核心观点 - 多家德国主要经济研究机构下调2025年德国经济增长预期至0.1%至0.2% 低于夏季预测值 主要受美国关税政策冲击及国内财政刺激效果不及预期等因素影响 [1] - 德国经济持续低迷 表现为制造业和服务业需求不足 建筑业疲软 个人消费复苏缓慢 [1] - 尽管欧盟与美国达成新关税协议 但因内容含糊且税率大体不变 对德国经济的不利影响难以缓解 [1] - 若德国政府大规模财政支出计划能发挥作用并推动结构性改革 经济有望逐步改善 [1] 经济预测与下调原因 - 2025年德国经济增长预期被下调至0.1%至0.2% [1] - 预期下调原因包括美国关税政策冲击 以及德国政府年中宣布的大规模基础设施基金等财政措施未能带来预期刺激 [1] - 发布预测的机构包括慕尼黑经济研究所 基尔世界经济研究所 哈雷经济研究所和莱布尼茨经济研究所 [2] - 上述机构已在今年春季因美国大幅加征关税而下调过2025年德国经济增长预期 [2] 当前经济状况与表现 - 德国经济在2023年和2024年连续两年萎缩后 2025年第一季度环比增长0.3% [2] - 随着2025年4月美国对进口汽车等商品加征关税的措施生效 第二季度德国出口环比下降0.1% 国内生产总值环比下降0.3% [2] - 经济低迷主要表现为制造业和服务业需求不足 建筑业持续疲软 以及个人消费复苏缓慢 [1] 外部风险：美国关税政策影响 - 美国关税政策持续对德国出口造成冲击 明显加重德国经济下行压力 [1] - 尽管欧盟与美国就关税争端达成新协议 但因协议内容含糊 税率大体不变 对德国经济的不利影响难以缓解 [1] - 哈雷经济研究所副所长表示 美国关税政策仍存在高度不确定性 未来可能对德国经济构成进一步威胁 [1] - 如果出口延续第二季度下降趋势 未来几个季度德国经济复苏前景不容乐观 [1]

罗马尼亚财政政策动向 - 罗马尼亚新任财政部长表示将与欧洲委员会讨论财政措施 [1]

巴西财政政策调整 - 巴西财政部长表示即将出台新的财政措施 [1] - 新措施旨在重新调整此前关于金融操作税上调的政策 [1]

财政与货币政策 - 印度财政部预计财政措施将刺激消费和投资 [1] - 印度财政部预计印度央行降息将刺激消费和投资 [1]

通胀趋势与经济前景 - 美国整体通胀率呈上升趋势 未来几季可能超过4% [1] - 有效关税税率提高导致成本转嫁至消费者 [1] - 尽管存在通胀压力和技术性衰退风险 整体经济前景仍保持谨慎乐观 [1] 劳动力市场动态 - 当前劳动力市场维持稳健 被视为经济健康指标 [1] - 预警信号显现 联邦和服务业裁员人数增加 主动离职与裁员比例下降反映就业谨慎态度 [1] - 小企业信心减弱 对稳定就业市场构成隐忧 [1] 财政政策动向 - 新经济刺激方案有望在8月国会休会前公布 包含中等收入家庭税务减免和企业投资优惠措施 [1] - 财政措施预计短期提振消费和企业信心 [1] 货币政策立场 - 美联储维持利率在4.25-4.5%区间 采取数据导向的决策方式 [1] - 美联储优先保障经济长期稳定 在通胀显著缓解前不会轻易降息 [1] 经济增长与市场溢价 - 强劲消费需求 活跃劳动市场和支持性财政政策曾推动美国经济领先 但市场正重新评估相关溢价 [2] - 美国与其他经济体增长差距收窄 美元地位受到审视 [2] - 通胀前景不明朗和财政可持续性担忧导致期限溢价上升 国债票息率持续攀升 [2] 2026年经济展望 - 财政支持加强 劳动力市场平稳和经济正常化有望推动经济重回增长 [2] - 潜在风险包括关税对通胀的影响 劳动力市场恶化 全球供应链中断和贸易关系波动 [2]

国防政策 - 德国将采取一切必要的财政措施确保军队建设 [1] - 政策目标为使德国军队成为欧洲最强的常规武装力量 [1]