央行公开市场操作与流动性 - 央行于2月2日开展750亿元7天逆回购操作，操作利率维持在1.40% [1] - 因当日有1505亿元逆回购到期，实现净回笼755亿元 [1] - 华西证券研报指出，受春节取现及政府债集中发行影响，2月资金面或面临阶段性扰动，但央行宽货币态度明显，流动性投放有望加码，节前资金面大概率趋稳 [1] 黄金市场动态与价格波动 - 伦敦现货黄金价格自1月29日高点一度暴跌超过1000美元/盎司，经历了近20%的大幅波动 [2] - 业内人士认为黄金短期内将大幅震荡，建议投资者不要急于抄底，并指出市场波动幅度降低后，黄金ETF可能比金矿股更稳健 [2] - 随着金价持续大幅下挫，部分银行实物金条库存出现松动，从“抢断货”变为显示“库存充足”，显示投资情绪降温 [3] 黄金市场前景与支撑因素 - 分析师认为，黄金短期内或进入宽幅震荡，但年内仍有望重回升浪 [3] - 全球央行对黄金的长线配置需求预计将继续存在，充当黄金价格的根本支撑 [3] - 黄金中长期投资逻辑依然成立，但需关注美联储主席换人后的政策变化 [2] 促消费政策与金融支持 - 商务部等九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励金融机构与重点商户合作策划春节专属活动 [4] - 方案提出推出消费红包、消费立减等优惠，扩大活动覆盖面，并鼓励使用数字人民币智能合约消费红包 [4] - 金融机构需保障适量网点开门营业，以满足群众春节期间的金融服务需求 [4] 保险业发展数据 - 2025年保险业原保险保费收入达到61194亿元，同比增长7.43% [5] - 其中，财产险原保险保费收入为14703亿元，同比增长2.60%；人身险原保险保费收入为46491亿元，同比增长9.05% [5]

支持企业稳产增产 - 对倍增企业一季度规模与效益发展情况开展综合评价，分档给予企业最高50万元的奖励 [3] - 鼓励企业春节后早复工早达产，争取元宵节前规上工业企业复工率达90%以上 [3] - 实施生产要素保供监测预警，确保满足企业水、电、煤、油、气、通信、运输等生产所需 [5] 千方百计扩投资 - 鼓励重点项目春节期间不停工少停工早复工，力争一季度新开工重大项目超74个，完成重大项目投资300亿元以上 [6] - 确保常虎和莞深高速改扩建等重点项目超计划完成投资，力争一季度基础设施投资增长10%以上 [6] - 开展“新春大招商”行动，围绕“8+8+4”现代产业体系精准招商，力争一季度完成新签约协议投资400亿元以上 [6] - 推出一批准公益性项目，引导社会资本参与投资建设运营 [6] 全面保障用工需求 - 对在2026年2月17日至3月18日期间招用初次在东莞就业的非东莞籍员工并满足条件的企业，给予一次性新增就业补贴，每家企业最高补贴30万元 [7] - 通过“粤就业”“就莞用”等平台举办超150场网络招聘会，并开展跨省劳务协作及“春风行动”现场招聘会 [9] - 开展“点对点”返岗专车/专列服务，组织专列护送务工人员返莞 [9] - 开展治理欠薪冬季行动，依法保障农民工工资报酬权益 [9] 多措并举拓市场 - 一季度发动企业参加不少于30场境外展会，加大“粤贸全球”展会目录及政策宣传力度 [10] - 加快出海服务中心和海外综合服务站建设，谋划布局阿联酋、埃及等2个海外展销中心 [10] - 对一季度在东莞市内举办产销对接会（组织150家企业及以上）的行业商协会，在场地租金及布置费用方面按实际发生额的80%进行补贴，每次最高18万元 [12] - 对一季度符合条件的重点保税物流企业给予适当奖励 [12] 激发需求促消费 - 