报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 宏观情绪降温，市场情绪回落，关注成本端走势 [1] - 成本端地缘局势扰动油价，基本面美国原油及成品油累库，供需不佳；PX低库存，关注宏观及原油走势 [1] - TA基本面供需变化不大，关注宏观情绪；需求端聚酯开工率上升，长丝库存去化，后期关注需求回升 [2] - PF需求订单疲软、库存高位，受下游减产拖累，近月合约受强制注销仓单逻辑压制 [2] - PR大厂检修计划兑现，预计负荷短期平稳，加工费修复后回归区间震荡 [3] - 单边PX/PTA/PF/PR中性；跨品种逢高做空PTA加工费；跨期无 [4] 各目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤基差等内容 [8][9][11] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等信息 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷情况 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷，长丝库存天数，江浙织机、加弹、印染开机率，长丝利润等内容 [46][48][50] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物和权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱和涤棉纱开机率、生产利润、加工费、厂内库存可用天数等 [67][69][79] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂库存天数、瓶片现货和出口加工费、出口利润、华东水瓶片与再生3A级白瓶片价差、瓶片次月月差和次次月月差等 [89][93][95]

化工日报 | 2025-07-31 PX/PTA跟随油价上涨 成本端，地缘局势有再度扰动油价，特朗普缩短对俄罗斯宽限时间，二级制裁引发市场对俄罗斯原油供应中断担 忧。同时特朗普警告伊朗不要重启核设施否则可能会再次发动轰炸，中东隐忧再起也支持油价反弹。 PX方面，上上个交易日PXN268美元/吨(环比变动-4.75美元/吨）。近期亚洲PX负荷基本持稳，基本面变化不大，市 场主要交易宏观情绪。PX延续低库存格局，但缺乏更多利好下现货浮动价持稳，在需求端没有明显利空的情况下， 考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，关注宏观以及原油走势。 TA方面，TA主力合约现货基差 -10 元/吨(环比变动-5元/吨），PTA现货加工费168元/吨（环比变动-18元/吨），主力 合约盘面加工费389元/吨（环比变动+1元/吨），终端织造集中原料补库下长丝库存压力大幅降低，聚酯负荷短期依 然坚挺，PTA自身基本面基本供需变化不大，关注宏观情绪变化。 需求方面，聚酯开工率88.7%（环比+0.4%），上周在涨价效应下，终端织造集中进行原料补库，长丝工厂库存去化 明显，织造加弹负荷有所反弹，长丝短纤负荷也有小幅反弹，短 ...

化工日报 | 2025-07-30 PTA小幅降负 市场要闻与数据 台风影响下，华东一供应商720万吨PTA装置于周一晚起降负至8~9成，恢复时间视原料物流情况。 市场分析 成本端，地缘局势有再度扰动油价，特朗普缩短对俄罗斯宽限时间，二级制裁引发市场对俄罗斯原油供应中断担 忧。同时特朗普警告伊朗不要重启核设施否则可能会再次发动轰炸，中东隐忧再起也支持油价反弹。 PX方面，上上个交易日PXN273美元/吨(环比变动-21.00美元/吨）。近期亚洲PX负荷基本持稳，基本面变化不大， 市场主要交易宏观情绪。PX延续低库存格局，但缺乏更多利好下现货浮动价持稳，在需求端没有明显利空的情况 下，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，关注宏观以及原油走势。 TA方面，TA主力合约现货基差 -5 元/吨(环比变动+2元/吨），PTA现货加工费186元/吨（环比变动-9元/吨），主力 合约盘面加工费388元/吨（环比变动+4元/吨），终端织造集中原料补库下长丝库存压力大幅降低，聚酯负荷短期依 然坚挺，PTA自身基本面基本供需变化不大，关注宏观情绪变化。 需求方面，聚酯开工率88.7%（环比+0.4%），上周在涨 ...

