（原标题：AI医疗热度上升，港股通医疗ETF、恒生医疗ETF涨超2%） 港股通医疗ETF跟踪港股通医疗主题指数，覆盖医疗板块三大细分领域，持仓CXO权重超30%，AI医疗 权重超20%，为市场投资CXO及AI医疗概念提供了便捷工具。 fund 恒生医药ETF聚焦创新药研发、生物科技，持仓阿里健康、微创机器人、荣昌生物、翰森制药、乐普生 物等公司。 对于医疗板块，招商证券指出，回顾二级市场，2025年真正走出持续行情的Healthtech标的仍然有限， 整体表现阶段性滞后于一级市场的高景气度。这种分化并非异常，而是新一轮技术范式演进中的典型特 征：GenAI正沿着以往科技浪潮的路径推进——由底层算力与模型等基础设施起步，逐步向平台层与垂 直应用层扩展。在这一阶段，AI在医疗行业中的渗透与效率释放仍处于价值创造的形成期，技术成熟 度、商业模式可复制性以及医疗体系内部的组织适配，均需要时间逐步兑现。因此，AI对医疗行业的 重塑将是渐进而长期的过程，当前阶段更应把握结构性机会，而非单一主题驱动的交易机会。我们认 为，具备稳定业绩基础、深度嵌入行业核心工作流、同时拥有AI长期可选性的公司，更有望率先实现 价值重估。以V ...

2025年前11个月ETF市场表现 - 通信ETF以96.11%的涨幅领跑全场，展现出AI时代的强大动能 [1] - 港股创新药板块表现优异，港股创新药ETF基金、港股创新药ETF、港股通创新药ETF涨幅分别达87.42%、86.62%、85.22% [1] - 资源板块表现优异，矿业ETF、有色金属ETF、稀有金属ETF涨幅分别达82.32%、76.83%、76.58% [1] 涨幅居前的ETF产品 - 通信设备ETF上涨85.24% [2] - 港股创新药50ETF上涨83.53% [2] - 港股通医疗ETF富国上涨83.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝上涨81.80% [2] - 黄金股ETF（永赢）上涨81.66% [2] 表现落后的ETF板块 - 能源化工ETF下跌14.78%，标普消费ETF下跌11.40%，显示传统消费和能源板块面临压力 [5] - 酒ETF下跌5.36% [7] - 食品饮料相关ETF普遍下跌超过3%，消费股仍在持续下跌通道中 [5] 资金净流入情况 - 港股通互联网ETF以553.05亿元的净流入额位居榜首，展现出市场对港股科技板块的强烈信心 [8] - 短融ETF净流入436.42亿元，黄金ETF净流入406.63亿元 [8] - 证券ETF和沪深300ETF华夏净流入均超过270亿元，分别为327.62亿元和279.54亿元 [9] 资金净流出情况 - 科创50ETF净流出463.46亿元，创业板ETF净流出290.38亿元，创业板50ETF净流出147.83亿元，成长板块遭遇显著资金压力 [10] - 恒生医疗ETF净流出132.22亿元，半导体ETF净流出107.04亿元，热门赛道有资金选择落袋为安 [10][12]

市场整体表现 - 上证指数午盘上涨0.21%，深证成指上涨0.72%，创业板指上涨0.71% [1] - 全市场成交额9836.00亿元，较上日缩量1134亿元 [1] - 全市场超3500家个股上涨 [1] 领涨行业与板块 - 锂矿板块连续反弹 [1] - 福建、海南、大消费题材持续活跃 [1] - 半导体设备、油气股表现不俗 [1] - CPO概念午前回升 [1] - 半导体设备ETF领涨，华夏基金科创半导体ETF、华泰柏瑞基金科创半导体设备ETF和科创半导体ETF鹏华均涨超3% [1] - 稀有金属板块反弹，工银瑞信基金稀有金属ETF基金涨2%，广发基金稀有金属ETF涨1.99% [1] - 油气资源ETF涨1.84% [1] 回调行业与板块 - 医药、银行板块回调 [1] - AI应用方向持续低迷 [1] - 中药板块领跌，中药50ETF、中药ETF均跌1% [1] - 港股创新药板块走低，恒生医疗ETF、港股创新药50ETF均跌1% [1]