统筹安排1.5亿元开展促消费系列活动，其中安排8000万元发放汽车购新补贴，最高补贴5000元/辆 [13] - 安排5000万元用于家电、电子产品购新及地市优品补贴活动，家电最高补贴1000元/台，其余最高补贴500元/台 [13] - 安排1000万元用于发放“春节消费红包”，主要用于商场、超市、工厂店等消费场景 [13] - 安排800万元发放“食在东莞”餐饮消费券，聚焦团年宴、春茗宴及节庆消费 [13] 丰富文商旅体供给 - 开展“新年•进莞来”城市文旅音乐季主题活动，举办“潮流东莞•火柴盒”音乐嘉年华、玉兰大剧院跨年音乐会等活动 [15] - 2026年2月15日至3月4日期间，国有A级旅游景区（因保护文物和古建筑需限流的景区除外）免收门票 [15] - 安排醒狮表演、非遗体验、春联进万家等文化活动走进企业、社区 [15] - 引导公共体育场馆免费或以优惠价格开放，优化公交线路便捷串联商圈景区和轨道站点 [15] 关爱留莞员工 - 统筹安排800万元，开展一线职工送温暖活动，对春节期间连续生产经营的龙头企业、重点项目、保供单位的留守职工送上“暖心大礼包” [16] - 统筹安排100万元资金，支持联合电信运营商加快发展千兆宽带用户，对一季度新增的千兆及以上宽带用户给予适当补贴 [16] - 鼓励电信运营商提供流量优惠服务 [16] 稳定房地产市场预期 - 统筹安排1亿元继续实施购房补贴政策，对于2026年一季度期间购买新建商品住房并满足条件的购房人，给予购房合同总价2%、最高不超过3万元的补贴 [17] - 持续推动房地产开发企业开展“进企业、进机关、进院校、进社区”团购活动，组织优质房企赴香港等重点城市开展推介 [19] - 面向建筑业企业组织不少于2场政府投资项目对接会 [19] 保持政务服务不打烊 - 春节期间，市镇两级政务服务大厅保留必要窗口，实现政务服务（12345热线）24小时在线、8小时咨询、1小时响应、零距离服务 [20] - 重点关注粮油肉蛋奶果蔬等价格走势变化，落实社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制，及时发放特殊困难群体节日性价格补贴 [20] - 加强重点行业领域安全监管，严防各类生产安全事故 [20]

宏观及策略研究核心观点 - 美国经济在2025年末仍具较强内生动能 2025年11月实际个人消费支出环比增长0.3% 商品消费支出环比增速创2025年下半年以来最高 12月工业产出超预期增长 三季度实际GDP环比折年增速上修至两年来最高水平[2] - 欧洲通胀压力持续缓解 2025年12月通胀同比增速降至2%下方 服务业价格是主要拉动[3] - 国内2025年第四季度实际GDP同比增速因高基数放缓 但全年增长顺利达标 经济格局呈现供给强于需求、外需强于内需的深化[3] - 展望2026年第一季度 净出口将继续提供结构性支撑 政府主导的投资项目有望企稳回升 助力经济“开门红”[3] - 国内政策持续发力促消费 国务院常务会议强调完善促消费长效机制 财政部推出贷款贴息、专项担保计划等新一轮刺激政策 货币政策在保持流动性充裕的同时 保有降准降息空间[3] - 高频数据显示下游房地产成交维持低位 中游钢铁和水泥价格下行 上游焦煤焦炭价格下跌 有色金属、黄金及原油价格保持强势或震荡[3] 固定收益研究核心观点 - 2025年末经济基本面“供给强于需求、外需强于内需”格局深化 2026年一季度净出口有望继续拉动经济 投资和消费有望受政策提振[7] - 统计期内（2026年1月16日至22日）央行公开市场净投放超2000亿元 但资金价格小幅上行 DR001上行至1.4%上方 DR007上行至1.5%上方[7] - 统计期内一级市场发行利率债56只 实际发行总额6191亿元 