报告行业投资评级 - 铁矿石震荡偏强；煤焦、卷螺上行；玻璃震荡偏强；上证 50 反弹；沪深 300、中证 500、中证 1000、2 年期国债、5 年期国债震荡；10 年期国债回落；黄金震荡；白银高位震荡；纸浆回调；原木震荡；豆油、棕油、菜油震荡偏多；豆粕、豆二、豆一震荡；生猪震荡偏弱；橡胶震荡；PX、PTA、MEG、PR、PF 观望 [2][3][4][5][6][8][11] 报告的核心观点 - 近期黑色产业交易重心在“反内卷 + 稳增长”，需警惕短期情绪释放后的阶段性回调风险，关注政策落地情况及淡季需求表现；金融市场受宏观经济、企业经营、中美经贸会谈等因素影响，市场向上动能减弱，建议股指多头减持，国债多头轻仓持有；油脂震荡偏多，粕类震荡，关注美豆产区天气等因素；生猪交易均重或延续微跌，周均价或环比下降；橡胶价格预计维持坚挺，聚酯相关品种短期多观望 [2][4][6][8][11] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比增加，后续供应宽松，近两周到港回落，后续有望回升；产业端淡季，铁水产量仍处高位，基本面短期尚可；可尝试多 RB2601 空 I2601 合约 [2] - 煤焦：交易所对焦煤调整限额，短期市场情绪降温，第三轮提涨全面落地；焦煤产量下降，铁水产量维持高位，基本面偏强，焦炭供应偏紧，短期涨幅过大高位调整 [2] - 卷螺：进入淡季，建材需求环比回落，钢材产量环比回落，库存压力不明显，供需矛盾暂不突出；总需求难有逆季节性表现，短期稳增长预期改善市场情绪 [2] - 玻璃：玻璃厂库存去库，宏观情绪主导盘面，供应维持低位，中下游适当备货，产销好转，但刚需未回暖，需求难大幅回升 [2] 金融市场 - 股指期货/期权：上一交易日各股指表现不一，部分板块资金有流入流出情况；国有企业营业总收入和利润总额同比下降，资产负债率上升；市场向上动能减弱，建议股指多头减持 [4] - 国债：中债十年期到期收益率上行，央行开展逆回购操作，市场利率反弹，国债走势回落，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，受货币、金融、避险、商品属性等因素影响；短期中美贸易谈判达成共识，市场避险情绪降低，预计黄金窄幅震荡 [4] 轻工行业 - 纸浆：现货市场价格分化，外盘价下跌，成本支撑减弱；造纸行业盈利低，纸厂库存压力大，需求淡季，预计价格回调 [6] - 原木：港口日均出货量环比增加，新西兰发运量增加，本周到港量环比减少；现货市场价格偏强，成本端支撑增强，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：6 月马棕产量下滑库存增加，7 月产量增速或放缓，出口下滑，但印度将积极进口；国内进口大豆到港量维持高位，库存或继续攀升，需求回暖，预计震荡偏多 [6] - 粕类：美豆产区天气利于丰收，国内供应压力大，需求疲软，但美豆关键生长期若遇干旱可能引发炒作，预计震荡 [6] - 豆二：成本和出口预期提振美豆，南美新豆出口持续，港口大豆库存回升，预计震荡 [6] 农产品 - 生猪：交易均重下降，部分地区养殖场压栏增重；屠宰企业结算均价小幅攀升，但价格震荡下行，开工率下滑，预计交易均重微跌，周均价环比下降 [7][8] 软商品 - 橡胶：供应端受天气和泰柬冲突影响，原料供应偏紧价格坚挺；需求端轮胎行业产能利用率分化，企业出货不及预期，库存小幅增长；港口库存下降，预计价格维持坚挺 [11] 聚酯行业 - PX：关税忧虑缓和叠加制裁风险支撑油价，供需偏紧，PXN 略微震荡，价格跟随油价波动 [11] - PTA：成本端震荡，供应缓慢回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，价格跟随成本波动 [11] - MEG：到港量回升，港口库存或累库，终端需求低迷，供应压力增加，中期供需宽平衡，盘面承压 [11] - PR：行业加工费低位，终端补货意愿不佳，成本支撑乏力，市场或偏弱震荡 [11] - PF：需求偏弱，隔夜油价上涨或带来短暂支撑，预计市场窄幅整理 [11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观情绪转弱，需关注中美谈判进展，原油维持强现实、弱预期，整体震荡运行，PX、TA等受宏观情绪和自身基本面因素影响，各品种有不同表现和投资策略建议 [1][3] - 聚酯开工率上升，长丝库存去化，短纤和瓶片有不同情况，PF需求端疲软，PR加工费预计区间震荡 [2] - 单边投资中PX/PTA/PF/PR中性，关注中美谈判关税政策变动和美联储议息会议，跨品种可逢高做空PTA加工费，跨期无策略 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [7][8][10] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等信息 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等数据 