新规核心内容与执行时间 - 沪深交易所发布修订版业务指南，要求ETF基金扩位简称按照“投资标的核心要素+ETF”结构命名，并必须包含基金管理人简称 [2] - 存量ETF基金必须在2026年3月31日之前完成产品更名 [2] 公募基金响应策略 - 多家公募自11月20日起开始积极响应新规，例如大成基金将“深成长龙头ETF”更名为“深成长ETF大成”，鹏华基金新募集产品的场内简称定为“恒生生物科技ETF鹏华” [2] - 部分公募提前操作，易方达基金在今年1月和2月分两批调整了共25只ETF简称，广发基金于8月11日一次性发布5只ETF的简称变更 [3] - 存在基金公司采取“先冷后热”的更名策略，优先变更冷门赛道ETF，而保留热门ETF的原简称以争取流量，甚至有公司在变更后短期内恢复原名 [1][3] ETF简称变更节奏的市场影响 - 已完成简称变更的ETF多集中在红利低波、国证2000、通信、现金流、黄金、农林牧渔、消费、沪深300、食品饮料等短期吸金潜力有限的冷门赛道 [5] - 基金公司对业绩优异、规模增长潜力大的热门ETF暂缓更名，以抓住年末规模冲刺的黄金时间，例如某恒生创新药ETF规模从6月末不足5亿元增长至9月末突破30亿元，其简称未变更 [4][5] - 同一公司同赛道ETF中，仅对业绩跑输市场的产品进行简称变更，业绩优异的产品暂未调整 [5] 新规对行业发展的长期影响 - 新规要求简称中加入管理人名称，将提升产品辨识度和投资者的筛选、决策效率，便于投资者区分同质化产品 [6] - 统一的命名规范有助于降低投资者信息筛选成本，推动ETF市场向标准化、规范化方向发展，促进基金行业更高质量发展 [6][7] - 规则对基金管理人提出更高要求，未来需在产品运作管理与服务质效等方面持续精进，不断强化品牌效应 [7]

新规核心内容 - 沪深交易所发布修订版业务指南，明确要求ETF基金扩位简称应按照"投资标的核心要素+ETF"结构命名，并包含基金管理人简称 [3] - 存量ETF基金必须在2026年3月31日之前完成产品更名 [2][3] - 新规自11月20日起实施，多家公募基金已开始积极响应 [3] 行业响应与策略 - 部分公募基金已提前操作，例如易方达基金在1月批量调整17只ETF简称，2月又变更8只ETF简称，统一按"标的指数+ETF+易方达"规则调整 [4] - 基金公司采取"先冷后热"的更名策略，优先对业绩平淡、规模增长有限的冷门赛道ETF进行简称变更，例如"红利低波"、"国证2000"、"通信"等赛道 [5][6] - 对于业绩优异、具有规模增长潜力的热门ETF，例如年内收益超60%的"恒生医疗ETF"，基金公司暂缓更名以争取流量，甚至出现变更后恢复原名的现象 [4][5] - 新成立产品直接采用规范命名，如鹏华恒生生物科技交易型基金场内简称定为"恒生生物科技ETF鹏华"，募集金额约7.58亿元 [3] 规范影响与行业观点 - 新规旨在提升ETF产品辨识度和投资者筛选、决策效率，解决同质化产品数量多、投资者难以区分的问题 [7] - 明确命名规则可确保简称与实际投资标的的一致性，避免产生歧义或误导投资者 [7] - 此举被视为落实《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》的重要举措，将推动ETF市场向标准化、规范化方向发展 [8] - 长远来看，统一命名规范有助于ETF市场深度发展与生态优化，但对基金管理人的产品运作管理与服务质效提出了更高要求 [8]

