行业趋势 - 2025年上半年渠道加紧备货和补库存 国内外政策变化推动需求增长 [1] - 四季度为行业传统淡季 急单和提拉出货情况将相对放缓 [1] 公司运营 - 公司积极配合客户保证出货 预计该情况持续至三季度 [1] - 整体产能供不应求 放缓出货量不会对产能利用率产生明显影响 [1] 业绩目标 - 外部环境无重大变化前提下 全年目标为超过可比同业平均值 [1]

就业市场数据 - 美国7月季调后非农就业人口新增7.3万人，远低于预期的10.4万人，前值由14.7万人下修至1.4万人[2] - 5、6月非农新增数据分别从13.9万人和14.7万人下修至1.9万人和1.4万人，累计减少25.3万人[2] - 7月失业率从前值4.1%回升至4.2%，U6失业率提高0.2个百分点至7.9%[2] - 劳动参与率连续四个月回落，下降0.1个百分点至62.2%[2] 薪资与通胀 - 私营部门时薪环比增速从0.2%上升至0.3%，服务业时薪增速从0.2%反弹至0.4%[2] - 零售部门时薪增速从前值0.2%陡增至1.2%，教育保健时薪增速从前值0.1%上升至0.3%[3] 行业表现 - 服务部门7月就业新增从前值1.6万人大幅提高至9.6万人，零售部门就业新增从前值-1.4万人提高至1.6万人[3] - 生产部门就业新增较上月保持不变，为-1.3万人，制造业就业新增小幅回暖但仍位于负值区间[3] - 政府部门7月就业新增从前值1.1万人下降至-1.0万人，联邦政府就业新增从前值-0.9万人下降至-1.2万人[3] 市场反应与预期 - 美国7月非农数据出炉后，CME Fedwatch显示9月降息25bp概率由43.2%陡升至80.3%[3] - 美联储面临"低就业"和"高通胀"的两难抉择，后续补库存操作及关税抬升可能继续推高服务部门用人成本和商品价格[3]

制造业PMI情况 - 6月制造业PMI小幅回升0.2个百分点至49.7%，连续三个月位于荣枯线之下[2] - 6月新出口订单指数上行0.2个百分点至47.7%，高技术和装备制造业PMI分别持平于50.9%、上行0.2个百分点至51.4%[3] - 新订单指数反弹0.4个百分点至50.2%，消费品行业PMI改善0.2个百分点至50.4%[3] - 生产指数上行0.3个百分点至51.0%[3] 库存与其他行业PMI情况 - 6月产成品库存指数回升1.6个百分点至48.1%，年化指数下行0.1个百分点至47.6%[4] - 6月服务业PMI小幅回落0.1至50.1%，建筑业PMI回升1.8个百分点至52.8%[4] 总体观点与预测 - 6月制造业PMI反弹体现补贴和“抢出口”拉动，库存年化指数降温体现企业关注需求不确定性[4] - 内外需底层逻辑取决于国内房地产探底和美国“大而美法案”实施情况[4] - 若美国减税法案实施、国内房地产持续探底，可能追加10BP降息，中央财政或加码耐用消费品补贴[4] - 预计下半年制造业PMI围绕50%左右窄幅波动[4]