报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月15日PX/PTA主力合约分别上涨3.99%、3.53%，是霍尔木兹海峡封锁下PX供应收缩预期及汽油季节性旺季调油预期带动[1] - 成本端受伊朗局势影响，局势紧张原油价格上涨，缓和则下跌；PX二季度检修计划多，部分或提前执行，3月起进入去库周期，预计持续至7月，后续库存将降至低位，供应问题持续存在；PTA检修计划兑现，4月供应大幅收缩，或由累库转去库，基本面好转，中长期加工费预计逐步改善[2] - 聚酯开工率86.4%（环比-0.1%），3月下旬以来需求负反馈体现，企业产销清淡、库存累积、开工率低于同期，部分工厂检修；PF现货生产利润-45元/吨（环比-123元/吨），下游观望，阶段性低位补仓，部分短纤工厂4月减产；PR瓶片现货加工费1363元/吨(环比变动+42元/吨)，装置负荷小幅提升，出口好，流通货源偏紧，库存下滑至低位，加工费维持高位[3] - 策略上PX/PTA/PF/PR逢低做多套保，关注各方撤兵及霍尔木兹海峡船运复航情况，跨期可进行PTA PX 6/7 - 9正套[4][5] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容[9][10][14] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等[17][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等[24][26] 上游PX和PTA开工 - 涵盖中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷[27][30][32] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存[38][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等[50][52][60] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率/生产利润、涤棉纱开机率/加工费、纯涤纱厂内/涤棉纱厂内库存可用天数[71][80][82] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差[90][92][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印度BIS认证取消利好PTA和长丝出口，但印度和印尼新产能投产或使进口总量缩减，明年长丝出口或每月带动2 - 3万吨[2] - 乙苯价格低位带动调油预期，亚美芳烃套利启动，PX及PTA跟涨[2] - 成本端石油供应增长，基本面对油价驱动偏空，需考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动[2] - PX方面，国内装置负荷上升至高位，海外中高位持稳，PXN有支撑但反弹空间受限[2] - TA方面，11月检修多累库压力不大，12月后需求转弱累库压力将体现，中长期加工费预计改善，01合约有累库压力[3] - 需求方面，聚酯开工率91.3%（环比 - 0.4%），11月负荷预计维持91%附近，内销订单好转，或带动一定外需订单[3] - PF方面，现货生产利润156元/吨（环比 - 26元/吨），基本面尚可，加工差维持[3] - PR方面，瓶片现货加工费462元/吨（环比变动 + 6元/吨），预计加工费区间震荡，跟随原料波动[4] - 策略上，PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，基本面压力下01反弹空间有限，中长期关注05合约，跨品种和跨期无操作建议[5][6] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表[10][13][15] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表[18][21] 国际价差与进出口利润 - 涉及甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表[26][28] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表[29][32][33] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表[38][41][42] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表[49][51][60] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表[70][73][80] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表[88][90][98]