与投资方向 - 创新药产业链表现活跃，多层次支付体系推动行业企稳回升 [3] - 建议关注高成长方向：医药外包服务中的ADCCDMO、减肥药产业链多肽CDMO [3] - 预期改善方向：第三方检验医学实验室、消费医疗中的眼科及口腔 [3] 恒生医疗ETF规模与资金动向 - 近1周规模增长2 13亿元，新增规模位居可比基金1/3 [4] - 本月融资净买额达182 12万元，最新融资余额3 19亿元 [4] - 近2年净值上涨15 70%，成立以来最高单月回报28 34%，最长连涨涨幅38 75% [4] - 近1年超越基准年化收益1 82%，夏普比率1 66 [4] 风险控制与费用 - 今年以来相对基准回撤0 45%，回撤后修复天数43天 [4] - 管理费率0 50%，托管费率0 15% [4] - 近1年跟踪误差0 069%，跟踪精度在可比基金中最高 [4] 估值与指数构成 - 恒生医疗保健指数最新市盈率27 07倍，处于近3年8 62%分位，估值处于历史低位 [5] - 前十大权重股合计占比58 28%，包括信达生物(18 01%)、百济神州(4 44%)、药明生物(0 43%)等 [5] 成分股权重与涨跌幅 - 百济神州(06160)权重4 44%，当日下跌8 75% [7] - 京东健康(06618)权重0 72%，当日上涨3 54% [7] - 巨子生物(02367)权重0 87%，当日上涨4 78% [7]