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷，以及长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率等数据 [46][48][50] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等 [70][73][80] PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等内容 [88][90][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种投资建议为尝试多RB2601空I2601合约并关注政策落地及淡季需求表现；股指多头减持；国债多头轻仓持有；关注黄金、白银价格受利率、关税、地缘政治及贸易谈判影响；关注各品种受天气、供需、政策等因素影响的价格走势 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：交易重心在“反内卷+稳增长”，需警惕阶段性回调风险；全球发运总量3200.9万吨，环比增91.8万吨，后续供应宽松；近两周到港回落，后续发运将季节性回升，到港有望触底回升；产业端淡季，五大钢材产量降，铁水产量环比跌0.21万吨至242.23万吨，基本面短期尚可；月底政治局会议来临，宏观中性偏强，考虑成材政策端减产风险，可尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 煤焦：“反内卷”政策发酵，市场情绪乐观，焦煤主力周内连续涨停，焦炭期货跟涨，第三轮提涨全面落地；交易所对焦煤调整限额，短期市场情绪降温，需警惕阶段性回调风险；焦煤产量下降，钢厂铁水产量维持242万吨以上高位，基本面偏强，资金大量流入黑链品种；焦炭产量微增但库存去化明显，现货供应偏紧，短期涨幅过大高位调整，后期关注铁水及煤焦供应端动向 [2] - 卷螺：交易重心在“反内卷+稳增长”，需警惕阶段性回调风险；进入淡季，建材需求环比回落，五大钢材品种利润尚可，产量环比回落，钢材总库存压力不明显，供需矛盾暂不突出；6月基建弱+地产平+出口强，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，全年总需求无增量会形成前高后低格局；短期钢铁行业稳增长预期改善市场情绪，关注7月底中央政治局会议有无更多政策出台，成材短期受宏观和政策面支撑 [2] - 玻璃：玻璃厂库存继续去库，当前宏观情绪和预期对盘面占据主导，盘面高位调整运行；供应整体维持低位，本周预计变化不大，满足季节性去库日熔量要降到15.4万吨以下；市场情绪好转带动中下游适当备货，产销好转；市场情绪扰动多，中下游库存偏低有补库空间，但刚需未回暖；长期看，房地产行业处于调整周期，房屋竣工面积同比下降多，需求难以大幅回升；需警惕阶段性回调风险，后期关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收0.21%，上证50股指收0.26%，中证500股指收0.38%，中证1000股指收0.35%；保险、制药板块资金流入，煤炭、软饮料板块资金流出；全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会部署下半年八个方面重点工作；当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈；市场向上动能减弱，降低风险偏好，建议股指多头减持 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行2bps，FR007下行11bps，SHIBOR3M持平；7月28日央行开展4958亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放3251亿元；市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变；货币属性上，特朗普法案通过使美国债务问题加重，美元信用出现裂痕，黄金去法币化属性凸显；金融属性上，全球高利率环境下，黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降；避险属性上，地缘政治风险边际减弱，但特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求不减；商品属性上，中国实物金需求上升，央行连续八个月增持黄金；推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或为短期扰动因素，预计利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突演变主导市场避险情绪变化；短期美欧达成贸易协议，市场对贸易紧张局势缓和，避险需求减弱，美联储9月降息预期达60%左右，关注本周四7月FOMC议息会议，预计黄金震荡为主 [4] 轻工业 - 纸浆：上一工作日现货市场价格偏稳运行；针叶浆外盘价报跌20美元至720美元/吨，阔叶浆外盘价报跌60美元至500美元/吨，成本价下跌对浆价支撑减弱；造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，对高价浆接受度不高，需求处于淡季，刚需采买原料，利空浆价；基本面呈现供需双弱格局，近期交易反内卷政策市场情绪减弱，预计价格回调为主 [6] - 原木：上周原木港口日均出货量6.41万方，环比增加0.17万方，需求端处于季节性淡季，家具材出口偏好，日均出库量维持在6万方以上；6月新西兰发运至中国原木量140.6万方，较上月增加0.3%；本周预计到港量22.1万方，环比减少54%；截至上周，原木港口库存317万方，环比降12万方；现货市场价格偏强运行，山东现货市场价格稳定在740元/立方米，江苏市场价格上涨10元至770元/立方米，CFR7月最新报价114美元/立方米，预计8月报价小幅上涨，成本端支撑增强；短期价格偏强运行，江苏市场再次上涨10元，本周到港预计环减，供应压力不大，加工厂需求较上月提升，日均出库量维持在6万方以上，预计价格震荡为主 [6] 油脂油料 - 油脂：6月马棕产量下滑库存增加，树龄老化问题限制增产，7月产量增速可能放缓，出口关税上调放缓出口步伐，中美贸易磋商及美国生物柴油政策调整、印尼B40政策推进支撑工业需求或带来潜在利多；国内7 - 8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，库存可能继续攀升，棕油库存回升，菜油延续去库但同比库存压力仍高，三大油脂库存持续攀升；美豆进入关键生长期，7月底至8月初若出现干旱炒作可能推升成本端，但供应充裕缺乏自身驱动，前期外盘带动上涨后短期或回调，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：当前美豆产区将迎来凉爽气温和及时降雨，支持大豆丰收预期；国内供应端压力显著，7 - 8月大豆到港量维持高位，油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，阿根廷低价豆粕即将到港；需求端持续疲软，农业农村部“调减生猪产能”政策加速能繁母猪淘汰，饲料需求预期萎缩，高温天气抑制养殖户囤货意愿；美豆进入关键生长期，主产区若出现干旱可能引发天气炒作，叠加巴西大豆升贴水维持高位，将为价格提供底部支撑；预计豆粕震荡偏弱，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二：成本和出口预期提振美豆，有利生长条件压制美豆，南美新豆出口持续，预计三季度月均约1000万吨大豆到港，油厂开工率高位，部分油厂豆粕胀库压力，港口大豆库存持续回升，供应充裕，预计震荡偏弱，关注美豆天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态 [6] 农产品 - 生猪：生猪交易均重呈下降趋势，全国平均交易体重降至124.91公斤，各省份涨跌互现但整体下降；近期气温升高使生猪增重速度放缓，肥标价差转正后大猪价格高，屠宰企业加大对低价标猪采购力度使整体收购均重回落；部分地区大型养殖场基于对大猪行情看涨预期压栏增重，带动当地交易均重小幅上涨；后市养殖端可能继续减重，屠宰企业仍重点采购标猪，预计多数地区交易均重有下行空间，但部分地区压栏增重现象使全国交易均重或延续小幅微跌态势；全国重点屠宰企业生猪结算均价小幅攀升至15.55元/公斤，环比微涨0.98%，价格走势震荡下行，受养殖端出栏节奏加快和高温天气影响终端消费，屠宰企业压价收购致价格自高位回落；本周重点屠宰企业平均开工率降至31.97%，环比下降0.97个百分点，开工率下滑源于生猪供应充足和高温天气抑制消费需求；后市生猪供应增加且高温制约消费需求，预计屠宰企业开工率维持小幅下降趋势，生猪周均价或环比下降 [7][8] 软商品 - 