其中专项债发行规模增加较多[7] - 统计期内债市整体延续修复 7年期附近国债收益率下行幅度最大 1年期国债表现偏弱受资金价格抬升影响 30年期国债收益率波动幅度较大[7] - 市场展望认为利率区间震荡格局不变 季度维度上通胀和货币政策分别是震荡上沿和下沿的锚定因素 周度维度上10年期国债收益率进一步下行空间相对较小 建议关注3-7年期品种表现 对超长债保持谨慎[8][9] - 政策面上 央行表示2026年降准降息还有一定空间 财政部2026年促内需一揽子政策以激发民间投资和促进居民消费为重点 包括中小微企业贷款贴息、民间投资专项担保、个人消费贷款贴息等[8] 医药生物行业研究核心观点 - 行业要闻方面 商务部等九部门发布关于促进药品零售行业高质量发展的意见 推动行业专业化、集约化、数字化、规范化发展 头部连锁药店有望受益于集中度提升 经营拐点值得期待[10][12] - 行业要闻方面 国家医疗保障局印发《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》 将已有价格项目规范整合为37项 包含3D打印、影像引导、手术机器人、远程手术辅助等项目 有望引导行业规范发展[10][12] - 行情回顾显示 在统计周期（2026/1/16-2026/1/22）内 SW医药生物板块下跌2.97% 子板块全部下跌 其中中药II跌幅最小为-0.10% 医疗服务跌幅最大为-5.58% 截至2026年1月22日 SW医药生物行业市盈率为52.01倍 相对沪深300估值溢价率为266%[11] - 投资策略建议把握2026年JPM医疗健康大会展示的中国创新药研发实力 关注创新药、CXO及生命科学上游产业链投资机遇 同时关注小核酸等细分赛道[11] - 投资策略建议关注AI+医疗、AI+制药等相关企业的发展[12] - 报告维持医药生物行业“中性”评级 维持恒瑞医药“买入”评级 维持药明康德“增持”评级[12]

宏观经济政策与股市表现 - 政府部门对股市的呵护有两层含义：防止市场成为“疯牛”并防止出现暴跌 政策在呵护市场方面表现谨慎且出色 可获接近满分评价 [2] - 2025年下半年政府未推出力度堪比2024年“924”的增量刺激政策 部分原因是当时中国股市走势良好 股市表现成为影响增量政策出台的因素 [4] - 2024年“924”增量政策推动当年度第四季度GDP同比增速从第三季度的4.6%升至5.4% 而2025年第三、四季度GDP同比增速分别为4.8%和4.5% [3][4] 房地产市场展望与政策 - 房地产市场或在未来三四个月迎来类似2024年“924”的政策时刻 房地产具有很强的金融属性 其价格下跌的负面影响大于股市上升的财富效应 [2][5] - 中央经济工作会议提出着力稳定房地产市场 因城施策控增量、去库存、优供给 鼓励收购存量商品房用于保障性住房等 [5] - 除极个别城市和区域外 房地产限购政策基本已取消 后续难以仅通过放松调控提振市场 需要推出更多政策工具 [5] 农民养老金政策建议与影响 - 建议将农民养老金（城乡居民基本养老保险金）上涨幅度调整为每月50元甚至100元 从而在几年内将平均水平从目前的不足300元/月逐步提升至1000元/月 [2] - 若农民养老金每月上调100元 财政每年需额外支出约2000多亿元 每月50元或100元的涨幅是兼顾政策可持续性与提振消费的合理选择 [6] - 提高农民养老金对消费的刺激效果比将资金投入房贷贴息等领域更为显著 该群体边际消费倾向更高 能改善其对退休后收入的预期 [2][6] 农民养老金现状与财政投入 - 截至2024年 全国共有1.8亿老人领取农民养老金 1.47亿老人领取城镇职工基本养老保险金 