报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一集运指数（欧线）期货价格集体上涨 主力合约EC2602收涨1.48% 远月合约收涨1 - 3%不等 最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行3.1%带动期价上行 12月中国制造业PMI数据小幅回暖 终端运输需求在圣诞节提振下回暖显著 现货运价1月维持缓涨趋势 地缘端红海复航预期转冷 多线冲突并发 联盟裂痕加深 进一步支撑运价 欧元区经济景气延续回暖势头 贸易战局势改善 航运旺季到来有利于期价回升 地缘局势短期对运价影响减弱 当前运价市场受季节性需求影响大 建议投资者谨慎为主 注意操作节奏及风险控制 及时跟踪地缘、运力与货量数据[1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1855.500 EC次主力收盘价1198 环比+30.80 EC2602 - EC2604价差+22.20 EC2602 - EC2606价差466.50 环比+33.10 EC合约基差-112.86 环比+99.24 EC主力持仓量26046 环比1916↑[1] 指数及价格数据 - SCFIS（欧线）（周）1795.83 环比53.19↑ SCFIS（美西线）（周）1250.12 环比-51.29↓ SCFI（综合指数）（周）1656.32 环比103.40↑ 集装箱船运力（万标准箱）1227.97 环比0.00↑ 现货价格CCFI（综合指数）（周）1146.67 环比21.94↑ CCFI（欧线）（周）1519.06 环比45.16↑ 波罗的海干散货指数（日）1877.00 环比5.00↑ 巴拿马型运费指数（日）1267.00 环比15.00↑ 平均租船价格（巴拿马型船）0.00↑ 平均租船价格（好望角型船）22415.00 环比295.00↑[1] 行业消息 - 美国“闪击”委内瑞拉 引发地缘政治震动 但全球原油市场已显示出消化冲击迹象 因该国关键石油设施未受损且产量仅占全球供应不足1%[1] - 今年元旦假期 海口海关监管海南离岛免税商品销售44.2万件 同比增长52.4% 购物人数8.35万人次 同比增长60.6% 购物金额7.12亿元 同比增长128.9%[1] - 印度财政部税收局决定对原产于或进口自中国、澳大利亚、哥伦比亚、印度尼西亚、日本和俄罗斯的低灰冶金焦炭征收为期6个月的临时反倾销税[1] 重点关注 - 1 - 6 21:00德国12月CPI月率初值 - 1 - 6 22:45美国12月标普全球服务业PMI终值[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易战局势改善、航运旺季到来利于期价回升，地缘局势进入僵持期短期内对运价影响减弱，当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 相关目录总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1795.100，环比下降38.2；EC次主力收盘价环比下降4.40；EC2602 - EC2604价差634.90，环比下降18.10；EC2602 - EC2606价差425.10，环比下降23.80；EC合约基差环比上升181.24至 - 52.46；EC主力持仓量27855手，环比下降2582手 [1] 现货价格及指数数据 - SCFIS（欧线）（周）为1742.64，较上周回升153.44点，环比上行9.7%；SCFIS（美西线）（周）为1301.41，环比上升339.31；SCFI（综合指数）（周）为1656.32，环比上涨6.7%；CCFI（综合指数）（周）为1146.67，环比上升21.94；CCFI（欧线）（周）为1519.06，环比上升45.16；波罗的海干散货指数（日）为1877.00，环比上升12.00；巴拿马型运费指数（日）为1267.00，环比下降1.00；平均租船价格（巴拿马型船）环比上升0.00；平均租船价格（好望角型船）为22415.00，环比上升295.00 [1] 行业消息 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起实施，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个 [1] - 美国总统特朗普同乌克兰总统泽连斯基举行会晤，双方称会谈取得进展但未作重大宣布，泽连斯基表示领土问题棘手，“和平计划”初稿阶段关键工作完成，红海复航预期转好 [1] - 日本央行12月政策会议纪要显示多位委员认为日本实际利率极低，暗示未来继续加息，一位委员建议以“几个月”为间隔调整政策 [1] 市场分析 - 周二集运指数（欧线）期货价格小幅波动，主力合约EC2602收跌2.08%，远月合约跌幅1 - 1%不等；12月26日SCFI再度上扬，主要航线均有不同幅度上涨，SCFI欧线运价环比上行10.2%至1690美金/TEU，带动期价上行；11月中国制造业PMI数据小幅回暖，新出口订单指数回升至47.9，终端运输需求在圣诞节前有所回暖；马士基12月24日宣布自2026年1月6日加征欧线PSS，后续需跟进其余船司调涨进度 [1] 经济形势 - 欧元区经济景气延续回暖势头，德国服务业在大型财政刺激政策提振下强劲修复，综合PMI稳定运行于50上方，通胀分项延续下行趋势，为欧洲央行维持“耐心观望”创造条件，有望延续相对强势 [1] 重点关注数据 - 12月31日09:30关注中国12月官方制造业PMI；12月31日21:30关注美国至12月27日当周初请失业金人数（万人） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格大幅下降，运价宣涨计划落地不佳带动近月期价大幅回落，终端运输需求复苏基础不牢固，现货运价下降致期价大幅下行 [1] - 