橡胶：泰国与柬埔寨军事冲突导致东南亚橡胶供应预期紧张，泰国及国内原料价格坚挺；供应端，国内外主产区受天气因素扰动，原料供应偏紧推动收购价格走强，云南产区降雨限制胶水产出，海南产区受台风影响割胶作业受阻，胶水产量低于往年同期，加工厂采购积极性提升使收购价格上涨，泰国部分地区强降雨制约割胶进度，越南产区北部及中部降水偏多推升原料收购价格；需求端，上周国内轮胎行业产能利用率分化，半钢胎样本企业产能利用率环比提升1.93个百分点至70.76%，全钢胎样本企业产能利用率增加0.25个百分点至62.23%，同比增3.98个百分点，主要受个别企业检修影响，市场表现出货不及预期，企业成品库存小幅增长；库存方面，上周青岛港口橡胶现货库存小幅下降，深色胶与浅色胶库存量双双下降，7月20日中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比下降0.47%，海外货源到港量回落使港口入库节奏放缓，轮胎企业周初集中补库带动港口出库量攀升，入库减少出库增加使库存总量延续下降态势；海外及国内产区降雨制约割胶作业效率，泰柬边境局势紧张限制胶农生产活动，市场看涨情绪浓厚，价格预计维持坚挺态势 [10] 聚酯 - PX：关税忧虑缓和叠加制裁风险支撑油价，PTA负荷震荡，但聚酯负荷PX供需仍偏紧，短期PXN略微震荡，近月价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [10] - PTA：成本端震荡，整体供应缓慢回升，下游聚酯工厂负荷呈小幅下降趋势，中期供需转弱，短期价格跟随成本波动为主 [10] - MEG：近期到港量开始回升，港口库存或开始累库；终端需求低迷，国产进口量回归，供应压力增加，中期预计供需宽平衡；短期成本端再度转弱，供需边际转弱，盘面承压 [10] - PR：行业加工费低位，终端补货意愿不佳，成本支撑乏力，聚酯瓶片市场或偏弱震荡 [10] - PF：需求偏弱态势或延续，业者多不看好后市，但隔夜油价上涨或带来短暂支撑，预计今日涤纶短纤市场或窄幅整理 [10]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：震荡 [2] - 煤焦：上行 [2] - 卷螺：上行 [2] - 玻璃：上行 [2] - 纯碱：偏强 [2] 金融 - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：震荡 [4] - 中证1000：震荡 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：偏强震荡 [4] - 白银：偏强运行 [4] 轻工 - 纸浆：震荡偏多 [6] - 原木：震荡 [6] 油脂油料 - 豆油：震荡回调 [6] - 棕油：震荡回调 [6] - 菜油：震荡回调 [6] - 豆粕：震荡回调 [6] - 菜粕：震荡回调 [6] - 豆二：震荡回调 [6] - 豆一：震荡回调 [6] 农产品 - 生猪：震荡偏弱 [8] 软商品 - 橡胶：震荡 [10] - PX：观望 [10] - PTA：观望 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析给出投资评级和走势判断，黑色产业受政策和需求影响，金融市场受宏观政策和资金流向影响，轻工、油脂油料、农产品和软商品等各因自身供需、成本和市场情绪等因素呈现不同走势，投资者需关注各品种关键影响因素变化 [2][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期交易重心在“反内卷 + 稳增长”，全球铁矿石发运总量 3109.1 万吨环比增加 122.0 万吨，后续供应宽松，铁水产量仍处高位基本面短期尚可，中长期供应回升、需求低位、港口库存累库，跟随成材走势关注 800 元/吨支撑 [2] - 煤焦：反内卷政策预期发酵，成为黑色板块龙头，第二轮提涨后焦炭成本有压力但市场看涨预期强，铁水高位基本面健康，预计盘面短期震荡偏强，关注铁水及煤焦供应端动向 [2] - 卷螺（螺纹）：“反内卷”引发供应端利多，钢铁行业稳增长预期推升情绪，淡季建材需求回落，五大钢材品种利润尚可产量环比回落，总库存压力不明显，关注 7 月底政治局会议政策 [2] - 玻璃：“反内卷”交易或延续，宏观中性偏强，需求端深加工订单环比走弱但投机需求强，供应端产量预计增加，房地产行业调整需求难大幅回升，关注现实需求能否好转 [2] - 纯碱：未提及更多内容仅给出偏强评级 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深 300 等股指有不同涨幅，市场向上动能减弱风险偏好降低，建议股指多头减持 [4] - 国债：中债十年期到期收益率等上升，央行开展逆回购操作单日净回笼，市场利率盘整国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，受“去中心化”、避险需求等影响，短期贸易紧张局势缓和但美联储 9 月降息预期支撑，预计震荡为主 [4] - 白银：偏强运行，受黄金走势及市场避险情绪等影响 