农民养老金制度覆盖范围更广 [6] - 2024年财政对农民养老金的补助为4249.51亿元 对企业职工基本养老保险基金的补助为8066.7亿元 对机关事业单位基本养老保险基金的补助为6439.19亿元 [6] - 若农民养老金每年上调100元/月 中央财政对其补助规模将在两年内超过对企业职工和机关事业单位基本养老保险的补助 [6] 养老金结构与财政责任 - 农民养老金主要由“基础养老金+个人账户养老金”构成 基础养老金来源于中央和地方财政补贴 [7] - 2021—2025年 中央财政对农民养老金的补贴标准从每人每月93元逐步提高至143元 近两年每月20元的上调幅度创制度实施以来新高 [7] - 地方财政补贴能力差距巨大 北京、上海的补贴为800元/月以上 而云南、辽宁、安徽等多数省份补贴金额仍在100元/月以下 [7] - 考虑到地方财政压力 上涨农民养老金应由中央财政发力 平等地为每个人上涨 这需要依赖财政赤字的上调 [7]

文章核心观点 - 旅游板块在长假预期下存在结构性行情，但需区分不同细分领域的驱动逻辑与投资节奏[6][7] - 旅游ETF的行情由免税、航空、酒店等机构重仓股的基本面改善预期，以及小市值旅游股的季节性资金博弈共同驱动[8][10] - 以中国中免为代表的免税和航空板块具备基本面支撑，是2026年相对确定的机会，而大部分传统消费板块（“老登”）短期内难有全面复苏行情[15][19][23] 旅游板块成分与资金属性 - 旅游ETF主要包含免税（如中国中免）、航空（如中国国航、南方航空）、酒店（如锦江酒店）及旅游景点公司[8] - 免税、航空及大型酒店的资金属性以机构为主，而小型酒店及旅游景点则以游资偏好为主[10] - 旅游ETF在文章发布日大涨超过3%，逼近2024年10月高点[6] 小市值旅游股的博弈节奏与特点 - 小旅游股行情通常在长假前一个月到一个半月启动，在假期开始前一周到两周兑现[10] - 资金偏好打造领涨龙头，出现连续涨停个股，例如当日九华旅游率先涨停[10] - 此类炒作缺乏基本面支撑，属于纯粹博弈，行情结束后不宜留恋[11][12] - 类似的季节性博弈机会在春节、五一、国庆等长假前均可能出现[12] 免税行业的投资逻辑 - 免税行业具有基本面支撑，海南免税销售数据自2024年下半年起已转为大幅正增长[15] - 2025年海南免税数据呈现购买人次下降但客单价大幅上升的特点，表明消费客群趋于稳定和高消费力[16] - 人民币升值有利于免税生意，因其成本（美元）下降而收益（人民币）相对提升[19] - 中国中免是旅游ETF中市值最大的公司，被视为可能引领板块的“带头大哥”[8][15] 航空行业的投资逻辑 - 航空公司对人民币升值弹性极大，因其成本（飞机采购租赁、航油）多以美元计价，而利润率极低（例如中国东航净利润率仅2-3个百分点），成本轻微改善能带来利润显著增长[19] - 长假增多促进长途旅行，以及外国旅客回流（2025年已超2019年水平），均为航空业带来利好[19] - 航空板块与免税板块同被视为2026年比较确定的机会[19] 酒店行业的投资逻辑 - 酒店行业投资应优选经营效率高的民营酒店（如华住），而非国企背景的锦江、首旅，后者的主要问题在于经营效率低下[20] - 尽管经营效率存疑，但部分酒店公司因位置低、估值不高也会跟随板块上涨[20] 整体消费板块前景 - 传统消费板块（“老登”）基本面仍处于“L”型的下降通道，社零、房价等数据显示全面复苏困难[23][25] - 2025年出生人口数据暗示未来消费全面复苏面临挑战[23][25] - 消费板块整体性行情需等待基本面确认进入“L”型的横盘阶段，时间点可能在2026年3-4月年报季后或中报前后[25] - 当前资金因缺乏强力的消费刺激政策，更倾向于在旅游等细分领域进行博弈，而非全面布局传统消费股[12][22]