贸易战局势改善、地缘冲突或缓和、四季度航运旺季对市场有一定影响，当前运价市场受消息面影响多，期价料震荡加剧，建议投资者谨慎操作并及时跟踪相关数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1072.200，环比下降68.0；EC次主力收盘价1252，环比下降102.10 [1] - EC2602 - EC2604价差315.20，环比下降11.90；EC2602 - EC2606价差135.40，环比上升19.90 [1] - EC合约基差251.97，环比上升66.10 [1] - EC主力持仓量17998手，环比增加982手 [1] 指数数据 - SCFIS（欧线）（周）为1639.37，环比上升281.70；SCFIS（美西线）（周）为1107.85，环比下降130.57 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1393.56，环比下降57.82；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，环比上升3.08 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1122.79，环比上升28.76；CCFI（欧线）（周）为1432.96，环比上升29.32 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2309.00，环比下降14.00；巴拿马型运费指数（日）为1957.00，环比下降13.00 [1] 租船价格数据 - 平均租船价格（巴拿马型船）为17564.00，环比上升；平均租船价格（好望角型船）为29150.00，环比下降1095.00 [1] 行业消息 - 中美元首通话氛围积极友好建设性，对中美关系稳定发展重要 [1] - 特朗普团队在结束俄乌冲突方面取得进展，和平计划待完善，特使将赴俄磋商，乌方期待泽连斯基访美达成协议 [1] - 受联邦政府“停摆”影响，10月美国联邦政府预算赤字达2840亿美元，预算结果发布推迟 [1] 重点关注数据 - 11 - 27 09:30关注中国10月今年迄今规模以上工业企业利润年率 [1] - 11 - 27 15:00关注德国12月Gfk消费者信心指数 [1] - 11 - 27 18:00关注欧元区11月工业景气指数和经济景气指数 [1]

市场行情表现 - 11月11日盘中，集运指数（欧线）期货主力合约最高上探至1843.5点，报1816.7点，涨幅2.10% [1] - 11月10日，SCFIS欧线指数录得1504.8，环比上涨24.5%，高于市场预期 [2] 机构核心观点 - 集运指数期价随资金博弈波动，需关注马士基开舱价指引 [2] - 集运期价预计震荡加剧，建议谨慎为主，注意操作节奏 [2][3] 影响价格的核心因素 - 11月下旬提涨基本落空，船司提涨一致性出现分化，导致主力合约回吐此前涨幅 [3] - 中东局势微妙不稳定，红海复航预期不断延后 [3] - 10月中国制造业PMI新出口订单指数大幅下滑1.9个百分点至45.9，出口增速转升为降，反映终端运输需求复苏基础不牢固 [3] - 德国经济超预期带动市场信心回升，刺激欧元区经济回暖，德国投资者信心指数10月显著回升，11月有望继续改善 [3] - 四季度航运旺季到来对市场有一定影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易战局势改善、地缘冲突迎来实质性缓和拐点，叠加头部船司陆续宣涨11月运价水平，期价迅速回升，且四季度航运旺季到来也有一定影响 [2] - 当前运价市场受消息面影响多，期价料震荡加剧，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1788.300，环比下降11.9；EC次主力收盘价1548.7，环比下降38.8 [2] - EC2512 - EC2604价差239.60，环比上升36.2；EC2512 - EC2602价差625.60，环比上升29.4 [2] - EC合约基差 - 475.59，环比下降13.3 [2] - EC主力持仓量28900手，环比增加905手 [2] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1312.71，环比上升172.33；SCFIS（美西线）（周）为863.46，环比下降14.34 [2] - SCFI（综合指数）（周）为1403.46，环比上升93.14；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，环比上升0.15 [2] - CCFI（综合指数）（周）为992.74，环比上升19.63；CCFI（欧线）（周）为1293.12，环比上升25.21 [2] - 波罗的海干散货指数（日）为1991.00，环比下降15.00；巴拿马型运费指数（日）为1924.00，环比下降3.00 [2] - 平均租船价格（巴拿马型船）为16692.00，环比无变化；平均租船价格（好望角型船）为25382.00，环比下降3377.00 [2] 行业消息 - 外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，外交部发言人郭嘉昆回应中美元首可能会晤等热点问题，中美双方就两国元首会晤保持密切沟通 [2] - 国家外汇局将出台9条贸易便利化政策措施，还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池等政策 [2] - 2025金融街论坛年会开幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清发声，分别提及货币政策、金融服务模式、创业板改革等内容 [2] 重点关注 - 10 - 29 22:00关注美国9月成屋签约销售指数月率 [2]