报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月17日聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约大幅上涨，原因一是聚酯原料去库后库存低位、现货流通紧张，PTA和MEG现货基差上涨带动盘面；二是美伊局势僵持，霍尔木兹海峡开放进展慢引发原油供应中断担忧，带动化工品风险溢价抬升 [1] - 成本端市场焦点在美伊局势，原油价格随地缘变动；PX负荷回升但部分地区供应仍紧张，8月下旬或缓解，库存季节性低位且去库中，9月可能累库；PTA现货基差和加工费上涨，负荷快速恢复，8月大幅去库，社会库存降至近几年低位，市场预期8月下负荷进一步提升，9月随聚酯负荷下调或平衡甚至累库；下游聚酯开工率81.5%环比降0.1%，终端订单弱，负荷低于往年同期，夏季高温织机负荷下降，8、9月负荷预计小幅回落 [2] - PF现货生产利润下降，下游订单未启动，需求弱，行业负荷下滑，价格随成本波动；PR瓶片现货加工费下降，9月大厂有新增检修计划且内外销发货尚可，加工区间或走扩，但需求预期走弱 [3] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多，关注基差变动，当前PX和PTA库存低位、现货偏紧，后续负荷提升后压力或缓解，9月可能累库 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][16] 二、上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][20] 三、国际价差与进出口利润 - 涉及甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 四、上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][31] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][37][38] 六、下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等图表 [47][49][59] 七、PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱厂/涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [71][80][84] 八、PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [88][90][95]