恒生医疗保健指数及ETF表现 - 截至2025年10月23日13:34，恒生医疗保健指数下跌2.71%，成分股中巨子生物领涨6.58%，石四药集团上涨0.66%，讯飞医疗科技上涨0.34%，药捷安康-B领跌7.86%，佰泽医疗下跌6.95%，科伦博泰生物-B下跌6.31% [2] - 恒生医疗ETF(513060)下跌2.41%，报价0.65元，近3月累计上涨3.42%，涨幅在可比基金中排名第一 [2] - 恒生医疗ETF盘中换手率达11.25%，成交7.63亿元，近1年日均成交17.15亿元，排名可比基金第一 [2] - 恒生医疗ETF最新规模达68.65亿元，近2周份额增长3.00亿份，近10个交易日合计资金流入2.03亿元 [8][9] - 恒生医疗保健指数前十大权重股合计占比59.31%，包括百济神州、信达生物、药明生物等 [9] 恒生港股通创新药精选指数及ETF表现 - 截至2025年10月23日13:34，恒生港股通创新药精选指数下跌3.70%，成分股中荣昌生物领跌11.58%，药捷安康-B下跌7.86%，科伦博泰生物-B下跌6.31% [4] - 港股创新药精选ETF(520690)下跌3.26%，报价0.89元 [4] - 港股创新药精选ETF盘中换手率达21.44%，成交9851.77万元，近1年日均成交1.22亿元 [5] - 港股创新药精选ETF最新规模达4.68亿元，份额达5.10亿份，均创成立以来新高，最新资金净流入2521.08万元，近5个交易日合计资金流入2616.69万元 [10][11] - 恒生港股通创新药精选指数前十大权重股合计占比72.15%，包括百济神州、中国生物制药、信达生物等 [11] 中证医药50指数及ETF表现 - 截至2025年10月23日13:34，中证医药50指数下跌0.95%，成分股中益丰药房领涨1.35%，大参林上涨0.85%，爱博医疗上涨0.65%，西藏药业领跌5.73%，特宝生物下跌5.58%，贝达药业下跌3.95% [6] - 医药50ETF(159838)下跌0.96%，报价0.62元，本月以来累计上涨0.32% [6] - 医药50ETF盘中换手率为1.67%，成交271.13万元，近1年日均成交506.63万元 [6] - 中证医药50指数前十大权重股合计占比59.46%，包括药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗等 [11] 行业事件与催化剂 - 受流感季提前影响，流感概念股走强，亨迪药业涨超18%，多瑞医药涨超11%，中国疾控中心监测显示南方省份流感活动明显上升，主流毒株为甲型H3N2 [6] - 2025年ESMO大会进行中，中国药企如恒瑞医药、科伦博泰、康方生物等多项临床数据亮相，涉及PD-1联合疗法、ADC、双抗等创新领域 [6] - 2025年1月至10月17日，国内创新药license-out交易达135起，总金额突破1029亿美元，涉及HER2、CDH17等靶点及肿瘤、自身免疫病等领域 [7] - 2025年ESMO大会上，中国学者主导的23项LBA研究亮相，涵盖肺癌、乳腺癌等瘤种 [7] 机构观点与行业趋势 - 中国创新药资产正加速走向国际，小核酸、ADC等前沿技术备受青睐，创新药成为行业增长核心驱动力 [7] - 老龄化加速催生慢性病需求，医保支付体系优化及AI技术应用为行业注入新活力 [7] - 四季度在BD持续落地、ESMO数据催化下，创新药板块有望迎来估值重估 [7] - 历史数据显示，创新药BD事件在每年第四季度最为集中，预计今年将延续此趋势 [7]

市场资金流向结构性转变 - 市场波动加剧，资金呈现从高位板块向低位板块切换的“高切低”结构性特征 [1] - 市场轮动节奏加快，资金在不同板块间切换意愿强烈，但此过程预计将持续较长时间且行情将多次反复 [1] - 上证指数在3800点以上持续震荡，部分高位板块增长乏力，市场风格处于变盘关键时点 [3] 高位成长板块ETF遭遇资金流出 - 全年行业表现分化极致，有色金属、通信、电子和电力设备等申万指数年内涨幅均超40%，而食品饮料、煤炭、石油石化和交通运输等指数年内未能翻红，首尾表现相差超80个百分点 [3] - 科创50ETF是9月以来唯一遭超百亿资金净流出的股票型ETF，全年近500亿元资金出逃，份额规模相比年初接近腰斩，尽管科创50指数年内涨幅超46% [4] - 创业板ETF（年内涨幅近50%）遭超200亿元资金净流出，为资金净流出金额第二大的股票ETF [4] - 恒生医疗ETF、半导体ETF、人工智能ETF等成长风格行业ETF自9月以来遭资金抛售，这些ETF年内普遍有超50%涨幅 [4] - 恒生医疗ETF在连续亏损4年后今年收益超80%，引发资金高位止盈，年内137亿元资金出逃，最新份额规模仅为年初的三分之一 [4] 滞涨与低估值板块ETF获资金青睐 - 3只券商主题ETF今年均获超百亿元资金净流入，下半年流入速度加快，例如华宝券商ETF流通份额超600亿份，约为年初份额的3倍 [6] - 券商板块今年涨幅在30个中信一级行业中排名第20，尚未突破去年高点，在居民存款搬家、美联储降息趋势等背景下被认为存在显著补涨需求 [6] - 年内表现仍亏损的煤炭ETF、酒ETF均获得超80亿元资金净流入，微涨3%的消费ETF9月以来获超20亿元资金净流入，这三只ETF最新份额规模均创历史新高 [6] - 涨幅较小的宽基ETF受青睐，中证A500系列ETF如华泰柏瑞中证A500ETF9月以来获超38亿元资金净流入，最新规模达260亿元 [7] - 中证A500指数因其均衡全面布局龙头及契合当前科技成长市场风格的特点，被视为应对行情波动与分化的较好选择 [7] 市场风格表现与投资策略观点 - 开年以来科技板块如港股创新药ETF（年内翻倍）、通信ETF、人工智能ETF等（涨幅超60%）大幅上涨，而能源化工ETF、酒ETF、红利ETF等年内处于业绩亏损状态 [9] - 投资策略转向关注具有“反脆弱”属性的资产，这类资产凭借扎实的资产负债表和自身运行规律，能在冲击波动中受益，其背后国企改革等因素驱动的股东回报提升也是收益来源 [10]