国家“以旧换新”补贴新政落地情况 - 河南省于新年伊始积极落实2026年国家“以旧换新”补贴新政，政策红利迅速释放，带动汽车、电子消费品等市场迎来“开门红” [1] - 四川省自本月1日起正式落地家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴新政，全省采用统一的“补贴立减”模式，消费者申领补贴券即可享受优惠 [7] 政策具体内容与补贴方式 - 汽车“国补”新政采用按新车售价比例计算补贴的方式 [2] - 四川省政策规定，6类家电、4类数码和智能产品以旧换新或购买新产品可享受**15%**的补贴，消费者通过“云闪付”平台领取补贴券 [7] 对消费市场的直接影响 - 在河南省，汽车与数码产品市场消费热情高涨，商家在“国补”基础上叠加推出打折、礼品赠送等活动，形成叠加效应，拉动实际销量 [2][4][6] - 在四川省，新政点燃消费热情，成都、德阳等地市场热度持续攀升，为开年消费市场注入强劲动力，商场内咨询选购国补商品的消费者络绎不绝 [7] 企业层面的响应与促销活动 - 除“国补”外，不少车企推出多样化优惠，包括限时购置税兜底、金融贴息、置换报废额外补贴等，对限定车型展开新年降价促销 [2] - 商家积极推出各类优惠活动，与政策红利形成叠加效应，进一步拉动消费 [6] - 德阳当地卖场工作人员细致讲解补贴申领流程，店员通过线下咨询、线上直播同步推广，解读产品优势与政策细节 [8] 政策引导的消费与产业升级方向 - 政策聚焦绿色节能与智能升级，一级能效家电成为市场主流 [7] - 智能眼镜、智能手表等新增补贴品类带动了年轻群体的消费 [7] - 补贴政策覆盖品类精准，既惠及消费者，更推动商家产品结构升级，激发消费市场新活力 [10]

消费刺激政策与消费券 - 消费券是短期拉动消费的直接手段 但普遍撒钱式的非定向消费券在当前环境下不太现实 [1] - 商品补贴存在“吃老本”问题 例如2025年汽车消费的强劲增长源于消费者预期后续补贴退出而提前释放2027年的购车需求 [1] - 国家将2026年的消费补贴力度相比2025年逐步下台阶是合理的 若一直维持高补贴将导致“十五五”后期面临需求落差风险 [1] 消费结构与可持续消费 - 从消费结构上看 中低收入群体非常重要 但这是个慢变量 [1] - 服务消费的透支效应较小 可持续性消费是破解补贴困境、补齐短板的重要方向 [3] - 可持续性服务消费领域包括医美、健身、家政服务、宠物经济等 具备定期复购、培养习惯、形成持续付费意愿和产生稳定后续支出等特质 [3] - 对可持续性服务消费给予前期补贴 能有效撬动消费者后续自主消费 实现消费倾向的根本性转变 [3]

政策与补贴 - 广西自治区政府于2026年1月8日召开专题部署会，并推出系列消费刺激政策，其中消费品以旧换新政策覆盖家电、数码等重点品类，并设有阶梯式补贴标准 [1] - 截至2026年1月8日，柳州、南宁、桂林等6市已率先上线家电以旧换新和3C数码购新补贴活动，累计发放补贴4万份，国补优惠达2300万元，直接拉动相关商品销售1.6亿元 [1] - 自2026年1月9日起，全区所有设区市将全面跟进补贴活动，家电单件最高补贴1500元，数码产品最高补贴500元 [1] 消费市场表现 - 2025年1月至11月，广西限额以上零售业同比增长8%以上，升级类消费需求持续释放 [1] - 同期，限额以上单位通讯器材类、家用电器和音像器材类、家具类商品零售额同比分别增长45.9%、30.2%、8.9% [1] - 