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格偏稳，针叶浆和阔叶浆外盘价下跌，造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、需求淡季，基本面供需双弱，预计震荡偏多 [6] - 原木：上周港口日均出货量环比增加，6 月新西兰发运量增加，本周预计到港量大幅增加，港口库存环比累库，成本端支撑增强，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：6 月马棕产量减少但库存增加，出口下降且 7 月关税上调或放缓出口，美生物柴油生产支撑豆油需求，国内三大油脂库存攀升，供应充裕需求淡季，受益于生物柴油预期但短期或回调，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆产量预估、压榨、出口等情况综合影响年末库存上调，美豆作物生长良好，国内 7 月进口大豆到港量预计约 1000 万吨，油厂开机率高部分豆粕胀库，豆粕短期或震荡回调，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二：成本和出口预期提振美豆，但中西部生长条件及南美新豆出口等影响，国内大豆供应充裕，短期或震荡回调，关注美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态 [6] - 豆一：未提及更多内容仅给出震荡回调评级 [6] 农产品 - 生猪：交易均重呈下降趋势，预计多数地区仍有下行空间，全国或延续小幅微跌；重点屠宰企业结算均价小幅攀升但呈震荡下行态势，开工率降至 31.97% 环比下降，预计未来一周周均价或环比下降 [8] 软商品 - 橡胶：国内外主产区降雨影响割胶，原料供应趋紧价格上行，轮胎行业产能利用率结构性回升但受订单制约，中国天然橡胶社会库存增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [10] - PX：供需及地缘利空下油价承压，PTA 负荷震荡聚酯负荷下降，近月供需偏紧，PXN 价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [10] - PTA：成本端震荡，整体供应回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，短期价格跟随成本波动 [10] - MEG：近期到港量不多港口库存小幅去库，终端需求低迷，国产进口量暂缓回归，中期供需平衡，短期成本端回暖盘面偏强震荡 [10] - PR：商品情绪回归理性，原料支撑一般，下游及贸易商补货后需消化，聚酯瓶片市场或横盘震荡 [10] - PF：上下支撑偏弱、自身供应压力增加，若无新增利好预计偏弱震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期股指对利空反映钝化，市场成交量和情绪维持强势，在“资产荒”与“国家队”护盘下，市场对权益资产配置意愿增强，“反内卷”和地产政策预期提振市场情绪，短期内股指预计偏强运行；各行业板块受不同因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期内预计偏强运行，“资产荒”与“国家队”护盘使市场对权益资产配置意愿增强，“反内卷”和地产政策预期提振市场情绪 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金市场不确定性仍存，金价短期料偏强震荡 [1] - 白银短期银价维持韧性，中期仍需谨慎对待 [1] 有色金属 - 铜国内反内卷题材有所反复，下游需求尚可，铜价震荡偏强 [1] - 铝国内反内卷题材发酵，但高价抑制下游需求，铝价或震荡运行 [1] - 氧化铝氧化铝利润走扩，供应及库存双增，价格宽幅震荡 [1] - 锌国内反内卷、去产能题材发酵，雅下项目利好基建链条需求，叠加LME锌挤仓风险升温，锌价持续走强 [1] - 镍国内“反内卷”政策发酵，宏观情绪向好，印尼上半年RKAB审批配额达3.64亿湿吨，印尼镍矿升水小幅下滑，镍价短期受宏观主导震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢国内“反内卷”政策发酵，宏观情绪转暖提振钢价，原料镍铁价格偏弱，不锈钢社会库存小幅去化，利润修复后钢厂减产料不及预期，不锈钢期货偏强震荡 [1] - 锡LME锡库存持续去化，注销仓单异常增多，锡价短期波动率或放大 [1] - 工业硅西南地区零星复产，多晶硅有减产预期，市场情绪高 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷炉料强势提供估值支撑 [1] - 铁矿石商品情绪向好，但基本面存在边际走弱 [1] - 锰硅、铬铁、玻璃、纯碱供给侧改革再启动，价格偏强为主 [1] - 信息高层会议提及“反内卷”，市场期待15年供给侧改革牛市，鉴于交易层面短期无法证伪，空单暂时回避，产业客户把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 焦炭逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油国际需求增长预期，马来参考价上调，风险点在于产地增产及出口弱的利空影响 [1] - 甲醇短期缺乏独立驱动，观察前高压力 [1] - 豆油澳菜籽有望进入国内，中加贸易摩擦仍在，国内菜籽低库存 [1] - 棉花棉花短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖原糖底背离反弹叠加旺季需求，白糖偏强运行，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米旧作供需趋紧支撑盘面，但麦玉价差低位挤占玉米需求，高仓单压力下，预期C09反弹空间有限，新季玉米种植成本降低，产情较好，C01建议逢高做空 [1] - 豆粕国内豆粕处于累库周期，预期基差继续承压，短期现货缺乏大涨条件，低基差下预期M09上方空间有限，进口成本支撑下，M01建议等待回调做多机会 [1] - 纸浆纸浆受商品偏强情绪出现明显反弹，目前阔叶浆基差走弱至 - 1400元/吨，不建议继续追多 [1] - 原木短期内原木的主要交易逻辑可能转向09合约的“强预期”，大幅上涨后不建议继续追多 [1] - 生猪生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面存栏宽裕预期较明显，贴水现货较多，短期现货受出栏影响较弱，整体下滑有限，期货整体仍呈现稳定 [1] 能源化工 - 原油中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC + 超预期增产，短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 燃料油中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC + 超预期增产，短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，成本扰动与需求回暖制衡，波动有限 [1] - 橡胶短期产区降雨扰动，库存去化速度缓慢，盘面宏观情绪偏多 [1] - BR橡胶成本端丁二烯尚有支撑，合成胶基本面宽松维稳，需求回淡，现货价格震荡运行，后续丁二烯部分装置检修且船货补充有限，预计BR盘面阶段性盘整，后续存价格支撑 [1] - PTA PTA供给有所收缩，但原油价格保持强势，聚酯下游负荷在降负的预期之下依然维持在90%的水平，7月份瓶片和短纤即将进入检修周期，PTA港口小幅去库，聚酯补货意愿不高 [1] - 短纤短纤仓单注册量较少，短纤工厂检修增加，在高基差的情况下，短纤成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯纯苯价格小幅回落，苯乙烯出货积极，苯乙烯装置负荷回升，苯乙烯基差明显走弱，纯苯苯乙烯涉及老旧产能较多 [1] - 尿素供给收缩预期，国内需求进入淡季 [1] - PF宏观情绪消退，回归基本面，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - DO检修支撑力度有限，订单维持刚需，反内卷激起热潮，下游迎来季节性淡季，供应压力上升，盘面震荡偏强 [1] - PVC焦煤等价格上涨，盘面情绪较好，检修较前期有所减少，检修接近尾声，现货跌至低位，烧碱交割替代品升水增加，煤炭政策较多，情绪较好 [1][2] - LPG原油支撑不足，国际基本面宽松，港口丙烷库存高企，CP - FEI价差收窄，LPG燃烧需求季节性淡季，化工需求一般，工民价差收窄，内盘液化气价格弱势运行 [2] - 运价运价见顶信号显现，欧洲港口仍旧拥堵，8月7日航线班船较多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近两日终端集中补库，长丝产销表现突出，但宏观情绪有所回落需关注宏观变动 [1] - 成本端原油维持强现实、弱预期，中期基本面预期不佳；PX缺乏更多利好，供需面不及前期强势，但低库存下PXN继续下降空间有限；PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能 [2] - 需求方面，聚酯开工率88.3%（环比-0.5%），内外销进入淡季，终端订单和开工加速下滑，坯布库存再度累积至高位；聚酯负荷下降，后期关注长丝减产动向；长丝库存再度累积，三大厂发布减产计划，7月下旬长丝负荷承压；短纤库存压力尚可，关注下游负反馈传导；瓶片大厂检修计划已兑现，预计负荷短期平稳 [3] - 策略上，单边PX/PTA/PF/PR中性，短期在宏观情绪下略偏强；跨品种逢高做空PTA加工费；跨期无 [4] 各目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [8][9][11] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等内容 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 包括PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等内容 [50][52][63] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱厂/涤棉纱厂内库存可用天数等 [74][83][87] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [92][94][101]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 受宏观情绪提振，聚酯产业链偏强运行，原油强现实、弱预期，PX供需面不及前期强势，PTA基本面偏弱，聚酯需求进入淡季，负荷下降，各品种走势分化 [1][2][3] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR中性，短期在宏观情绪下略偏强；跨品种策略上建议逢高做空PTA加工费；跨期无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 工信部将出台十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰老旧产能，聚酯品种中PF 20年以上产能占比47.3%最高，其他大多在10%以下且多已停车或低负荷运行 [1] - 国家能源局核查煤矿，超能力生产煤矿责令停产整改，成本端煤炭价格上涨 [1] 市场分析 - 成本端原油维持强现实、弱预期，中期基本面预期不佳；PX方面，PXN环比变动+6.50美元/吨至269美元/吨，亚洲PX负荷基本持稳，PXN压缩至260美元/吨附近后震荡，下降空间有限；TA方面，TA主力合约现货基差环比变动-4元/吨至2元/吨，PTA现货加工费环比变动-14元/吨至208元/吨，主力合约盘面加工费环比变动+2元/吨至368元/吨，自身基本面偏弱，关注低加工费下检修增加可能 [2] - 需求方面，聚酯开工率环比-0.5%至88.3%，内外销进入淡季，终端订单和开工加速下滑，坯布库存累积，聚酯负荷下降，关注长丝减产动向；PF现货生产利润环比-9元/吨至103元/吨，自身基本面尚可但受下游拖累；PR瓶片现货加工费环比变动+17元/吨至385元/吨，大厂检修计划兑现，预计负荷短期平稳，加工费修复后回归区间震荡 [3] 策略 - 单边：PX/PTA/PF/PR中性，短期略偏强，PX库存低位难累库，PTA关注低加工费下检修，PF受下游拖累，PR关注原料价格波动 [4] - 跨品种：逢高做空PTA加工费 [4] - 跨期：无 [4] 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等相关图表 [9][10][12] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等相关图表 [18][21] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等相关图表 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 包含中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等相关图表 [29][32][34] 社会库存与仓单 - 有PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等相关图表 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润等相关图表 [51][53][64] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费等相关图表 [78][85][91] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等相关图表 [93][104][107]