市场资金流向特征 - 市场波动加剧，资金呈现显著的“高切低”结构性特征，即从前期累计涨幅较高的板块撤离，转向布局涨幅滞后的板块 [2] - 市场轮动节奏加快，资金在不同板块间切换意愿较强，但这一“高切低”过程预计将持续较长时间，行情反转将多次反复，难以一蹴而就 [2] - 在上证指数3800点以上持续震荡之际，部分高位板块增长乏力，资金出现分歧，市场风格处于变盘关键时点 [4] 高位板块资金流出 - 全年行业表现分化极致，有色金属、通信、电子和电力设备等申万指数年内涨幅均超40%，而食品饮料、煤炭、石油石化和交通运输等指数年内未能翻红，首尾指数表现相差超80个百分点 [4] - 成长属性较高的科创50ETF是9月以来唯一遭超百亿资金净流出的股票型ETF，全年共有近500亿元资金出逃，最新份额规模相比年初接近腰斩，尽管科创50指数年内涨幅超过46% [5] - 年内涨幅接近50%的创业板ETF遭超200亿元资金净流出，为今年资金净流出金额排名第二的股票ETF [5] - 恒生医疗ETF、半导体ETF、人工智能ETF等成长风格行业ETF自9月以来遭资金抛售，这些ETF年内普遍有超50%的涨幅 [5] - 恒生医疗ETF在连续亏损4年后，今年斩获超80%收益，近三年抄底资金实现盈利后选择高位止盈，年内共有137亿元资金逃离，最新份额规模仅剩年初的三分之一 [5] 低位板块资金流入 - 3只券商主题ETF今年均获超百亿元资金净流入，下半年资金净流入速度明显加快，如华宝券商ETF最新流通份额超过600亿份，几乎是年初份额的3倍 [8] - 券商板块今年涨幅在30个中信一级行业中仅排名第20，且未突破去年高点，在居民存款搬家、美联储降息趋势等背景下，板块存在显著补涨需求 [8] - 年内表现仍亏损的煤炭ETF、酒ETF今年均获得超80亿元资金净流入，消费ETF今年微涨3%，9月份以来已获超20亿元资金净流入，上述3只ETF的最新份额规模均创历史新高 [8] - 涨幅较小的宽基ETF重回资金视野，中证A500系列ETF成为9月以来为数不多获资金加仓的宽基ETF，如华泰柏瑞中证A500ETF获超38亿元资金净流入，最新规模达260亿元 [8] - 中证A500指数主打均衡全面布局龙头，且科技和成长属性较强，契合当前市场风格，被视为在行业涨幅差距高达120个百分点的市场中较好的选择之一 [9] 市场风格与资产表现 - 开年以来资本市场科技旋风显著，港股创新药、人形机器人、AI算力、半导体等板块大幅上涨，而公用事业、非银金融、地产和消费等板块表现不佳 [11] - 具体表现为港股创新药ETF年内涨幅翻倍，通信ETF、人工智能ETF、云计算ETF、科创芯片ETF等年内涨幅超过60%，而能源化工ETF、酒ETF、食品饮料ETF、红利ETF、煤炭ETF等年内处于业绩亏损状态 [11] - 具有反脆弱属性的资产有望在上证3800点附近获得溢价，这类资产凭借扎实的资产负债表和自身运行规律，能在冲击波动中受益，其背后国企改革等因素驱动的股东回报提升也是收益率来源 [12]