智能消费表现火热，限额以上可穿戴智能设备、智能手机商品零售额同比分别大幅增长209.4%和53.5% [1] 促销与活动 - 新春消费季期间，广西将举办“阅山河广西专场”直播带货、中国（广西）—东盟网上年货节等活动 [2] - 体育赛事和文艺演出等活动也将接连上演，旨在丰富精神文化生活并带动餐饮、住宿行业升温 [2] - 广西正积极申报有奖发票试点，未来消费开票有望额外中奖，为日常购物增添惊喜 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 宏观策略与宏观经济[1][2] * 中国股市（A股与港股）[1][2][7][8][9][10][13][14][15] * 科技与半导体行业（AI、算力、芯片、智能手机、PC）[1][2][20][21][22][23][24] * 汽车行业（新能源汽车、传统汽车、出口）[25][26][27][28][29] * 房地产行业[1][2][3][4] * 消费行业[1][2][4] * 财政与货币政策[1][2][3][4][16] * 人民币汇率[1][2][5][6][13][14][19] * 上市公司盈利[11] * 国债市场[12] 核心观点和论据 宏观与政策 * **全球地缘政治与美元趋势**：全球地缘政治呈“东稳西荡”格局，对美元的“去魅”过程深化，美元指数在过去一年贬值接近10%，这一趋势可能尚未结束[1][2][5] * **中国经济增长预测**：预计2025年中国实际GDP增长约为4.8%，高于市场预期，主要驱动因素是供给侧产业链的韧性[1][16]；但名义GDP增速预计约为4.1%，明显低于实际增速，反映GDP平减指数收缩和民营经济谨慎[1][18] * **财政政策发力点**：上半年侧重前置发行地方专项债，支持城市更新、地下管网、绿色转型、智能电网储能及AI算力基建[1][4]；中期可能追加占GDP约0.5个百分点（约7,000亿人民币）的财政支出，用于科技应用场景、服务业消费补贴及房地产纾困[4] * **消费刺激政策**：一季度国补规模预计约3,000亿人民币，主要针对耐用消费品，并适度加入智能眼镜等科技产品[1][2]；若消费和就业不及预期，国补可能优化扩张至服务业消费券等领域[1][2] * **房地产纾困措施**：更可能选择部分城市试点收库存和按揭利率贴息，通过财政或准财政手段调整按揭利率，使其接近租金回报率，以改变购房预期[1][3] 金融市场与资产 * **人民币汇率**：近期走强受中国贸易顺差突破万亿美元大关及央行允许适度升值影响，但更大背景是美元贬值[5]；中长期若中国持续推进科技创新，人民币有望对美元小幅温和升值[6]；但短期内过快升值可能影响出口并加重通缩压力，因此对一篮子货币指数大概率维持相对稳定[19] * **中国股市展望**：对2026年中国股市持相对乐观态度，市场整体向上[8]；港股与A股“开门红”能否持续需观察宏观经济数据、企业盈利、流动性等多因子变化[7] * **外资配置前景**：预计未来几个月外资将持续配置中国股票资产，人民币兑美元短期升值增强了外资配置意愿，国际局势变化未产生明显利空[13][14][15] * **股债市场互动**：自2024年10月以来中长期国债收益率逐渐走高，表明境内机构对宏观经济判断边际变好，且有利于资金从债市流向股市[12] 科技与半导体行业 * **AI与算力发展**：中国AI相关软硬件应用、国产算力替代加速，产业升级和出海将获认可[1][2]；全球AI半导体需求预计在2029年达到550亿美元，较此前预期上调30-40%[20] * **芯片供应与影响**：美国政府批准NVIDIA向中国出口H200芯片，预计2025年供应量在110万到120万单位之间，约占全球NVIDIA相关芯片供应量的6%，中国云服务提供商已开始采购[1][23]；预计中国AI算力芯片需求的三分之二通过与NVIDIA等国际厂商合作解决，其余三分之一由国内厂商设计生产[23] * **对终端市场的影响**：内存价格上涨对智能手机和PC市场产生负面影响，预计2025年中国智能手机出货量增长8%至10%，PC市场下降约10%[21][22]；AI需求强劲导致传统存储应用面临被侵蚀风险，出现缺货或价格提升问题[20] 汽车行业 * **市场预测**：摩根士丹利预测，到2029年，中国乘用车批发销量将同比下降3%，其中国内销量下降7%，但出口预期增长16%，新能源车预期增长11%[26] * **政策变化**：新能源车购置税减免从2025年1月1日起改为减半征收，可能增加消费者购车成本[25]；“两新”政策从普惠补贴转向按车价比例补贴，使中高端汽车板块受益更多[25] * **出口与全球化**：在内需承压下，出口成为重要增长支柱，预计到2026年中国汽车出口量将增加12%，达到690万辆[27]；欧洲、拉美和东协等主要市场预计同比各增长20%至25%[27]；挑战在于传统油车出口市场存在波动风险，以及欧盟等市场可能设置贸易壁垒[27] * **技术发展重点**：智能驾驶是重点，预计到2030年新车销售中L2级别以上智能驾驶渗透率达50%以上[28]；车企将在飞行载具、智能机器人等领域扩大生态链以寻求估值重塑[28] * **未来胜出企业类型**：具备全球化体系能力和海外渠道品牌认知度的领军者（如比亚迪、吉利）[29]；能从中高端车型补贴中获益、夺取合资品牌份额的结构性政策受益者[29]；凭借强大智能驾驶落地能力、算法迭代及数据累积的技术定义者（如造车新势力）[29] 其他重要内容 * **上市公司盈利预期**：2024年四季度至2025年四季度期间，卖方分析师总体上更多地向上调整中国上市公司盈利预期，但调整动能呈一定向下趋势[11] * **出口增长预期**：预计2025年整体出口量将维持中高个位数的强势增长，关键因素包括产业链综合成本优势及外需平稳，美国经济在消化2024年政策冲击后趋于稳定[1][17] * **台积电角色**：台积电在符合美国规范下支持阿里巴巴平头哥、百度昆仑芯等国内企业开发先进技术[24]；其目标价被上调至1,888美元[20] * **CES展览会影响**：即将在美国西海岸召开的CES展览会提升了全球投资者对中国高科技产品和企业的预期[10]

政策落地与市场反应 - 自1月1日起，针对汽车、家电等产品的国补新政在各地落地，显著提升了元旦假期的消费市场热度 [1] - 政策在保持连续性、稳定性的同时，精准化程度有很大提升，旨在更好服务改善民生和生产生活需要 [5] 家电数码行业销售表现 - 在江苏南京，政策落地首日，主流家电和数码产品销量显著上升 [2] - 一级能效空调、洗烘一体机、智能小家电及智能穿戴类产品成为消费热点 [2] - 各大家电卖场优化“送新收旧一站式”服务，消费者可直接按补贴后价格结算，实现拆旧、送新、安装一步到位 [2] - 在四川绵阳，家电卖场咨询与选购的消费者络绎不绝，许多人计划为家中电器进行升级 [3] - 当地通过组织商家进社区，采用“政策补贴+品牌联动+服务创新”模式，将家电以旧换新和便民服务送到居民身边 [3] 汽车行业销售表现 - 在福建厦门，国补政策吸引不少市民看车买车，部分汽车销售门店元旦假期的客流量比平日增长超一倍 [4] - 在广东梅州，随着2026年新能源汽车国补新政落地实施，叠加车企置换补贴等优惠活动，县域新能源汽车消费市场持续升温 [5] - 随着充电桩等基础设施逐步下沉到县乡，新能源汽车正被更多消费者认可 [5]