市场指数表现 - 上证指数收盘3889.50点，下跌7.53点，跌幅0.19%，但较开盘低点回升近90点 [1][2] - 科创50指数表现强劲，收盘1473.02点，上涨20.34点，涨幅1.40% [1][2] - 深证成指收盘13231.47点，下跌123.95点，跌幅0.93% [2] - 创业板指收盘3078.76点，下跌34.50点，跌幅1.11% [2] - 沪深300指数收盘4593.98点，下跌22.86点，跌幅0.50% [2] - 中证500指数收盘7376.56点，下跌21.66点，跌幅0.29% [2] - 中证1000指数收盘7519.76点，下跌14.06点，跌幅0.19% [2] - 中证2000指数收盘3085.54点，下跌5.94点，跌幅0.19% [2] 强势行业与板块 - 自主可控产业链全线爆发，稀土永磁板块掀涨停潮 [1] - 贵金属板块领涨，涨幅达3.41% [3] - 基本金属板块涨幅3.16% [3] - 发电设备板块涨幅2.87% [3] - 航天军工板块涨幅1.59% [3] - 环保板块涨幅1.57% [3] - 半导体板块涨幅1.50% [3] - 光刻机、锂电、稀有金属、操作系统板块集体走强 [1] - 核聚变、固态电池概念保持活跃 [1] ETF市场表现 - 稀土板块ETF表现突出，稀土ETF易方达、富国基金稀土ETF涨幅均超过7% [3] - 有色板块全线上扬，华富基金稀有金属ETF基金上涨6.82%，嘉实基金稀有金属ETF上涨6.55% [3] - 半导体板块相关ETF上涨，华夏基金科创半导体ETF上涨3.79% [3] 弱势板块 - 机器人、消费电子、汽配、CRO概念普遍下挫 [1] - 创新药板块跌幅居前，港股医疗ETF、港股创新药ETF和恒生医疗ETF均下跌超过3% [3] - 智能驾驶板块走低，相关ETF下跌3% [3]

市场结构性特征 - 近期市场波动加大，资金呈现从高位板块向低位板块切换的“高切低”结构性特征 [1] - 市场轮动节奏加快，资金在不同板块间切换意愿较强，但此过程将持续较长时间且行情会多次反复 [1] 行业表现分化 - 全年行业表现分化极致，有色金属、通信、电子和电力设备等申万指数年内涨幅均超40% [2] - 食品饮料、煤炭、石油石化和交通运输等申万指数年内表现未能翻红，首尾行业指数表现相差超80个百分点 [2] - 市场机会主要来自行业催化，半导体、AI算力等成长风格表现显著领先于食品饮料、煤炭等价值风格 [2] 热门ETF资金流向 - 成长属性较高的科创50ETF是9月以来唯一遭超百亿资金净流出的股票型ETF，全年近500亿元资金流出，份额相比年初接近腰斩 [3] - 年内涨幅接近50%的创业板ETF遭超200亿元资金净流出，为资金净流出金额第二大的股票ETF [3] - 恒生医疗ETF、半导体ETF、人工智能ETF等成长风格行业ETF自9月以来遭资金抛售，这些ETF年内普遍有超50%的涨幅 [3] - 恒生医疗ETF年内斩获超80%收益后，有137亿元资金流出，最新份额仅剩年初的三分之一 [3] 滞涨ETF获资金青睐 - 3只券商主题ETF今年均获超百亿元资金净流入，下半年资金净流入速度明显加快 [4] - 华宝券商ETF最新流通份额超过600亿份，几乎是年初份额的3倍，券商板块今年涨幅在30个中信一级行业中排名第20 [4] - 年内表现仍亏损的煤炭ETF、酒ETF今年均获得超80亿元资金净流入，消费ETF微涨3%，9月以来获超20亿元资金净流入，上述3只ETF最新份额均创历史新高 [4] 宽基ETF资金动向 - 9月以来，中证A500系列ETF成为为数不多获资金加仓的宽基ETF [5] - 华泰柏瑞中证A500ETF在9月以来共获超38亿元资金净流入，最新规模达到260亿元，位居同类产品之首 [5] 基金业绩分化与反脆弱资产 - 科技主题基金和低估值主题基金业绩分化，港股创新药ETF年内涨幅翻倍，通信ETF、人工智能ETF等年内涨幅超过60% [6] - 能源化工ETF、酒ETF、食品饮料ETF、红利ETF、煤炭ETF等年内处于业绩亏损状态 [6] - 具有反脆弱属性的资产如黄金、煤炭和油运等有望获得溢价，其扎实的资产负债表和自身运行规律使它们能在冲击波动中受益 [7]